廢銅午評(píng)：再生銅進(jìn)口政策雖已落地，然到港數(shù)量有限

11月12日，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨電解銅報(bào)51860元/噸（平水銅），跌90元/噸，好銅升水160元/噸，光亮銅價(jià)格較昨天持平，今日精廢差為1189元/噸，較昨日收窄80元/噸 華南地區(qū)報(bào)價(jià)1#光亮銅47100-47300元/噸，今日廢銅價(jià)格小幅波動(dòng)趨于平穩(wěn)，當(dāng)前廢銅價(jià)格仍在高位，市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)在賣方，上午貨商謹(jǐn)慎出貨，觀望狀態(tài)居多，下游利廢廠家訂單仍無(wú)改善，按需采購(gòu)為主，上午成交平淡；據(jù)我的有色了解，河北有廠家因行情不理想，主動(dòng)減產(chǎn)檢修設(shè)備；再生銅進(jìn)口政策雖然落地已有10日，然到港數(shù)量依然有限，短期國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)依然緊張。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：關(guān)稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫(kù)存將保持去化

1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%4月銅價(jià)從高位回落，且精廢價(jià)差收窄以及廢銅貨商庫(kù)存成本較高導(dǎo)致廢銅供應(yīng)有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，月環(huán)比減少20.67萬(wàn)噸后續(xù)電解銅社庫(kù)或繼續(xù)慣性下跌，一方面廢銅供應(yīng)恢復(fù)尚需時(shí)日，高升水也限制電解銅交倉(cāng)，另一方面LME與COMEX銅價(jià)的高價(jià)差維持，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口銅數(shù)量也難以增長(zhǎng)。

主編視角

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

拉美地區(qū)是我國(guó)最主要的銅精礦進(jìn)口來(lái)源地區(qū)，合計(jì)進(jìn)口量達(dá)1867萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的66.4%2024年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口銅精礦總量為46萬(wàn)噸，占比僅為2%，說(shuō)明美國(guó)對(duì)中國(guó)銅精礦供應(yīng)形式影響較小 表1.2024年中國(guó)銅精礦進(jìn)口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署、Mysteel 三、中美廢銅貿(mào)易受阻 進(jìn)口廢銅（銅廢料及碎料）方面，美國(guó)為我國(guó)第一大廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅達(dá)43.9萬(wàn)噸，占比19.5%。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對(duì)導(dǎo)致失業(yè)率上升、通脹問(wèn)題以及經(jīng)濟(jì)增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_(kāi)啟降息，普遍預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)在6月以后國(guó)內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當(dāng)前階段繼續(xù)加大流動(dòng)性支持力度，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問(wèn)題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫(kù)存量為46萬(wàn)噸，這一庫(kù)存水平與2月末的49.4萬(wàn)噸相比下降了3.4萬(wàn)噸與此同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策影響下我國(guó)廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也將受到限制，美國(guó)是中國(guó)重要的再生銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料總數(shù)達(dá)224.97萬(wàn)噸，其中從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料數(shù)量達(dá)43.91萬(wàn)噸，占比近20%因此，美國(guó)近期政策調(diào)整可能將導(dǎo)致中國(guó)再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月保持高位，Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)得出，2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量104.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

2025年1月24日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至1月24日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為60900，較上個(gè)交易周下調(diào)0.65%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為68000，較上個(gè)交易周下調(diào)0.73%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為58550，較上個(gè)交易周下調(diào)0.59% 本周銅價(jià)雖呈現(xiàn)波動(dòng)，但對(duì)廢銅市場(chǎng)的影響并不顯著隨著春節(jié)的日益臨近，市場(chǎng)報(bào)價(jià)明顯減少上游持貨商大多已結(jié)束營(yíng)業(yè)，進(jìn)入休假模式，導(dǎo)致市場(chǎng)上可供交易的廢銅數(shù)量大幅減少。

指數(shù)解讀

【貴陽(yáng)中安科技】對(duì)節(jié)后廢銅行情持看漲態(tài)度

由于不少產(chǎn)廢銅的國(guó)家逐漸意識(shí)到廢銅的重要性，開(kāi)始鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)自行回收利用，導(dǎo)致廢銅進(jìn)口數(shù)量逐漸下行，疊加進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)政策的調(diào)整，國(guó)外廢銅的入境難度加大，進(jìn)一步限制了進(jìn)口廢銅的數(shù)量而國(guó)內(nèi)受限與反向開(kāi)票政策的影響，銅廠報(bào)價(jià)下壓明顯，上游貿(mào)易商的利潤(rùn)空間受到明顯擠壓，利潤(rùn)空間狹窄，導(dǎo)致多數(shù)貨商選擇捂貨待漲基于節(jié)后國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較為緊張的局面下，下游企業(yè)為了恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢銅價(jià)格肯定會(huì)存在著一定的支撐 企業(yè)簡(jiǎn)介：貴陽(yáng)中安科技集團(tuán)有限公司位于貴州省貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)數(shù)谷大道 77 號(hào)，建筑面積 53 萬(wàn)平方米，現(xiàn)有員工 963 人(其中高層次人才 137 人)，是一家集研發(fā)、制造、檢測(cè)、銷售、服務(wù)于一體的現(xiàn)代化制造企業(yè)，先后榮獲中國(guó)品牌 500 強(qiáng)、國(guó)家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)綠色供應(yīng)鏈管理企業(yè)、國(guó)家級(jí)“綠色工廠”、工信部全國(guó)質(zhì)量標(biāo)桿企業(yè)、國(guó)家級(jí) CNAS 實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)線纜行業(yè)100 強(qiáng)、貴州民營(yíng)企業(yè)制造業(yè) 10 強(qiáng)貴州省工業(yè)龍頭企業(yè)、貴州省優(yōu)秀企業(yè)等榮譽(yù)。

銅大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel：2024年12月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

從過(guò)去歐盟的俄銅制裁的結(jié)果來(lái)看，若新的制裁措施落地，或?qū)︺~供應(yīng)影響不大，但是會(huì)影響銅的貿(mào)易流向2023年俄羅斯對(duì)歐盟國(guó)家的精銅出口量同比下降79%，而對(duì)土耳其出口大幅增長(zhǎng)60%以上，對(duì)中國(guó)出口也有小幅增長(zhǎng)盡管2024年1-10月中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口的精銅數(shù)量有所減少，但是廢銅進(jìn)口數(shù)量同比激增812%，且預(yù)計(jì)2024年全年中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口的銅產(chǎn)品（銅礦、精銅、廢銅）總金額或同比小幅增長(zhǎng)另外，歐盟國(guó)家也從秘魯?shù)鹊?em class='keyword'>進(jìn)口銅以作為替代品。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：上一輪中美貿(mào)易摩擦對(duì)銅鋅市場(chǎng)的啟示

然而貿(mào)易摩擦給市場(chǎng)帶來(lái)了悲觀預(yù)期以及避險(xiǎn)情緒，這成為當(dāng)時(shí)價(jià)格承壓的主要原因之一 倘若新一輪中美貿(mào)易摩擦開(kāi)啟，考慮到近幾年中國(guó)電氣設(shè)備、電路、家電等商品出口量中美國(guó)占比的逐步下滑，可能對(duì)銅和鋅的外需直接沖擊并不會(huì)非常大但是隨著中國(guó)進(jìn)口廢銅數(shù)量的回升，美國(guó)在進(jìn)口量中的占比也達(dá)到了19%，因此貿(mào)易摩擦或?qū)p少中國(guó)廢銅供應(yīng)而利好精銅消費(fèi)另外，國(guó)際上貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭可能會(huì)使得其他國(guó)家也存在加征關(guān)稅的可能性，在外需不景氣的背景下，需要觀察國(guó)內(nèi)政策對(duì)內(nèi)需的刺激情況。

主編視角

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計(jì)12月繼續(xù)提速

浙江地區(qū)表現(xiàn)尤其亮眼，月產(chǎn)量總計(jì)環(huán)比增幅11.29%，企業(yè)的連鑄訂單和擠壓訂單均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)同時(shí)11月銅棒價(jià)格經(jīng)歷了沖高回落的過(guò)程，月中企業(yè)的低價(jià)接單有效保障了生產(chǎn)目標(biāo)情況11月中小型企業(yè)產(chǎn)能利用率為43.57%，環(huán)比上漲4.79%，同比下降2.84%11月中小企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅上漲，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)出均有提升，廣東、江西等地個(gè)別企業(yè)產(chǎn)量表現(xiàn)較10月增幅超20%，但由于廢銅原料緊張，進(jìn)口數(shù)量下滑等因素，銅棒企業(yè)反饋接單也受到了一部分抑制，擔(dān)憂交貨期內(nèi)難以完成。

主編視角

2024年10月25日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至10月25日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為62850，較上個(gè)交易周上調(diào)0.24%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為70900，較上個(gè)交易周上調(diào)0.28%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為60150，較上個(gè)交易周上調(diào)0.25% 本周銅價(jià)震蕩下行，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺上游市場(chǎng)整體交易氛圍清淡，持貨商捂貨惜售心態(tài)較重，貿(mào)易商采銷積極性低迷多數(shù)貿(mào)易商現(xiàn)貨庫(kù)存尚未達(dá)盈虧平衡線，加之市場(chǎng)可售現(xiàn)貨緊張，廢銅價(jià)格高且數(shù)量有限，低價(jià)補(bǔ)貨難度較大。

指數(shù)解讀

Mysteel調(diào)研：節(jié)后銅價(jià)上漲 周內(nèi)廢銅交投情緒活躍（9.14-9.20）

下游利廢銅廠方面，臨近國(guó)慶假期，存在一定的備庫(kù)需求，另外783號(hào)文件變動(dòng)風(fēng)波導(dǎo)致利廢銅廠復(fù)產(chǎn)積極性提高，逐漸在市場(chǎng)報(bào)價(jià)采購(gòu)，個(gè)別利廢銅廠本周成交日均超過(guò)1000噸，整體廢銅需求端有改善 預(yù)測(cè)：隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，銅價(jià)上漲明顯，但部分交易者依舊擔(dān)憂后續(xù)美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退，因此銅價(jià)進(jìn)一步上漲的表現(xiàn)有所放緩；下周宏觀面的影響暫告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段基本上，目前國(guó)內(nèi)銅冶煉廠產(chǎn)出擾動(dòng)頗多，計(jì)劃之外的檢修增多以及受限于原料市場(chǎng)的減產(chǎn)，進(jìn)一步導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)產(chǎn)出受限，加之下周即將來(lái)臨的國(guó)慶假期補(bǔ)庫(kù)，以及下周的庫(kù)存仍將繼續(xù)延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)；不過(guò)需要注意的是，近期受天氣影響的進(jìn)口船只或許在下周將陸續(xù)到港，會(huì)對(duì)貨源進(jìn)行一定的補(bǔ)充，因此下周現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化還是要看補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作的狀態(tài)和進(jìn)口貨源的具體數(shù)量。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)大幅下跌 廢銅市場(chǎng)近乎停滯狀態(tài)（7.19-7.26）

廢黃銅方面，目前終端需求仍舊疲軟，盡管成品價(jià)格持續(xù)下跌，但多數(shù)黃銅棒廠的接單數(shù)量并無(wú)明顯起色，出貨量維持低位，出貨節(jié)奏緩慢加之多數(shù)銅廠采用以銷定采的策略，對(duì)廢黃銅原料的采購(gòu)需求也相對(duì)有限此外，部分以進(jìn)口原料為主的廠家雖然庫(kù)存水平尚可，但同樣面臨著較大的經(jīng)營(yíng)虧損壓力 成交：環(huán)比降幅9.2% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為6025噸，環(huán)比上周減少620噸，降幅9.3%，廢銅庫(kù)存為5870噸，減少740噸（不含在途）。

周報(bào)

2024年5月31日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

同時(shí)，由于銅價(jià)的高位回落，散戶手中的庫(kù)存普遍處于虧損狀態(tài)，捂貨心態(tài)加重，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)因此顯得尤為緊張，除少數(shù)散戶在微跌時(shí)拋售外，整體市場(chǎng)可售現(xiàn)貨數(shù)量有限 下游廠家近期主要依賴現(xiàn)有原料庫(kù)存維持生產(chǎn)，采用以銷定采的策略，根據(jù)成品訂單情況靈活調(diào)整采購(gòu)價(jià)格由于市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨流通受限，實(shí)際成交量不大，貨源多流向具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)的廠家部分原料庫(kù)存緊張的廠家，為緩解采購(gòu)壓力，已轉(zhuǎn)向進(jìn)口廢銅市場(chǎng)尋求補(bǔ)充。

指數(shù)解讀

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年3月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

內(nèi)盤滬銅行情與外盤走勢(shì)基本一致，SHFE當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為71572.4元/噸和71525.8元/噸，同比分別上漲5.2%和4.2%，環(huán)比分別上漲4.3%和4.2% 4、精銅進(jìn)口略有減少廢銅進(jìn)口增量明顯 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—2月份，精銅進(jìn)口量為64.5萬(wàn)噸，同比增加18%，其中，2月份，精銅進(jìn)口26.7萬(wàn)噸，同比增加8.1%，精銅進(jìn)口量同比上升，主要是春節(jié)假期導(dǎo)致2月份工作日較少，進(jìn)口數(shù)量相較1月份有所下降。

國(guó)內(nèi)資訊

2024年2月9日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至2月9日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為56200，較上個(gè)交易周下調(diào)0.53%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為61900，較上個(gè)交易周下調(diào)0.64%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為54300，較上個(gè)交易周下調(diào)0.46% 本周銅價(jià)持續(xù)下跌，但對(duì)廢銅市場(chǎng)的影響較為有限隨著春節(jié)的臨近，市場(chǎng)報(bào)價(jià)趨于稀疏上游持貨商數(shù)量已大幅減少，多數(shù)已進(jìn)入休假狀態(tài)在當(dāng)?shù)亓阈鞘肇浀呢浬桃噍^少，大部分貨商選擇保留部分庫(kù)存待年后出售。

指數(shù)解讀

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游產(chǎn)銷意愿分化 廢銅交易動(dòng)作受限

下游銅廠對(duì)高價(jià)位貨源接受度不高，而廢銅現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，因此日成交量難滿足正常需求，部分廠家已有減停產(chǎn)計(jì)劃 六、預(yù)測(cè) 隨著美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要的公開(kāi)，對(duì)市場(chǎng)降息預(yù)期有著明顯的打壓，市場(chǎng)宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)向，因此本周價(jià)格進(jìn)入了下跌趨勢(shì)之中基本面上，庫(kù)存延續(xù)小幅增加的趨勢(shì)，但從市場(chǎng)的發(fā)貨情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)發(fā)至倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量較為有限，因此多為進(jìn)口補(bǔ)充；然而后續(xù)可能進(jìn)口貨源的到貨量有所減少，因此庫(kù)存的積累速度有所放緩；近期冶煉礦端出現(xiàn)供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)的情況，這或許會(huì)影響后續(xù)冶煉的產(chǎn)出，需重點(diǎn)關(guān)注。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：終端消費(fèi)疲弱 廢銅現(xiàn)貨交投羸弱（1.2-1.5）

新年伊始，終端需求表現(xiàn)依舊平平淡淡，再生銅桿、陽(yáng)極板加工企業(yè)銷售訂單仍較差，多數(shù)生產(chǎn)仍在盈虧平衡線之下，產(chǎn)能利用率較低，對(duì)廢銅采購(gòu)多維持剛需節(jié)奏 預(yù)測(cè)：隨著美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要的公開(kāi)，對(duì)市場(chǎng)降息預(yù)期有著明顯的打壓，市場(chǎng)宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)向，因此本周價(jià)格進(jìn)入了下跌趨勢(shì)之中基本面上，庫(kù)存延續(xù)小幅增加的趨勢(shì)，但從市場(chǎng)的發(fā)貨情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)發(fā)至倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量較為有限，因此多為進(jìn)口補(bǔ)充；然而后續(xù)可能進(jìn)口貨源的到貨量有所減少，因此庫(kù)存的積累速度有所放緩；消費(fèi)端尚在恢復(fù)，不過(guò)部分下游企業(yè)可能會(huì)在近期陸續(xù)爬產(chǎn)至常態(tài)水平，主要是為了提前追補(bǔ)產(chǎn)量，以減少假期壓力。

主編視角

《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》解讀之二

預(yù)計(jì)2023年再生銅、再生鋁占銅、鋁產(chǎn)量的比重將分別達(dá)到30.2%和22.9%特別是，隨著國(guó)內(nèi)有色金屬報(bào)廢量的快速增長(zhǎng)，形成了“國(guó)內(nèi)原料為主、進(jìn)口原料為輔”的再生有色金屬原料結(jié)構(gòu)“十三五”期間我國(guó)利用國(guó)內(nèi)廢有色金屬累計(jì)超過(guò)5500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)回收利用廢銅240萬(wàn)噸、廢鋁745萬(wàn)噸，占再生銅、再生鋁原料中的比重分別為62%、78% 隨著國(guó)家“雙碳”目標(biāo)的深入推進(jìn)，有色金屬行業(yè)對(duì)再生金屬的重視程度日益提高，特別是再生銅鋁新建項(xiàng)目數(shù)量明顯增多，投資和規(guī)模顯著提高，進(jìn)一步推升了對(duì)廢銅鋁原料數(shù)量規(guī)模化、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化和品種多元化的需求。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：10月銅產(chǎn)量小幅變動(dòng) 進(jìn)口銅或?qū)浹a(bǔ)檢修影響

據(jù)Mysteel調(diào)研，近期精廢價(jià)差長(zhǎng)期處于合理價(jià)差以下，市場(chǎng)的廢銅采買比較困難，貨物流通性減弱，后期以再生作為原料的冶煉企業(yè)的產(chǎn)量達(dá)產(chǎn)依然需要持續(xù)跟蹤同時(shí)，目前進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，市場(chǎng)進(jìn)口表現(xiàn)較為積極，但實(shí)際入社庫(kù)數(shù)量有限，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)出預(yù)期環(huán)比回落，因此短期內(nèi)國(guó)內(nèi)的庫(kù)存回升壓力較大

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