Mysteel調(diào)研：2025年7月金華市場冷軋板卷流通企業(yè)電話調(diào)研報(bào)告

今年僅保留鋅合金代理協(xié)議，其他品種轉(zhuǎn)向國企采購，整體拿貨量年同比縮減40-60%據(jù)客戶反饋，由于今年房地產(chǎn)行業(yè)低迷，沖擊五金配件、消防用具等下游需求，再加上“反傾銷”關(guān)稅的影響，導(dǎo)致外貿(mào)訂單量腰斬為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，操作上快進(jìn)快出兌現(xiàn)短期利潤，對后市持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)近期金華市場冷成形資源較少，DS停產(chǎn)、RG到貨資源較少，所以在成交不好的情況下價(jià)格也依舊堅(jiān)挺 貿(mào)易商C:主營國、民營鋼廠冷軋，以貿(mào)易和板材加工為主，市場大戶，常備庫存兩萬噸左右。

主編視角

廣州期貨：鋅市反彈高度受限

鋅：鋅市反彈高度受限 美國官員沃特發(fā)言偏鴿，7月降息預(yù)期強(qiáng)化，國內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷題材持續(xù)刺激市場情緒向好 礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫存累增但仍位于同期低位，基本面拖累價(jià)格，鋅價(jià)反彈高度有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢

鋅：弱勢基本面未改，價(jià)格趨弱運(yùn)行 美國6月CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，美國財(cái)長貝森特或成為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上行 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫存累增，基本面拖累價(jià)格，建議高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢壓制，價(jià)格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲(chǔ)7月降息內(nèi)部分歧及美國關(guān)稅施壓影響，市場對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局充滿擔(dān)憂，國內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場交投情緒向好 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

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Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

周度鋅錠產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，近期庫存增減反復(fù)，本周庫存的再度小幅去化，或與到庫量不多有關(guān)，鋅合金和氧化鋅產(chǎn)量亦有下降，周內(nèi)下游消費(fèi)較弱 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，受消息面因素?cái)_動(dòng)反彈較多，同時(shí)期貨盤面小幅反彈對現(xiàn)貨市場起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：鋅價(jià)上下空間有限

鋅：基本面維持弱勢 中美PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示不排除7月降息，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振目前鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級(jí)極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會(huì)庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

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廣州期貨：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈

鋅：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率上升，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，整體有色價(jià)格趨強(qiáng) 國內(nèi)原料端供應(yīng)趨松，冶煉利潤向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動(dòng)影響價(jià)格反彈明顯，實(shí)際反彈高度相對有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：供增需弱，庫存水平極低，價(jià)格上下有限，等待強(qiáng)驅(qū)動(dòng) 美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如市場預(yù)期，市場博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，地緣政治沖突白熱化，美國關(guān)稅戰(zhàn)影響在逐漸減弱，宏觀情緒多空交織 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn)。

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廣州期貨：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈

鋅：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈，基本面較弱上行驅(qū)動(dòng)相對有限 美聯(lián)儲(chǔ)表示最快7月降息 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：驅(qū)動(dòng)不足，窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停降息，維持基準(zhǔn)利率不變，并對25年GDP預(yù)估值調(diào)減至1.4% 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21500-22800元/噸。

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廣州期貨：鋅價(jià)震蕩等待驅(qū)動(dòng)

鋅：鋅價(jià)震蕩等待驅(qū)動(dòng) 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)運(yùn)行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實(shí)并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)尚可，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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廣州期貨：鋅價(jià)短期保持區(qū)間震蕩

鋅：供需雙疲，鋅價(jià)短期保持區(qū)間震蕩 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)運(yùn)行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實(shí)并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)尚可，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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廣州期貨：鋅價(jià)上下有限

鋅：鋅價(jià)上下有限 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前表現(xiàn)仍有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，中美關(guān)稅戰(zhàn)趨于緩和，國內(nèi)五一假期旅游經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，給與市場情緒正反饋基本面上看，鋅市礦產(chǎn)遠(yuǎn)期有增量投放但節(jié)奏偏緩，精煉鋅冶煉小幅提產(chǎn)但不及往年同期水平，海內(nèi)外庫存低位去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)較氧化鋅、鋅合金表現(xiàn)較好，消費(fèi)有基礎(chǔ)支撐但無亮眼表現(xiàn)，短期鋅價(jià)上下有限，價(jià)格波動(dòng)參考22000-23000

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廣州期貨：鋅市礦產(chǎn)遠(yuǎn)期有增量投放但節(jié)奏偏緩

鋅：供需雙疲，上下有限 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前表現(xiàn)仍有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，中美關(guān)稅戰(zhàn)趨于緩和，國內(nèi)五一假期旅游經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，給與市場情緒正反饋基本面上看，鋅市礦產(chǎn)遠(yuǎn)期有增量投放但節(jié)奏偏緩，精煉鋅冶煉小幅提產(chǎn)但不及往年同期水平，海內(nèi)外庫存低位去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)較氧化鋅、鋅合金表現(xiàn)較好，消費(fèi)有基礎(chǔ)支撐但無亮眼表現(xiàn)，短期鋅價(jià)上下運(yùn)行空間有限，價(jià)格波動(dòng)參考22000-23500。

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廣州期貨：短期鋅價(jià)上下運(yùn)行空間有限

鋅：供需雙疲，上下有限 五一假期倫鋅跌后反彈修復(fù)，截至5月5日10點(diǎn)，倫鋅報(bào)價(jià)2615美金/噸，較節(jié)日前最后一天4月30日15點(diǎn)報(bào)價(jià)2644美金/噸，下跌1.1%美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前表現(xiàn)仍有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息，中美關(guān)稅戰(zhàn)趨于緩和，國內(nèi)五一假期旅游經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，給與市場情緒正反饋基本面上看，鋅市礦產(chǎn)遠(yuǎn)期有增量投放但節(jié)奏偏緩，精煉鋅冶煉小幅提產(chǎn)但不及往年同期水平，海內(nèi)外庫存低位去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)較氧化鋅、鋅合金表現(xiàn)較好，消費(fèi)有基礎(chǔ)支撐但無亮眼表現(xiàn)，短期鋅價(jià)上下運(yùn)行空間有限，價(jià)格波動(dòng)參考22000-23500。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈無力

鋅：鋅價(jià)反彈無力 美方對中方的“對等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動(dòng)，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級(jí)政策，中方對待美方濫收關(guān)稅行為表示堅(jiān)決抵制，中美市場近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，市場交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價(jià)格保持，礦端遠(yuǎn)期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報(bào)的TC水平上看，礦端暫未進(jìn)入供應(yīng)寬松周期，國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負(fù)，現(xiàn)貨某高端牌號(hào)缺貨，整體市場報(bào)出較高升水，周度社庫出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

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廣州期貨：秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)

鋅：鋅價(jià)上行支撐不足 美方對中方的“對等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動(dòng)，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級(jí)政策，中方對待美方濫收關(guān)稅行為表示堅(jiān)決抵制，中美市場近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，市場交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價(jià)格保持，礦端遠(yuǎn)期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報(bào)的TC水平上看，礦端暫未進(jìn)入供應(yīng)寬松周期，國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負(fù)，現(xiàn)貨某高端牌號(hào)缺貨，整體市場報(bào)出較高升水，周度社庫出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈上行空間有限 美國所謂的對等關(guān)稅政策態(tài)度放松，對中表示偏向和談達(dá)成一致協(xié)議，市場情緒明顯回暖海外礦山有增量預(yù)期，Anta礦不可抗力減產(chǎn)但影響不大，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，進(jìn)口利潤窗口打開，國內(nèi)有進(jìn)口貨補(bǔ)充預(yù)期，國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對較好，氧化鋅、鋅合金開工平平，需求旺季提振但暫無超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存保持低位去庫，LME庫存快速累增再度去庫，目前市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)近月鋅價(jià)或有反彈，但在供應(yīng)趨增、需求增量有限的預(yù)期之下，價(jià)格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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廣州期貨：國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對較好

鋅：鋅價(jià)上行支撐不足 美國所謂的對等關(guān)稅政策態(tài)度搖擺，美國3月CPI同比不及預(yù)期，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場數(shù)據(jù)偏樂觀的表現(xiàn)之下，整體市場情緒略有好轉(zhuǎn)海外礦山有增量預(yù)期，但礦山成本線壓力隨著鋅價(jià)下行上升，海內(nèi)外TC加工費(fèi)表現(xiàn)與上周持平，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對較好，氧化鋅、鋅合金開工平平，需求旺季提振但暫無超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存保持低位去庫，LME庫存快速累增再度去庫，目前市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)近月鋅價(jià)或有反彈，但在供應(yīng)趨增缺需求增量有限的預(yù)期之下，價(jià)格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈但上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈但上行空間有限 美國所謂的對等關(guān)稅政策態(tài)度搖擺，美國3月CPI同比不及預(yù)期，國內(nèi)一季度社融、新增貸款數(shù)據(jù)向好，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場數(shù)據(jù)偏樂觀的表現(xiàn)之下，整體市場情緒略有好轉(zhuǎn)海外礦山有增量預(yù)期，但礦山成本線壓力隨著鋅價(jià)下行上升，海內(nèi)外TC加工費(fèi)表現(xiàn)與上周持平，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，周內(nèi)鍍鋅價(jià)格低位運(yùn)行，周度鍍鋅開工小幅下滑，氧化鋅、鋅合金生產(chǎn)開工率小幅走增，鋅市市場現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內(nèi)庫存保持低位去庫，周內(nèi)LME庫存快速累增。

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