Mysteel解讀：冶煉需求驅(qū)動 6月廢銅進(jìn)口超預(yù)期表現(xiàn)

冶煉對廢銅的需求驅(qū)動，從美國之外的國家進(jìn)口廢銅量呈現(xiàn)增加 6月廢銅進(jìn)口同比增長幅度較大，最大的內(nèi)在驅(qū)動因素是國內(nèi)需求，尤其是冶煉端對廢銅的需求首先銅精礦定價上對于冶煉企業(yè)存在虧損，且國內(nèi)2025年冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)較大，對原料的需求增加，面對礦緊的前提下，國內(nèi)冶煉企業(yè)對于廢銅原料使用比例在逐漸擴(kuò)大，冶煉企業(yè)不僅是在廢銅冷料用量的增加，對于再生銅陽極和粗銅的需求也增加明顯。

主編視角

Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量98.14萬噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為487.9萬噸， 同比增加4.89% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年6月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

Mysteel早讀：黃金重回4200美元 倫銅創(chuàng)歷史新高

◎Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9539噸，環(huán)比上周減少992噸，降幅9.42%，廢銅庫存為7880噸，減少1030噸（不含在途） ◎智利礦業(yè)公司 Enami 表示，盡管當(dāng)前市場仍處于低迷狀態(tài)，但該公司已收到針對一座價值 17 億美元銅礦冶煉廠的多份融資方案，并最早將于下周確定牽頭安排該交易的銀行。

有色聚焦

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，銅精礦加工費(fèi)仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給持續(xù)緊張，對銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，經(jīng)歷前期集中檢修后，冶煉產(chǎn)能或再度釋放，但原料端銅精礦、廢銅供應(yīng)緊張，對產(chǎn)能將有一定限制，故國內(nèi)精銅供給量僅小幅度回升 需求方面，消費(fèi)淡季影響逐步顯現(xiàn)，加之銅價偏高位運(yùn)行，對下游消費(fèi)有一定抑制，在此背景下，下游采買情緒或?qū)⑵蛑?jǐn)慎，多采取剛需補(bǔ)貨策略。

期貨公司評論

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（11.16-11.21）

此外，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量維持增長，整體供應(yīng)相對充裕，一定程度上彌補(bǔ)了進(jìn)口減少帶來的供應(yīng)缺口展望后市，需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧修復(fù)、下游需求復(fù)蘇及全球銅礦供應(yīng)擾動等對進(jìn)口量的影響 （2）中國10月廢銅進(jìn)口量環(huán)比上升6.81% 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年10月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為196,607.27噸，環(huán)比增加6.81%，同比增加7.35%日本是第一大進(jìn)口來源地，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）33,203.02噸，環(huán)比減少0.86%，同比增加45.91%。

機(jī)械

佛山金控期貨：滬銅將再度挑戰(zhàn)前高

再次，10月秘魯多個礦山因社會事件停產(chǎn)或降荷，供應(yīng)階段性收縮最后，11月剛果（金）部分礦區(qū)受武裝沖突升級影響，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢目前已有多個礦山下調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量指標(biāo)，銅精礦TC維持在極低水平中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）呼吁國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)以應(yīng)對低加工費(fèi)，并研究設(shè)定加工費(fèi)底線從數(shù)據(jù)上看，我國電解銅8月、9月、10月產(chǎn)量持續(xù)下行，但整體依舊處于近5年同期高位，冶煉端所受影響暫時有限 今年8月以來，精廢價差（電解銅與廢銅之間的價差）持續(xù)走強(qiáng)。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：黃金下挫超2% 有色金屬全線收跌

◎Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，本周20家企業(yè)廢銅成交量為10872噸，環(huán)比上周減少2332噸，降幅17.66%，廢銅庫存為10220噸，減少1100噸（不含在途） ◎11月14日據(jù)Mysteel調(diào)研：本周鋅精礦港口庫存28.6萬噸，較上周增加1.8萬噸 ◎國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年10月份有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長3.7%，1-10月累計(jì)增加值同比增長7.3%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：流通現(xiàn)貨趨緊 廢銅現(xiàn)貨成交下滑（11.8-11.14）

上游廢銅貨商反饋，近期銅價雖然上漲，但國內(nèi)市場廢銅現(xiàn)貨流通量收緊，受前期高價影響，持貨商手中的廢銅現(xiàn)貨出盡，或出現(xiàn)超賣的情況，近期主要是交單前期銷售訂單為主，實(shí)際采銷廢銅量呈現(xiàn)減少的情況另外廢銅行業(yè)政策、發(fā)票的變動，近期安徽、湖北多地銅加工廠反饋，臨近年底，稅務(wù)局對銷售發(fā)票進(jìn)行限額，導(dǎo)致企業(yè)被迫減產(chǎn)，對廢銅原料的采購積極性減弱從調(diào)研的樣本情況來看，廢銅庫存呈現(xiàn)下降，且下降的工廠主要集中在再生銅材加工企業(yè)，而銅陽極冶煉廠的廢銅庫存并未明顯的下降。

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢 基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

Mysteel日報(bào)：貨商出貨意愿松動 廢銅交投小幅回暖

六、預(yù)測 基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

安徽省有色金屬等三行業(yè)優(yōu)化升級實(shí)施方案再次公開征求意見

優(yōu)化物流運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，提升廠外物料清潔運(yùn)輸比例，建設(shè)皮帶、軌道等高效輸送系統(tǒng)，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域限期淘汰國四及以下廠內(nèi)車輛和國二及以下非道路移動機(jī)械推行產(chǎn)品全生命周期綠色設(shè)計(jì)，引導(dǎo)下游行業(yè)選用綠色有色金屬產(chǎn)品推進(jìn)有色金屬冶煉與化工、建材等行業(yè)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)副產(chǎn)物資源化利用 6.發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)廢銅、廢鋁等再生金屬的精細(xì)化分選和高效利用，支持冶煉加工企業(yè)構(gòu)建回收網(wǎng)絡(luò)體系推動專業(yè)化再生金屬產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)回收－分選－加工－利用全鏈條發(fā)展。

國內(nèi)資訊

Mysteel：崩塌的銅精礦加工費(fèi)是否可持續(xù)？

近期銅價的偏強(qiáng)運(yùn)行及產(chǎn)業(yè)政策影響的減弱，預(yù)計(jì)10-11月國內(nèi)廢銅或如9月一般維持較為不錯的供應(yīng)量但，近期銅價漲幅過大，需要警惕價格回調(diào)帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)總體來看，廢銅供應(yīng)預(yù)期依然偏緊，對銅礦供應(yīng)緊缺有一定的補(bǔ)充，但補(bǔ)充能力較為有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 銅精礦緊張并未完全有效傳導(dǎo)至中國冶煉端，除了受廢銅補(bǔ)充影響以外，另外一個比較重要的原因是中國銅冶煉廠維持盈利。

主編視角

Mysteel：2025年11月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)，近期銅精礦市場活躍度一般，長單談判進(jìn)展緩慢，現(xiàn)貨市場成交清淡，市場參與者對后市態(tài)度較為謹(jǐn)慎長單方面已進(jìn)入初步洽談階段，但分歧較大煉廠對明年貨物需求量較高，但由于局勢不明朗，挺價意向明顯 再生銅：銅價低開震蕩運(yùn)行，廢銅價格隨行就市受銅價走勢影響，上游貨商方面除開部分需交付前期訂單較為活躍外，多數(shù)貨商為避免出現(xiàn)虧損，采銷情緒維持低迷狀態(tài)，市場現(xiàn)貨流通也更加困難。

行情簡評

韓國政府發(fā)布“鋼鐵產(chǎn)業(yè)提升方案”

其中，廢鋁領(lǐng)域正在探討強(qiáng)制利用國內(nèi)廢鋁罐再生原料的方案；廢銅領(lǐng)域則在研究杜絕非法出口、強(qiáng)化協(xié)同監(jiān)管體系及公共儲備等措施 值得一提的是，韓國政府計(jì)劃未來制定韓國式氫還原煉鐵技術(shù)及設(shè)備的出口方案為此，將重點(diǎn)投入資源，依托作為國家核心技術(shù)的Finex工藝，打造全球首個“流態(tài)化還原式氫還原煉鐵”項(xiàng)目的EPC業(yè)務(wù)能力 此外，韓國政府還承諾將為企業(yè)難以自行承擔(dān)的大規(guī)模工藝轉(zhuǎn)型提供資金支持。

鋼材

Mysteel日報(bào)：市場采銷情緒低迷 廢銅價格日內(nèi)多調(diào)

國內(nèi)電解銅產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢，廢銅陽極供應(yīng)的緊張開始對冶煉廠開工形成約束銅供需格局轉(zhuǎn)向供弱需強(qiáng)全球庫存結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)，美國市場延續(xù)虹吸效應(yīng)，倫敦和上海庫存此消彼長總體來看，滬銅基本面或處于供給收斂，需求逐步改善的階段，產(chǎn)業(yè)預(yù)期向好、庫存有序去化

日報(bào)

Mysteel：2025年11月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場持續(xù)冷清，市場成交持續(xù)清淡預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦主流加工費(fèi)仍在-40低位波動供需兩端仍未有利好消息，市場主要關(guān)注明年長單談判以及硫酸價格走勢市場參與者對明年煉廠是否減產(chǎn)持不同看法，但普遍認(rèn)為未來市場走勢較為嚴(yán)峻 再生銅：昨日銅價持續(xù)回落，廢銅市場交易氛圍顯得頗為冷清上游貨商出貨意愿低迷，且多數(shù)貨商手頭訂單尚未完成交付，因此當(dāng)前主要精力放在履行既有訂單上貿(mào)易商反饋市場上可成交貨量較少，現(xiàn)貨價格較為堅(jiān)挺。

行情簡評