Mysteel解讀：3月廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑 主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)下滑明顯

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，3月份中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量為18.97萬(wàn)噸，環(huán)比下滑1.9%，同比下降13.1%，1-3月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量57.23萬(wàn)噸，同比增加2.73% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為日本、美國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞，第一大廢銅進(jìn)口國(guó)易主，3月從美國(guó)廢銅進(jìn)口量為2.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.89萬(wàn)噸，主要受貿(mào)易關(guān)稅政策、LME-COM價(jià)差擴(kuò)大等影響，美國(guó)出口的廢銅量逐漸在減少。

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Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2025年1-2月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量38.25萬(wàn)噸，同比增加12.89%1月中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的廢銅量為3.94萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.32%，在中國(guó)進(jìn)口總量中占比為20.81%，位居首位；2月中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的廢銅量驟降至3.14萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下滑20.35%雖然美國(guó)仍是中國(guó)最大的廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，但其占比已明顯降低至16.22%此外，中國(guó)1月廢銅進(jìn)口總量為18.9萬(wàn)噸，環(huán)比下滑13.03%，同比增長(zhǎng)1.54%；2月廢銅進(jìn)口總量為19.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.22%，同比增長(zhǎng)26.93%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近期銅價(jià)大幅波動(dòng) 廢銅供需關(guān)系再度緊張

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2025年1-2月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量38.26萬(wàn)噸，同比增加12.89%，其中從美國(guó)進(jìn)口廢銅量仍是居首，分別是3.95萬(wàn)噸、3.15萬(wàn)噸，但細(xì)分月份來(lái)看，2025年1、2月從美國(guó)進(jìn)口廢銅量呈現(xiàn)環(huán)比下滑，占比量也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)在2025年4月初，隨著美國(guó)宣布所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策，沖擊了全球貿(mào)易體系，中國(guó)、歐盟等宣布對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”反制，這意味著全球廢銅市場(chǎng)定價(jià)規(guī)則被打破，廢銅進(jìn)口貿(mào)易商目前的狀態(tài)多是謹(jǐn)慎觀望，全球廢銅流通性受阻，短期預(yù)期中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅減少，這將加劇國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)的緊張。

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Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

2025年1-2月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量38.26萬(wàn)噸，同比增加12.89%主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為美國(guó)、日本、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯，美國(guó)依然是中國(guó)廢銅進(jìn)口來(lái)源排名第一的國(guó)家，1-2月累進(jìn)從美國(guó)進(jìn)口廢銅量為70984噸，同比增加6000噸，增幅9%，高于市場(chǎng)預(yù)期。

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Mysteel解讀：1-2月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 但在情理之中

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2025年1-2月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量38.26萬(wàn)噸，同比增加12.89% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)分別為美國(guó)、日本、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯，美國(guó)依然是中國(guó)廢銅進(jìn)口來(lái)源排名第一的國(guó)家，1-2月累進(jìn)從美國(guó)進(jìn)口廢銅量為70984噸，同比增加6000噸，增幅9%，高于市場(chǎng)預(yù)期。

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Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫(kù)存量為46萬(wàn)噸，這一庫(kù)存水平與2月末的49.4萬(wàn)噸相比下降了3.4萬(wàn)噸與此同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策影響下我國(guó)廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也將受到限制，美國(guó)是中國(guó)重要的再生銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料總數(shù)達(dá)224.97萬(wàn)噸，其中從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料數(shù)量達(dá)43.91萬(wàn)噸，占比近20%因此，美國(guó)近期政策調(diào)整可能將導(dǎo)致中國(guó)再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月保持高位，Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)得出，2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量104.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

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Mysteel解讀：12月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 進(jìn)口廢銅逐漸壘庫(kù)

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年12月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量21.75萬(wàn)噸，為近幾年同期最高，環(huán)比增加25.4%，同比增加8.8%，1-12月份累進(jìn)口量224.97萬(wàn)噸，同比增加13.3% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 12月廢銅進(jìn)口量環(huán)比增加，高于市場(chǎng)預(yù)期。

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Mysteel早讀：美元指數(shù)反彈徘徊兩年高位 有色金屬漲跌不一

◎海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)12月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年11月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為173,534.339噸，環(huán)比下降5.25%，同比減少5.12%美國(guó)是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從美國(guó)進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）33,877.073噸，環(huán)比下降4.00%，同比下降9.33%日本是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）20,589.684噸，環(huán)比下降9.52%，同比減少25.70%。

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Mysteel早讀：美國(guó)11月通脹指標(biāo)全線低于預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

◎海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)12月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年11月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為173,534.339噸，環(huán)比下降5.25%，同比減少5.12%美國(guó)是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從美國(guó)進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）33,877.073噸，環(huán)比下降4.00%，同比下降9.33%日本是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）20,589.684噸，環(huán)比下降9.52%，同比減少25.70%。

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Mysteel解讀：政策磨合期 11月廢銅進(jìn)口環(huán)比下降

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年11月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量17.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.1%，同比減少5.2%，1-11月份累進(jìn)口量203.22萬(wàn)噸，同比增加13.77% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 11月廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少，低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)比2021-2023年同期數(shù)據(jù)，11月廢銅進(jìn)口量均是環(huán)比增長(zhǎng)的情況，但今年11月廢銅進(jìn)口量卻出現(xiàn)環(huán)比下滑的情況，主要是受到以下幾點(diǎn)原因。

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Mysteel解讀：10月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 且進(jìn)口港口現(xiàn)貨庫(kù)存低

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年10月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量18.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.2%，同比增加17.8%，1-10月份累進(jìn)口量185.87萬(wàn)噸，同比增加15.71% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 10月廢銅進(jìn)口量超預(yù)期增長(zhǎng)，較去年同期有較大幅度的增加，主要還是需求驅(qū)動(dòng)。

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Mysteel解讀：供應(yīng)收緊 預(yù)計(jì)10月廢銅進(jìn)口量環(huán)比下降

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年9月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量16.03萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.4%，同比下降5.9%，1-9月份累進(jìn)口量167.56萬(wàn)噸，同比增加15.71% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 9月廢銅進(jìn)口量與預(yù)期同比相反，出現(xiàn)同環(huán)比下降的情況，主要是由于一下幾點(diǎn)影響因素。

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Mysteel：廢銅市場(chǎng)供需情況好轉(zhuǎn) 精廢價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)

1-8月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口總量151.51萬(wàn)噸，同比增18.62%隨著政策調(diào)整影響的轉(zhuǎn)淡，部分廠家對(duì)含稅廢銅需求量有所降低，轉(zhuǎn)向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)廢銅，也使得進(jìn)口廢銅量有所降低，對(duì)于國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)的彌補(bǔ)性減弱，多數(shù)廠家還是維持采購(gòu)國(guó)產(chǎn)廢銅，但整體價(jià)格相對(duì)偏高，廠家接受度有限 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 需求：傳統(tǒng)旺季來(lái)臨 下游需求緩慢回升 隨著銅價(jià)的走高，精廢銅價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)至合理區(qū)間之上，疊加傳統(tǒng)旺季效應(yīng)，廢銅下游需求逐步回升。

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Mysteel早讀：離岸人民幣創(chuàng)逾一年新高 有色金屬全線飄綠

美國(guó)是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從美國(guó)進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）29,063.694噸，環(huán)比減少19.63%，同比增加0.79%日本是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅（銅廢碎料）19,155.558噸，環(huán)比下降7.42%，同比減少8.71% ◎海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年8月廢鋁（鋁廢料及碎料）進(jìn)口量為137,858.858噸，環(huán)比上升1.86%，同比減少9.17%泰國(guó)是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從泰國(guó)進(jìn)口廢鋁（鋁廢料及碎料）27,095.489噸，環(huán)比減少9.05%，同比上升72.74%。

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Mysteel解讀：24年下半年原料緊張或持續(xù)，電銅供需趨向平衡

因此，預(yù)計(jì)整年銅礦生產(chǎn)或?qū)⒈３志徛迯?fù)的節(jié)奏，礦山新增擴(kuò)產(chǎn)與生產(chǎn)干擾并存，由于當(dāng)前生產(chǎn)干擾因素高發(fā)，礦企產(chǎn)量不及預(yù)期的可能性有所提高 盡管上半年銅精礦供應(yīng)較為緊張，但是冶煉廠未實(shí)現(xiàn)明顯減產(chǎn)據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，上半年中國(guó)電解銅產(chǎn)量585.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%一方面，廢銅供應(yīng)緩解了原礦供應(yīng)緊張的問(wèn)題，特別在二季度銅價(jià)攀高期間，精費(fèi)價(jià)差擴(kuò)大，廢銅持貨商拋售庫(kù)存，大量進(jìn)口廢銅也流入國(guó)內(nèi)，上半年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料115萬(wàn)噸，同比增加18.35%。

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Mysteel解讀：5月廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少 但同比仍是增加

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年5月銅廢碎料進(jìn)口量為19.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.3%，同比增加12.4%，1-5月份累進(jìn)口量98.15萬(wàn)噸，同比增加22.26% 5月廢銅進(jìn)口主要的來(lái)源依舊是美國(guó)、日本、馬來(lái)西亞，這個(gè)三個(gè)國(guó)家占比總量的37.53%值得注意的是，今年從歐洲進(jìn)口的廢銅體量也在增加 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 5月份銅價(jià)屢創(chuàng)新高，也導(dǎo)致廢銅進(jìn)口虧損面擴(kuò)大，最高虧損達(dá)5000元/噸，創(chuàng)造近年來(lái)的新高，5月下旬進(jìn)口廢銅在國(guó)內(nèi)的流通性偏差，導(dǎo)致進(jìn)口廢銅貿(mào)易資金壓力較大，階段性的減弱其對(duì)廢銅進(jìn)口的積極性，5月廢銅進(jìn)口量環(huán)比下降。

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Mysteel解讀：4月廢銅進(jìn)口量遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期 同比大幅增長(zhǎng)

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2024年4月銅廢碎料進(jìn)口量為22.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6%，同比增加55.65%，1-4月份累進(jìn)口量78.3萬(wàn)噸，同比增加25.03% 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 4月廢銅進(jìn)口量遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示4月廢銅進(jìn)口虧損最高達(dá)3000元/噸以上，廢銅進(jìn)口貿(mào)易行為減弱，市場(chǎng)預(yù)期或?qū)⑿》鶞p少，但同環(huán)比均出現(xiàn)增加情況，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期水平。

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Mysteel解讀：銅價(jià)高位大幅震蕩 下方支撐動(dòng)力何在

國(guó)內(nèi)方面，到3月底時(shí)TC已降至個(gè)位數(shù)，國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修及減產(chǎn)的幅度增加4月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量95.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加1.51%且預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量95.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.66%，同比減少0.83%，體現(xiàn)出銅礦端與冶煉生產(chǎn)周期錯(cuò)配即將收尾，礦端供應(yīng)緊張的影響傳導(dǎo)至冶煉端 隨著減產(chǎn)的進(jìn)行，冶煉廠對(duì)銅礦需求也有所減少盡管現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)冶煉廠并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)大規(guī)模幅度的減產(chǎn)，但主要原因是冶煉廠積極采購(gòu)再生銅制陽(yáng)極板以彌補(bǔ)原料缺口，4月再生銅冶煉銅陽(yáng)極企業(yè)平均產(chǎn)能利用率達(dá)到59.44%，4月廢銅進(jìn)口量也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，銅廢碎料進(jìn)口量為22.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6%，同比增加55.65%；另外，金、銀、硫酸等副產(chǎn)品市場(chǎng)行情較好也給予一定的生產(chǎn)利潤(rùn)和動(dòng)力。

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Mysteel：廢銅供應(yīng)相對(duì)寬松 精廢價(jià)差將保持顯著優(yōu)勢(shì)

然而，也有部分貨商對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，因此在操作上較為謹(jǐn)慎，多選擇高價(jià)適當(dāng)出貨，維持高拋低吸的策略目前，隨著“以舊換新”政策的有序推進(jìn)，且二、三季度屬于拆解行業(yè)旺季，市場(chǎng)報(bào)廢家電量以及拆解速度也會(huì)有所增加，不管是從價(jià)格因素還是客觀的季節(jié)因素，近期國(guó)產(chǎn)廢銅供應(yīng)量有所增加 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)口方面，2024年一季度銅廢碎料進(jìn)口量合計(jì)為55.72萬(wàn)噸，同比增加15.85%，創(chuàng)下近年新高。

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供縮需增預(yù)期提振，二季度銅價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)格局

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為233.0萬(wàn)噸；一季度累計(jì)進(jìn)口698.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%4月22日機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的中國(guó)7個(gè)主流港口進(jìn)口銅精礦當(dāng)周庫(kù)存為32.2萬(wàn)噸，較去年年底下降28.1萬(wàn)噸，降幅高達(dá)47% 中國(guó)3月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為177571.30噸，環(huán)比增加2.17%，同比增加18.43%，其中，美國(guó)為最大來(lái)源國(guó)，3月我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅34501.51噸，環(huán)比增加18.47%，同比增長(zhǎng)28.77%。

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