Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

銅精礦周度現(xiàn)貨TC在低位基本企穩(wěn)，且市場(chǎng)活躍度仍然不高，主流成交或可成交在個(gè)位數(shù)低位然而，貿(mào)易商的競(jìng)標(biāo)更為激進(jìn)，貿(mào)易商采購(gòu)TC繼續(xù)下行但冶煉廠卻并未出現(xiàn)大量減產(chǎn)情況，4月銅價(jià)大幅上漲，導(dǎo)致精廢價(jià)差擴(kuò)大，廢銅、粗銅和陽(yáng)極板供應(yīng)也相應(yīng)增加，生產(chǎn)陽(yáng)極板利潤(rùn)增加，加之部分再生銅制桿廠積極生產(chǎn)粗銅和陽(yáng)極板，使市場(chǎng)上粗銅加工費(fèi)扣減持續(xù)上漲至近幾年來(lái)高位；加上黃金、硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格走高，在一定程度上彌補(bǔ)生產(chǎn)虧損，因此目前來(lái)看冶煉廠主動(dòng)減產(chǎn)的情況難以實(shí)現(xiàn)。

主編視角

中信建投期貨：滬銅多單擇機(jī)止盈

周一晚銅價(jià)下跌，滬銅主力跌近1%至79340元，倫銅回落至9853美元宏觀中性歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)前景仍暗淡，鞏固降息預(yù)期，美元高位震蕩此外的隔夜經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不多，不過(guò)美三大股指止跌，黃金、原油下跌明顯，反映市場(chǎng)情緒有所緩和基本面中性3月中國(guó)銅礦砂及其精礦、精銅:廢銅進(jìn)口量同比大增15%/23%/23%，內(nèi)需復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)進(jìn)口供應(yīng)提速，但高價(jià)限制下游拿貨積極性，3月國(guó)內(nèi)庫(kù)存整體累庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

3月中旬至今，國(guó)內(nèi)外大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)分化，其中有色金屬價(jià)格一枝獨(dú)秀，銅價(jià)“一飛沖天”，與黃金一樣代表金融屬性的回歸4月15日，LME銅3月合約盤(pán)中一度突破9600美元/噸，COMEX銅5月合約一度沖高至4.39美元/磅的近兩年新高 我們認(rèn)為銅價(jià)還有可能再創(chuàng)新高供應(yīng)端，銅礦供給偏緊，需要廢銅供應(yīng)放量來(lái)支撐銅冶煉廠保持較高的產(chǎn)出；需求端，新能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新需求基數(shù)不斷抬升，就算增速放緩，但絕對(duì)增量依舊可觀。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：盤(pán)面大幅飄紅 廢銅市場(chǎng)日內(nèi)成交火熱

下游利廢銅廠方面，精廢價(jià)差再次擴(kuò)大，廢銅優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，因此積極報(bào)價(jià)從而鎖定貨源 六、預(yù)測(cè) 隨著6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，市場(chǎng)開(kāi)始逐步將討論熱點(diǎn)回歸至美聯(lián)儲(chǔ)能否降息之中來(lái)，但市場(chǎng)反反復(fù)復(fù)的情緒轉(zhuǎn)變，讓宏觀層面變得起伏不定；而全球地緣局勢(shì)依然動(dòng)蕩，打開(kāi)了黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的上行通道，也為開(kāi)辟了銅價(jià)的上行空間基本面上，供應(yīng)端的故事依舊在延續(xù)，礦端的緊張以及國(guó)內(nèi)冶煉可能出現(xiàn)的減產(chǎn)都能成為上行的驅(qū)動(dòng)話題，但刨除尚未明確的減產(chǎn)故事，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期即將開(kāi)啟，二季度的國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈；需求端雖然對(duì)高銅價(jià)的接受度不高，但市場(chǎng)交易執(zhí)行依舊在進(jìn)行之中，不過(guò)很難實(shí)現(xiàn)去年同期的井噴式增長(zhǎng)，需求多為固定剛需為主，高銅價(jià)訂單執(zhí)行壓力依舊不小。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：非農(nóng)就業(yè)意外放緩 美元加速下跌 有色金屬漲跌互現(xiàn)

6月末黃金儲(chǔ)備1,299.34億美元，6月末黃金儲(chǔ)備6,795萬(wàn)盎司 ◎Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為14134噸，環(huán)比增加3002噸，增幅26%，廢銅庫(kù)存為10250噸，減少310噸。

有色聚焦

【證券日?qǐng)?bào)】受益于冶煉產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，云南銅業(yè)2022年?duì)I收超1349億元?jiǎng)?chuàng)新高

報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)陰極銅（電解銅）134.92萬(wàn)噸、黃金17.04噸、白銀646.13噸、硫酸480.07萬(wàn)噸，主產(chǎn)品均超額完成年度目標(biāo)其中，陰極銅產(chǎn)量創(chuàng)下新高，副產(chǎn)硫酸和貴金屬產(chǎn)品產(chǎn)量增加也有助于增厚公司盈利能力 陰極銅產(chǎn)量連續(xù)三年突破130萬(wàn)噸 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部電解銅分析師劉斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“2022年，銅價(jià)在第二季度創(chuàng)下年內(nèi)低位；但下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，尤其是新能源需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，在廢銅供應(yīng)緊張的背景下，電解銅反替代廢銅等因素共同拉動(dòng)銅價(jià)回升，8月上旬重回6萬(wàn)/噸以上。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：銅企節(jié)前備庫(kù)帶動(dòng)廢銅成交量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（12.24-12.30）

本周Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)22家銅企進(jìn)行調(diào)研得知，近70%的企業(yè)存在春節(jié)前原料備庫(kù)的需求，積極抓住本周黃金備庫(kù)時(shí)間，盡可能的采購(gòu)合適的貨源，但受限于訂單疲弱、及市場(chǎng)廢銅貨源緊缺問(wèn)題，備庫(kù)進(jìn)度不理想，預(yù)計(jì)元旦之后市場(chǎng)銅企還將繼續(xù)積極備庫(kù)對(duì)于供應(yīng)端而言，隨著疫情管控的進(jìn)一步優(yōu)化，人員流動(dòng)性增強(qiáng)，感染陽(yáng)性人員短時(shí)間劇增，部分地區(qū)迎來(lái)感染人數(shù)的高峰，造成工人嚴(yán)重缺位，部分廢銅貨場(chǎng)提前放假，另外造成物流運(yùn)輸受阻，貨源流通性變緩，廢銅供應(yīng)整體偏緊。

主編視角

Mysteel有色早讀：12月鋁土礦進(jìn)口量大增 夜盤(pán)有色全線走低

◎2021年金隆銅業(yè)共生產(chǎn)陰極銅44.47萬(wàn)噸，完成年計(jì)劃的104.6%；黃金和白銀產(chǎn)量雙雙超預(yù)算，分別達(dá)到104.4%和126.4%；企業(yè)利潤(rùn)大幅提高，同比增長(zhǎng)6億多元，創(chuàng)歷史最高水平 ◎海關(guān)總署：中國(guó)12月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為161,619.32噸，環(huán)比降1.84%，同比大增38.47%。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：LME庫(kù)存延續(xù)去化 鋅價(jià)兩日大漲近1000元

◎ 昨日湖南市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般受區(qū)域消費(fèi)量有限及江西廢銅采購(gòu)報(bào)價(jià)逆市下調(diào)等影響，昨日湖南廢銅貿(mào)易商多選擇向湖北、河南等地出貨目前湖南地區(qū)銅廠臨近年底清算，并無(wú)大量采購(gòu)廢銅計(jì)劃，保持消庫(kù)現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)湖南市場(chǎng)成交將持續(xù)放緩 ◎ 菲律賓銅和黃金生產(chǎn)商Philex Mining Corp (PX.PS) 2021年12月21日周二表示，計(jì)劃于 2025 年第一季度啟動(dòng)其拖延已久的Silangan銅金礦項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營(yíng)，初始開(kāi)發(fā)成本為 2.24 億美元。

有色聚焦

Mysteel 李琦：銅——綠色金屬還是綠色K線

產(chǎn)能擴(kuò)張及冶煉廠利潤(rùn)仍存是產(chǎn)量大幅上行的主要因素首先，廢銅供應(yīng)較去年同期大幅增加，國(guó)產(chǎn)廢銅增量顯著，進(jìn)口廢銅也在3月出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，廢銅入爐有助于減少冶煉成本其次，粗銅供應(yīng)寬裕，國(guó)產(chǎn)粗銅加工費(fèi)持續(xù)走高，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)粗銅冶煉利潤(rùn)平均在400元/噸左右，進(jìn)口粗銅冶煉微利；第三，硫酸價(jià)格向好，相較于2019年和2020年的硫酸脹庫(kù)，今年硫酸價(jià)格上揚(yáng)，銷售良好；四是黃金、白銀等副產(chǎn)品收益較好我們?cè)谇捌趫?bào)告《銅三大原料冶煉利潤(rùn)》中提出，銅精礦冶煉已初顯利潤(rùn)空間。

有色聚焦

我的有色：記3月上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)江西銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研

企業(yè)預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)后，可年產(chǎn)陽(yáng)極銅12萬(wàn)噸、電解銅10萬(wàn)噸，黃金1.5噸，白銀70噸，可實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60億，上繳稅收可達(dá)4.8億據(jù)悉，其電解銅項(xiàng)目是橫峰經(jīng)開(kāi)區(qū)第三個(gè)10萬(wàn)噸電解銅正式投產(chǎn)項(xiàng)目，電解銅順利下線標(biāo)志著橫峰經(jīng)開(kāi)區(qū)三家有色金屬龍頭企業(yè)全部成功實(shí)現(xiàn)延鏈和轉(zhuǎn)型升級(jí) 企業(yè)現(xiàn)狀： 該企業(yè)10萬(wàn)噸/年電解銅生產(chǎn)能力，正常年產(chǎn)量為5-6萬(wàn)噸，成品主要在本省銷售，一般銷售給當(dāng)?shù)刂苓呏茥U企業(yè)；原料方面，98%廢銅來(lái)源國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，包括紫雜銅、熱水器銅、銅灰、含貴金屬廢銅、黃雜銅等，1%-2%間接從海外進(jìn)口；需求方面，目前成品銷路穩(wěn)定；由于各地環(huán)保管控政策不同，對(duì)污染排放標(biāo)準(zhǔn)也有所不同，危廢原料進(jìn)入園區(qū)會(huì)有些困難，盡管企業(yè)擁有危廢證，但處理危廢原料污染太大，故企業(yè)后續(xù)有取消進(jìn)危廢原料的計(jì)劃。

主編視角

【興海銅鋁】未來(lái)銅供應(yīng)偏緊 海外消費(fèi)有所回暖 銅價(jià)有支撐

短期看，工廠即將進(jìn)入放假的階段，整體消費(fèi)偏淡，前期的多頭會(huì)在節(jié)前獲利平倉(cāng)，假期效應(yīng)會(huì)逐步增強(qiáng)，行情偏弱運(yùn)行中期看，銅管和銅箔因?yàn)榭照{(diào)需求訂單和電動(dòng)車的消費(fèi)，生產(chǎn)維持較高水平；海外疫情改善，海外消費(fèi)拉動(dòng)產(chǎn)品出口，歐美等過(guò)對(duì)精煉銅的需求增加，這對(duì)春節(jié)后的消費(fèi)有支撐后期需關(guān)注國(guó)際貨幣的政策，滬倫庫(kù)的累庫(kù)情況，內(nèi)外盤(pán)比值的變化，以及廢銅進(jìn)口數(shù)據(jù)，對(duì)盤(pán)面的整體影響 企業(yè)介紹：佛山市興海銅鋁業(yè)有限公司成立于2003年8月，注冊(cè)資本是3000萬(wàn)元；坐落在素有“廣佛黃金走廊”之稱的佛山南海大瀝，主要經(jīng)營(yíng)銅、鋁、鋅和再生有色金屬等，并涵蓋其他相關(guān)有色金屬品種，以華南和華東兩個(gè)有色金屬交易最活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)為支點(diǎn)，在佛山、上海、寧波、成都和天津分別設(shè)有固定的辦事機(jī)構(gòu)，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)各地，是大瀝地區(qū)的大型骨干企業(yè)、華南地區(qū)大型的綜合性企業(yè)；本年度被評(píng)為“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”第232位。

銅

丁簫楠：中國(guó)銅精礦進(jìn)口量有望重新回升

全球粗煉擴(kuò)建多在中國(guó)，全球新增的銅精礦主要流向中國(guó)市場(chǎng)。2021年度開(kāi)始運(yùn)營(yíng)的混礦，將拓寬中國(guó)冶煉廠的品質(zhì)范圍；再生銅原料新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施意義重大，利好更多廢銅進(jìn)口。

同期一（銅分會(huì)場(chǎng)）