Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

與此同時，美國出口廢銅到東南亞國家的量也面臨關稅問題導致體量減少，長此以往，東南亞國家對中國出口的廢銅量的可持續(xù)有待考究 雖然歐洲、中東國家對中國廢銅出口呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其增量難以彌補美國月均3.5萬噸的體量缺口，預測5-6月份進口廢銅量預期下降

主編視角

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

聚焦

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

數(shù)據(jù)顯示中國廢銅進口總量在1-2月暫未明顯下行,仍高于去年同期，這得益于中國從東亞及南亞國家進口廢銅，一定程度彌補了美國廢銅進口量下滑的缺口 圖6.2025年1-2月中國廢銅進口量 數(shù)據(jù)來源：中國海關總署、Mysteel 在關稅戰(zhàn)持續(xù)升溫的背景下，全球供應鏈將迎來重構，中美廢銅貿易趨于停滯，中國采取多元化的戰(zhàn)略來應對廢銅供應鏈調整帶來的壓力。

熱點分析

Mysteel：美國銅關稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

3月為傳統(tǒng)檢修旺季，國內外多家冶煉廠計劃或已開始檢修，涉及產能體量較大例如，國內某大型銅冶煉企業(yè)部分冶煉廠的檢修屬于“計劃外”，反映出加工費低迷已超出企業(yè)承受能力 此外，受美銅關稅政策影響，國內廢銅進口或受到一定程度的影響，這可能加劇國內廢銅供應的壓力，廢銅的短缺也可能倒逼國內冶煉廠減產 2024年12月中國銅廢料進口量環(huán)比增長25%，達到21.75萬噸，其中來自美國的進口量為4.39萬噸，環(huán)比增加30%。

主編視角

Mysteel周報：廢銅價格大幅下挫 市場貨源供應收緊（3.28-4.3）

銅礦供應緊張，但廢銅補充緩解短缺，國內煉廠虧損由副產品價格上漲彌補，精銅產量超預期，減產推遲至5月，供應端支撐減弱需求端，高銅價抑制下游消費，國內去庫存放緩，進口精銅補充減少，預計4月維持去庫存LME庫存向COMEX轉移，現(xiàn)貨市場去庫存支撐銅價總體而言，關稅沖突升級，市場避險情緒高，預期中國將加速出臺刺激政策短期內，宏觀環(huán)境偏空，銅價弱勢整理

周報

Mysteel周報：本周銅價大幅下行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量明顯提高（3.28-4.3）

銅礦供應緊張，但廢銅補充緩解短缺，國內煉廠虧損由副產品價格上漲彌補，精銅產量超預期，減產推遲至5月，供應端支撐減弱需求端，高銅價抑制下游消費，國內去庫存放緩，進口精銅補充減少，預計4月維持去庫存LME庫存向COMEX轉移，現(xiàn)貨市場去庫存支撐銅價總體而言，關稅沖突升級，市場避險情緒高，預期中國將加速出臺刺激政策短期內，宏觀環(huán)境偏空，銅價弱勢整理 五、銅板帶下周情況預測 本周銅價大幅下跌，整體市場成交量明顯增長，從需求端來看，銅價大跌明顯刺激終端補庫需求，近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，預計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或將震蕩運行為主。

周報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年5月銅產業(yè)運行態(tài)勢分析

另外，4月份，我國再生銅進口量為22.6萬噸，同比增長55.6%，環(huán)比增長3.6%4月份，再生銅進口量再創(chuàng)新高，主要受精銅價格走高影響，一方面，冶煉廠生產意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠調整投爐原料比例，對再生銅需求增多；另一方面，精廢價差在4月份逐漸走擴，最高至3600元/噸左右，廢銅對精銅替代性增強，下游利廢企業(yè)對廢銅的需求提高整體廢銅進口積極性較高 初步預計，中國銅產業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。

國內資訊

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

該交易包括Northera在簽署協(xié)議后五天內支付的100萬加元的不可退還款項，以及上市交易后的未來股份這一戰(zhàn)略舉措使康沃爾金屬公司能夠繼續(xù)參與Nickel King鎳銅鈷資產未來的潛在成功，同時專注于South Crofty ◎6月18日消息，由于銅精礦供應短缺，中國的廢銅進口量飆升，但是創(chuàng)紀錄的高價意味著美國對華出口可能暫停廢銅通常占到全球銅供應量的約900萬噸，約占全球銅供應量的30%。

有色聚焦

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年4月銅產業(yè)運行態(tài)勢分析

因此，在國內廢銅釋放增加、僅靠國內自產仍無法滿足需求的情況下，進口廢銅雖然存在虧損，但彌補了部分供應缺口 初步預計，中國銅產業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運行

國內資訊

國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏明確驅動，銅價難有趨勢性表現(xiàn)，整體區(qū)間內震蕩宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議偏鷹，美元指數(shù)持續(xù)上升，但是中國利好政策持續(xù)釋放，依然能夠支撐市場風險情緒微觀方面，海外庫存快速累增，現(xiàn)貨貼水擴大，對倫銅形成巨大壓力但是國內下游企業(yè)假期前逢低補庫，使得社會庫存回落，現(xiàn)貨升水擴大，限制了價格的回落空間，現(xiàn)貨進口從虧損轉為了盈利同時，從供應端看，國內廢銅供應超預期緊張，精廢價差遠遠低于正常水平，這將促使再生銅材企業(yè)增加精銅需求，有助于增強社會庫存回落的幅度。

期貨公司評論

Mysteel周報：下游消費增長預期不濃 銅板帶市場供需偏弱運行（8.21-8.25）

精銅進口量29.8萬噸，環(huán)比上升1.0%，進口持續(xù)恢復；和去年同期相比，精銅進口量大幅下跌20.4%，主要因為本月進口窗口保持關閉，且疫情緩解等因素導致去年同期進口基數(shù)較高6月份，廢銅進口處于虧損狀態(tài)，進口貿易商有心無力，廢銅進口量16.98萬噸，環(huán)比下降3.8%，同比增長2.8% 綜合而言，初步預計，中國銅產業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運行 2、國際銅研究小組（ICSG）在其最新月度報告中稱，2023年6月全球精煉銅市場供應短缺9萬噸，5月修正后為供應短缺5.8萬噸。

周報

銅的歷史及發(fā)展

對于銅資源短缺的中國來說，除了積極在海外尋找銅資源外，發(fā)展再生銅產業(yè)就非常有意義 不過我國工業(yè)化發(fā)展比較晚，目前消費領域的大量有色金屬產品尚未進入報廢周期，即使回收所有的廢金屬仍然無法滿足日益增長的銅需求，進口廢銅和銅精礦仍然是我國精煉銅產業(yè)發(fā)展的重要原料來源我國再生資源回收產業(yè)尚處于起步階段，未來發(fā)展前景空間廣闊

基礎知識

宏源期貨：滬銅短期仍有上漲空間

國內廢銅供給增加或使3月粗銅產量環(huán)比增加，粗銅供需缺口將收窄雖然中色大冶弘盛銅業(yè)產能40萬噸高純陰極銅項目投產，但大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)共250萬噸精煉產能3—4月將進入檢修期，中國3月電解銅生產量環(huán)比將下降，供需緊平衡滬倫銅價比值圍繞近5年均值波動，進口窗口關閉限制中國銅精礦、粗銅及電解銅進口量總之，3月國內電解銅供需將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài) 傳統(tǒng)消費旺季來臨支撐下游需求 因電線電纜行業(yè)新增訂單難見明顯回升，多家銅桿企業(yè)因成品庫存高位而選擇檢修或停產，精銅桿（再生銅桿）生產企業(yè)開工率較上周下降。

國內資訊

中國銅業(yè)肖天勇：明年全球精銅市場將趨于平衡

“2020年年初，國內銅供需兩端都受到疫情的明顯影響而到了2022年，供應端受到的影響更加明顯”肖天勇說 據(jù)他介紹，2022年上半年，上海的疫情發(fā)生后，作為中國精銅進口的主要目的地，當?shù)氐木?em class='keyword'>銅進口受到了疫情防控的明顯影響而到了下半年，中國幾家銅冶煉廠也出現(xiàn)了生產不順，產量受損的情況；同時，部分地區(qū)電子類、汽車類等回收拆解的利廢企業(yè)生產也在一段時間內受到影響，廢銅回收原料的緊缺，綜合起來，精銅和廢銅供應都出現(xiàn)收緊的局面。

國內資訊

銅市供應有望先緊后松

但三季度末以來，因進口盈利打開，廢銅進口增長明顯，1—9月份累計進口廢銅136萬噸，同比增長9.9%部分國內利廢企業(yè)為維持訂單的生產，轉向采購進口廢銅在廢銅進口盈利依舊可觀下，預計10月廢銅進口數(shù)據(jù)依舊強勁，將進一步緩解廢銅市場偏緊格局中長期而言，美國基建重啟與中國廢銅回收周期的到來意味著廢銅供應將在今后10年出現(xiàn)顯著增加，預計2022年后年均廢銅量增量將在35萬—40萬噸，這將緩解未來銅現(xiàn)貨市場緊缺局面。

國內資訊

Mysteel日報：廢銅價格跌勢放緩 業(yè)者多對后市看空

基本面上，廢銅供給增加或促中國11月粗銅生產量環(huán)比上升，使國內粗銅加工費上漲現(xiàn)貨供需缺口收窄；滬倫銅價比值漸趨均值，進口窗口縮小影響中國電解銅進口量綜上所述，市場宏觀樂觀預期交易或已告一段落，滬銅延續(xù)回調走勢，銅價基本回歸本輪上漲的起點附近當前銅市庫存存累增壓力，邊際支撐有所減弱，現(xiàn)貨雖維持升水，但遠月基差已大幅收窄，短期支撐持續(xù)上行動力有限 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel參考丨2022-2025年國內銅市場分析

概述：2022年上半年銅價高位震蕩，年中大幅下跌，三季度開始反彈的趨勢金九銀十已經過半，價格反彈能持續(xù)多久，未來市場還有哪些亮點？本文將從礦供應方面，精煉銅供應和需求方面以及宏觀政策方面進行詳細解讀 一、供應：全球銅供應充足 國際銅業(yè)研究組織ICSG數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月全球銅礦產量達到1248.8萬噸銅金屬，同比增長3.1%；而全球1-7月原生電解銅產量為1245.3萬噸，同比增長3.8%，得出1-7月全球銅精礦供應過剩3.5萬噸。

Mysteel參考

Mysteel：南非港口宣布“不可抗力” 或加劇陽極銅供應緊張局勢

據(jù)中國海關數(shù)據(jù)顯示2022年1-9月國內陽極銅進口82.34萬噸，同比增長16.9%；國內市場因廢銅供應緊張，導致陽極銅供應同樣出現(xiàn)缺口現(xiàn)象；因此進口陽極銅雖有一定增量但依然無法改變國內陽極銅緊張局面。

主編視角

Mysteel李琦：2022有色價格仍將偏強

高速增長的2000年代為2020年代廢銅釋放周期的到來奠定了基礎不同產業(yè)與產品的銅生命有所區(qū)別，建筑業(yè)銅生命周期大概30-50年，電子電氣等20-30年，非機械行業(yè)15年左右，交通運輸和家電為10年左右，綜合而言銅的生命周期平均為20年，我們認為2020年后十年中國廢銅釋放將面臨高速增長期，2022年后年均廢銅量增量將達到35-40萬噸中長期而言海外廢銅及其他廢舊金屬的釋放將面臨放量期然而，短期來看，廢銅供應仍面臨諸多問題：一是歐盟固體廢物運輸及出口控制政策的實施的可能性將令全球廢銅供應面臨總量寬裕但區(qū)域性結構短缺；二是作為中國重要廢銅直接供應國的馬來西亞隨著廢銅進口政策的趨嚴而面臨著原有拆解和加工產能面臨“無米之炊“，若短期沒有其他國家承接馬來西亞作為廢銅中轉國的角色，中國廢銅/冷料供應將面臨短期緊缺。

有色聚焦