Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn) 快進(jìn)快出交易為主

六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，昨日三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，央行降準(zhǔn)降息等一系列利好政策，提振市場(chǎng)交易活躍度但昨日美聯(lián)儲(chǔ)再次暫停降息，示警滯脹風(fēng)險(xiǎn)，重申“不確定性”增加，宏觀面多空交織基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落，凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊，供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩交易

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約沖高回落

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì)整體來看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換刺激出貨 廢銅成交聚焦高價(jià)

六、預(yù)測(cè) 國(guó)際方面，美商務(wù)部長(zhǎng)表示已與一個(gè)匿名的國(guó)家達(dá)成了一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議美媒：美國(guó)方面表示，歐洲在關(guān)稅問題上并沒有很好的參與國(guó)內(nèi)方面，下達(dá)今年第二批810億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，繼續(xù)大力支持消費(fèi)品以舊換新將充分發(fā)揮“兩新”部際協(xié)調(diào)機(jī)制作用，督促各地加快已撥資金審核兌付，確保真金白銀優(yōu)惠直達(dá)消費(fèi)者基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落，凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊，供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

滬銅基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：3月廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑 主要進(jìn)口來源國(guó)下滑明顯

預(yù)測(cè)：4月廢銅進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)深受美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策影響，預(yù)計(jì)4月廢銅進(jìn)口量將繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)價(jià)格上，隨著美國(guó)的所謂“對(duì)等關(guān)稅”宣布，全球金屬類大宗商品承壓下行，股市震蕩，進(jìn)出口貿(mào)易情緒消極，全球貿(mào)易體系被沖擊，跨國(guó)貨物流通受限另外中國(guó)對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”反制，4月沒美國(guó)采購(gòu)的廢銅訂單基本沒有，4月僅有部分海飄在途的美國(guó)廢銅，但體量有限 。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊供應(yīng)方面，受原料供應(yīng)影響以及部分冶煉廠檢修計(jì)劃的實(shí)施，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能將增速小幅放緩，此外在進(jìn)出口方面，在高額關(guān)稅的影響下全球銅供需皆會(huì)有一定回落，故國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或?qū)⑿》啪徯枨蠓矫妫诮衲暾w宏觀條件偏積極的背景下，受到擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響，預(yù)計(jì)下游銅材開工將維持偏高位格局。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

數(shù)據(jù)顯示中國(guó)廢銅進(jìn)口總量在1-2月暫未明顯下行,仍高于去年同期，這得益于中國(guó)從東亞及南亞國(guó)家進(jìn)口廢銅，一定程度彌補(bǔ)了美國(guó)廢銅進(jìn)口量下滑的缺口 圖6.2025年1-2月中國(guó)廢銅進(jìn)口量 數(shù)據(jù)來源：中國(guó)海關(guān)總署、Mysteel 在關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升溫的背景下，全球供應(yīng)鏈將迎來重構(gòu)，中美廢銅貿(mào)易趨于停滯，中國(guó)采取多元化的戰(zhàn)略來應(yīng)對(duì)廢銅供應(yīng)鏈調(diào)整帶來的壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近期銅價(jià)大幅波動(dòng) 廢銅供需關(guān)系再度緊張

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2025年1-2月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量38.26萬噸，同比增加12.89%，其中從美國(guó)進(jìn)口廢銅量仍是居首，分別是3.95萬噸、3.15萬噸，但細(xì)分月份來看，2025年1、2月從美國(guó)進(jìn)口廢銅量呈現(xiàn)環(huán)比下滑，占比量也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)在2025年4月初，隨著美國(guó)宣布所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策，沖擊了全球貿(mào)易體系，中國(guó)、歐盟等宣布對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”反制，這意味著全球廢銅市場(chǎng)定價(jià)規(guī)則被打破，廢銅進(jìn)口貿(mào)易商目前的狀態(tài)多是謹(jǐn)慎觀望，全球廢銅流通性受阻，短期預(yù)期中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅減少，這將加劇國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)的緊張。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)深跌 廢銅市場(chǎng)供需雙弱（4.4-4.11）

Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43%，廢銅庫(kù)存為8650噸，減少2610噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購(gòu)量環(huán)比減少，美國(guó)加征關(guān)稅正沖擊全球貿(mào)易體系，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，本周銅價(jià)大幅回落，周一出現(xiàn)跌停，廢銅價(jià)格跟跌，但也展現(xiàn)出極強(qiáng)的挺價(jià)性，進(jìn)而導(dǎo)致精廢差收窄，再度低于合理價(jià)差，廢銅加工優(yōu)勢(shì)減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)下跌 吞沒廢銅加工利潤(rùn)（3.29-4.3）

Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9186噸，環(huán)比上周減少4386噸，降幅32.31%，廢銅庫(kù)存為11260噸，減少1920噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購(gòu)量環(huán)比減少，受美國(guó)關(guān)稅影響，全球貿(mào)易格局面臨沖擊，金屬大宗商品承壓下行，銅價(jià)在周四深跌，銅價(jià)下跌加劇了國(guó)內(nèi)廢銅持貨商挺價(jià)惜售的意愿，國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨流通收緊，不利于清明假期前銅廠備庫(kù)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)現(xiàn)貨流通緊張 廢銅成交縮量明顯

下游銅廠方面，部分持有待交付空單的廠家采購(gòu)表現(xiàn)積極，其余大部分廠家則多是觀望態(tài)度，因此實(shí)際成交表現(xiàn)一般 六、預(yù)測(cè) 昨日滬銅跌停，盤中一度開板但午后再度跌停，全球銅市交易邏輯切換至經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售情緒暫未出現(xiàn)減退跡象考慮到銅供應(yīng)端短缺以及中期全球電動(dòng)化、綠色化轉(zhuǎn)型，由于當(dāng)前銅礦緊張趨勢(shì)不改，疊加中國(guó)對(duì)美征收34%反制關(guān)稅，而美是中國(guó)最大廢銅來源國(guó)，國(guó)內(nèi)原料緊張態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步加劇，短期銅價(jià)受全球風(fēng)偏大幅下降影響仍施壓，外盤銅價(jià)尚難言止跌，后續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)端補(bǔ)庫(kù)力量對(duì)銅價(jià)止跌的帶動(dòng)作用，短期謹(jǐn)慎抄底。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)逢低短多交易

供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽(yáng)極板和廢銅對(duì)其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國(guó)內(nèi)總體供應(yīng)量級(jí)維持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價(jià)較此前高價(jià)有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱情回暖，社會(huì)庫(kù)存較高點(diǎn)繼續(xù)下降整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定，需求轉(zhuǎn)暖的階段，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，但仍不可忽視短期內(nèi)由于全球貿(mào)易爭(zhēng)端導(dǎo)致的需求預(yù)期回落，經(jīng)濟(jì)放緩等問題帶來的不確定性影響。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩下行

基本面上，銅精礦加工費(fèi)現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報(bào)價(jià)上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽(yáng)極板和廢銅對(duì)其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國(guó)內(nèi)總體供應(yīng)量級(jí)維持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價(jià)較此前高價(jià)有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱情回暖，社會(huì)庫(kù)存較高點(diǎn)繼續(xù)下降 整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定，需求轉(zhuǎn)暖的階段，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，但仍不可忽視短期內(nèi)由于全球貿(mào)易爭(zhēng)端導(dǎo)致的需求預(yù)期回落，經(jīng)濟(jì)放緩等問題帶來的不確定性影響。

期貨公司評(píng)論

美國(guó)搶銅將引發(fā)全球“銅荒”？金屬市場(chǎng)正發(fā)生前所未遇一幕

全球銅價(jià)在年內(nèi)迄今其實(shí)已經(jīng)歷了大幅上漲——LME銅今年以來已上漲12%受關(guān)稅威脅推動(dòng)，Comex期銅價(jià)格更是已接近歷史高位盡管若貿(mào)易摩擦引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，那么所有對(duì)銅價(jià)飆升的預(yù)測(cè)可能落空但摩科瑞對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)并不擔(dān)心 該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年全球銅需求將超過供應(yīng)32萬噸，再加上庫(kù)存向美國(guó)的轉(zhuǎn)移，美國(guó)以外地區(qū)的庫(kù)存可能會(huì)大量流失 此外，關(guān)稅威脅已導(dǎo)致美國(guó)廢銅出口枯竭，這一點(diǎn)也至關(guān)重要——全球銅產(chǎn)量的約三分之一來自廢銅，廢銅的流動(dòng)往往起到市場(chǎng)緩沖的作用，在價(jià)格高時(shí)上升，在價(jià)格低時(shí)下降。

國(guó)際資訊

Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

而作為全球主產(chǎn)銅國(guó)之一的秘魯，2024年銅礦產(chǎn)量卻下降了0.48%，2025年1月份產(chǎn)量同比依然下滑2.8%此外，巴拿馬 Cobre 銅礦復(fù)產(chǎn)或延期至 2026 年智利 Chuquicamata 銅礦復(fù)產(chǎn)、印尼及巴拿馬政府銅精礦相關(guān)出口政策調(diào)整等都難以扭轉(zhuǎn)銅礦供應(yīng)頹勢(shì)，且智利和剛果（金）地緣風(fēng)險(xiǎn)也增加供應(yīng)端緊缺預(yù)期同時(shí)，全球廢銅供應(yīng)或因美國(guó)關(guān)稅政策而受限原料供應(yīng)緊缺，或?qū)⑾拗凭珶掋~產(chǎn)量，進(jìn)一步支撐銅價(jià)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

另外從泰國(guó)、俄羅斯進(jìn)口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7% 預(yù)測(cè)：宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高此外美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口汽車進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲(chǔ)官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢(shì)走強(qiáng)打壓商品價(jià)格，銅價(jià)承壓下行。

主編視角

Mysteel：美國(guó)銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

實(shí)際漲幅可能略低，因部分成本可能由出口國(guó)承擔(dān)或通過供應(yīng)鏈消化，但短期內(nèi)價(jià)格仍將顯著上升而從長(zhǎng)期來說，如果美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)或廢銅回收未能及時(shí)填補(bǔ)進(jìn)口缺口，供應(yīng)緊張可能持續(xù)推高價(jià)格 總的來看，美銅關(guān)稅短期內(nèi)放大供需錯(cuò)配，推高區(qū)域價(jià)差與貿(mào)易成本，銅價(jià)中樞上移趨勢(shì)明確，但政策不確定性，比如關(guān)稅執(zhí)行力度，以及全球經(jīng)濟(jì)韌性將是關(guān)鍵變量 全球銅套利交易分析 美政府銅關(guān)稅政策，短期以內(nèi)，將誘發(fā)銅跨市場(chǎng)套利，并加速銅庫(kù)存的轉(zhuǎn)移，并可能導(dǎo)致全球主要銅出口國(guó)的貿(mào)易政策調(diào)整，并引發(fā)國(guó)際貿(mào)易政策的連鎖反應(yīng)。

主編視角

Mysteel：2025銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)發(fā)展會(huì)議圓滿落幕

全球銅精礦供應(yīng)短缺情況超出市場(chǎng)預(yù)期，使得再生銅市場(chǎng)備受關(guān)注再生銅市場(chǎng)在政策引導(dǎo)下，供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)廢銅供應(yīng)增量不及預(yù)期，進(jìn)口再生銅量雖有增加，但增量有所放緩預(yù)測(cè)2025年廢銅供需關(guān)系仍是維持緊張的局面，精廢差作為其重要參考指標(biāo)，2025年預(yù)測(cè)難有大幅走擴(kuò)的空間 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師肖傳康就《基于Mysteel數(shù)據(jù)2025年銅市場(chǎng)行情展望》的演講報(bào)告。

會(huì)議報(bào)道