Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 下游消費(fèi)存在不確定性 從需求角度來(lái)看，由于4月份月初受美國(guó)關(guān)稅政策影響，銅價(jià)高位大幅回落，但后續(xù)宏觀情緒有所緩和，銅價(jià)低位反彈重新上漲至77000~78000元/噸，且由于銅價(jià)大幅走跌，下游訂單釋放明顯，下游接貨補(bǔ)庫(kù)需求高漲，現(xiàn)貨升水亦受此提振走高；同時(shí)由于銅價(jià)大跌，廢銅貨商成本虧損較大，月內(nèi)捂貨待漲，再生銅供應(yīng)較為緊張，致使部分再生銅加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)非標(biāo)及非注冊(cè)貨源，因此整體消費(fèi)表現(xiàn)改善；但由于隨著近期銅價(jià)重新反彈上漲，下游新增訂單再度表現(xiàn)減弱，亦反應(yīng)高銅價(jià)對(duì)于消費(fèi)仍有所抑制；同時(shí)目前銅價(jià)受宏觀情緒影響明顯，且美國(guó)關(guān)稅政策仍有反復(fù)預(yù)期，后續(xù)銅價(jià)或處于寬幅震蕩運(yùn)行局面，但考慮到再生銅原料趨緊局面難以改善，短期精煉銅替代效應(yīng)仍存，下游消費(fèi)預(yù)計(jì)表現(xiàn)平穩(wěn)，因此現(xiàn)貨升水下跌驅(qū)動(dòng)力有限。

主編視角

行業(yè)人士：銅價(jià)重心有望上移

“值得注意的是，由于加工費(fèi)快速下行，冶煉利潤(rùn)受到影響，若后期冶煉利潤(rùn)跌破零，則中國(guó)煉企將縮減冶煉產(chǎn)能”廣州金控期貨有色分析師薛麗冰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，受到全球銅精礦產(chǎn)量增速下行的影響，預(yù)料2024年全球精煉銅產(chǎn)量增速也將受限，中國(guó)精煉銅進(jìn)口量雖維持高位，但進(jìn)口增速或?qū)⑹芟薮送猓?024年中國(guó)廢銅進(jìn)口量將維持高位運(yùn)行 需求端方面，王琪唯提示稱，高利率水平下歐美面臨經(jīng)濟(jì)放緩壓力，或?qū)?024年海外銅需求帶來(lái)階段性抑制，需關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期兌現(xiàn)情況。

國(guó)內(nèi)資訊

10月30日LME基本金屬綜述

在LME、上海上海期貨交易所以及CME的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，銅庫(kù)存下降，也有助于提振市場(chǎng)信息上周五，上海期貨交易所的銅庫(kù)存降至478,725噸，為2月6日以來(lái)的最低水平，原因是中國(guó)廢銅供應(yīng)緊張提振了精煉銅的需求。

LME

Mysteel日?qǐng)?bào)：觀望情緒濃厚 銅板帶市場(chǎng)實(shí)質(zhì)成交不多

后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開(kāi)工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平需求端，海外經(jīng)濟(jì)疲弱，將繼續(xù)壓制當(dāng)?shù)劂~消費(fèi)然而，國(guó)內(nèi)政策影響力度加大，銅消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，特別是與新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車板塊 在全球銅供過(guò)于求的背景下，銅價(jià)下半年高位回落概率較大，總體以下行為主，倫銅運(yùn)行區(qū)間在6900—9000美元/噸，滬銅運(yùn)行區(qū)間在53000—70000元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

華聞期貨：銅價(jià)下半年重心回落是主基調(diào)

另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍待恢復(fù)，新能源待發(fā)力從今年銅終端產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，各項(xiàng)投資及空調(diào)、汽車產(chǎn)量不盡如人意，仍需待政策層面發(fā)力 從庫(kù)存方面來(lái)看，目前海外銅庫(kù)存雖自低位回升，但仍處于偏低水平，而國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)去化，也處于低位 后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開(kāi)工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)元期貨：銅價(jià)，回調(diào)為主

整體來(lái)看，全球精煉銅庫(kù)存仍處于低位運(yùn)行，短期支撐持續(xù)存在 由于今年春節(jié)較往年偏早，年末線纜企業(yè)開(kāi)工率下滑進(jìn)程較往年明顯偏快，截至去年12月末，線纜企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)下降至70%以下，按照行業(yè)規(guī)律，1月下降趨勢(shì)將延續(xù)由于開(kāi)工率提前走弱，線纜企業(yè)自去年12月起，便明顯處于成品庫(kù)存去庫(kù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)1月線纜成品去庫(kù)趨勢(shì)將延續(xù)據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，今年受終端消費(fèi)、疫情等因素影響，銅桿企業(yè)放假亦有提前，電銅桿及廢銅桿開(kāi)工率均同步下滑至去年同期低水平，目前線纜產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存壓力延續(xù)，銅桿企業(yè)庫(kù)存尚可，預(yù)計(jì)2月線纜端口對(duì)銅價(jià)的需求拉動(dòng)作用微弱。

國(guó)內(nèi)資訊

銅價(jià)短期先揚(yáng)后抑

二季度國(guó)內(nèi)冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修涉及產(chǎn)能180萬(wàn)噸，檢修時(shí)間集中在4月，推算影響國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量約15.75萬(wàn)噸，相較一季度檢修，影響力度加大考慮到全球庫(kù)存低水平、廢銅供應(yīng)緊張、需求穩(wěn)步回升等多重因素影響，二季度精煉銅供應(yīng)緊張將進(jìn)一步加劇 等待市場(chǎng)明朗 目前線纜企業(yè)原料及產(chǎn)成品庫(kù)存均存在壓力，其中原料端壓力來(lái)自于企業(yè)在2月提前采購(gòu)由于企業(yè)生產(chǎn)積極，產(chǎn)成品累庫(kù)較快，同時(shí)3月國(guó)內(nèi)多地發(fā)生疫情，令線纜成品庫(kù)存壓力繼續(xù)加大，二季度消費(fèi)回暖預(yù)計(jì)將主要以線纜成品去庫(kù)形式體現(xiàn)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

同時(shí)，歐盟也向其他國(guó)家出口大量廢舊金屬，預(yù)計(jì)若歐盟新政實(shí)施，或?qū)?dǎo)致歐盟廢銅出口顯著下降，預(yù)計(jì)會(huì)減少80-100萬(wàn)噸廢銅出口 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián) 四、全球未來(lái)廢銅釋放量預(yù)估——步入回收周期 1. 碳中和政策愿景將增加全球廢舊金屬利用 我們?cè)谇捌趫?bào)告《碳中和背景下銅行業(yè)碳排放水平測(cè)算》中提到，廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現(xiàn)在銅礦開(kāi)采以及直接利用生產(chǎn)銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來(lái)看，與原生銅（礦山-電解銅）生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

我的有色：碳中和背景下鉛行業(yè)碳排放水平測(cè)算

本文采用定性和定量相結(jié)合的分析方法，參考國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的溫室氣體排放核算方法和中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的單位產(chǎn)品能源消耗限額，研究在碳中和的大背景下，鉛行業(yè)碳排放水平 2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”確定為2021年八大重點(diǎn)任務(wù)之一有色金屬行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的高排放行業(yè)之一，銅冶煉行業(yè)是納入全國(guó)碳市場(chǎng)的一個(gè)重要行業(yè)子類，在中國(guó)精煉銅產(chǎn)能擴(kuò)張，銅精礦依賴度不斷提升的背景下，廢銅資源的利用對(duì)于保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈安全，加快構(gòu)建多元原料結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中國(guó)有色工業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和綠色發(fā)展，早日實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)都有十分重要的意義。

主編視角

Mysteel 李琦：銅——綠色金屬還是綠色K線

工業(yè)增加值在2001年至2010年的十年間平均增速達(dá)到了15%，2000-2010間汽車產(chǎn)量年均增速為24% 銅的生命在不同產(chǎn)業(yè)有所區(qū)別，建筑業(yè)銅生命周期大概30-50年，電子電氣等20-30年，非機(jī)械行業(yè)15年左右，交通運(yùn)輸和家電為10年左右，綜合而言銅的生命周期平均為20年，我們認(rèn)為2020年后十年中國(guó)廢銅釋放將面臨高速增長(zhǎng)期，年均廢銅量增量將達(dá)到35-40萬(wàn)噸 我們?cè)谧钚聢?bào)告《碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測(cè)算》中提到，廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現(xiàn)在銅礦開(kāi)采以及直接利用生產(chǎn)銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來(lái)看，與原生銅（礦山-電解銅）生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

我的有色：銅市場(chǎng)2020年回顧及2021年展望

盡管11月1日以來(lái)，各地陸續(xù)有企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始報(bào)關(guān)進(jìn)口符合新標(biāo)準(zhǔn)的再生銅，但是進(jìn)口的量偏少，尚處于嘗試階段結(jié)合批文來(lái)看，11-12月僅剩12萬(wàn)噸的余量尚待使用，因此四季度整體廢銅進(jìn)口仍較少，預(yù)計(jì)2021年一季度之后，隨著進(jìn)口流程逐步走通，進(jìn)口量將會(huì)出現(xiàn)明顯增加 2021年中國(guó)進(jìn)口再生銅品質(zhì)有望進(jìn)一步提升，進(jìn)口量有望顯著增加2020年廢銅進(jìn)口金屬量同比降40%，預(yù)計(jì)2021年再生銅進(jìn)口量可以恢復(fù)到2019年左右的水平，進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)160萬(wàn)噸，含銅金屬量124.8萬(wàn)噸，在一定程度上將會(huì)對(duì)精煉銅的消費(fèi)形成替代作用。

主編視角