Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

表2.2024年中國廢銅進(jìn)口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、Mysteel 自1月20日特朗普上任以來，在全球掀起關(guān)稅風(fēng)波，4月初中國對美國進(jìn)行關(guān)稅反制，美國廢銅進(jìn)口渠道受阻。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落 整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長 整體而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段，庫存持續(xù)去化，內(nèi)需消費(fèi)預(yù)期向好。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低

供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長 整體而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段，庫存持續(xù)去化，內(nèi)需消費(fèi)預(yù)期向好。

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Mysteel日報：區(qū)域價差繼續(xù)走擴(kuò) 廢銅交投氛圍謹(jǐn)慎

六、預(yù)測 國際方面，目前預(yù)計美聯(lián)儲需要維持利率不變的時間將更長，如有需要美聯(lián)儲“絕對”準(zhǔn)備好幫助穩(wěn)定市場國內(nèi)方面，一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，。

日報

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落 整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭端令對美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，整體來看，國內(nèi)精銅供應(yīng)量級或有小幅收斂需求方面，銅價急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價格，下游逢低采買意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長。

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Mysteel周報：廢銅貨源難尋 下游利廢企業(yè)限產(chǎn)限銷（5.6-5.12）

且現(xiàn)階段進(jìn)口廢黃銅的價格優(yōu)勢還未體現(xiàn)，無法打開進(jìn)口廢銅渠道 需求：廢銅難采買進(jìn)而產(chǎn)能利用率被迫下降 廢紫銅方面，下游銅廠因市場貨源持續(xù)收緊，銅廠采購難度加大，而由于連日的耗庫，銅廠原料庫存所剩無幾；部分銅廠無奈停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，廠內(nèi)成品及原料庫存雙雙處于低水平而因近期廢銅進(jìn)口盈利窗口打開，釋放貨源流向市場，故一些銅廠為補(bǔ)充原料庫存，開始轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅。

周報

Mysteel周報：終端需求不佳 銅價大跌并未拉動銅板帶成交(5.8-5.12）

且現(xiàn)階段進(jìn)口廢黃銅的價格優(yōu)勢還未體現(xiàn)，無法打開進(jìn)口廢銅渠道 需求：廢紫銅方面，下游銅廠因市場貨源持續(xù)收緊，銅廠采購難度加大，而由于連日的耗庫，銅廠原料庫存所剩無幾；部分銅廠無奈停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，廠內(nèi)成品及原料庫存雙雙處于低水平而因近期廢銅進(jìn)口盈利窗口打開，釋放貨源流向市場，故一些銅廠為補(bǔ)充原料庫存，開始轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅，廢黃銅方面，就目前情況來看，上半年再生黃銅棒消費(fèi)回升的難度較大，黃銅棒廠內(nèi)反饋現(xiàn)階段生產(chǎn)訂單量已少于三四月份的生產(chǎn)旺季。

周報

Mysteel周報：下游需求緩慢釋放 本周銅板帶市場偏強(qiáng)運(yùn)行（4.3-4.7）

供應(yīng)：廢紫銅方面，本周銅價震蕩下行，廢銅市場貿(mào)易氛圍轉(zhuǎn)冷受陰雨天氣和清明假期的影響，本周廢銅供應(yīng)持續(xù)收緊，持貨商現(xiàn)貨庫存多為高價貨源，挺價惜售情緒較強(qiáng)，多持看漲心態(tài)貿(mào)易商則謹(jǐn)慎接貨為主，而部分貿(mào)易商看跌，周初下定空單后積極加價補(bǔ)庫，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場價格較為紊亂廢黃銅方面，本周因清明節(jié)日影響，加之銅價起伏不定，持貨商心態(tài)偏向謹(jǐn)慎，出貨意愿偏弱市場上各方貿(mào)易活動也不如前幾個交易周活躍且據(jù)幾位進(jìn)口貿(mào)易商表示，近期海外廢黃銅貨源也沒有價格優(yōu)勢，渠道受限，提貨量減少，再生黃銅市場貨源較為緊缺。

周報

Mysteel周報：廢銅市場供需雙弱 成交環(huán)比下滑過半（4.1-4.7）

受陰雨天氣和清明假期的影響，本周廢銅供應(yīng)持續(xù)收緊，持貨商現(xiàn)貨庫存多為高價貨源，挺價惜售情緒較強(qiáng)，多持看漲心態(tài)貿(mào)易商則謹(jǐn)慎接貨為主，而部分貿(mào)易商看跌，周初下定空單后積極加價補(bǔ)庫，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場價格較為紊亂 廢黃銅方面，本周因清明節(jié)日影響，加之銅價起伏不定，持貨商心態(tài)偏向謹(jǐn)慎，出貨意愿偏弱市場上各方貿(mào)易活動也不如前幾個交易周活躍且據(jù)幾位進(jìn)口貿(mào)易商表示，近期海外廢黃銅貨源也沒有價格優(yōu)勢，渠道受限，提貨量減少，再生黃銅市場貨源較為緊缺。

周報

銅市供應(yīng)有望先緊后松

綜上，國內(nèi)銅市場階段性緊張格局將在四季度得到緩解，2023年海外銅礦項目的陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)廢銅供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)，銅進(jìn)口渠道順暢將有助力2023年銅供應(yīng)提升供應(yīng)對價格的影響將在2022年年末到2023年一季度體現(xiàn)（作者單位：大陸期貨）

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：美聯(lián)儲發(fā)表鷹派言論 廢銅市場避險情緒升溫

下游部分中小規(guī)模的黃銅廠高價少量采購，維持生產(chǎn)，規(guī)模以上的大型企業(yè)則是開發(fā)進(jìn)口貨源渠道，結(jié)合國內(nèi)廢黃銅供應(yīng)，報價偏保守 五、市場觀點(diǎn) 廢銅市場短暫降溫，交投氣氛相對冷清，雖有詢價，但實(shí)際成交量甚少，庫存虧損的貨商處于觀望情況下游利廢企業(yè)按需采購，當(dāng)前精廢價差尚處于低位，維持正常生產(chǎn)以交付訂單 六、預(yù)測 隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢，市場逢低采購意愿較高，近期現(xiàn)貨升水小幅上升，社會庫存降至極低水平，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂繼續(xù)升溫，預(yù)計短期銅價維持高位震蕩走勢。

日報

饒勇平：再生銅桿行業(yè)現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢

我國作為銅資源貧乏國，高度依賴銅進(jìn)口未來，廢銅循環(huán)回收利用將成為解決銅資源來源的重要渠道之一我國進(jìn)口廢銅量呈逐年下降趨勢，但隨著國內(nèi)廢銅資源回收利用的逐步發(fā)展，再生銅市場規(guī)模相對保持穩(wěn)定未來隨著國家放開進(jìn)口廢銅限制，預(yù)計再生銅產(chǎn)量將保持平穩(wěn)增長2020年我國冶煉銅產(chǎn)量1003萬噸，再生銅的穩(wěn)定增長將進(jìn)一步滿足我國銅下游市場需求現(xiàn)階段我國再生金屬資源的回收利用率較低，2020年再生銅消費(fèi)占比超過30%。

會議報道

Mysteel周報：供需僵持 廢銅市場交投情緒難有轉(zhuǎn)變（6.3-6.10）

廢紫銅方面，周初銅價受國際原油的影響及國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，市場消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，銅價上漲，貿(mào)易商貿(mào)易利差隨之?dāng)U大，上游持貨商出貨意愿增強(qiáng)，尋高價積極出貨，市場流通貨源增加后半段銅價再次進(jìn)入高位僵持階段，貨商周初已經(jīng)適量出貨，周末多觀望，同時貿(mào)易利潤空間收窄，現(xiàn)貨市場詢報盤氣氛冷清，成交表現(xiàn)不溫不火 廢黃銅方面，市場流通現(xiàn)貨處于低位，雖然廣東廢黃銅市場自進(jìn)口廢銅渠道放開一部分之后，在一定程度上緩解了當(dāng)?shù)氐呢浽淳o缺局面，但持貨商捂貨惜售，致使市場貨源供應(yīng)不足。

周報

Mysteel午評：節(jié)后銅價走高 華南廢銅市場交投氛圍尚可

市場情緒：節(jié)后銅價震蕩向上，廢銅價格跟漲，貿(mào)易商出貨意愿提升，但現(xiàn)貨緊張，中午下游大多數(shù)銅廠加價采購；廢黃銅方面，貿(mào)易商收貨成交價要高于市場報價，據(jù)當(dāng)?shù)刎浬瘫硎荆?em class='keyword'>進(jìn)口貨源渠道放開了一點(diǎn)，相對于先前來說，市場貨源緊缺局面得到了一定的緩解，但因為下游銅廠成品訂單的銷售情況不好，成交有限 預(yù)測：國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)使銅價沖高，下游消費(fèi)也有所好轉(zhuǎn)，加之國內(nèi)施行一攬子政策措施，預(yù)計本周銅價呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩上行趨勢。

行情簡評

Mysteel：廢銅供應(yīng)緊張日益顯現(xiàn)，廢銅加工企業(yè)何去何從？

對于進(jìn)口端的看法，希望相關(guān)部門能夠幫助企業(yè)擴(kuò)大進(jìn)口渠道，簡化進(jìn)口報關(guān)、清關(guān)手續(xù)，以增加進(jìn)口廢銅量 F企業(yè) 企業(yè)簡介 該企業(yè)注冊資金1億元人民幣，是一家專業(yè)從事生產(chǎn)銷售高性能新型銅合金板帶基材的企業(yè)公司今年在原有項目基礎(chǔ)上新增了高性能新型銅合金板帶材項目，總投資21億元，目前具備年產(chǎn)60萬噸高性能新型銅合金板帶基材的生產(chǎn)能力，占地面積400畝。

主編視角

我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

自再生銅進(jìn)口政策放開，廢銅進(jìn)口量明顯增加同時，貿(mào)易商集中涌入廢銅市場，海外原料渠道爭奪加劇，進(jìn)口廢銅價格水漲船高，廢銅冶煉廠利潤不斷下滑而在過去四年，因廢銅進(jìn)口至中國受到嚴(yán)格限制，廢銅流入中國受阻導(dǎo)致海外廢銅供應(yīng)充裕，價格持續(xù)處于偏低水平，具有進(jìn)口資質(zhì)的冶煉廠利潤持續(xù)較為可觀 三、原料利潤對比及相互替代性分析 銅精礦、廢銅以及粗銅三者的總金屬量決定了整體銅原料供應(yīng)的松緊程度。

主編視角

我的有色：記3月上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)江西銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研

調(diào)研企業(yè)反映，目前企業(yè)采購原料主要渠道以國內(nèi)廢銅貨源為主，國外進(jìn)口為輔整體考察下來，大部分企業(yè)表示貨源以偏緊為主，為維持生產(chǎn)，部分企業(yè)加價采購，致企業(yè)原料庫存維持至安全庫存5-7天，且部分企業(yè)計劃將原料采購?fù)?em class='keyword'>進(jìn)口端發(fā)展 目前銅價居高不下，精銅制低氧桿品牌加工費(fèi)有不同程度下調(diào)，訂單消費(fèi)也較為一般；無氧銅桿及銅排供不應(yīng)求，終端產(chǎn)品需求旺盛，自2020年末訂單已開始大幅增加，目前已進(jìn)入消費(fèi)旺季，訂單均較為火爆，排產(chǎn)期也延長至一周以上。

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