Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預測

精廢差預測：下半年難有大幅走擴的機會，或維持低位運行 經(jīng)過上半年高銅價刺激，國內(nèi)廢銅市場隱性庫存慢慢減少，且三季度是國內(nèi)廢舊物資報廢、拆解的淡季，在巨大的廢銅需求潛力下，下半年廢銅供應或?qū)⒊o張的格局發(fā)展，后續(xù)廢銅市場的溢價成交現(xiàn)象或成為常態(tài)，限制精廢差的大幅走擴，下游消費也將出現(xiàn)精銅替代現(xiàn)象。

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Mysteel：春節(jié)后廢銅市場基本面分析及預測

基本面，銅現(xiàn)貨庫存偏低，TC指數(shù)走低，市場預測一季度銅原料或?qū)⑹站o，疊加春節(jié)之后，或迎來消費小陽春，市場心態(tài)普遍對節(jié)后看漲 四、總結及預測 綜上所述，2024年1月份廢銅市場供需狀況總體較弱，傳統(tǒng)消費淡季需求走弱，貨商大部分以寄售方式變現(xiàn)，市場實際成交維持冷清狀態(tài) 春節(jié)將至，預計春節(jié)前后市場表現(xiàn)： 1.供給方面：鑒于當前庫存低位及宏觀因素有利于銅價上漲，預測節(jié)后銅價或?qū)⒂瓉硪欢ǔ潭鹊幕厣?/p>

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Mysteel：四季度中后期廢銅市場預測

精廢價差方面 時至11月，精廢價差開始谷底拉升，但這種趨勢能否延續(xù)，個人預測四季度精廢價差很難長時間保持在2000元/噸以上，其一，廢銅供應緊張問題還未解決，短期供應寬松是因為銅價上漲而導致流通性有所改善，而并未實質(zhì)性的改變廢銅供應緊張格局，且冬季來臨，廢銅拆解速度放緩，廢銅供應量季節(jié)性下滑。

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Mysteel：預測2023年第四季度廢銅供應增速或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel節(jié)后預測：廢銅供需錯配 預測節(jié)后精廢差低位運行

廢銅進口方面，9月大部分的時間，廢銅進口廢銅處于虧損的狀態(tài)，疊加國慶長假影響，10月廢銅到港清關量或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?em class='keyword'>預測9、10月廢銅進口量相較于前兩月難有大幅增量綜合廢銅國內(nèi)供應、進口來預測，四季度初廢銅供應整體仍是偏緊格局 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從廢銅需要方面分析。

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Mysteel解讀：“金九”驅(qū)動需求 預測9月廢銅進口量小幅增加

但進口量難有大幅增量，其一，比價虧損問題依舊是困擾當前進口企業(yè)的難題，海外廢銅定價較高，國內(nèi)企業(yè)謹慎采購；其二海關查驗嚴格，疊加比價虧損，部分生產(chǎn)、貿(mào)易型企業(yè)有意轉(zhuǎn)向東南亞建廠，東南亞地區(qū)吸引了從歐洲、美洲廢銅體量，從而削減了原本到中國的體量 預測：預測9月廢銅進口量小幅增加，國內(nèi)金九銀十傳統(tǒng)消費旺季，雖然從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，9月國內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)旺季不旺的局面，但近期Mysteel對再生企業(yè)節(jié)前備庫調(diào)研了解，再生企業(yè)對廢銅原料存在一定的備庫需求，且9月訂單量相較8月有小幅增加的表現(xiàn)，意味著市場對廢銅的需求依舊強勁，但國內(nèi)廢銅供應不足的背景下，尋求進口廢銅量作為補充是符合市場邏輯。

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Mysteel節(jié)后預測：低精廢差限制節(jié)后廢銅需求的突破

其一受限于今年財稅40號的影響，潛在稅務成本的提高，地方執(zhí)行層面存在一定的不確定性，部分利廢企業(yè)避險選擇壓低產(chǎn)量，而當前這個影響因素還存在此外還受訂單、疫情、廢銅原料采購價格偏高等影響，均對今年利廢企業(yè)產(chǎn)能利用率產(chǎn)生不小影響 預測：綜合精廢差與產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來看，國慶之后短期會因為利廢企業(yè)經(jīng)過國慶消耗，存在補庫的需求，短期需求有增加的可能性，但隨著補庫動作的完成，廢銅需求將重新回到平淡期。

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Mysteel周報：廢銅適價貨源難尋 利廢企業(yè)原料庫存緊張（8.1-8.8）

成交：降幅8.19% Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9629噸，環(huán)比上周減少859噸，降幅8.19%，廢銅庫存為7210噸，減少480噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測 宏觀上，美元走弱，對于金屬有支撐，但特朗普正對印度、瑞典等繼續(xù)揮動關稅大棒，海外經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加。

周報

Mysteel日報：廢銅價格小幅波動 貨源獲取難度加大

五、市場觀點 上游貨商方面因盈利空間并未打開，加之市場現(xiàn)貨貨源獲取困難，故而大多持貨觀望后續(xù)行情走向，出貨積極性普遍不高下游銅廠方面，鑒于當前精廢價差依舊呈窄幅震蕩態(tài)勢，多數(shù)銅廠對廢銅原料的采購持謹慎態(tài)度，因此以剛需采購為主 六、預測 宏觀方面，美日印關稅貿(mào)易摩擦升級，市場避險情緒升溫，美聯(lián)儲高層人數(shù)變動影響美聯(lián)儲降息預期的概率，目前美聯(lián)儲9月降息的概率超過90%，美元指數(shù)承壓低位震蕩支撐銅價行情。

日報

Mysteel日報：廠家加價意愿偏弱 廢銅流向高價地區(qū)

五、市場觀點 廢銅價格上調(diào)，中小散戶出貨意愿有所提升，出貨節(jié)奏仍受限于下游采購謹慎性，加之市場貨源整體較為緊俏，市場交易量并無明顯增長，成交價格一度被抬高下游銅廠面臨采購成本上升的壓力，采購策略趨于謹慎，詢價積極性減弱，轉(zhuǎn)向按需采購或?qū)で箅娊忏~替代，壓價意愿增強，成交以中小單為主 六、預測 宏觀方面，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明：自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，美國7月CPI同比上漲2.7%低于預期，美聯(lián)儲9月降息預期升溫，國內(nèi)端對于單筆5萬元以上的消費，以5萬元消費額度為上限進行貼息，宏觀面對于市場交易活躍度均有提振，利好銅價。

日報

Mysteel日報：市場活力缺失 廢銅交投有限

六、預測 宏觀上，美元走弱，對于金屬有支撐，但特朗普正對印度、瑞典等繼續(xù)揮動關稅大棒，海外經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負值區(qū)間，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在，近期銅價持續(xù)小幅震蕩，加劇了國內(nèi)廢銅供應流通緊張另外國內(nèi)政策上對有色行業(yè)產(chǎn)能進行引導，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控需求方面，下游銅材加工仍處消費淡季，但淡季向旺季過渡，消費預期或逐步轉(zhuǎn)好。

日報

Mysteel周報：銅價重心回落 滬粵升水價差拉大(7.25-8.1)

一、市場預測 宏觀面，美國6月核心PCE物價指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點，創(chuàng)兩個月新高美聯(lián)儲內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹慎立場，強調(diào)"尚未就9月會議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹慎決策"，進一步降溫市場對9月降息的預期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌。

周報

Mysteel日報：廢銅市場迅速降溫 日內(nèi)價格多次下調(diào)

六、預測 宏觀上，中美互相暫停加征關稅繼續(xù)延期，美聯(lián)儲9月降息預期概率升高，海外多個銅礦生產(chǎn)或運輸存在擾動基本面上，臨近8.1，市場等待美國232關稅的細節(jié)，智利表示希望獲得關稅豁免國內(nèi)方面，廢銅緊張加劇，精廢價差持續(xù)倒掛，精銅替代效應重現(xiàn)而消費整體表現(xiàn)疲弱弱，銅價小漲后廠家方面采購減少，但整體到貨緊張令貨商挺價意愿較強因此，短期來看，隨著反內(nèi)卷熱度的消退，銅價或小幅回落。

日報

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)廢銅供應流通收緊 精廢差持續(xù)走低（7.26-8.1）

預測：宏觀面，美國6月核心PCE物價指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點，創(chuàng)兩個月新高美聯(lián)儲內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹慎立場，強調(diào)"尚未就9月會議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹慎決策"，進一步降溫市場對9月降息的預期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌基本面，行業(yè)反內(nèi)卷與穩(wěn)增長政策效應持續(xù)釋放，及低庫存為銅價提供高位支撐，但當前銅產(chǎn)業(yè)仍處于淡季，銅材加工產(chǎn)能利用率走弱。

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Mysteel解讀：冶煉需求驅(qū)動 6月廢銅進口超預期表現(xiàn)

據(jù)Mysteel調(diào)研，2024-2025年國內(nèi)再生銅陽極產(chǎn)能增加，約在180萬噸，這兩年再生銅陽極產(chǎn)量也是呈現(xiàn)增加的趨勢，對于廢銅需求較大在面對國內(nèi)廢銅需求增長的驅(qū)動，進口廢銅即使比價虧損，但廢銅進口量依舊保持較高的水平 預測：7月廢銅進口預期環(huán)比小幅下降 但依舊保持高水平 與美國的貿(mào)易摩擦仍存，10%的進口關稅難以通過市場行為消除，此外美國宣布對銅進口征收50%的關稅，導致Lme與comex價差再度升高，美國廢銅出口定價體系被打亂，短期美國廢銅出口運行不暢。

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Mysteel日報：廢銅價格小幅下調(diào) 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平緩

下游銅廠基本重新進入生產(chǎn)節(jié)奏，一方面精廢價差有所修復，一方面旺季來臨預期提前，成品訂單高看一眼，廢銅需求進一步提升 五、市場觀點 上游持貨商反饋市場散戶出貨狀態(tài)尚可，庫存位置一般，部分貿(mào)易商庫存位置較低，有一定的采購意愿；下游銅廠訂單銷量欠佳，故而僅采購每日所需用量即可，加價意愿不強 六、預測 近期市場情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對“冷漠”一些，但絕對價格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢；但8月1日將近，美國對銅征收關稅的計劃即將來臨，市場交易較為謹慎。

日報

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

另外從價格成本對國產(chǎn)廢銅的刺激來分析，國內(nèi)市場對于下半年銅價多為樂觀預期，尤其是四季度，預測下半年是一個先抑后仰的走勢，那么對于國內(nèi)廢銅持貨商而言，前期庫存成本能有效的拉低，后期高價位的時候能有效出貨，市場廢銅流通性能夠穩(wěn)定 最后是相對于2024年下半年國內(nèi)廢銅低基數(shù)的前提，2025年下半年同比增長幅度將擴大，綜上對于2025年下半年國內(nèi)廢銅供應持樂觀預期。

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Mysteel日報：廢銅價格小幅調(diào)整 市場成交降溫

下游銅廠的表現(xiàn)也各有不同，隨著近期廢銅現(xiàn)貨貨源有所增加，部分銅廠加大了采購力度，試圖補充此前因供應緊張而消耗的庫存，然而，多數(shù)銅廠仍保持謹慎態(tài)度，以剛需采購為主 六、預測 滬銅震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強基本面礦端,銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運行與負值區(qū)間，港口庫存略有增加，近期銅價回落拖拽銅礦報價小幅下移供應端，由于近期原料仍較為充足，加之治煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較好，治煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增。

日報

Mysteel調(diào)研：精廢差低位運行 廢銅溢價空間狹窄（7.12-7.18）

對于下游需求端，仍出現(xiàn)領域分化的情況，再生銅材加工端受限于加工費虧損，虧損幅度繼續(xù)擴大，因此對廢銅的采購熱度低，不愿高價接貨，再生銅材產(chǎn)能利用率下移對于冶煉端，需求仍較為強勁，但也面臨采購成本過高的問題，與持貨商交易、談價較為僵持，廢銅采購量也呈現(xiàn)下降，及時周五銅價有300-400元/噸的上漲幅度，但依舊難以提振持貨商出貨的意愿 預測：近期宏觀層面的影響有所擴大，市場情緒受此影響，銅價也進入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價存在轉(zhuǎn)變的可能。

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Mysteel日報：廢銅價格接連上調(diào) 市場交投急劇放量

下游廠家隨著精廢價差走擴，廢銅采購情緒有所修復，今日報價上漲幅度不一，貨源多流向價格優(yōu)勢地區(qū) 六、預測 近期宏觀層面的影響有所擴大，市場情緒受此影響，銅價也進入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價存在轉(zhuǎn)變的可能基本面上，近期國內(nèi)庫存變化反反復復，盡管處于供應高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價下跌帶來了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對價格底部的支撐顯得尤為明顯；但國內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關稅問題的影響，市場對于后續(xù)進口預期有所提升，供應預期開始回升，對價格的上漲形成制約，銅價再度進入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過市場結構在當前供需預期的調(diào)整下開始變化，近月再度進入contango結構，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

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