Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

美國廢銅出口量減少主要是受貿易摩擦政策影響，疊加comex與lme價差的不斷擴大，美國廢銅出口價格高于市場定價，導致美國廢銅出口減少這也變相的減少了美國廢銅去往泰國、馬來西亞、日本的廢銅量，整體一條進出口鏈條國家的廢銅貿易量減少 但以歐洲為代表的英國、西班牙等國家的出口量增加，彌補部分主要廢銅出口國的下降體量 進口比價優(yōu)勢回歸 從5月廢銅進口量數(shù)據(jù)與2023、2024年同期對比發(fā)現(xiàn)，2025年廢銅進口量高于2023年5月，低于2024年5月，在近幾年單月進口數(shù)據(jù)對比來看，仍處于較高的水平。

主編視角

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國 盡管關稅已經暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務而言，利潤非常薄，因此，在任何關稅水平下都很難進口銅 貿易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

Mysteel日報：廢銅報價明顯減少 市場假期氛圍濃重

下游廠家原料備庫接近尾聲，多催促在途原料為主，或是采購短期到貨原料 六、預測 美國8月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預期且與前值持平8月實際消費支出連續(xù)第三個月增長0.4%，超出預期的0.2%通脹保持粘性，消費依然強勁，特朗普關稅卷土重來，以及內部分歧加大，美聯(lián)儲降息不確定性加大基本面來看，供應端依然偏緊，銅精礦多發(fā)事故減量，國內冶煉廠虧損加劇，推進檢修減產的進行，同時廢銅產量進口量不足，同樣干擾冶煉廣開工及精銅的產量，需求方面，目前步入金九銀十旺季，下游銅材開工逐漸轉好，銅需求依然有韌性，終端雖有出口前置及國補內需前置，但下半年依然有增量預期，終端電力電網新能源等依然剛性支撐銅市場，雖有房地產的拖累但韌性仍存。

日報

Mysteel：德國呼吁歐洲限制對華出口廢銅影響幾何？

例如，某企業(yè)在泰國春武里府工業(yè)區(qū)建立再生銅基地，將來自發(fā)達國家的廢銅資源加工成符合中國進口標準的高品質再生銅原料，然后出口到中國這種模式不僅規(guī)避了貿易限制，還提升了資源利用效率且中國企業(yè)及市場參與者深諳“雞蛋不可放在同一個籃子里”的道理，積極拓展進口來源，廢銅進口呈現(xiàn)來源國增多且單國體量逐步均衡的特點，以迅速應對市場風險在貿易政策影響下，2025年1-7月，美國對華廢銅出口量同比腰斬，使得其在中國廢銅進口中的比重從2024年的近20%下滑至10%，但中國廢銅總進口量卻同比基本持平，很好的印證了中國企業(yè)及市場參與者這一抗風險能力。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

與此同時，美國出口數(shù)據(jù)顯示，泰國、印度和加拿大成為第二季度美國廢銅的前三大目的地這種異常變化表明至少存在部分改道運輸?shù)那闆r 3、工程機械 （1）21家工程機械企業(yè)公布上半年業(yè)績，九成實現(xiàn)盈利 據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至8月31日，共有21家工程機械行業(yè)上市公司公布了2025年上半年業(yè)績報告 營業(yè)收入方面，17家公司全部實現(xiàn)同比增長。

機械

Mysteel：淺析UFLPA對全球銅價值鏈從礦山到終端的系統(tǒng)性影響

中國是銅礦、銅陽極、廢銅等消費大國，進口依賴度極高，幾乎無出口而從精煉環(huán)節(jié)來說，中國是全球最大的精煉銅生產國但也是最大的消費國2024年中國精煉銅產量雖約占全球的50%，但消費量卻占全球的60%因此雖然有出口，但出口量較少，且出口目的地主要集中在亞洲國家，而美國主要從智利、秘魯、加拿大等國進口，無論是直接還是間接進口，美國從中國的進口量都是微乎其微。

主編視角

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點 有色金屬多數(shù)收漲

中國海關數(shù)據(jù)顯示，從美國直接進口的廢銅數(shù)量已從1月的39373噸驟降至7月的不足600噸，創(chuàng)2004年以來最低月度記錄然而，中國上月總體廢銅進口量仍保持在19萬噸左右，與年初基本持平，其中來自日本和泰國的進口量增長逾倍，從加拿大的進口也增長29%與此同時，美國出口數(shù)據(jù)顯示，泰國、印度和加拿大成為第二季度美國廢銅的前三大目的地這種異常變化表明至少存在部分改道運輸?shù)那闆r ◎【Aldebaran計劃為阿根廷銅項目投入15億美元】8月22日消息，加拿大Aldebaran Resources公司經理Javier Robeto在接受采訪時表示，開發(fā)其在阿根廷北部的Atar銅項目預計將至少需要15億美元。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅挺(8.22-8.29)

然而，中國上月總體廢銅進口量仍保持在19萬噸左右，與年初基本持平，其中來自日本和泰國的進口量增長逾倍，從加拿大的進口也增長29%與此同時，美國出口數(shù)據(jù)顯示，泰國、印度和加拿大成為第二季度美國廢銅的前三大目的地這種異常變化表明至少存在部分改道運輸?shù)那闆r 3.乘聯(lián)分會：8月1-24日全國乘用車新能源市場零售72.7萬輛，同比增長6% 乘聯(lián)分會消息，8月1-24日，全國乘用車新能源市場零售72.7萬輛，同比去年8月同期增長6%，較上月同期增長7%，全國乘用車新能源零售滲透率56.6%，今年以來累計零售718.2萬輛，同比增長27%；8月1-24日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)71.1萬輛，同比去年8月同期增長11%，較上月同期增長3%，全國乘用車廠商新能源批發(fā)滲透率53%，今年以來累計批發(fā)834.5萬輛，同比增長33%。

周報

Mysteel解讀：7月廢銅進口數(shù)據(jù)仍超預期

另外從進口來源國數(shù)據(jù)分析，從日本和泰國進口的廢銅量持續(xù)增加，不僅是因為7月廢銅進口比價較為合適的原因外，還存在一定的轉口貿易量增加的可能性最后是歐洲、中東國家出口到中國的廢銅量繼續(xù)增加，英國、法國、西班牙增量尤為明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中國直接從美國進口廢銅仍受政策影響 但并非絕對 5月上旬，中美貿易摩擦的關系雖然緩和，但廢銅進口仍然面臨著10%的關稅稅率，為本就微利的廢銅進口貿易雪上加霜，且國內貿易對于后續(xù)政策的不確定性存在擔憂，因此近期國內貿易商從美國進口廢銅量仍較少。

主編視角

中輝期貨：全球銅貿易格局面臨重塑

根據(jù)白宮公告，自2027年起，25%~40%的美國銅原料與高品質廢銅必須在美國國內銷售，并限制廢銅與精礦出口該政策傾向保護美國銅下游制造業(yè)，而對美國銅礦開采和冶煉行業(yè)的直接扶持有限相關數(shù)據(jù)顯示，2024年美國進口銅材和銅線纜、繞組線總量達190.4萬噸，出口總量則為75.42萬噸其中，銅線纜及繞組線的進出口表現(xiàn)尤為突出，其進口量133萬噸，出口量為42.8萬噸加拿大與墨西哥分別是美國最大的銅材和銅線纜及繞組線進口國，占比分別高達30.9%和63.77%，而中國在這兩項進口中的占比僅為4.24%和3.1%。

國內資訊

Mysteel周報：銅價重心回落 滬粵升水價差拉大(7.25-8.1)

公司已立即暫停受影響區(qū)域的作業(yè)，并啟動調查以確定事件原因 3.美國將對廢銅出口實施新的限制措施，更多是“象征意義” 7月31日消息，近期，特朗普政府宣布將對美國廢銅出口實施新的限制措施，要求25%高質量廢銅必須在本土銷售，以促進本土精煉銅產能的發(fā)展。

周報

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.25-8.1）

公告顯示，將自8月1日起對進口半成品銅產品（例如銅管、銅線、銅棒、銅板和銅管）及銅密集型衍生產品（例如管件、電纜、連接器和電氣元件）普遍征收50%的關稅白宮表示，銅輸入材料（例如銅礦石、精礦、锍銅、陰極銅和陽極銅）和銅廢料不受“232條款”或對等關稅約束 （2）美國將對廢銅出口實施新的限制措施，更多是“象征意義” 7月31日消息，近期，特朗普政府宣布將對美國廢銅出口實施新的限制措施，要求25%高質量廢銅必須在本土銷售，以促進本土精煉銅產能的發(fā)展。

機械

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.26-8.1）

（二）出口：海關總署：6月中國四大家電出口量出爐，空調同比增6.8% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國出口空調459萬臺，同比下降25.1%；1-6月累計出口4105萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：整體來看，美聯(lián)儲內部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹慎立場，強調"尚未就9月會議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹慎決策"，進一步降溫市場對9月降息的預期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌。

周報

Mysteel解讀：冶煉需求驅動 6月廢銅進口超預期表現(xiàn)

據(jù)Mysteel調研，2024-2025年國內再生銅陽極產能增加，約在180萬噸，這兩年再生銅陽極產量也是呈現(xiàn)增加的趨勢，對于廢銅需求較大在面對國內廢銅需求增長的驅動，進口廢銅即使比價虧損，但廢銅進口量依舊保持較高的水平 預測：7月廢銅進口預期環(huán)比小幅下降 但依舊保持高水平 與美國的貿易摩擦仍存，10%的進口關稅難以通過市場行為消除，此外美國宣布對銅進口征收50%的關稅，導致Lme與comex價差再度升高，美國廢銅出口定價體系被打亂，短期美國廢銅出口運行不暢。

主編視角

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、廢銅進口方面，階段性減少，增加是大趨勢 首先中國從歐洲及中東國家進口的再生銅數(shù)據(jù)呈現(xiàn)增加趨勢；其次是中美貿易關系的問題，雖然近期美國宣布從8月1日起正對銅進行征收50%的關稅，導致LME-COMEX價差再度擴大，美國廢銅出口定價體系被打亂，但從最新市場了解到，美國廢銅賣方改采取LME定價銷售模式，以及美國廢銅庫存持續(xù)走高，美國自身再生冶煉能力有限，美國廢銅出口是必然，只是對中國出口量在減少，但也并不是意味著實際到中國的廢銅量減少，存在轉港或者到中轉國加工之后在進口到中國的情況；再次是比價問題，對比往年歷史數(shù)據(jù)，下半年廢銅進口窗口機會多于上半年。

主編視角

期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關口

二是上半年銅原料產量增長不及預期一季度全球銅礦產量增長2.5%左右，但仍低于年初的預期，再加上受“對等關稅”政策影響，美國廢銅出口一度受阻，導致原料產量增長進一步放緩，加劇了精銅供需不平衡的狀況 “另外，從宏觀層面來看，近期國內經濟數(shù)據(jù)回暖，上半年消費表現(xiàn)良好，短期市場對需求的擔憂有所緩解，疊加未來存在中美貿易摩擦緩和、美聯(lián)儲降息等潛在利多，近期有色金屬價格整體回暖帶動銅價走強從供需層面來看，上半年全球精銅的需求缺口較大，國內消費政策發(fā)力，財政和相關建設項目也加速釋放需求，疊加特朗普政府的關稅政策帶來的需求前置效應，上半年精銅需求遠超市場預期。

國內資訊

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產量再創(chuàng)新高2025年1-4月國內銅精礦產量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產業(yè)鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數(shù)來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

期貨公司評論

Mysteel解讀：4月廢銅進口超預期 5-6月市場預期進口下滑

與此同時，美國出口廢銅到東南亞國家的量也面臨關稅問題導致體量減少，長此以往，東南亞國家對中國出口的廢銅量的可持續(xù)有待考究 雖然歐洲、中東國家對中國廢銅出口呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其增量難以彌補美國月均3.5萬噸的體量缺口，預測5-6月份進口廢銅量預期下降

主編視角

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均從擴張區(qū)間降至收縮區(qū)間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

期貨公司評論