Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)廢銅貨源強勢回歸 本周廢銅交投大放異彩（10.30-11.3）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為24183噸，環(huán)比增加12001噸，增加幅度98.5%，廢銅庫存為11690噸，增加3860噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周廢銅采購量相對上周大幅增加，基于銅價上漲，本周光亮銅價（不含稅）為62660元/噸，相對上周上漲500元/噸，活躍廢銅市場供需兩端交投氣氛，上游廢銅供貨商庫存虧損面收窄，有甚至出現(xiàn)利潤空間，廢銅貨商積極出貨，廢銅流通性得到改善。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅供需交困維持 廢銅進口盈利窗口在擴大（10.14-10.20）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為12545噸，環(huán)比增加1249噸，增加幅度11%，廢銅庫存為8330噸，增加120噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周廢銅采購量相對上周增加，但從成交數(shù)量與日均需求量來對比，本周采購成交量依舊處于不飽和之下，主要是受以下幾方面影響。

主編視角

Mysteel午評：美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期值 華東廢銅價格大幅上漲

價格：11月11日，華東廢銅市場光亮銅價格61600-62100元/噸，較上個交易日上漲800元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整明顯 5月銅桿企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期下滑

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月精廢銅桿價差有明顯收縮表現(xiàn)，其中尤以月初收縮最為明顯，最小值收縮至600元/噸左右，雖然隨后有逐漸擴大表現(xiàn)，但月內(nèi)大多數(shù)時段精廢桿價差皆位于合理價差1000元/噸下方水平；截至4月30日，精廢桿價差約為1000元/噸，較3月31日的1130元/噸收縮130元/噸。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后精銅桿產(chǎn)銷穩(wěn)步提升 再生銅桿現(xiàn)貨依然緊張（4.30-5.9）

周四期銅BACK月價差快速拉大，貿(mào)易商對后市價格波動風(fēng)險擔(dān)憂升溫，暫停囤貨操作轉(zhuǎn)為觀望，市場流動性轉(zhuǎn)向依賴剛需采購且前半周補庫需求集中釋放后，市場可交易現(xiàn)貨資源銳減，周四成交量回落至100-200噸，部分銅廠因無貨可售轉(zhuǎn)為暫停報價，交投氛圍回歸清淡 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3、價差：精廢桿價差、再生銅桿貼水小幅擴大 本周精廢銅桿價差小幅擴大，截至本周五江西市場精廢桿價差為1270元/噸，較4月30日擴大175元/噸。

周報

Mysteel解讀：3月廢銅進口環(huán)比下滑 主要進口來源國下滑明顯

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計顯示，3月份中國銅廢碎料進口量為18.97萬噸，環(huán)比下滑1.9%，同比下降13.1%，1-3月中國銅廢碎料進口量57.23萬噸，同比增加2.73% 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 主要廢銅進口來源國分別為日本、美國、泰國、馬來西亞，第一大廢銅進口國易主，3月從美國廢銅進口量為2.25萬噸，環(huán)比下降0.89萬噸，主要受貿(mào)易關(guān)稅政策、LME-COM價差擴大等影響，美國出口的廢銅量逐漸在減少。

主編視角

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、銅價高位震蕩運行 下游消費存在不確定性 從需求角度來看，由于4月份月初受美國關(guān)稅政策影響，銅價高位大幅回落，但后續(xù)宏觀情緒有所緩和，銅價低位反彈重新上漲至77000~78000元/噸，且由于銅價大幅走跌，下游訂單釋放明顯，下游接貨補庫需求高漲，現(xiàn)貨升水亦受此提振走高；同時由于銅價大跌，廢銅貨商成本虧損較大，月內(nèi)捂貨待漲，再生銅供應(yīng)較為緊張，致使部分再生銅加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購非標(biāo)及非注冊貨源，因此整體消費表現(xiàn)改善；但由于隨著近期銅價重新反彈上漲，下游新增訂單再度表現(xiàn)減弱，亦反應(yīng)高銅價對于消費仍有所抑制；同時目前銅價受宏觀情緒影響明顯，且美國關(guān)稅政策仍有反復(fù)預(yù)期，后續(xù)銅價或處于寬幅震蕩運行局面，但考慮到再生銅原料趨緊局面難以改善，短期精煉銅替代效應(yīng)仍存，下游消費預(yù)計表現(xiàn)平穩(wěn)，因此現(xiàn)貨升水下跌驅(qū)動力有限。

主編視角

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

拉美地區(qū)是我國最主要的銅精礦進口來源地區(qū)，合計進口量達1867萬噸，占全年進口總量的66.4%2024年我國從美國進口銅精礦總量為46萬噸，占比僅為2%，說明美國對中國銅精礦供應(yīng)形式影響較小 表1.2024年中國銅精礦進口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、Mysteel 三、中美廢銅貿(mào)易受阻 進口廢銅（銅廢料及碎料）方面，美國為我國第一大廢銅進口來源國，2024年我國從美國進口廢銅達43.9萬噸，占比19.5%。

熱點分析

Mysteel周報：精銅桿加工費繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（4.18-4.25）

原料采購不暢持續(xù)壓制生產(chǎn)端，部分企業(yè)需2-3天才能湊足一爐原料，個別甚至全周停爐，現(xiàn)貨流動性未見實質(zhì)性恢復(fù)到了下半周銅價回調(diào)刺激市場情緒，成品貼水報價，貿(mào)易商及部分看漲后市的下游企業(yè)入場鎖訂貨源，銅廠單日接單量普遍攀升至200-400噸但因原料庫存有限，企業(yè)嚴(yán)格控量接單，未出現(xiàn)超賣現(xiàn)象 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3、價差：精廢桿價差觸底反彈 再生銅桿重回貼水 本周精廢銅桿價差觸底反彈，截至本周五江西市場精廢桿價差為1240元/噸，較4月18日擴大610元/噸。

周報

Mysteel：近期銅價大幅波動 廢銅供需關(guān)系再度緊張

前言：受美國所謂“對等關(guān)稅”影響，近期全球大宗商品價格激烈波動，銅作為大宗商品金融屬性最強的品種，也不能例外，銅價下跌數(shù)千元，市場交易策略越發(fā)謹(jǐn)慎，對于廢銅而言，為本就供需緊張關(guān)系再添風(fēng)霜廢銅供需關(guān)系再度緊張，據(jù)Mysteel小樣本調(diào)研顯示，上周20家廢銅廠家廢銅采購量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢銅挺價明顯，精廢差跌至合理價差之下 上周滬銅最低跌破71500元/噸，下半周回吐跌幅，重新回到75500元/噸上方，周內(nèi)滬銅下跌超3000元/噸，廢銅（光亮）價格跟跌明顯，但國內(nèi)廢銅持貨商庫存大幅虧損，在交易上，廢銅持貨商展現(xiàn)出極強的捂貨惜售情緒，市場廢銅價格格外堅挺，廢銅價格跌幅與滬銅跌幅并未亦步亦趨，導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，跌至合理價差之下，截至到4月11日，精廢差為1265元/噸，低于合理價差183元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價深跌 廢銅市場供需雙弱（4.4-4.11）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43%，廢銅庫存為8650噸，減少2610噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，美國加征關(guān)稅正沖擊全球貿(mào)易體系，市場情緒不穩(wěn)，本周銅價大幅回落，周一出現(xiàn)跌停，廢銅價格跟跌，但也展現(xiàn)出極強的挺價性，進而導(dǎo)致精廢差收窄，再度低于合理價差，廢銅加工優(yōu)勢減弱。

主編視角

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進口方面：1-2月份廢銅進口量為38.26萬噸，同比增加12.89%，數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，盡管廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，但進口商積極進口的步伐未受影響。

主編視角

Mysteel解讀：市場回歸常態(tài) 3月銅棒產(chǎn)量大幅增加

主要廢銅進口來源國分別為美國、日本、泰國、馬來西亞、俄羅斯，美國依然是中國廢銅進口來源排名第一的國家，1-2月累計從美國進口廢銅量為70984噸，同比增加6000噸，增幅9%，高于市場預(yù)期另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7%另外，市場擔(dān)心美國關(guān)稅問題會困擾市場布局，下一步不排除進口縮量的可能性當(dāng)前，行情波動較大，銅棒企業(yè)備庫異常謹(jǐn)慎，高成本低利潤背景下，銅棒企業(yè)壓力倍增。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價下跌 吞沒廢銅加工利潤（3.29-4.3）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9186噸，環(huán)比上周減少4386噸，降幅32.31%，廢銅庫存為11260噸，減少1920噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，受美國關(guān)稅影響，全球貿(mào)易格局面臨沖擊，金屬大宗商品承壓下行，銅價在周四深跌，銅價下跌加劇了國內(nèi)廢銅持貨商挺價惜售的意愿，國內(nèi)廢銅現(xiàn)貨流通收緊，不利于清明假期前銅廠備庫。

主編視角

Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預(yù)期 但在情理之中

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7% 1-2月份廢銅進口數(shù)據(jù)超預(yù)期，2024年11月底開始，市場因擔(dān)心美國進口關(guān)稅引起國內(nèi)反制，個別貿(mào)易商暫停訂購美國廢銅貨源，導(dǎo)致市場預(yù)期2025年一季度廢銅進口量下滑的擔(dān)憂，然而數(shù)據(jù)卻出乎意料，1-2月廢銅進口數(shù)據(jù)同比增長明顯，且從美國進口廢銅量仍保持增速另外價差超預(yù)期，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，1-2月份廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，然不影響廢銅進口商積極進口的步伐。

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Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為13572噸，環(huán)比上周減少1056噸，降幅7.22%，廢銅庫存為13180噸，減少1040噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，周內(nèi)銅價波動較大，廢銅市場成交心態(tài)起伏波動。

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Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

12月和1月份進口數(shù)據(jù)的異常水平反映出，進口企業(yè)在美大選結(jié)果出爐之前的搶進口行為，因為銅進口清關(guān)的原因，進口數(shù)據(jù)在時間上有一定遲滯隨著特朗普勝選，后續(xù)廢銅進口數(shù)據(jù)料將受到影響 美國作為中國第一大廢銅來源國，2024年占比19.5%，其政策變動對中國供應(yīng)鏈穩(wěn)定性構(gòu)成威脅，12月數(shù)據(jù)凸顯依賴單一來源的脆弱性。

主編視角

Mysteel調(diào)研：需求復(fù)蘇提振銅桿消費 4月有望延續(xù)平穩(wěn)回升

一、價格：精銅桿加工費中心略有上移 再生銅桿貼水幅度繼續(xù)擴大 3月加工費整體變化有限，價格運行重心較2月有小幅上抬，單從月內(nèi)表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)極小幅度的先揚后抑。

主編視角

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

包括托克集團、嘉能可集團和貢渥集團在內(nèi)的大宗商品貿(mào)易商，都正在將大量原定發(fā)往亞洲的銅改道發(fā)往美國能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠(yuǎn)高于每月約7萬噸的正常進口量 3.貿(mào)易商進口積極性不足 中國前兩個月廢銅進口量不高 海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國1月廢銅進口量為18.92萬噸，較去年12月下滑逾一成，略高于去年同期，2月廢銅進口量為19.34萬噸，環(huán)比略有反彈，但仍然低于去年年底。

周報

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價持續(xù)上漲 強化了廢銅貨商看漲心態(tài)（3.15-3.21）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為14628噸，環(huán)比上周減少1270噸，降幅7.99%，廢銅庫存為14220噸，減少980噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，本周在銅原料供應(yīng)緊張和宏觀利好消息的共振下，銅價持續(xù)上漲，滬銅價突破81500元/噸，但周內(nèi)廢銅成交量呈現(xiàn)下降，主要是因為銅價持續(xù)上漲強化了廢銅供貨商看漲心態(tài)，出貨意愿稍顯一般，尤其是后半周，廢銅貿(mào)易商多數(shù)積極收貨看漲，大體量出貨的較少，市場廢銅貿(mào)易商回收價格甚至高于銅廠采購價。

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