Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數據顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

聚焦

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

雖短期廢銅進口受阻，但銅精礦供需格局穩(wěn)定，疊加出口市場對美國依賴度低，整體外貿影響可控長期來看，資源安全戰(zhàn)略需加速海外礦山權益布局（如非洲、中亞資源帶），同步深化再生金屬技術升級，降低單一市場依賴中美經貿摩擦不改中國在全球銅產業(yè)鏈中的核心地位，結構性調整將繼續(xù)增強抗風險韌性

熱點分析

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

受限銅精礦供應緊張問題，國內冶煉廠對廢銅原料的需求日益增加，驅使海外廢銅大量流入國內 4. 需求：再生銅制陽極消費優(yōu)于再生銅桿行業(yè) 數據來源：Mysteel 一季度，再生銅桿企業(yè)受反向開票政策及春節(jié)因素影響，平均產能利用率維持在30%以下，同比處于歷史低位。

主編視角

Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預期 但在情理之中

數據來源：Mysteel 廢銅進口數據朝著增加趨勢其實也符合現實情況，受限銅精礦供應緊張問題，嚴重影響冶煉廠加工利潤，按銅精礦現貨TC-20美元/干噸測算，國內冶煉廠虧損超過1500元/噸，面對礦端供應緊張，國內冶煉廠對于廢銅原料的需求日益增加，在需求推動下，驅使海外廢銅大量流入到國內。

主編視角

Mysteel解讀：2025年國內外精煉銅供應差距或致國際間貨物流轉

一方面，中美貿易摩擦限制了美國廢銅進口量，歐洲對廢料的需求較為旺盛以及限制政策使得當地廢銅出口量也難以增長；另一方面，2024年9月-12月精廢價差表現不佳，導致2024下半年廢銅流通量并不多，貨商囤有不少庫存，再考慮到報廢物資周期，若價差合適，國內廢銅供應量將逐步釋放 數據來源：Mysteel 相對比來看，2025年海外部分銅冶煉廠可能率先減停產，抑制總體增量。

主編視角

Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業(yè)指數向好

另外對于公平競爭來說，希望能落地，這樣對于江西老牌企業(yè)來看，是個契機 企業(yè)F： 1、4個陽極平爐，3個銅桿平爐，產能35萬噸，主要原料為廢銅； 1、開年之后正常復產，兩個陽極爐正常生產，2025年陽極產量計劃13萬噸，具體還需看市場情況； 2、原料庫存：廠內廢料庫存超過2000噸（含下屬子公司）； 3、關于稅收政策：目前上饒政策6個點，沒有優(yōu)勢，后續(xù)如果落實反向開票政策，成本預計將增加至6.2； 4、銷售情況：江西及周邊冶煉廠居多，處于供小于求的局面； 5、后續(xù)看法：以生產陽極銅為主，在原料端加快渠道擴充，例如建立海外采購渠道以及建立負極料加工廠，擴大產廢供應量，保障生產。

主編視角

Mysteel調研：本周廢銅市場基本放假 成交量低符合市場預期（1.18-1.24）

價格方便，本周滬銅重心下下移，但國內廢銅持貨商基本處于放假狀態(tài)，廢銅價格跟跌不明顯，少數還未放假的供貨商，均不愿低價出售，選擇持貨過年，成交量寥寥無幾對于下游加工端而言，本周三、四基本停產放假，廢銅采購意愿較低，本周主要是催單到庫為主 廢銅進口端，年末清關入庫的增加，加之近期國內銅廠更愿意接受國產低價貨源，廢銅進口庫存出現一定的壘庫 預測：隨著國內陸續(xù)進入假期，國內銅期貨市場下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場。

主編視角

【湖北麒瑞】預計節(jié)后銅市場或有所上漲

受訪人員：湖北省麒瑞新材料有限公司 總經理 客戶觀點：年前電纜廠存貨不積極，由于近期行情上漲，阻礙電纜廠備貨積極性，年后開工會有個需求支撐；而目前地方稅務執(zhí)行力度不一，執(zhí)行反向開票也不統一，廢銅供應有，但可能會出現階段性緊張；而海外政策只會拉高銅價，疊加目前新能源跟房地產結合的可能性很大，股市、房地產及新能源（儲能）還是會持續(xù)刺激，拉動經濟，可能目前的行情只是個起點，預測滬銅全年均價不會低于76000元/噸。

銅大家說市場

Mysteel：短期廢銅市場供需雙弱格局或將延續(xù)

廢銅進口端，近期國內主要的廢銅進口貿易商反饋，進口廢銅現貨也是較為緊張，基本處于零庫存狀態(tài)，清關即運輸到消費廠家，在途遠期貨物也低于同期水平，主要是因為9-10月進口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進口貿易商海外采購積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進口來源國馬來西亞受滯港影響，到中國的廢銅量減少綜合國內端、進口端廢銅供應困境，短時間導致國內廢銅供應整體偏緊的局面 數據來源：海關總署 消費：價差收窄 加工利潤大幅虧損 廢銅供應偏緊，進一步加深了賣方市場的定價權，廢銅價格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長時間低于合理價差，據Mysteel數據調研統計，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢減弱。

主編視角

Mysteel：廢銅市場淡季效應顯現 精廢價差或將繼續(xù)縮窄運行

臨近年關部分終端企業(yè)出現資金緊缺現象，也有部分線纜企業(yè)擔心新訂單回款問題謹慎下單，導致下游加工企業(yè)新增成品訂單較少，多數廠家以交付前期訂單剛需采購廢銅為主，不會進行大量囤貨此外近期稅收政策消息甚囂塵上，或將進一步影響廠家開工率及廢銅消費 數據來源：Mysteel 預測：精廢價差或將繼續(xù)縮窄運行 隨著年關臨近及傳統淡季的深入，疊加海外銅庫存處于歷年較高水平，銅價或將偏弱運行，進而使得精廢價差呈縮窄之勢。

主編視角

Mysteel日報：銅價震蕩運行 銅板帶市場成交較為平淡

整體來看，臨近月底，下游消費有限，但近期庫存持續(xù)去庫，持貨商挺價情緒較強后續(xù)來看，明日臨近周末，料市場消費平穩(wěn)，預計現貨升水企穩(wěn)拉鋸 廢銅：11月28日華東廢銅市場光亮銅價格68500-68900元/噸，較上個交易日基本持平江西市場光亮銅價格68500-68900元/噸；安徽市場光亮銅價格68600元/噸，江蘇市場光亮銅價格68500元/噸銅價持續(xù)震蕩，市場交投氛圍一般，上游持貨商對后市持謹慎看跌的態(tài)度，壓低價格收貨，且今年春節(jié)較早，囤貨意愿較弱，且寧波貨商反饋，近期海外訂單較少，年前不愿多訂，當地現貨貨源緊缺；下游銅廠合理控制原料庫存，訂單未有好轉，原料采購難度較大，整體成交欠佳。

行情簡評

Mysteel：四川久勛受邀支持“2024Mysteel銅產業(yè)年會暨（第六屆）銅桿及線纜產業(yè)年會”

公司是集設計研發(fā)、生產銷售、工程服務為一體的高新技術企業(yè)，主要從事銅豎爐、保溫爐、精煉爐、銅/鋁（合金）連鑄連軋生產線、高純無氧銅生產線、進口摩根及西馬克高線技術國產轉化、各類冷軋機組、環(huán)保系統及配套零備件的設計、研發(fā)、制造、工程服務公司的優(yōu)勢體現在有色金屬線材類軋機的個性化定制設計、技術型多語種營銷、老舊設備升級改造、進口高線國產轉化及交鑰匙工程承包等方面 自公司成立至今，先后交付了多項 “首臺/套”產品，如：國內首套地鐵無縫合金地線軋機、 小截面小噸位油膜軸承銅軋生產線、廢銅3000系，3800系列澆鑄機及軋機升級項目、16t/h-25t/h全兩輥銅桿連鑄連軋生產線、8t/h-10t/h高純無氧銅浸涂法生產線、10t/h-12t/h 全兩輥鋁合金桿連鑄連軋生產線項目等，取得了業(yè)內高度的認可和廣泛關注，產品銷售國內及出口海外20多個國家。

會議預告

Mysteel日報：廢銅價格午后下調 市場成交分化明顯

下游銅廠廠內原料庫存處于低位，而市面廢銅價高量少，采購難度較大，多維持剛需采購 六、預測 宏觀上，美元指數升至四個月以來的高位，上周鮑威爾放鷹，美國經濟數據偏弱穩(wěn)中長期去看，如果美國經濟數據改善，則美元將會形成趨勢性上漲，對有色價格形成一定壓制基本面上，國內TC/RC費用再度小幅轉弱，礦端供給擾動依然存在，但國內去庫幅度放緩，海外銅庫存維持高位，全球顯性庫存偏高對銅價形成一定壓制。

日報

Mysteel日報：終端采購積極性提高 銅板帶市場成交尚可

整體來看，銅價維持窄幅波動，但月初持貨商挺價情緒顯現，現貨升水再度上調；下周來看，雖有進口銅到貨，但國產品牌貨源到貨依舊有限，因此料現貨升水或拉鋸于平水附近 廢銅：11月1日華東廢銅市場光亮銅價格70700-71200元/噸，較上個交易日基本持平江西市場光亮銅價格70700-71200元/噸；安徽市場光亮銅價格70800元/噸，江蘇市場光亮銅價格70800元/噸，廢銅價格波動較小，早間市場詢盤報盤者少，上游持貨商反饋做快進快出的模式偏多，少部分貿易商庫存較多，但是觀望情緒依舊比較濃厚，挺價惜售明顯，寧波貨商反饋海外訂單大概在11月底到港，因臨近節(jié)假日，盡量避免12月份到港；下游銅廠因成品訂單萎靡，采購情緒持續(xù)偏弱，僅維持剛需用料，等待宏觀市場信息。

行情簡評

Mysteel午評：廢銅價格小幅波動 華東市場整體成交較少

市場情緒：廢銅價格波動較小，早間市場詢盤報盤者少，上游持貨商反饋做快進快出的模式偏多，少部分貿易商庫存較多，但是觀望情緒依舊比較濃厚，挺價惜售明顯，寧波貨商反饋海外訂單大概在11月底到港，因臨近節(jié)假日，盡量避免12月份到港；下游銅廠因成品訂單萎靡，采購情緒持續(xù)偏弱，僅維持剛需用料，等待宏觀市場信息。

行情簡評

Mysteel解讀：供應收緊 預計10月廢銅進口量環(huán)比下降

進口虧損影響，9月廢銅到港清關量多為7-8月訂購的量，7-8月廢銅進口虧損較大，最大為-2000元/噸，嚴重影響廢銅進口貿易商訂購的積極性其次是政策擾動，受《公平競爭審查條例》影響，7-8月份國內廢銅市場基本處于半停滯化，采銷氛圍低迷，廢銅貿易流通性較差其三受全球范圍內廢銅供應偏緊影響，國內廢銅進口主要來源國是北半球，而北半球夏季高溫，不利于廢舊物資拆解，廢銅供應量偏緊最后是8-9月份銅價下跌，也導致海外持貨商出現一定的捂貨惜售情形，全球的廢銅貿易流通量收縮。

主編視角

Mysteel：再生銅流通量持續(xù)收緊 加工端利潤逐漸吞沒

國慶前宏觀消息整體利好，不管是國內的降準、降息等貨幣政策及刺激消費的財政政策還是海外降息潮，均對市場交投信心改善起著強有力的提振作用，銅價上行，這也使得市場對于國慶后銅市場充滿不少的期待，然“銀十”旺季并未如預期到來，相對于往年，今年“銀十”格外的冷清，此篇文章主要從再生銅供應、需求、加工利潤來分析“銀十”冷清的原因 供應端：捂貨惜售情緒漸濃 廢銅供應持續(xù)收緊 國慶前夕不少國內再生銅供貨商基于宏觀預期持貨待漲，然國慶假期后，銅價震蕩偏軟運行，銅價重心下移，國內再生銅供貨商庫存虧損，挺價惜售情緒漸濃。

主編視角

Mysteel周報：廢銅現貨價格堅挺 精廢價差持續(xù)收窄（10.11-10.18）

成交：環(huán)比降幅0.4% Mysteel廢銅團隊對20家利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為12371噸，環(huán)比上周減少49噸，降幅0.4%，廢銅庫存為9210噸，減少1320噸（不含在途） 數據來源：Mysteel 預測 宏觀上，海外美聯儲降息節(jié)奏對市場預期的影響相對確定，而市場對國內的增量政策出臺情況仍抱有期待，關注多頭情緒和市場預期對資產價格影響的連續(xù)性，警惕后續(xù)國內增量政策落地后，商品價格因利多情緒出盡而出現回落。

周報

Mysteel：四季度廢銅價格先揚后抑 市場供需有望改善

一季度銅價運行平穩(wěn)，但二季度在海外銅礦供應問題持續(xù)發(fā)酵，市場頻繁傳出冶煉廠減產的聲音的背景下，銅價持續(xù)大幅上漲，5月份最高突破至89280元/噸；三季度整體呈現先抑后揚的走勢，主要是因為美聯儲降息預期的不斷變化，且國內消費逐漸回暖，8月開始國內去庫順暢，為銅價形成強有力的支撐，國慶前夕銅價漲勢接近8萬關口 二、供應方面：進口廢料比重上升 圖2：國內廢銅供應量（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 圖3：2021年-2024年再生銅進口走勢圖（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 國內供應方面，前三季度廢銅供應呈現先揚后抑再緩慢下降的趨勢。

主編視角