Mysteel解讀：1-8月廢銅累計(jì)進(jìn)口量與去年持平 超市場(chǎng)預(yù)期

8月廢銅進(jìn)口環(huán)比下降與季節(jié)性淡季與比價(jià)密切相關(guān) 8月份廢銅進(jìn)口多數(shù)時(shí)間處于虧損狀態(tài)，廢銅進(jìn)口貿(mào)易商的進(jìn)口積極性受到一定抑制另外8月極端天氣頻繁，臺(tái)風(fēng)天氣較多，影響運(yùn)輸，到港時(shí)間延長(zhǎng)最后是受海外廢銅出口量減少，廢銅主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)多是北半球國(guó)家，8月同樣也受高溫天氣影響，廢舊物資拆解速度變慢，出口量下滑。

主編視角

Mysteel解讀：《方案》引領(lǐng)有色金屬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

近期，印尼Grasberg礦山的泥石流事件導(dǎo)致其2026財(cái)年產(chǎn)量可能比之前預(yù)估的下降約35%，進(jìn)而或?qū)⒂绊懙胶罄m(xù)中國(guó)冶煉廠的長(zhǎng)單談判以及冶煉利潤(rùn)與此同時(shí)，地緣政治沖突加劇也對(duì)海外礦產(chǎn)資源供應(yīng)造成一定影響，2025年前期剛果金的Bisie錫礦就曾受到地緣政治沖突影響而停產(chǎn)近一個(gè)月，導(dǎo)致其發(fā)運(yùn)至中國(guó)錫礦數(shù)量受到影響此外，關(guān)稅政策也一定程度上影響了中國(guó)對(duì)于海外資源的進(jìn)口以廢銅為例，2025年1-8月中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料占比約為總量的8.84%，較2024年全年從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料占比19.53%下滑了10.69個(gè)百分點(diǎn)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅上漲 下游銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)偏謹(jǐn)慎

六、預(yù)測(cè) 國(guó)內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期引導(dǎo)部分銅加工行業(yè)需求回暖因此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑偏鷹，但是海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)引導(dǎo)供需偏緊預(yù)期.或使滬銅價(jià)格易漲難跌 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：德國(guó)呼吁歐洲限制對(duì)華出口廢銅影響幾何？

一些地理位置優(yōu)越、政策環(huán)境寬松的國(guó)家和地區(qū)可能成為廢銅轉(zhuǎn)運(yùn)和加工的熱點(diǎn)例如，泰國(guó)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)海外預(yù)處理廢銅的重要基地 限制廢銅出口政策可能加劇全球銅市場(chǎng)的價(jià)格扭曲短期內(nèi)，不同地區(qū)的廢銅和精煉銅價(jià)格可能出現(xiàn)顯著分化歐洲本土廢銅價(jià)格可能因出口減少而承受下行壓力，而亞洲市場(chǎng)的廢銅價(jià)格可能因供應(yīng)緊張而上漲這種價(jià)格分化將創(chuàng)造套利機(jī)會(huì)，但同時(shí)也增加市場(chǎng)波動(dòng)性和不確定性。

主編視角

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格震蕩運(yùn)行 銅廠需求受政策與成本制約（8.29-9.5）

成交：增幅10.15% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為8300噸，環(huán)比上周增加765噸，增加10.15%，廢銅庫(kù)存為6950噸，減少280噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 預(yù)測(cè) 海外方面，針對(duì)于9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期概率較大，美元走弱支撐銅價(jià)，但也充滿不確定性。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游出貨意愿增強(qiáng) 廢銅價(jià)格跟漲有限

六、預(yù)測(cè) 宏觀層面，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，9月議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費(fèi)旺季預(yù)期提振精銅消費(fèi)，但價(jià)格高位抑制下游采購(gòu)意愿，市場(chǎng)成交反饋偏弱基本面：國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）重回跌勢(shì)，礦端供應(yīng)偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預(yù)期干擾影響，再生銅制半成品（陽(yáng)極）供應(yīng)或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)。

日?qǐng)?bào)

瑞茂通集團(tuán)優(yōu)化全球戰(zhàn)略布局，打造綠色再生銅產(chǎn)業(yè)鏈

在泰國(guó)春武里府工業(yè)區(qū)瑞茂通集團(tuán)的現(xiàn)代化加工廠內(nèi)，20余名經(jīng)驗(yàn)豐富的本地工人正高效處理來(lái)自德國(guó)、西班牙、澳大利亞、日本等國(guó)的高品質(zhì)含雜廢銅原料通過(guò)破碎、分選、凈化、烘干等工藝，這些廢舊資源被轉(zhuǎn)化為合格的再生銅原料完成標(biāo)準(zhǔn)化包裝后，原料經(jīng)國(guó)際物流抵達(dá)中國(guó)，在寧波的銅加工廠里被進(jìn)一步加工成銅棒、銅線、銅板材等產(chǎn)品，最終制成各種精密銅部件，廣泛應(yīng)用于風(fēng)電設(shè)備、新能源汽車、航空航天等高精尖領(lǐng)域 作為戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一環(huán)，瑞茂通集團(tuán)于2021年組建再生資源團(tuán)隊(duì)，并于2024年在泰國(guó)投建再生銅基地，成功打通了從海外廢銅回收、跨境加工到終端銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈通道。

國(guó)內(nèi)資訊

廣發(fā)期貨：下半年國(guó)際銅價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩

到了2025年8月，美國(guó)針對(duì)銅發(fā)起“232”調(diào)查，要求將美國(guó)生產(chǎn)的25%高質(zhì)量廢銅在國(guó)內(nèi)銷售，并且美國(guó)還將對(duì)銅材加征50%的進(jìn)口關(guān)稅上述政策促使更多的美國(guó)自有廢銅在其境內(nèi)進(jìn)行冶煉和加工，如此一來(lái)，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的廢銅原料將進(jìn)一步收緊此外，受海外建筑業(yè)和制造業(yè)處于低迷狀態(tài)的影響，廢銅的整體產(chǎn)出也較為低迷，全球廢銅市場(chǎng)趨緊將成為未來(lái)幾年制約以廢銅為原料的精煉銅產(chǎn)量的因素之一 需求側(cè)：展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性 銅需求端展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，突出體現(xiàn)在2025年以來(lái)中國(guó)銅需求以及電網(wǎng)需求表現(xiàn)出色。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：廢銅適價(jià)貨源難尋 利廢企業(yè)原料庫(kù)存緊張（8.1-8.8）

成交：降幅8.19% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9629噸，環(huán)比上周減少859噸，降幅8.19%，廢銅庫(kù)存為7210噸，減少480噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 預(yù)測(cè) 宏觀上，美元走弱，對(duì)于金屬有支撐，但特朗普正對(duì)印度、瑞典等繼續(xù)揮動(dòng)關(guān)稅大棒，海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)活力缺失 廢銅交投有限

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美元走弱，對(duì)于金屬有支撐，但特朗普正對(duì)印度、瑞典等繼續(xù)揮動(dòng)關(guān)稅大棒，海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)去化，銅礦供應(yīng)緊張對(duì)銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在，近期銅價(jià)持續(xù)小幅震蕩，加劇了國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)流通緊張另外國(guó)內(nèi)政策上對(duì)有色行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行引導(dǎo)，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控需求方面，下游銅材加工仍處消費(fèi)淡季，但淡季向旺季過(guò)渡，消費(fèi)預(yù)期或逐步轉(zhuǎn)好。

日?qǐng)?bào)

分析人士：銅市場(chǎng)逐步回歸基本面定價(jià)

當(dāng)前下游需求淡季特征明顯，疊加銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，下游按需采購(gòu)廢銅供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，銅精廢價(jià)差持續(xù)低位運(yùn)行，有利于精銅消費(fèi) 從宏觀角度看，張維鑫認(rèn)為，目前市場(chǎng)的樂(lè)觀風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回歸理性在海外市場(chǎng)，美國(guó)制造業(yè)PMI和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均“降溫”，美元走弱、銅價(jià)企穩(wěn)，但同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退壓力趨增，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走軟，在“衰退式”降息下，銅價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn) 具體表現(xiàn)上，方富強(qiáng)表示，美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，特別是5—6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修，疊加7月份ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下滑，一定程度上提振美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至滯脹的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)短期衰退預(yù)期主導(dǎo)盤面，對(duì)銅價(jià)利空。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅市場(chǎng)迅速降溫 日內(nèi)價(jià)格多次下調(diào)

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，中美互相暫停加征關(guān)稅繼續(xù)延期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期概率升高，海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)或運(yùn)輸存在擾動(dòng)基本面上，臨近8.1，市場(chǎng)等待美國(guó)232關(guān)稅的細(xì)節(jié)，智利表示希望獲得關(guān)稅豁免國(guó)內(nèi)方面，廢銅緊張加劇，精廢價(jià)差持續(xù)倒掛，精銅替代效應(yīng)重現(xiàn)而消費(fèi)整體表現(xiàn)疲弱弱，銅價(jià)小漲后廠家方面采購(gòu)減少，但整體到貨緊張令貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)因此，短期來(lái)看，隨著反內(nèi)卷熱度的消退，銅價(jià)或小幅回落。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：下半年廢銅供應(yīng)有樂(lè)觀預(yù)期 對(duì)于銅供需平衡起重要作用

最后是在礦緊的大背景下，不管是央國(guó)企還是中小民營(yíng)企業(yè)均紛紛嘗試海外廢銅進(jìn)口，在國(guó)內(nèi)需求基調(diào)不變的情況下，廢銅進(jìn)口增加的內(nèi)在需求驅(qū)動(dòng)因素較大，預(yù)測(cè)2025年再生銅進(jìn)口能與2024年持平或者小幅增加，下半年廢銅進(jìn)口仍有增加的可能性 三、需求領(lǐng)域分化，廢銅流向冶煉比例增加 對(duì)廢銅消費(fèi)端，最大還是銅材消費(fèi)，其次才是冶煉端，2024年冶煉比例占比25.26%，預(yù)計(jì)2025年比例有望達(dá)到30%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：本周后半段銅價(jià)上行 國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)得到極大改善（6.21-6.27）

Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為21543噸，環(huán)比上周增加8531噸，增幅65.56%，廢銅庫(kù)存為8930噸，增加1110噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購(gòu)量環(huán)比增加，本周后半段銅價(jià)受海外銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲影響，滬銅價(jià)格上漲明顯，這對(duì)國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間僵持的交易氛圍起到明顯的提振作用，在利潤(rùn)的擴(kuò)大前提下，國(guó)內(nèi)廢銅持貨商出貨情緒高漲，市場(chǎng)流通廢銅明顯增加，個(gè)別貿(mào)易商日內(nèi)成交量400-500噸，對(duì)比于往常日均100噸的水平，有明顯的放量。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

值得注意的是，盡管在途貨物繼續(xù)到達(dá)COMEX倉(cāng)庫(kù)，但本周LME銅出庫(kù)量出現(xiàn)了比較明顯的減少，需要關(guān)注未來(lái)兩個(gè)市場(chǎng)之間貨物流通是否會(huì)持續(xù)放緩盡管高價(jià)將對(duì)下游需求仍產(chǎn)生壓制作用，市場(chǎng)成交情況需要在價(jià)格明顯回落后才能改善，然而海外溢價(jià)仍存，國(guó)內(nèi)冶煉廠或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行出口，因此后續(xù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加的過(guò)程比較曲折但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動(dòng)下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問(wèn)價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來(lái)最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利 美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

聚焦

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

雖短期廢銅進(jìn)口受阻，但銅精礦供需格局穩(wěn)定，疊加出口市場(chǎng)對(duì)美國(guó)依賴度低，整體外貿(mào)影響可控長(zhǎng)期來(lái)看，資源安全戰(zhàn)略需加速海外礦山權(quán)益布局（如非洲、中亞資源帶），同步深化再生金屬技術(shù)升級(jí)，降低單一市場(chǎng)依賴中美經(jīng)貿(mào)摩擦不改中國(guó)在全球銅產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位，結(jié)構(gòu)性調(diào)整將繼續(xù)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)韌性

熱點(diǎn)分析

Mysteel：一季度廢銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

受限銅精礦供應(yīng)緊張問(wèn)題，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)廢銅原料的需求日益增加，驅(qū)使海外廢銅大量流入國(guó)內(nèi) 4. 需求：再生銅制陽(yáng)極消費(fèi)優(yōu)于再生銅桿行業(yè) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一季度，再生銅桿企業(yè)受反向開票政策及春節(jié)因素影響，平均產(chǎn)能利用率維持在30%以下，同比處于歷史低位。

主編視角

Mysteel解讀：1-2月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 但在情理之中

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廢銅進(jìn)口數(shù)據(jù)朝著增加趨勢(shì)其實(shí)也符合現(xiàn)實(shí)情況，受限銅精礦供應(yīng)緊張問(wèn)題，嚴(yán)重影響冶煉廠加工利潤(rùn)，按銅精礦現(xiàn)貨TC-20美元/干噸測(cè)算，國(guó)內(nèi)冶煉廠虧損超過(guò)1500元/噸，面對(duì)礦端供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅原料的需求日益增加，在需求推動(dòng)下，驅(qū)使海外廢銅大量流入到國(guó)內(nèi)。

主編視角