Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

上半年銅價(jià)大幅上漲，貿(mào)易量同比增加30%以上，其中4月份出貨量最大受新政策影響對(duì)于下半年的預(yù)期一般，全年預(yù)計(jì)量級(jí)與去年差不多上半年庫(kù)存200噸左右，利潤(rùn)空間1.5萬(wàn)左右基本不使用期貨進(jìn)行保值，但會(huì)利用期貨做精廢差套利或低價(jià)時(shí)做虛擬庫(kù)存銷售端主要送到江西無(wú)氧桿廠及山東低氧桿廠 廢銅貿(mào)易商E 貿(mào)易情況：原料來(lái)源主要是山東省內(nèi)周邊地區(qū)，庫(kù)存在300噸左右，多的時(shí)候700-800噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：高銅價(jià)下利廢加工企業(yè)備庫(kù)意愿不足

廢銅持貨商的庫(kù)存利潤(rùn)也隨之?dāng)U大，他們積極出貨變現(xiàn)，持幣過(guò)節(jié)的心態(tài)較為強(qiáng)烈這導(dǎo)致近期市場(chǎng)廢銅貨源明顯增多，廠家采購(gòu)難度降低由于前期已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)行了補(bǔ)庫(kù)，目前廠內(nèi)的原料庫(kù)存相對(duì)充足同時(shí)，再生銅桿生產(chǎn)廠家成品消費(fèi)不佳，廠家多以剛需采購(gòu)為主，因此在節(jié)前的備庫(kù)意愿有所減弱 三、銅價(jià)波動(dòng)較大 廠家保值比例有所增加 由于銅價(jià)漲幅較大且速度較快，存在一定的行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此近期多數(shù)廢銅加工企業(yè)和大貿(mào)易商都提高了保值比例。

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Mysteel：廢銅進(jìn)口持續(xù)倒掛 短期難有回轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)

部分出貨的進(jìn)口貿(mào)易商報(bào)價(jià)相對(duì)較高，高于國(guó)產(chǎn)廢銅價(jià)格，讓下游利廢工廠主動(dòng)采購(gòu)進(jìn)口廢銅的意愿減弱，進(jìn)口廢銅流通性在減弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 資金占用率增加，隨著銅價(jià)的上漲，且捂貨不出的策略，無(wú)形中占用資金，且在金融工具上追加保證金進(jìn)行保值，這僅僅是內(nèi)部原因，還存在一定的外部原因，基于銅價(jià)大幅上漲，終端對(duì)銅價(jià)的接受意愿不強(qiáng)，造成整個(gè)銅產(chǎn)業(yè)鏈較為觀望，資金流通性變慢，廢銅進(jìn)口貿(mào)易商銷售回款速度變慢。

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Mysteel：銅價(jià)屢創(chuàng)新高下 廢銅下游需求市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)分化明顯

2、廢銅行業(yè)保值比例增加由于近期銅價(jià)變化快、貨值又高，存在一定的行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這使得原本不愿保值的廢銅產(chǎn)業(yè)參與者轉(zhuǎn)向期現(xiàn)保值，據(jù)了解，近期廢銅加工廠和部分大貿(mào)易商多有將保值比例提高的動(dòng)作 下游需求產(chǎn)業(yè)分化 3、銅價(jià)上漲，造成廢銅下游需求領(lǐng)域分化，廢銅制陽(yáng)極冶煉領(lǐng)域優(yōu)于銅材加工端其一價(jià)格方面（以再生銅桿、廢銅制陽(yáng)極板為例），4月中旬以來(lái)再生銅桿貼水2000元/噸左右，而陽(yáng)極是貼水850元/噸，從絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，陽(yáng)極銷售價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。

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Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

觀點(diǎn)：目前廢銅原料價(jià)格高，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，各個(gè)加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)變薄，前幾年極少在運(yùn)用期貨進(jìn)行保值，而是空出資金擴(kuò)大投資，現(xiàn)如今為了保住一定加工費(fèi)用，積極進(jìn)行套期保值此外今年為了長(zhǎng)單的交付，計(jì)劃新增一條10萬(wàn)噸陽(yáng)極板產(chǎn)線 E企業(yè)，再生銅加工企業(yè)（銅桿、陽(yáng)極板） 產(chǎn)能：45萬(wàn)噸，其中15萬(wàn)噸為陽(yáng)極銅，10萬(wàn)噸是再生銅桿，20萬(wàn)噸精銅桿 產(chǎn)能利用率：50% 訂單：再生銅桿訂單欠佳，陽(yáng)極板訂單較好。

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Mysteel周報(bào)：精銅桿產(chǎn)銷步伐放緩 再生銅桿交易偏好繼續(xù)回升(10.30-11.3）

由于本周銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，上游廢銅現(xiàn)貨流通明顯好轉(zhuǎn)，較多銅廠反饋廢銅收料較佳，此前現(xiàn)貨緊張的局面得到極大緩解但市場(chǎng)交易熱度保持冷淡，高銅價(jià)下終端客戶消費(fèi)需求趨弱；僅個(gè)別交易日，銅價(jià)大幅上漲時(shí)，貿(mào)易商出于保值需求大量采購(gòu)，市場(chǎng)成交量較為可觀，但市場(chǎng)畏高情緒轉(zhuǎn)濃，下游電線電纜廠多維持按需補(bǔ)庫(kù)，較多銅廠反饋日均成交量在5車內(nèi)水平 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 3、精廢銅桿價(jià)差：價(jià)差進(jìn)一步修復(fù) 期銅倒扣貼水幅度擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 本周精廢銅桿價(jià)差進(jìn)一步修復(fù)，市場(chǎng)再生銅桿的經(jīng)濟(jì)效益有所回歸，下游對(duì)再生銅桿的需求有所好轉(zhuǎn)，但多尋求市場(chǎng)低價(jià)報(bào)盤。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格下跌 華東市場(chǎng)欲低價(jià)收攏貨源

成交：上午廢銅市場(chǎng)交投氛圍欠佳 情緒：銅價(jià)下跌，上游持貨商早間報(bào)價(jià)積極，低價(jià)收攏貨源，拉低總體庫(kù)存成本均價(jià)下游銅廠對(duì)近期銅價(jià)不看好，故部分廠家采取限量采購(gòu)的措施，以及做相應(yīng)的套期保值來(lái)保持生產(chǎn)利潤(rùn)，成品銷量不佳，采購(gòu)積極性不高。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游庫(kù)存已然降壓 廢銅貿(mào)易情緒收斂

廢銅貨商出貨意愿不強(qiáng)，價(jià)格低于預(yù)期，庫(kù)存在昨天已經(jīng)適當(dāng)降壓，流通現(xiàn)貨欠佳下游企業(yè)逢低根據(jù)成品訂單情況適量采購(gòu)，今日整體交投氛圍表現(xiàn)冷清 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游持貨商報(bào)價(jià)積極，低價(jià)收攏貨源，拉低總體庫(kù)存成本均價(jià)下游銅廠對(duì)近期銅價(jià)不看好，故部分廠家采取限量采購(gòu)的措施，以及做相應(yīng)的套期保值來(lái)保持生產(chǎn)利潤(rùn)，成品銷量不佳，采購(gòu)積極性不高。

日?qǐng)?bào)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20221116

銅桿 昨日華北精銅桿市場(chǎng)成交略顯分化，由于是交割日，部分銅桿廠家報(bào)次月合約，疊加目前精廢銅桿價(jià)差縮窄，下游采購(gòu)需求得以釋放，次月訂單表現(xiàn)優(yōu)異，而對(duì)當(dāng)月合約銅桿廠家反饋成交比較一般 昨日湖北再生銅桿市場(chǎng)成交環(huán)比回暖，主要是貿(mào)易商拿貨積極性較高，采購(gòu)量有所提升，再加上部分廠家有進(jìn)行套期保值，銅價(jià)小幅回落后出貨意愿尚可，市場(chǎng)日間整體成交量在300-500噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

大宗商品價(jià)格“退燒”，企業(yè)成本壓力緩解

”一家鋼鐵板材壓延企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，在客戶允許的情況下，公司還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)訂單情況，進(jìn)行一定的套期保值操作鎖定利潤(rùn) 囤積炒作難以為繼 受訪企業(yè)人士表示，一些行業(yè)上游確實(shí)供需失衡，但也有部分原材料價(jià)格上漲主要受資金炒作驅(qū)動(dòng) 作為囤積廢銅的大戶，廣東佛山某大型廢舊金屬回收基地老板老孟和同行在4至5月賺得盆滿缽溢。

鋼材

我的有色：李琦：2月28日直播實(shí)錄——金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)

當(dāng)然長(zhǎng)期而言，5g，新能源汽車以及可再生能源對(duì)于銅價(jià)有著長(zhǎng)期的需求拉動(dòng)作用，這些會(huì)彌補(bǔ)傳統(tǒng)需求的走弱，但是這些因素的影響力更多的是支撐而不是強(qiáng)勢(shì)推升，因?yàn)槲覀円矊?huì)面臨著廢銅供應(yīng)的增長(zhǎng)，以及銅礦由一個(gè)8年左右的供應(yīng)收縮期開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)向擴(kuò)張期 此外，我們需要注意的是，目前相對(duì)較高的價(jià)格和市場(chǎng)波動(dòng)率對(duì)冶煉廠或者是礦山的保值是帶來(lái)了一定的難度其次，在高價(jià)格之下，下游采購(gòu)處于非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，而下游企業(yè)在如此迅速的價(jià)格上漲的背景下，原料成本大幅走高，而最后，或許不得不轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

有色聚焦

熨平原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 上市公司紛紛成“套粉”

也有部分企業(yè)卻能淡定地面對(duì)原料漲價(jià)“部分企業(yè)參與套期保值對(duì)沖獲得較好的保值避險(xiǎn)效果”國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示 以銅材加工企業(yè)套期保值為例，銅材企業(yè)的基本業(yè)務(wù)流程一般為按照市場(chǎng)價(jià)采購(gòu)電解銅或廢銅，經(jīng)過(guò)一定加工周期的加工生產(chǎn)出銅材，然后以“市場(chǎng)價(jià)+加工費(fèi)”進(jìn)行銷售，其采購(gòu)原料價(jià)格與銷售產(chǎn)品價(jià)格都與滬銅期貨高度相關(guān)。

市場(chǎng)播報(bào)