Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產量或將環(huán)比下滑

廢銅的表現(xiàn)預期不低，可能還是過剩的狀態(tài)，但還是要擔憂價格的下跌會縮量

主編視角

加工費下跌，銅冶煉廠處境艱難

事實上，國際銅業(yè)研究組織（ICSG）估計，今年前九個月全球精煉銅市場供應過剩40.2萬噸 明年，印度尼西亞和剛果民主共和國的冶煉廠將投入使用，這將減少這些國家的礦精礦出口 ICSG預測明年礦山供應量增幅將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿足冶煉廠的需求 許多中國冶煉廠調整其投入結構，從開采精礦轉向廢銅2024年前10個月，中國銅精礦進口量僅增長3.2%，而可回收廢料進口量卻增長了16%。

行業(yè)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（10.21-10.27）

五、Mysteel下周預測 廢銅方面：近期整體維持剛需采購策略，目前廠家原料庫存低位運行，市場廢銅供應緊張，采購難度加大，預計下周廢銅貿易量區(qū)間在11000-15000噸廢鋁方面，受近期高價影響，企業(yè)觀望情緒較濃，維持小批量剛需采購，預計下周成交區(qū)間17000-20000噸廢不銹鋼方面，供應過剩壓力下，商戶延續(xù)謹慎備庫心態(tài)，臨近月末市場將以促成交謹慎運行的心態(tài)為主導，預計成交區(qū)間23000-27000噸。

主編視角

Mysteel調研：2024年7月山東銅產業(yè)鏈走訪調研報告

銅桿端利潤比較微薄，主要給聊城、東營、青島等地電線電纜廠下游在銅價下跌時更愿意訂貨，行業(yè)產能過剩，需求未能匹配 未來預期：對銅價觀點偏向于走弱格局，下游庫存低，從接單上反饋，銅價跌破70000元/噸，貿易商和下游會采購提升，壓力體現(xiàn)在價格破70000元/噸，激發(fā)觀望情緒消費出現(xiàn)下降 廢銅貿易商D 貿易情況：月銷2000噸，年銷2-3萬噸。

主編視角

行業(yè)人士：銅價重心有望上移

新能源領域貢獻銅消費增量已經接近50萬噸金國強表示，在全球沒有發(fā)生嚴重衰退的情況下，2024年全球銅消費增量大約在70萬噸結合供應端的預期，2024年精銅供需平衡出現(xiàn)30萬噸左右的過剩 展望后市，薛麗冰認為，全球多個礦山產量下調、汽車行業(yè)及風電光伏行業(yè)用銅量增長樂觀，電纜行業(yè)及空調行業(yè)將逐步入市布局，長單采購用銅量，疊加廢銅及精煉銅成本對銅價構成一定支撐，全球庫存從累積轉去化，2024年銅價重心將上移，全年的走勢總體將呈現(xiàn)“兩頭高，中間低”的特征。

國內資訊

Mysteel周報：銅廠原料庫存較充足 廢銅市場供需有所減弱（12.4-12.8）

需求：弱需求限制下游銅廠廢銅采購量 廢紫銅方面，下游銅廠成交量環(huán)比有所回落，多數(shù)廠家趁銅價上行時大量收攏貨源，故目前廠家廢銅原料庫存充足，加之鑒于終端消費乏力，成品端更是圍繞低價成交，進而抑制了其采購需求且由于國內廢銅現(xiàn)貨價格較堅挺，使得近日有部分廠家轉向尋求進口廢銅 廢黃銅方面，成品銅棒近期受行情波動影響，銷售情況略有好轉，但終端消費發(fā)力的問題始終未能解決，產能過剩導致成品銅材價格難有起勢，因此利潤較低，生產廠家也無法過多采購高價廢黃銅原料，轉而需求其他原料代替。

周報

Mysteel周報：本周銅價重心下移 銅板帶市場交易熱度尚可(12.4-12.8）

而進口銅方面，利潤倒掛幾乎貫穿全年，進口貿易商也不敢過多從國外調貨，難以及時補充國內需求缺口 需求：廢紫銅方面，下游銅廠成交量環(huán)比有所回落，多數(shù)廠家趁銅價上行時大量收攏貨源，故目前廠家廢銅原料庫存充足，加之鑒于終端消費乏力，成品端更是圍繞低價成交，進而抑制了其采購需求且由于國內廢銅現(xiàn)貨價格較堅挺，使得近日有部分廠家轉向尋求進口廢銅廢黃銅方面，成品銅棒近期受行情波動影響，銷售情況略有好轉，但終端消費發(fā)力的問題始終未能解決，產能過剩導致成品銅材價格難有起勢，因此利潤較低，生產廠家也無法過多采購高價廢黃銅原料，轉而需求其他原料代替。

周報

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

另外，因價格優(yōu)勢，今年陽極板產能新增明顯，利廢企業(yè)對廢銅的需求較大 供應偏緊、需求增加，預計四季度廢銅價格依舊維持較高水平，精廢價差仍偏低，廢銅經濟性減弱對精銅價格存一定支撐 海外精銅供應開始寬松，國內精銅產量維持高位 據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月全球精煉銅產量為1772.5萬噸，同比增長80.38萬噸，增幅4.75%，而消費量為1758.83萬噸，同比增長44.42萬噸，增幅2.59%，過剩13.69萬噸，而去年同期為短缺22.27萬噸。

Mysteel參考

Mysteel日報：成交量價穩(wěn)中下調 廢銅交投氛圍難繼

六、預測 宏觀面，從數(shù)據(jù)上看當前美國就業(yè)數(shù)據(jù)呈走弱跡象，美元指數(shù)難以持續(xù)強勢，對銅價壓力有所緩解國內方面，政策持續(xù)推出但經濟表現(xiàn)依舊疲弱，難以給價格帶來持續(xù)驅動基本面，國內精銅維持高產，但廢銅供應彈性較大，依舊會根據(jù)價格的波動去調節(jié)整體銅供應，預計供需面難有明顯過剩總體上看，銅價延續(xù)溫和反彈走勢，相對10月價格重心或將上移 。

日報

Mysteel調研：華東有色金屬城廢舊金屬成交量增加44.37%（10.9-10.15）

市場方面：截止10月15日，廢料市場價格震蕩回落，周內臨沂地區(qū)304廢不銹鋼市場價下調300元/噸至10500元/噸，周內鋼水新價持續(xù)下跌至10500元/噸，市場看空心態(tài)濃烈；316方面，伴隨鉬鐵產量過剩，價格接連大跌，部分主流鋼廠暫停收購，帶動廢料行情下滑，各地商家普遍避險去庫存為主，貿易商拋貨操作明顯增多，外省到貨量增加，金屬城整體成交量較上周大幅上漲 五、Mysteel下周預測 廢銅方面：下進口貿易雖有所好轉，但市場貨源緊缺，預計下周廢銅貿易量區(qū)間在18000-20000噸。

主編視角

大陸期貨：銅價或繼續(xù)向下調整尋找支撐

廢銅偏緊引起的價差低位，利好精銅從需求端來看，海外需求受制于經濟前景不甚樂觀，影響投資信心和部分出口國內“金九銀十”旺季目前來看落空概率較大，需求上的增量仍集中于新能源汽車和風光新領域方面 綜上所述，整體宏觀情緒逐步轉弱，銅價9月底已有所反饋，目前來看風險還未完全釋放基本面過剩預期對價格形成拖累，預計四季度銅價將繼續(xù)向下調整尋找支撐，滬銅年內低點62600元/噸附近將面臨考驗。

國內資訊

Mysteel周報：再生銅制品優(yōu)勢缺失 市場供需呈現(xiàn)雙弱格局（8.7-8.11）

廢黃銅方面，目前需求復蘇緩慢，成品銅棒出口貿易依舊受限，而內銷部分難以消化過剩的銅棒產能，積壓的成品銅棒使得供過于求，影響下游銅棒廠家的利潤空間，這讓廠家不得不將成本風控做到極致，因而報價較低，采購也比較乏力 成交：環(huán)比降幅50.9% Mysteel廢銅團隊對二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為10815噸，環(huán)比減少11227噸，下降幅度50.9%，廢銅庫存為12300噸，減少2600噸（不含在途）。

周報

Mysteel周報：精銅桿逢低成交表現(xiàn)尚可 再生銅桿現(xiàn)貨緊張局面加劇(8.7-8.11）

后市來看，由于再生銅桿目前產出遲遲不見提升，而交付壓力愈發(fā)明顯，后續(xù)或許精廢銅桿價差將有所收窄，不排除部分再生銅桿訂單會交由部分低價無氧銅桿貨源來交付；精銅桿的的生產預期相對平穩(wěn)，不過市場依然會有局部區(qū)域供應過剩的情況，需要多提防可能出現(xiàn)的低價甩貨的價格競爭情況

周報

Mysteel周報：月初終端采購量尚可 本周銅板帶市場供需小幅增加（8.7-8.11）

此外，不少進口廢銅貿易商表示，現(xiàn)在進口廢黃銅利潤倒掛，并不會過多采購 需求：廢紫銅方面，本周下游銅廠由于精廢價差大幅收窄，廠家成品優(yōu)勢減弱，利潤空間被壓縮，甚至有部分廠家被迫停產檢修，故廠家調價意愿相對有限，淡季市場影響下，需求未見明顯增量，對于高價貨源接受度不高，本周整體成交較為慘淡廢黃銅方面，目前需求復蘇緩慢，成品銅棒出口貿易依舊受限，而內銷部分難以消化過剩的銅棒產能，積壓的成品銅棒使得供過于求，影響下游銅棒廠家的利潤空間，這讓廠家不得不將成本風控做到極致，因而報價較低，采購也比較乏力。

周報

Mysteel半年報：2023下半年國內銅桿消費增長預期較低

”——河南某再生銅桿企業(yè) “現(xiàn)貨市場電銅偏緊依舊存在，總體銅需求穩(wěn)定、小幅增長情況下，因粗煉產能受限，重點看冶煉廠檢修復產及進口情況能否改觀，從而改善供需結構，并對價格產生一定壓制，刺激精銅桿消費總體感覺銅價會偏強運行，廢銅桿替代效應較強，精銅桿因產能嚴重過剩，下半年扣減升貼水的加工費，仍將處于低位，但市場總體產量會有所提高。

研究報告

Mysteel周報：供需兩弱局面加劇 廢銅市場交投維持低迷（5.20-5.26）

廢黃銅方面，由于終端市場消費乏力，下游再生黃銅棒廠大部分都面臨著產能過剩的問題，為求存而低價出售成品銅材的情況屢見不鮮，這使得下游廠家利潤持續(xù)收緊，面對高價原料，廠家在原料采購方面的支出只能一再縮減加之不少企業(yè)訂單情況未見好轉，原料采購意愿萎靡，或是需求其他原料代替 成交：環(huán)比減少31.08% Mysteel廢銅團隊對二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產能257萬噸，本周二十家企業(yè)廢銅成交量為7782噸，環(huán)比減少3510噸，降幅31.08%，樣本企業(yè)廢銅庫存減少2480噸至5320噸（不包括在途）。

周報

金瑞期貨：供應向好，銅市基本面壓力增大

第一，基本面的壓力主要來自于供應端3月份后銅供應增量預期較好，一是廢銅原料供應好轉，粗銅供應緊張局面明顯改善，利于產量增量釋放去年銅礦過剩未能如期轉化為電銅環(huán)節(jié)過剩，主要原因是粗煉環(huán)節(jié)原料不足，形成了生產瓶頸今年春節(jié)后，廢料供應顯著改善，因此粗煉原料供應出現(xiàn)改善，傳導至粗銅供應逐步增加廢料供應改善一方面是由于疫情對廢銅貿易的影響消散，經濟活動強度明顯恢復，廢銅成交更加活躍另一方面是由于銅價保持高位后，廢銅持貨商出貨意愿較強。

國內資訊

Mysteel早讀：美失業(yè)數(shù)據(jù)超預期反彈 避險情緒升溫 有色金屬多收跌

預計到2024年年底，銅礦供應量將在2021年的基礎上提升約12%不僅是原生銅礦供應量會增加，廢銅的供應量預計也會增加 必和必拓：預計2023年的鎳市場整體將再次出現(xiàn)供過于求的局面，但過剩量預計較2022年有所收窄不銹鋼的市場需求將復蘇，電動汽車電池的市場需求預計將再次大幅增加考慮到二級鎳供應量，將在多年來首次出現(xiàn)個位數(shù)的增長（2020/21/22年度分別增長10%/10%/12%），預計鎳供應量總計將盈余約20萬噸。

有色聚焦

Mysteel調研：終端接貨意愿弱 節(jié)后銅消費不及預期

B企業(yè)，再生銅加工企業(yè) 產能利用率：兩條產線，一條在開，但斷斷續(xù)續(xù)，預計目前25% 訂單：訂單一般，但終端企業(yè)拿貨少，多為貿易商套利下訂單 庫存情況：原料庫存少，1-2天的生產庫存成品庫存較多，基本是貿易商先前下的訂單，未提貨導致的 觀點：當?shù)卣邇?yōu)惠力度相對周邊省市無優(yōu)勢，原料、銷售在激烈的競爭中處于弱勢地位，對于近幾年再生銅加工企業(yè)的產能不斷增加，行業(yè)產能過剩，廢銅供應一直處于緊張的局面，企業(yè)利潤空間狹窄，處于虧損的邊緣，目前企業(yè)艱難維持，等待市場轉機。

主編視角

滬銅繼續(xù)高位運行

整體來看，全球銅礦供應處于過剩局面，11月份我國銅企與海外礦企敲定的2023年銅精礦長單加工費Benchmark為88美元/噸與8.8美分/磅，創(chuàng)2017年以來新高 廢銅供應略偏緊 2022年受新財稅政策及疫情影響，國內銅產量大幅下滑，1—11月我國廢銅產量累計為83萬噸，同比下降20.5%進口方面，1—10月我國廢銅累計進口147萬實物噸，同比增長7.61%。

國內資訊