Mysteel：近期銅價(jià)大幅波動(dòng) 廢銅供需關(guān)系再度緊張

前言：受美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”影響，近期全球大宗商品價(jià)格激烈波動(dòng)，銅作為大宗商品金融屬性最強(qiáng)的品種，也不能例外，銅價(jià)下跌數(shù)千元，市場(chǎng)交易策略越發(fā)謹(jǐn)慎，對(duì)于廢銅而言，為本就供需緊張關(guān)系再添風(fēng)霜廢銅供需關(guān)系再度緊張，據(jù)Mysteel小樣本調(diào)研顯示，上周20家廢銅廠家廢銅采購(gòu)量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廢銅挺價(jià)明顯，精廢差跌至合理價(jià)差之下 上周滬銅最低跌破71500元/噸，下半周回吐跌幅，重新回到75500元/噸上方，周內(nèi)滬銅下跌超3000元/噸，廢銅（光亮）價(jià)格跟跌明顯，但國(guó)內(nèi)廢銅持貨商庫(kù)存大幅虧損，在交易上，廢銅持貨商展現(xiàn)出極強(qiáng)的捂貨惜售情緒，市場(chǎng)廢銅價(jià)格格外堅(jiān)挺，廢銅價(jià)格跌幅與滬銅跌幅并未亦步亦趨，導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，跌至合理價(jià)差之下，截至到4月11日，精廢差為1265元/噸，低于合理價(jià)差183元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)深跌 廢銅市場(chǎng)供需雙弱（4.4-4.11）

Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43%，廢銅庫(kù)存為8650噸，減少2610噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購(gòu)量環(huán)比減少，美國(guó)加征關(guān)稅正沖擊全球貿(mào)易體系，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，本周銅價(jià)大幅回落，周一出現(xiàn)跌停，廢銅價(jià)格跟跌，但也展現(xiàn)出極強(qiáng)的挺價(jià)性，進(jìn)而導(dǎo)致精廢差收窄，再度低于合理價(jià)差，廢銅加工優(yōu)勢(shì)減弱。

主編視角

Mysteel：預(yù)計(jì)短期內(nèi)再生銅進(jìn)口盈虧倒掛情況將有所改善

與1月初相比，銅價(jià)上漲幅度約達(dá)2000元/噸這一價(jià)格變動(dòng)不僅有利于精廢差上行通道的打開，也預(yù)示著節(jié)后隨著需求的提振，精廢價(jià)差將逐步收斂至更為合理的水平然而，這一價(jià)格走勢(shì)對(duì)再生銅進(jìn)口貿(mào)易的影響卻并非全然積極一方面，國(guó)內(nèi)廢銅價(jià)格的上漲提升了國(guó)產(chǎn)再生銅的性價(jià)比，使得進(jìn)口再生銅在價(jià)格上失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，進(jìn)口再生銅的價(jià)格受國(guó)際因素影響較大，其價(jià)格波動(dòng)往往滯后于國(guó)內(nèi)，這進(jìn)一步加劇了進(jìn)口貿(mào)易的盈虧風(fēng)險(xiǎn) 二、供應(yīng)情況 從國(guó)內(nèi)供應(yīng)情況來(lái)看，由于前期銅廠對(duì)反向開票的擔(dān)憂導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，以及春節(jié)前原料備庫(kù)需求低于往年，使得銅廠目前整體庫(kù)存水平不高。

主編視角

Mysteel：2025年2月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

貿(mào)易商反映，價(jià)格波動(dòng)顯著，盡管頻繁上調(diào)報(bào)價(jià)，但詢價(jià)者寥寥，成交情況不容樂觀多數(shù)下游廠家尚未全面恢復(fù)生產(chǎn)，有部分銅廠為即將到來(lái)的生產(chǎn)做準(zhǔn)備，提前報(bào)價(jià)以收攏貨源，然而成交量遠(yuǎn)低于日需求量 銅桿：昨日華北再生銅桿市場(chǎng)交易表現(xiàn)尚可，因銅價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，貿(mào)易商企業(yè)建庫(kù)存需求凸顯、積極補(bǔ)貨；而精廢銅桿價(jià)差的擴(kuò)張，疊加在買漲情緒刺激下，已復(fù)工的下游電線電纜廠家補(bǔ)貨熱情尚可，而節(jié)前區(qū)域內(nèi)銅桿廠家均備有不少銅桿庫(kù)存，因此均錄得不錯(cuò)成交表現(xiàn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：政策預(yù)期變化廢銅市場(chǎng)常有壓價(jià) 精廢差走擴(kuò)

對(duì)于國(guó)內(nèi)廢銅供貨商而言，原本12月的價(jià)格不利于其貿(mào)易獲利，然政策變化再起，廢銅供貨商不得于積極出貨離場(chǎng)，避險(xiǎn)情緒加劇短時(shí)間這對(duì)國(guó)內(nèi)廢銅流通現(xiàn)貨緊張的局面有些許改善，但其成交價(jià)格多低于市場(chǎng)價(jià)格，較大型的貿(mào)易商對(duì)于廢銅回收常有壓價(jià)行為，致使年末精廢差呈現(xiàn)擴(kuò)張的趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 需求端：加工利潤(rùn)仍無(wú)起色 剛需補(bǔ)庫(kù)給予壓價(jià)更多空間 往期的歲末是一片繁榮、積極向上的情況，年末從沖任務(wù)之類，但今年廢銅市場(chǎng)平淡無(wú)奇，廢銅加工企業(yè)受限于加工利潤(rùn)虧損、政策預(yù)期變化，生產(chǎn)積極減弱，原料補(bǔ)庫(kù)的需求也相對(duì)疲弱。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年銅桿市場(chǎng)需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

精廢桿價(jià)差在二季度出現(xiàn)絕對(duì)高點(diǎn)后，在銅價(jià)下調(diào)的同步影響下快速收縮，并于8月左右再次探底至年內(nèi)低點(diǎn)300元/噸附近，甚至部分精銅桿企業(yè)在清庫(kù)甩貨時(shí)精廢桿價(jià)差出現(xiàn)“倒掛”情況，個(gè)別無(wú)氧桿貨源低于再生銅桿價(jià)格進(jìn)行銷售，再生銅桿因原料價(jià)格的抗跌性，整體跌幅進(jìn)度不及精銅桿產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)速度，因此再次出現(xiàn)二者訂單呈相反趨勢(shì)運(yùn)行的情況雖然四季度初精廢桿價(jià)差再次有擴(kuò)張表現(xiàn)，但由于正處于下游年終結(jié)算回款階段，在銅桿市場(chǎng)整體需求偏弱以及銅價(jià)維持震蕩窄幅運(yùn)行的情況下，精廢銅桿二者訂單的差異化不太明顯。

年報(bào)

Mysteel早讀：美國(guó)上周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

這導(dǎo)致今年迄今的鋁土礦進(jìn)口量從184萬(wàn)噸下降到158萬(wàn)噸 ◎12月25日消息，加拿大Cyclic Materials首席執(zhí)行官Ahmad Ghahreman表示，該公司將向嘉能可供應(yīng)至少1萬(wàn)噸再生銅根據(jù)和嘉能可達(dá)成的多年期協(xié)議，該公司將向嘉能可出售廢銅，而嘉能可將在其位于魁北克的霍恩冶煉廠和銅精煉廠進(jìn)行加工和精煉，將這些再生銅轉(zhuǎn)化為銅陰極據(jù)悉該協(xié)議以高品位廢銅的價(jià)格為基準(zhǔn)，該價(jià)格略低于倫敦金屬交易所的銅價(jià)。

有色聚焦

Cyclic Materials為嘉能可提供再生銅

12月25日，加拿大Cyclic Materials首席執(zhí)行官Ahmad Ghahreman表示，該公司將向嘉能可供應(yīng)至少1萬(wàn)噸再生銅根據(jù)和嘉能可達(dá)成的多年期協(xié)議，該公司將向嘉能可出售廢銅，而嘉能可將在其位于魁北克的霍恩冶煉廠和銅精煉廠進(jìn)行加工和精煉，將這些再生銅轉(zhuǎn)化為銅陰極據(jù)悉該協(xié)議以高品位廢銅的價(jià)格為基準(zhǔn)，該價(jià)格略低于倫敦金屬交易所的銅價(jià)嘉能可的霍恩冶煉廠是北美最大的銅和貴金屬回收商Cyclic Materials從報(bào)廢的電動(dòng)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、數(shù)據(jù)中心電子廢料中回收稀土和銅，預(yù)計(jì)將于2025年底開始交付。

國(guó)際資訊

Mysteel：短期廢銅市場(chǎng)供需雙弱格局或?qū)⒀永m(xù)

廢銅進(jìn)口端，近期國(guó)內(nèi)主要的廢銅進(jìn)口貿(mào)易商反饋，進(jìn)口廢銅現(xiàn)貨也是較為緊張，基本處于零庫(kù)存狀態(tài)，清關(guān)即運(yùn)輸?shù)较M(fèi)廠家，在途遠(yuǎn)期貨物也低于同期水平，主要是因?yàn)?-10月進(jìn)口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進(jìn)口貿(mào)易商海外采購(gòu)積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)馬來(lái)西亞受滯港影響，到中國(guó)的廢銅量減少綜合國(guó)內(nèi)端、進(jìn)口端廢銅供應(yīng)困境，短時(shí)間導(dǎo)致國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)整體偏緊的局面 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 消費(fèi)：價(jià)差收窄 加工利潤(rùn)大幅虧損 廢銅供應(yīng)偏緊，進(jìn)一步加深了賣方市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，廢銅價(jià)格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長(zhǎng)時(shí)間低于合理價(jià)差，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢(shì)減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)窄幅運(yùn)行 廢銅現(xiàn)貨交易僵持（11.23-11.29）

另外廢銅進(jìn)口端也是紛紛擾擾，對(duì)后續(xù)政策不確定性影響，國(guó)內(nèi)部分不要進(jìn)口貿(mào)易商暫停采購(gòu)美國(guó)來(lái)源的廢銅，主要廢銅來(lái)源國(guó)馬來(lái)西亞受滯港影響，近期廢銅進(jìn)口到港貨寥寥無(wú)幾對(duì)于需求端來(lái)看，近期廢銅價(jià)格偏高，精廢差持續(xù)低于合理價(jià)差，廢銅加工優(yōu)勢(shì)減弱，部分利廢加工企業(yè)加工利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，對(duì)于廢銅采購(gòu)無(wú)能無(wú)力，被迫停產(chǎn)待觀望，廠內(nèi)及在途原料庫(kù)存水平低 預(yù)測(cè)：隨著宏觀熱度陸續(xù)降溫，預(yù)計(jì)下周宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)將有所減少，但仍需要注意近期匯率市場(chǎng)的波動(dòng)變化對(duì)銅價(jià)的影響。

主編視角

Mysteel：廢銅價(jià)格下行受阻 淡季市場(chǎng)博弈加劇

這一價(jià)格走勢(shì)反映出廢銅市場(chǎng)在近期內(nèi)受到了較大的壓力同時(shí)，精廢價(jià)差也呈現(xiàn)出縮小的趨勢(shì)，截至同一日期，精廢價(jià)差為1297元/噸，已經(jīng)低于合理價(jià)差1443元/噸的水平，這意味著廢銅的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)正在逐漸消失 廢銅價(jià)格下行受阻的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是庫(kù)存成本高企，使得廢銅持貨商在出售時(shí)更加謹(jǐn)慎，不愿意輕易降價(jià)；二是市場(chǎng)需求雖然減弱，但部分下游企業(yè)為了維持生產(chǎn)，仍然需要采購(gòu)廢銅，對(duì)價(jià)格形成了一定的支撐；三是市場(chǎng)情緒的影響，部分投資者認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)處于低位，存在反彈的可能性，因此選擇持幣觀望或逢低買入。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)窄幅運(yùn)行 廢銅精廢差持續(xù)收窄（10.19-10.25）

上游貨商基于價(jià)格小幅波動(dòng)，貿(mào)易利潤(rùn)空間狹窄，主動(dòng)出貨情緒不高，少數(shù)出貨更多是尋求高價(jià)成交，但出貨量相對(duì)有限，但周五下午隨著銅價(jià)再次向下，部分廢銅持貨商受恐慌情緒影響，短時(shí)間出貨節(jié)奏尚可對(duì)于廢銅加工端而言，隨著精廢差的持續(xù)收窄，本周精廢差全部低于合理精廢價(jià)差之下，廢銅加工優(yōu)勢(shì)減弱，下游加工廠受限于市場(chǎng)廢銅價(jià)格較高，加工利潤(rùn)收窄或者為負(fù)，主動(dòng)采購(gòu)的意愿減弱，采購(gòu)溢價(jià)空間狹窄，不管是再生銅銅材加工還是銅冶煉企業(yè)，周度采購(gòu)量均表現(xiàn)平平。

主編視角

Mysteel調(diào)研：利潤(rùn)虧損疊加淡季效應(yīng) 周內(nèi)廢銅成交持續(xù)走低（6.22-6.28）

本周銅價(jià)震蕩下行，導(dǎo)致廢銅持貨商庫(kù)存虧損加劇，整體出貨意愿低迷另外廢銅主要供應(yīng)地區(qū)受雨水天氣及高溫天氣影響，廢銅拆解速度下降，運(yùn)輸也受限，廢銅市場(chǎng)逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨緊缺狀況加劇多數(shù)貿(mào)易商受貿(mào)易利差狹小限制，觀望心態(tài)較重周內(nèi)精廢差持續(xù)的收窄，低于合理精廢價(jià)差，下游利廢加工企業(yè)利潤(rùn)空間完全喪失，對(duì)于市場(chǎng)高價(jià)貨源的接受度下降，往往出現(xiàn)采購(gòu)報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于廢銅上游的回收價(jià)格，難于達(dá)成采購(gòu)意向，利廢企業(yè)只能繼續(xù)選擇耗庫(kù)，致使國(guó)內(nèi)利廢企業(yè)原料庫(kù)存持續(xù)下降。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)區(qū)間震蕩 廢銅現(xiàn)貨成交難有突破（6.15-6.21）

近期銅價(jià)震蕩運(yùn)行，貿(mào)易獲利空間較小，廢銅市場(chǎng)參與者交易積極不強(qiáng)，廢銅供貨商整體出貨意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致市場(chǎng)可成交的貨源較少另外華南市場(chǎng)部分貿(mào)易商仍持有高價(jià)空單，周內(nèi)華南市場(chǎng)廢銅多溢價(jià)成交，高于市場(chǎng)價(jià)格200元/噸隨著銅價(jià)重心的下移，精廢差收窄明顯，周內(nèi)出現(xiàn)精廢差低于合理價(jià)差的現(xiàn)象，這也進(jìn)一步壓縮了廢銅下游加工企業(yè)的利潤(rùn)空間，利廢銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)偏低，且難與廢銅供貨商心理價(jià)格達(dá)成一致，周內(nèi)廢銅采購(gòu)量低于正常需求水平，廢銅原料庫(kù)存也持續(xù)去化。

主編視角

Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預(yù)測(cè)

一、概述 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近期精廢差收窄明顯，由5月20日最高5271元/噸收窄至最低1368元/噸，遠(yuǎn)低于合理精廢價(jià)差，廢銅利用優(yōu)勢(shì)在不斷減弱，針對(duì)精廢差持續(xù)的大幅收窄，廢銅下游加工行業(yè)又將如何？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、精廢差收窄原因 本次精廢差收窄的背后邏輯，是由于銅價(jià)持續(xù)重心下移，滬銅由最高88940元/噸下跌至77760元/噸，跌幅近12.3%，銅價(jià)下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)廢銅流通現(xiàn)貨收緊，供貨商挺價(jià)惜售，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，導(dǎo)致精銅與廢銅兩者價(jià)差收窄。

主編視角

市場(chǎng)人士：當(dāng)前銅下游消費(fèi)疲軟

因此，盡管國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但因絕對(duì)量大，滬銅價(jià)格整體仍在調(diào)整 “當(dāng)前銅市存在的矛盾主要是供應(yīng)面臨剛性約束，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用，但下游的消費(fèi)相對(duì)疲軟”李艷婷介紹，銅桿、銅管、銅棒和銅材產(chǎn)量均在5月轉(zhuǎn)向下行，年內(nèi)銅庫(kù)存尚未進(jìn)入明顯的去化周期，且當(dāng)前交易所庫(kù)存處于歷史性的高位，消費(fèi)現(xiàn)實(shí)顯著低于預(yù)期供應(yīng)趨緊，消費(fèi)走弱，銅基本面較前期走弱 肖靜分析稱，供應(yīng)端，6月以來(lái)，精廢銅價(jià)差明顯縮窄，目前已跌破1500元／噸，而TC仍難改變，廢銅供求也變得更緊，這意味著下半年國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)出增速大概率繼續(xù)降溫。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2024年6月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上下游市場(chǎng)基本都處于采銷兩難境地，特別是持貨商廢銅庫(kù)存虧損嚴(yán)重，觀望情緒進(jìn)一步加重，除此之外，市面可售貨源急劇收緊，尤其是小散貨商出貨意愿下滑明顯，貨源難以歸邊下游銅廠反饋，原料價(jià)高量少和利潤(rùn)空間狹窄下的成品訂單不暢，加之精廢價(jià)差倒掛，市場(chǎng)熱點(diǎn)由再生銅制品轉(zhuǎn)向精銅制品，加深采銷兩難局面 銅管：昨日銅管價(jià)格小幅下行，山東銅管市場(chǎng)散單成交有限，制冷等下游高頻少量采購(gòu)，河南地區(qū)銅管廠家跟跌報(bào)價(jià)，目前下游企業(yè)詢價(jià)情緒尚可，但因?qū)笫锌捶ú灰怀山?em class='keyword'>低于預(yù)期，目前銅管下游需求相對(duì)平淡，買漲不買跌心態(tài)下，市場(chǎng)成交繼續(xù)放緩，市場(chǎng)多長(zhǎng)單走貨。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：銅價(jià)屢創(chuàng)新高下 廢銅下游需求市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)分化明顯

從3月中旬以來(lái)，滬銅價(jià)格上漲幅度超過8000元/噸，最新突破78000元/噸，漲幅超過11%，廢銅（以光亮為例）價(jià)格上漲幅度5300元/噸，最高到69700元/噸，漲幅為8.3%此番銅價(jià)上漲背后的邏輯為銅原料供應(yīng)干擾加之宏觀利好消息的刺激，銅價(jià)上漲對(duì)廢銅產(chǎn)業(yè)又將造成何種影響？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 銅價(jià)上漲的原因： 1、銅精礦現(xiàn)貨TC創(chuàng)造歷史新低，最新TC降至個(gè)位數(shù)，遠(yuǎn)低于正常市場(chǎng)價(jià)格（合理TC為60-80美元/干噸）。

主編視角

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)居高不下 華北銅桿交易活躍度偏低

4月11日，華北市場(chǎng)8mmT1電線電纜桿加工費(fèi)報(bào)450-500元/噸，價(jià)格較前一日上調(diào)50元/噸；再生銅桿報(bào)74400元/噸送到，價(jià)格較前一交易日基本維持不變 成交：精銅桿市場(chǎng)，今日市場(chǎng)成交較前一日差異不大，交易活躍度較低，由于銅價(jià)走勢(shì)依舊堅(jiān)挺，且精廢銅桿價(jià)差較大的背景下，精銅桿出貨難度較大，目前即便是大型精銅桿企業(yè)，成交量亦低于正常水準(zhǔn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：精銅桿加工費(fèi)小幅反彈 下游提貨問題依然突出（1.15-1.19）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 3、精廢銅桿價(jià)差：仍處于千元下方且不斷收縮 再生銅桿價(jià)格優(yōu)勢(shì)較小 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 本周精廢銅桿價(jià)差依舊處于千元水平位置下方，且截至本周五，精廢桿價(jià)差已運(yùn)行至700元/噸，周內(nèi)低至620元/噸，明顯低于合理價(jià)差水平，因此周內(nèi)再生銅桿訂單無(wú)轉(zhuǎn)好跡象。

周報(bào)