Mysteel：成本支撐與美聯儲鴿派立場共振 有色金屬整體偏強

LME亞洲倉庫源源不斷的庫存彈藥，則主要來自中國一方面，Mysteel統(tǒng)計的銅精礦現貨TC價格在0以下持續(xù)刷新歷史底價，礦端的高成本壓力迫使國內煉廠改變經營策略，一方面采取來料加工貿易方式緩解成本壓力，另一方面則主動采取減產措施來應對而作為中國最大進口廢銅進口來源國的美國，在特朗普政府銅關稅威脅之下，可以預料到的廢銅進口成本上升，也可能對國內銅冶煉的原料端供給形成壓制 鋅方面，目前鋅的供需端矛盾和銅相比要緩和許多。

主編視角

銅精礦加工費（TCs）跌至負值：全球銅市場正經歷前所未有的轉變

高品位銅礦和擁有自有冶煉廠的企業(yè)（如自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）、智利國家銅業(yè)公司（Codelco）等）將成為最大受益者 對冶煉廠來說：生存挑戰(zhàn) 冶煉廠的盈利空間被壓縮，特別是依賴銅精礦加工的獨立冶煉廠，可能面臨虧損甚至停產風險 部分冶煉廠可能被迫降低產能或尋找替代原料（如增加廢銅回收） 對下游市場：可能推高銅價 由于冶煉廠的成本上升，可能導致精煉銅價格上漲，進一步推高全球銅市場價格。

行業(yè)快訊

Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業(yè)指數向好

另外對于公平競爭來說，希望能落地，這樣對于江西老牌企業(yè)來看，是個契機 企業(yè)F： 1、4個陽極平爐，3個銅桿平爐，產能35萬噸，主要原料為廢銅； 1、開年之后正常復產，兩個陽極爐正常生產，2025年陽極產量計劃13萬噸，具體還需看市場情況； 2、原料庫存：廠內廢料庫存超過2000噸（含下屬子公司）； 3、關于稅收政策：目前上饒政策6個點，沒有優(yōu)勢，后續(xù)如果落實反向開票政策，成本預計將增加至6.2； 4、銷售情況：江西及周邊冶煉廠居多，處于供小于求的局面； 5、后續(xù)看法：以生產陽極銅為主，在原料端加快渠道擴充，例如建立海外采購渠道以及建立負極料加工廠，擴大產廢供應量，保障生產。

主編視角

貴州?。褐С咒撹F行業(yè)超低排放改造和能效提升

2.工業(yè)固廢綜合利用設備針對赤泥、磷石膏、錳渣等復雜難用固廢和粉煤灰、冶煉渣等大宗工業(yè)固廢的綜合利用生產工藝和設備，通過技術改造和設備更新提高資源綜合利用效率，主要包括工業(yè)固廢高效智能破碎、粉磨、分選、節(jié)能煅燒烘干、快速成型、低成本養(yǎng)護，赤泥低成本規(guī)模化降堿，磷石膏高效凈化，工業(yè)固廢有價元素高效提取等設備 3.再生資源綜合利用設備針對退役電池、廢鋼鐵、廢銅鋁、廢紙、廢塑料、廢舊輪胎等再生資源，通過綜合利用工藝改造和設備更新，推動再生資源自動拆解、精細分選、高值化再生利用，提高資源綜合利用效率，推動再生資源精深加工產業(yè)鏈條合理延伸。

鋼材

Mysteel：政策預期變化廢銅市場常有壓價 精廢差走擴

陽極冶煉板塊，近期加工費雖然維持在500元/噸左右，處于相對較低的位置，但生產成本居高不下，加工利潤多數處于虧損轉態(tài)，不少企業(yè)年末時間選擇停產觀望，產能利用率偏低疊加政策預期變化，限制了產能利用率的有效回升 數據來源：Mysteel 再生銅材加工利潤也處于盈虧平衡邊緣，年末訂單也呈現疲弱的局面，開工率難有起色，對于廢銅的原料需求多為剛需采購為主，短時間面對市場較大量的流通廢銅，其采購選擇性更多，采購報價方面存在明顯的壓價行為。

主編視角

貴州：加快淘汰步進式燒結機、球團豎爐等淘汰類裝備

2.工業(yè)固廢綜合利用設備針對赤泥、磷石膏、錳渣等復雜難用固廢和粉煤灰、冶煉渣等大宗工業(yè)固廢的綜合利用生產工藝和設備，通過技術改造和設備更新提高資源綜合利用效率，主要包括工業(yè)固廢高效智能破碎、粉磨、分選、節(jié)能煅燒烘干、快速成型、低成本養(yǎng)護，赤泥低成本規(guī)?；祲A，磷石膏高效凈化，工業(yè)固廢有價元素高效提取等設備 3.再生資源綜合利用設備針對退役電池、廢鋼鐵、廢銅鋁、廢紙、廢塑料、廢舊輪胎等再生資源，通過綜合利用工藝改造和設備更新，推動再生資源自動拆解、精細分選、高值化再生利用，提高資源綜合利用效率，推動再生資源精深加工產業(yè)鏈條合理延伸。

鋼材

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

◎6月17日消息，澳大利亞銀行麥格理集團預計，到2030年，全球銅供需缺口將擴大至160萬噸作為對比，今年的銅供應缺口大約為8.6萬噸麥格理分析師艾麗斯·?？怂贡硎荆捎诰V供應緊張，銅冶煉廠正在加工更多的廢銅和粗銅考慮到現貨收集和加工成本，在銅價大幅波動期間，以含銅量為基礎的廢銅供應可以每年上下浮動100萬噸，從而有效地在價格高漲或低迷期間重新平衡市場 ◎6月17日消息，加拿大康沃爾金屬公司（Cornish Metals）正在將其位于西北地區(qū)的Nickel King礦產以高達600萬美元（800 萬加元）的價格出售給Northera Resources，以專注于推進其位于英國的旗艦South Crofty錫項目。

有色聚焦

瑞達期貨：高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制

供給方面，前期因TC費用持續(xù)走低礦端價格上漲冶煉廠利潤受影響導致的減產預期，由于粗銅、廢銅的替代性價比開始顯現，精廢價差走擴，致使減產未達預期需求方面，高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制，整體下游需求表現一般，國內庫存積累情況明顯，去庫拐點尚未到來 綜合來看，成本端的支撐、終端預期及宏觀背景仍偏暖，預計后續(xù)銅價或將保持高位震蕩運行技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱略有收窄。

期貨公司評論

Mysteel：2024年5月8日銅產業(yè)早讀

后續(xù)臨近交割，部分貿易商還是認為目前現在冶煉廠出口加上進口沒有之前那么多，升水預計還是企穩(wěn)回升 廢銅：昨日銅價高位震蕩，華東廢銅市場貿易活力尚可，部分上游持貨商積極詢價出貨，但市場整體供應依舊緊俏，流通的貨源相對有限貿易商方面，他們根據廠家的最新報價靈活調整策略，整體保持謹慎態(tài)度，對稅收政策較為關注當前稅收政策尚不明晰，下游銅廠多以觀望為主，部分銅廠則采取邊做邊看的靈活方式，根據實際需求進行限量采購，以確保成本控制和運營穩(wěn)定。

行情簡評

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年3月銅產業(yè)運行態(tài)勢分析

3月份，中國銅產業(yè)運行呈現以下4個方面特點： 1.銅冶煉企業(yè)生產經營基本平穩(wěn) 3月份，銅冶煉企業(yè)陰極銅產量同比有增長一季度以來，盡管在銅精礦供應端干擾因素的作用下，現貨加工費一路下滑至5美元/噸水平，但由于絕大多數冶煉廠原料長單保證率相對較好，以及在銅價單邊上漲行情下帶來的廢銅供應量增加，陰極銅產量未受到明顯影響 3月份，銅精礦現貨加工費繼續(xù)下滑，月內銅精礦現貨TC報價低位在7美元~16美元/噸區(qū)間波動，銅精礦現貨加工費出現不合理低價，已遠遠低于目前冶煉企業(yè)的平均成本。

國內資訊

Mysteel：銅價破新高帶來的是因噎廢食還是絕地重生

在本次的銅價上漲的過程中，精廢價差也處于快速拉大的階段，價差最大的時候一度來到2700元/噸附近，市場再生銅青睞度急劇增加，廢銅隱形庫存有所顯現，廢銅消費量有所增加 數據來源：Mysteel 二、市場供應端 二季度煉廠集中檢修 企業(yè)減少銅礦投料 根據Mysteel跟蹤的冶煉廠檢修情況來看，目前進入檢修的冶煉企業(yè)集中在西南以及華中地區(qū)，對于整體市場的供應影響較小，同時目前銅礦的現貨采買存在一定的困難，小型冶煉企業(yè)，尤其是年產能在10萬噸以下的企業(yè)，由于缺少長期穩(wěn)定的銅礦供應渠道，不得不采取減少投料規(guī)避TC下調所帶來的成本風險，這點與CSPT小組的倡議不謀而合，但是從粗銅加工費來看的話，陽極板在市場的青睞度得到迅速增加，并且大量的廢銅隱形庫存在精廢價差拉大的前提下，提前釋放出來，根據Mysteel華東廢銅市場成交數據來看的話，在進入3月下旬以后，市場的廢銅成交量激增，陽極板的市場接受度有所增加。

主編視角

Mysteel調研：2023年日本再生金屬實地調研報告

2、在消費端來看，在日本國內冶煉企業(yè)對廢舊金屬也存在需求，且對于高品位廢銅而言，日本冶煉企業(yè)價格比出口更具優(yōu)勢同時雖然日本廢舊金屬回收成本不高，但日本用工管理成本較高，整體拔高了廢舊金屬回收成本線，出口時常出現倒掛的情形 3、隨著經濟全球化，且在全球均倡導綠色環(huán)保的大前提背景下，再生金屬作為重要的原料，在節(jié)能減排過程中發(fā)揮著巨大的作用，后續(xù)發(fā)展前景將越來越廣闊，再生金屬回收行業(yè)我們與發(fā)達國家相對還存在一定的差距，我們應該完善相關法律，有序對產業(yè)進行正確的引導，規(guī)范再生金屬回收體系，進一步釋放國內再生金屬的供應量。

主編視角

有色金屬礦產分論壇銅精礦產業(yè)可持續(xù)發(fā)展論壇圓滿落幕

當前國內須保障銅精礦的貿易安全，一個原因是銅價依托銅精礦的生產成本曲線，銅價亦是大宗商品泡沫的開始；另一個原因是國內企業(yè)缺乏上游控制，而礦山企業(yè)的貿易化和金融化決定了行情變化他指出未來的方向一方面是聚焦在源頭，發(fā)掘老礦潛力、加強探礦和關注廢銅；另一方面是關注冶煉產能上限的落地和銅精礦的集中采購 山東恒邦冶煉股份有限公司副總經理張俊峰先生先簡述了銅在國民經濟中的作用，然后提出銅冶煉行業(yè)技術逐漸實現自主創(chuàng)新、能耗指標下降、產業(yè)鏈延伸等現狀，并指出資源保障程度低、產能擴張過快等問題。

同期論壇

Mysteel調研：采銷僵持 廢銅成交難有突破（2.25-3.3）

上周銅價呈現先抑后揚走勢，廢銅交投情況也隨銅價波動而變化，周初銅價受終端消費拖累影響呈現下跌的走勢，跌至廢銅貨商庫存成本線以下，周一、周二持貨商出貨意愿不強，多觀望到周三、周三銅價回漲，帶動廢銅市場交投氣氛，廢銅流通性得到改善，持貨商逢高獲利出貨意愿強但目前廢銅進口倒掛情況并無改善，目前廢銅進口貿易商虧損依舊嚴重，寧波鎮(zhèn)海廢銅堆場庫存降庫緩慢下游再生銅桿企業(yè)成品訂單疲弱，廢銅采購需求一般，多以按需采購為主，且付款期限有所延長，但下游陽極板冶煉企業(yè)最近訂單表現尚可，采購情緒高漲。

主編視角

【廣金期貨】利好因素偏多 銅價短期震蕩偏強

受訪人信息：廣州金控期貨有限公司 研究中心有色金屬資深研究員 薛麗冰 客戶觀點：基本面：受到巴拿馬銅礦面臨關閉風險及智利港口火災后銅礦發(fā)貨大幅下降的影響，銅礦供給短期吃緊臨近農歷新年，國內部分煉企提前停產休假，疊加廢銅供應持續(xù)吃緊，料1月精煉銅產量環(huán)比下降國內冶煉成本大幅升高至68400-69300元/噸，對銅價構成支撐需求端：特斯拉降價促銷無疑拉動銅的實體需求2022年存在著大連風電光伏招標但仍未裝機的合同將逐漸進入采購，空調行業(yè)也將進入用銅采購旺季。

銅

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

消費方面，由于疫情影響，2022年整體消費不佳，且由于廢銅的價格優(yōu)勢，下游加工廠紛紛轉向廢銅貿易方面，由于個別冶煉廠的關停，東南亞與中國的精煉銅貿易大幅下降現貨升貼水相對穩(wěn)定在75-90美金水平，優(yōu)勢并不大 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

主編視角

Mysteel周報：銅去庫趨勢明顯 銅價短期反彈力度較強（7.22-7.29）

本周天津市場散貨供應依然緊張，市場出貨成交均以長單為主，貿易商散貨處于缺貨當中；山東銅冶煉企業(yè)產出回升，但現貨發(fā)往天津市場量逐步減少，主因運費成本偏高，發(fā)貨天津市場利潤收縮赤峰冶煉企業(yè)檢修持續(xù)，基本無貨可發(fā)，周度減少量在0.45萬噸左右；預計下周天津市場現貨供應緊張局勢延續(xù)本周天津社庫最終維持在0.05萬噸，周內庫存先回升0.10萬噸，之后下降至0.05萬的；下游銅桿企業(yè)雙線開工，對原料采購需求穩(wěn)定，而此時廢銅資源供應緊張局勢不改，促使北方下游企業(yè)拿貨電解銅替代廢銅原料，從而市場庫存繼續(xù)處于相對低位。

周報

Mysteel銅晨會紀要20220728

國家統(tǒng)計局最新公布數據顯示，2022年1-6月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現營業(yè)收入38035.5億元，同比增長18.4%；營業(yè)成本35217.2億元，同比增長19.1%；實現利潤總額1601.6億元，同比增長16.6% 下游市場銅桿成交依然不理想，由于電解銅升水繼續(xù)維持高位，終端企業(yè)拿貨需求不理想，多數終端企業(yè)觀望為主，從而使銅桿企業(yè)補庫需求較弱，采購電解銅原料不積極；好在近期廢銅原料供應緊張，廢銅桿產量下降，加上經費價差并未擴大，部分精銅桿替代廢銅桿消費。

行情簡評

Mysteel：船舶原材料周報（5.16-5.20）

需求方面，上周現貨市場成交再次升溫，其中品質一般平水銅、濕法銅以及非標銅成交不錯，市場下游消費回暖使冶煉企業(yè)廠庫下降，同時壓制國內電解銅社庫回升；廢銅供應緊張及廢銅價格堅挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見后市冶煉企業(yè)廠庫及國內社庫可能出現雙降現象；一旦上海市場運費成本回歸正常，市場社庫下降趨勢將更加明顯綜合來看，銅價雖然無明顯上漲趨勢，但下跌空間基本受限，近期基本面對銅價有支撐，即使宏觀經濟指標不理想，但短期銅價下降空間不大。

船舶

Mysteel：工程機械原材料周報（5.16-5.20）

境外銅進口清關持續(xù)，不過清關量較上周有所下降需求方面，上周現貨市場成交再次升溫，其中品質一般平水銅、濕法銅以及非標銅成交不錯，市場下游消費回暖使冶煉企業(yè)廠庫下降，同時壓制國內電解銅社庫回升；廢銅供應緊張及廢銅價格堅挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見后市冶煉企業(yè)廠庫及國內社庫可能出現雙降現象；一旦上海市場運費成本回歸正常，市場社庫下降趨勢將更加明顯綜合來看，銅價雖然無明顯上漲趨勢，但下跌空間基本受限，近期基本面對銅價有支撐，即使宏觀經濟指標不理想，但短期銅價下降空間不大。

機械