美國搶銅將引發(fā)全球“銅荒”？金屬市場(chǎng)正發(fā)生前所未遇一幕

全球銅價(jià)在年內(nèi)迄今其實(shí)已經(jīng)歷了大幅上漲——LME銅今年以來已上漲12%受關(guān)稅威脅推動(dòng)，Comex期銅價(jià)格更是已接近歷史高位盡管若貿(mào)易摩擦引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，那么所有對(duì)銅價(jià)飆升的預(yù)測(cè)可能落空但摩科瑞對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)并不擔(dān)心 該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年全球銅需求將超過供應(yīng)32萬噸，再加上庫存向美國的轉(zhuǎn)移，美國以外地區(qū)的庫存可能會(huì)大量流失 此外，關(guān)稅威脅已導(dǎo)致美國廢銅出口枯竭，這一點(diǎn)也至關(guān)重要——全球銅產(chǎn)量的約三分之一來自廢銅，廢銅的流動(dòng)往往起到市場(chǎng)緩沖的作用，在價(jià)格高時(shí)上升，在價(jià)格低時(shí)下降。

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Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

而作為全球主產(chǎn)銅國之一的秘魯，2024年銅礦產(chǎn)量卻下降了0.48%，2025年1月份產(chǎn)量同比依然下滑2.8%此外，巴拿馬 Cobre 銅礦復(fù)產(chǎn)或延期至 2026 年智利 Chuquicamata 銅礦復(fù)產(chǎn)、印尼及巴拿馬政府銅精礦相關(guān)出口政策調(diào)整等都難以扭轉(zhuǎn)銅礦供應(yīng)頹勢(shì)，且智利和剛果（金）地緣風(fēng)險(xiǎn)也增加供應(yīng)端緊缺預(yù)期同時(shí)，全球廢銅供應(yīng)或因美國關(guān)稅政策而受限原料供應(yīng)緊缺，或?qū)⑾拗凭珶掋~產(chǎn)量，進(jìn)一步支撐銅價(jià)。

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Mysteel早讀：有色金屬漲跌不一 滬錫漲超9%

◎由于特朗普政府計(jì)劃征收關(guān)稅之前金屬價(jià)格上漲，未來幾個(gè)月美國銅進(jìn)口量可能增長(zhǎng)50%甚至100% ◎印度政府將于3月13日啟動(dòng)拍賣該國關(guān)鍵礦產(chǎn)開采許可證礦業(yè)部將拍賣13個(gè)勘探區(qū)塊，其中包括鉆石和銅礦 ◎花旗表示，由于美國銅進(jìn)口需求暫時(shí)增強(qiáng)以及更廣泛的精礦和廢銅供應(yīng)受限，預(yù)計(jì)銅價(jià)將在3月份上漲至每噸1萬美元 ◎衛(wèi)星監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于除中國外其他國家的精煉銅產(chǎn)能減少，2月份全球銅冶煉產(chǎn)量四個(gè)月來首次下降。

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【大城恒金】預(yù)計(jì)節(jié)后廢銅價(jià)格隨行情上調(diào)

受訪人信息： 大城縣恒金金屬材料有限公司 采購經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)：春節(jié)后隨著過國補(bǔ)政策深入落地，全球制造業(yè)的回暖復(fù)蘇，預(yù)計(jì)銅價(jià)將呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)目前國內(nèi)各地區(qū)反向新政執(zhí)行程度各不相同，公司尚未收到反向開票通知，但明年新政全國的過渡實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序，同時(shí)也使得部分地區(qū)開工率回落，預(yù)計(jì)明年節(jié)后廢銅采買難度有所降低，公司目前計(jì)劃節(jié)前進(jìn)行一定的原料備庫，新年產(chǎn)量計(jì)劃相對(duì)增加，但主要取決于明年廢銅的一個(gè)采買進(jìn)度，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，同時(shí)對(duì)公司年度產(chǎn)能計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)有積極信心。

銅大家說市場(chǎng)

Mysteel：宏觀基本面同擾動(dòng) 全球銅市何去何從？

從趨勢(shì)圖可以看出，全球廢銅進(jìn)出口以及中國廢銅進(jìn)口量比較穩(wěn)定，變化比較平緩，而中國國內(nèi)市場(chǎng)廢銅供應(yīng)波動(dòng)比較大，全球月貿(mào)易量基本維持在90萬噸左右，中國月廢銅進(jìn)口量基本維持在16萬噸左右 數(shù)據(jù)來源：ICSG，Mysteel 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，Mysteel 二、與產(chǎn)能利用率錯(cuò)配的精煉銅產(chǎn)量高增速或難持續(xù) ICSG的8月通報(bào)顯示，2024年上半年全球精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)81萬噸，增幅達(dá)6.2%，遠(yuǎn)高于銅精礦3.1%的增速，其主因是由中國和剛果（金）產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的結(jié)果，兩國合計(jì)占全球53%。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)日內(nèi)震蕩上行 廢銅現(xiàn)貨競(jìng)價(jià)激烈

貿(mào)易商則反饋市場(chǎng)流通貨源尚可，但成交價(jià)偏高，貿(mào)易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強(qiáng)，但受限于廢銅現(xiàn)貨價(jià)格偏高，故有轉(zhuǎn)采電解銅的意向 六、預(yù)測(cè) 目前宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍在蓄積，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，市場(chǎng)目光聚焦美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，而國內(nèi)隨著地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，基建投產(chǎn)不及預(yù)期，家電進(jìn)入季節(jié)性淡季，消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC轉(zhuǎn)為正值，銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應(yīng)增加，粗銅加工費(fèi)處于較高水平，且此前檢修冶煉企業(yè)開始修復(fù)，精銅產(chǎn)量回升。

日?qǐng)?bào)

銀河期貨：終端需求超預(yù)期，滬銅劍指85500元

環(huán)保、設(shè)備故障、電力以及安全事故問題，也會(huì)影響礦山產(chǎn)量剛果（金）電力也不穩(wěn)定，今年一季度卡莫阿銅礦產(chǎn)量因?yàn)殡娏υ蛳禄?% 終端需求超預(yù)期 2023年全球精銅消費(fèi)增速為3.75%，主要得益于風(fēng)光和新能源汽車的快速增長(zhǎng)二者為銅消費(fèi)貢獻(xiàn)了2.92個(gè)點(diǎn)的增速預(yù)計(jì)2024年銅消費(fèi)增速為3.97%，一方面是因?yàn)榻衲曛袊夥?、風(fēng)電、新能源汽車、白電等行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)都比預(yù)期要好；另一方面是因?yàn)榻衲暌睙拸S大量采購廢銅，將擠壓下游原料。

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行業(yè)人士：銅價(jià)重心有望上移

“值得注意的是，由于加工費(fèi)快速下行，冶煉利潤(rùn)受到影響，若后期冶煉利潤(rùn)跌破零，則中國煉企將縮減冶煉產(chǎn)能”廣州金控期貨有色分析師薛麗冰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，受到全球銅精礦產(chǎn)量增速下行的影響，預(yù)料2024年全球精煉銅產(chǎn)量增速也將受限，中國精煉銅進(jìn)口量雖維持高位，但進(jìn)口增速或?qū)⑹芟薮送猓?024年中國廢銅進(jìn)口量將維持高位運(yùn)行 需求端方面，王琪唯提示稱，高利率水平下歐美面臨經(jīng)濟(jì)放緩壓力，或?qū)?024年海外銅需求帶來階段性抑制，需關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期兌現(xiàn)情況。

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Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場(chǎng)展望

另外，因價(jià)格優(yōu)勢(shì)，今年陽極板產(chǎn)能新增明顯，利廢企業(yè)對(duì)廢銅的需求較大 供應(yīng)偏緊、需求增加，預(yù)計(jì)四季度廢銅價(jià)格依舊維持較高水平，精廢價(jià)差仍偏低，廢銅經(jīng)濟(jì)性減弱對(duì)精銅價(jià)格存一定支撐 海外精銅供應(yīng)開始寬松，國內(nèi)精銅產(chǎn)量維持高位 據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月全球精煉銅產(chǎn)量為1772.5萬噸，同比增長(zhǎng)80.38萬噸，增幅4.75%，而消費(fèi)量為1758.83萬噸，同比增長(zhǎng)44.42萬噸，增幅2.59%，過剩13.69萬噸，而去年同期為短缺22.27萬噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅變動(dòng) 廠家成交分化加劇

下游銅廠廢銅原料陸續(xù)到貨，廠內(nèi)原料及成品庫存已經(jīng)處于較高水平，采買意愿有所降低 六、預(yù)測(cè) 近期宏觀層面上整體偏溫和，多國央行公布重要事項(xiàng)，中國不降息、美聯(lián)儲(chǔ)重申謹(jǐn)慎行事，這對(duì)銅價(jià)走勢(shì)形成利好支撐近期全球主要銅礦面臨產(chǎn)量中斷風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)帶來壓力上海洋山銅溢價(jià)刷新一年新高點(diǎn)，表明中國對(duì)進(jìn)口銅需求良好，現(xiàn)貨升水依舊保持一個(gè)較高的水平消費(fèi)面上，當(dāng)前市場(chǎng)弱消費(fèi)雖有改善，但下游訂單增幅并不明顯，現(xiàn)貨交投總體維持疲軟，下游仍未見大規(guī)模備貨的跡象，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)上方驅(qū)動(dòng)力不足，或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩行情。

日?qǐng)?bào)

年中盤點(diǎn)：2023年上半年鉛行業(yè)大事記

WBMS：2023年1月全球精煉鉛供應(yīng)短缺1.15萬噸 據(jù)外電消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2023年1月全球精煉 鉛產(chǎn)量為134.68萬噸，消費(fèi)量為135.83萬噸，供應(yīng)短缺1.15萬噸2023年1月全球鉛礦 產(chǎn)量為54.73萬噸 南昌市發(fā)布廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)實(shí)施方案 到2025年，規(guī)范有序、智能高效、協(xié)同順暢的廢舊物資回收利用體系基本建成，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)主要品種再生資源回收率達(dá)85%以上，低值再生資源回收量年均增長(zhǎng)率20%以上，城市生活垃圾回收利用率達(dá)到35%以上；90%以上社區(qū)建立廢舊物資回收網(wǎng)點(diǎn)，每個(gè)縣（區(qū)）建成投運(yùn)1個(gè)以上綠色分揀中心，廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等9種主要再生資源循環(huán)利用量達(dá)到67.5萬噸；培育廢舊物資回收骨干龍頭企業(yè)10家以上，建設(shè)再生資源交易平臺(tái)3個(gè)以上；配套出臺(tái)一批支持政策和地方標(biāo)準(zhǔn)。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：觀望情緒濃厚 銅板帶市場(chǎng)實(shí)質(zhì)成交不多

后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平需求端，海外經(jīng)濟(jì)疲弱，將繼續(xù)壓制當(dāng)?shù)劂~消費(fèi)然而，國內(nèi)政策影響力度加大，銅消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，特別是與新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車板塊 在全球銅供過于求的背景下，銅價(jià)下半年高位回落概率較大，總體以下行為主，倫銅運(yùn)行區(qū)間在6900—9000美元/噸，滬銅運(yùn)行區(qū)間在53000—70000元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

華聞期貨：銅價(jià)下半年重心回落是主基調(diào)

另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍待恢復(fù)，新能源待發(fā)力從今年銅終端產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，各項(xiàng)投資及空調(diào)、汽車產(chǎn)量不盡如人意，仍需待政策層面發(fā)力 從庫存方面來看，目前海外銅庫存雖自低位回升，但仍處于偏低水平，而國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，也處于低位 后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平。

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Mysteel早讀：美國債務(wù)協(xié)議未能提振 美元指數(shù)反彈 金屬漲跌不一

1-4月國內(nèi)新增專項(xiàng)債的發(fā)行額達(dá)16215.88億元，占全年發(fā)行限額的42.67%，較全年同期增加2196.97億元 近期受宏觀偏空消息擾動(dòng)，疊加國內(nèi)弱需求導(dǎo)致銅價(jià)持續(xù)下跌，廢銅貨源隨之明顯收緊，廢銅挺價(jià)現(xiàn)象顯現(xiàn)精廢差持續(xù)收窄維持在較低水平，廢銅制品優(yōu)勢(shì)不再，導(dǎo)致下游銅廠成本增加，成品利潤(rùn)微薄甚至出現(xiàn)虧損，在此影響下河南區(qū)域銅廠開始集中減產(chǎn)、停爐 國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球4月氧化鋁產(chǎn)量為1,123.5萬噸，日均產(chǎn)量為37.47萬噸。

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Mysteel：銅價(jià)能上1萬嗎？看看ChatGPT怎么說？

不過根據(jù)一些研究，全球每年的廢銅釋放量通常在數(shù)百萬噸左右這個(gè)數(shù)字因國家和地區(qū)的差異而有所不同，并且隨著時(shí)間的推移可能有所變化 3.美國銅桿產(chǎn)能多少萬噸? ChatGPT：我不知道美國的具體銅桿產(chǎn)能，但根據(jù)一些研究，美國是全球重要的銅生產(chǎn)國之一，其年產(chǎn)量一般在數(shù)百萬噸左右。

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滬銅繼續(xù)高位運(yùn)行

整體來看，全球銅礦供應(yīng)處于過剩局面，11月份我國銅企與海外礦企敲定的2023年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為88美元/噸與8.8美分/磅，創(chuàng)2017年以來新高 廢銅供應(yīng)略偏緊 2022年受新財(cái)稅政策及疫情影響，國內(nèi)銅產(chǎn)量大幅下滑，1—11月我國廢銅產(chǎn)量累計(jì)為83萬噸，同比下降20.5%進(jìn)口方面，1—10月我國廢銅累計(jì)進(jìn)口147萬實(shí)物噸，同比增長(zhǎng)7.61%。

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供應(yīng)告急！秘魯Las Bambas銅礦產(chǎn)量下降70%

另一方面，廢銅持續(xù)緊缺導(dǎo)致精銅桿消費(fèi)大幅提升，精銅庫存長(zhǎng)期處于低位所以該事件就目前來說影響有限，我們更多需要關(guān)注精銅產(chǎn)量釋放及廢銅供應(yīng)情況”許克元說 據(jù)東證期貨分析師曹洋介紹，全球交易所銅庫存在上升：上期所庫存上升，LME庫存下降，COMEX庫存下降，保稅區(qū)庫存下降，全球顯性庫存再度回升，庫存邊際對(duì)盤面支撐依然轉(zhuǎn)弱，宏觀驅(qū)動(dòng)的高銅價(jià)或加劇基本面轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)庫存將繼續(xù)累積，從而對(duì)價(jià)格與結(jié)構(gòu)起到抑制作用。

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Mysteel參考丨2022-2025年國內(nèi)銅市場(chǎng)分析

概述：2022年上半年銅價(jià)高位震蕩，年中大幅下跌，三季度開始反彈的趨勢(shì)金九銀十已經(jīng)過半，價(jià)格反彈能持續(xù)多久，未來市場(chǎng)還有哪些亮點(diǎn)？本文將從礦供應(yīng)方面，精煉銅供應(yīng)和需求方面以及宏觀政策方面進(jìn)行詳細(xì)解讀 一、供應(yīng)：全球銅供應(yīng)充足 國際銅業(yè)研究組織ICSG數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月全球銅礦產(chǎn)量達(dá)到1248.8萬噸銅金屬，同比增長(zhǎng)3.1%；而全球1-7月原生電解銅產(chǎn)量為1245.3萬噸，同比增長(zhǎng)3.8%，得出1-7月全球銅精礦供應(yīng)過剩3.5萬噸。

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Mysteel：廢銅2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

一、價(jià)格：高位運(yùn)行到大反轉(zhuǎn) 2022年上半年1-5月銅價(jià)高位平穩(wěn)運(yùn)行，全球通貨膨脹率居高不下，加之國內(nèi)疫情，供應(yīng)受阻，銅價(jià)高位企穩(wěn)，電解銅價(jià)格在70000-75000元/噸區(qū)間震蕩，漲跌幅度有限，以光亮銅為代表的廢銅價(jià)格維持在63000-67000元/噸但6月初銅價(jià)受宏觀偏空情緒影響，銅價(jià)急劇下跌，一個(gè)月跌幅近萬元，跌破七萬，七月初再次擊穿六萬 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、供需：供需雙弱 舉步維艱 開年以來，再生行業(yè)備受關(guān)注的財(cái)稅40號(hào)落地，對(duì)廢銅產(chǎn)業(yè)鏈沖擊較大，其一，財(cái)稅40號(hào)從2022年3月1日正式落地實(shí)施，但地方政府對(duì)40號(hào)文件的落地細(xì)則較為模糊，導(dǎo)致相關(guān)利廢生產(chǎn)企業(yè)徘徊觀望，壓低產(chǎn)量，采購需求有限，下游利廢企業(yè)以再生銅桿為代表的生產(chǎn)企業(yè)，上半年產(chǎn)能利用率一直處于50%一下，為近幾年最低的水平。

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Mysteel：宏觀向下原料收緊、內(nèi)外需求冷暖不一（2022年銅產(chǎn)業(yè)鏈半年報(bào)線下預(yù)售）

2022年銅產(chǎn)業(yè)鏈上半年回顧及下半年展望 Mysteel：宏觀向下原料收緊、內(nèi)外需求冷暖不一 （2022年半年報(bào)線下預(yù)售） 目錄 第一章 海外經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂愈演愈烈，國內(nèi)弱復(fù)蘇喜憂參半 1.1高通脹下海外衰退擔(dān)憂，避險(xiǎn)資產(chǎn)上行商品下挫 1.1.1供應(yīng)干擾驅(qū)動(dòng)下的高通脹仍將持續(xù)，美大幅加息預(yù)期高漲 1.1.2多指標(biāo)指向海外經(jīng)濟(jì)衰退 1.1.2.1美債收益率迅速上行，長(zhǎng)短端利率再度倒掛 1.1.2.2銅油比大幅走低，預(yù)示經(jīng)濟(jì)大幅下行壓力大 1.1.2.3銅金比走弱，為抑制通脹的大幅加息將以經(jīng)濟(jì)下行為代價(jià) 1.1.2.4除美國之外海外其他西方國家衰退概率也在增強(qiáng) 1.2國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，與海外經(jīng)濟(jì)矛盾分歧，但中長(zhǎng)期需求仍值得期待 1.2.1國內(nèi)需求淡季疊加地產(chǎn)疲弱，需求弱復(fù)蘇 1.2.2中長(zhǎng)期銅需求仍值得期待 1.2.3價(jià)格迅速下跌，警惕部分企業(yè)減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大價(jià)格波動(dòng)幅度 第二章 供需錯(cuò)配，下半年銅精礦加工費(fèi)仍將震蕩 2.1上半年銅精礦市場(chǎng)回顧 2.1.1銅精礦TC沖高回落 2.1.2全球主流銅精礦出口國銅精礦發(fā)運(yùn)量略有干擾 2.1.3中國銅精礦供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng) 2.1.4中國銅精礦需求小幅增加 2.1.5中國銅精礦庫存充足 2.2下半年銅精礦市場(chǎng)展望 2.2.1.銅精礦供應(yīng)有望繼續(xù)回升 2.2.2 檢修恢復(fù)疊加新建煉廠，下半年銅精礦需求有望溫和增加 2.2.3下半年銅精礦TC將觸底反彈 第三章 電解銅從供需兩弱走向供需回升 3.1 上半年電解銅市場(chǎng)回顧 3.1.1電解銅生產(chǎn)不及預(yù)期 3.1.2電解銅進(jìn)口維持平穩(wěn)，出口表現(xiàn)增長(zhǎng) 3.1.3社庫維持低位運(yùn)行，保稅庫存先升后降 3.1.4終端消費(fèi)表現(xiàn)不佳 銅消費(fèi)低迷運(yùn)行 3.2 下半年電解銅市場(chǎng)展望 3.2.1供應(yīng)有望逐漸復(fù)蘇，需求大概率先抑后揚(yáng) 3.2.2后市銅價(jià)震蕩偏弱 第四章 銅桿上半年坎坷而行，下半年需求可期 4.1 上半年銅桿市場(chǎng)回顧 4.1.1價(jià)格回顧 4.1.1.1原料價(jià)格及需求動(dòng)蕩致銅桿加工費(fèi)波動(dòng)劇烈 4.1.1.2精廢銅桿價(jià)差收窄并倒掛 4.1.2銅桿市場(chǎng)供應(yīng)情況 4.1.2.1精銅桿供應(yīng)維持穩(wěn)定，價(jià)格倒掛引發(fā)精銅桿反替代再生桿 4.1.2.2稅改后廢銅原料供應(yīng)緊張，再生銅桿產(chǎn)出大幅下滑 4.1.3銅桿消費(fèi)表現(xiàn)疲弱 4.2下半年銅桿市場(chǎng)展望 4.2.1原料仍將偏緊 4.2.2產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅復(fù)蘇但面臨政策性減停產(chǎn)壓力 4.2.3短期悲觀情緒仍較為顯著，金九銀十有期待 第五章 消費(fèi)類需求受挫，銅板帶下半年逐漸復(fù)蘇 5.1上半年銅板帶市場(chǎng)回顧 5.1.1 價(jià)格跟隨原料前高后低 5.1.2疫情干擾，銅板帶產(chǎn)出同比下降 5.1.3經(jīng)濟(jì)疲弱，上半年銅板帶需求乏力 5.2下半年銅板帶市場(chǎng)展望 5.2.1 供應(yīng)增量有限 5.2.2 需求有望復(fù)蘇 第六章 空調(diào)內(nèi)需與出口同降，銅管需求區(qū)域與格局有望變化 6.1上半年銅管市場(chǎng)回顧 6.1.1價(jià)格先揚(yáng)后抑，成本上行，銅管企業(yè)利潤(rùn)壓縮 6.1.2下游需求及補(bǔ)庫需求不濟(jì)拖累銅管產(chǎn)出 6.1.3空調(diào)內(nèi)需及出口皆有下降 6.2下半年銅管市場(chǎng)展望 6.2.1 下半年出口需求難增量 6.2.2下半年高庫存之下產(chǎn)量或縮減 6.2.3 需求弱勢(shì)短期難改，區(qū)域和需求格局有望變化 6.2.3 銅管價(jià)格仍將承壓 第七章 需求抑制市場(chǎng)成交，銅棒下半年難改弱勢(shì)局面 7.1上半年銅棒市場(chǎng)回顧 7.1.1受廢銅緊張影響，黃銅棒價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺 7.1.2原料制約，產(chǎn)出受限 7.1.3銅棒需求減弱，出口訂單收縮 7.2下半年銅棒市場(chǎng)展望 7.2.1供應(yīng)難有顯著增量 7.2.2房地產(chǎn)拖累，消費(fèi)或仍將偏弱 7.2.3企業(yè)虧損減產(chǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，銅棒價(jià)格仍將偏弱 第八章 政策不明朗疊加全球經(jīng)濟(jì)壓力，廢銅供應(yīng)仍將偏緊 8.1價(jià)格：高位運(yùn)行到大反轉(zhuǎn) 8.2供需：供需雙弱，舉步維艱 8.3精廢差低位運(yùn)行，抑制需求 8.4廢銅進(jìn)口增速有限 8.5下半年供應(yīng)仍將偏緊，價(jià)格有望繼續(xù)回升 【免責(zé)聲明】 。

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