廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

期貨公司評論

中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工活動成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工儀式當(dāng)日于中金嶺南（韶關(guān)）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關(guān)市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項(xiàng)目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅(jiān)出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會主席郭磊等出席活動活動由潘文皓主持 據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資2.87億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設(shè)，其中一期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開工平平

鋅：弱勢整理 美聯(lián)儲9月大概率降息，市場持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲官員內(nèi)部對降息態(tài)度發(fā)言不一，國內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場信心強(qiáng)，交投情緒向好 國產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤補(bǔ)充，國內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存，國內(nèi)社會庫存持續(xù)累增。

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愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基

據(jù)媒體報(bào)道，8月8日，愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基儀式舉行 據(jù)悉，愛柯迪富樂精密科技（江蘇）股份有限公司于2005年在太倉成立一期項(xiàng)目位于城廂鎮(zhèn)西新路福地歐美工業(yè)園，租賃廠房1.5萬平方米 愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目是其二期項(xiàng)目，總投資3.5億元，占地30畝，規(guī)劃建設(shè)面積2.9萬平方米，將繼續(xù)聚焦鋅合金精密成型領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒃谄?、家電等主?dǎo)行業(yè)基礎(chǔ)上，大力拓展設(shè)備及自動化、電子及電子通訊、消費(fèi)電子等行業(yè)。

國內(nèi)資訊

年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)評受理公示

8月4日，江門市天生金屬有限公司年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表受理公示 。

企業(yè)動態(tài)

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢壓制，價(jià)格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲7月降息內(nèi)部分歧及美國關(guān)稅施壓影響，市場對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局充滿擔(dān)憂，國內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場交投情緒向好 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

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廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢運(yùn)行 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

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Mysteel：今晚山東白羽肉雞缺口加劇

【鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品】12月12日，今晚山東社會雞源棚前報(bào)價(jià)3.60元／斤，成交加價(jià)；合同雞源3.60元／斤共擔(dān)，穩(wěn)定雞源透支前移，缺口凸顯

市場價(jià)格

[隆眾聚焦]：從缺口補(bǔ)充到富余外輸 華北丙烯2025-2028供需與流通變革路徑

導(dǎo)語：2025年華北地區(qū)丙烯市場呈現(xiàn)“新增有限、供需偏緊、流通雙向調(diào)節(jié)” 的核心格局。

熱點(diǎn)聚焦

中信證券：12月基本不存在流動性缺口，資金面對債市的風(fēng)險(xiǎn)有限

12月3日，中信證券研報(bào)指出，經(jīng)測算，12月基本不存在流動性缺口，資金面對債市的風(fēng)險(xiǎn)有限參考2021年以來10Y國債收益率各月表現(xiàn)，年末債市利率整體趨于下行隨著今年11月債市調(diào)整，10年國債收益率回升至1.75%~1.85%區(qū)間的偏上位置，交易機(jī)會也開始浮現(xiàn)然而，中信證券認(rèn)為年末行情的空間可能仍然較為有限，建議結(jié)合債市邊際變化靈活調(diào)整策略節(jié)奏

國內(nèi)

湖南郴州加速建設(shè)年產(chǎn)百萬瓶氣體充裝項(xiàng)目，填補(bǔ)區(qū)域供應(yīng)缺口

隆眾資訊11月28日報(bào)道：11月24日，湖南協(xié)博工貿(mào)在郴州推進(jìn)總投資2.4億元、占地12351㎡的氣體充裝項(xiàng)目，由藍(lán)山聯(lián)盛投資，分兩期建設(shè)，年充裝100萬瓶特種及醫(yī)療氣體，服務(wù)醫(yī)療、新能源等行業(yè)，一期產(chǎn)值8000萬元，將緩解湘南及廣東供氣壓力 數(shù)據(jù)來源：空分之家

下游動態(tài)

[PBS]：PBS供需缺口擴(kuò)大，價(jià)格下行壓力加劇

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需缺口拉大 甲醇市場12月步入多空博弈關(guān)鍵期

【導(dǎo)語】： 12月中國甲醇市場迎來關(guān)鍵博弈。

熱點(diǎn)聚焦

土耳其鋼鐵出口商搶占波黑鋼材供應(yīng)缺口

2025年11月17日至19日，土耳其鋼鐵出口商協(xié)會（??B）在波黑首都薩拉熱窩組織行業(yè)貿(mào)易訪問團(tuán)，旨在加強(qiáng)土耳其與波斯尼亞和黑塞哥維那之間的鋼鐵貿(mào)易關(guān)系本次代表團(tuán)共有28家土耳其鋼企參與，目標(biāo)是在波黑本土唯一一座由安賽樂米塔爾運(yùn)營的一體化鋼廠停產(chǎn)后形成的供應(yīng)缺口中搶占市場份額，實(shí)現(xiàn)出口規(guī)模翻倍增長 土耳其鋼鐵出口商協(xié)會主席Adnan Aslan表示，在該鋼廠預(yù)計(jì)停產(chǎn)約一年半期間，土耳其將成為波黑最主要的鋼材供應(yīng)來源之一。

產(chǎn)業(yè)資訊

[電解液溶劑周評]：供應(yīng)缺口擴(kuò)大 企業(yè)惜售待漲（20251107-20251113）

1. 本周市場關(guān)注點(diǎn) 1）生產(chǎn)：碳酸甲乙酯產(chǎn)能利用率32.49%，臨渙焦化等企業(yè)提負(fù)；碳酸乙烯酯產(chǎn)能利用率29.90%，相對平穩(wěn)；碳酸丙烯酯產(chǎn)能利用率56.10%，變動不大。

周/月評

Mysteel：今晚山東白羽肉雞缺口加大

【鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品】11月9日，今晚山東社會雞源棚前報(bào)價(jià)3.40元／斤，穩(wěn)定；合同雞源3.40元／斤共擔(dān)，穩(wěn)定山東雞源缺口加大，存在反彈加價(jià)

市場價(jià)格

[硝酸周評]：供應(yīng)缺口偏大 濃硝酸市場延續(xù)上漲（20251031-1106）

周評

[隆眾聚焦]：硫酸市場供應(yīng)缺口擴(kuò)大，價(jià)格坐上“上行電梯”

導(dǎo)語：2025年10月，中國硫酸市場在“成本驅(qū)動”與“供需共振” 下強(qiáng)勢上行一方面，上游硫磺價(jià)格因國際供應(yīng)緊張及中東官價(jià)大漲而持續(xù)攀高，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)成本支撐；另一方面，國內(nèi)硫酸裝置集中檢修導(dǎo)致月?lián)p失量突破百萬噸，供應(yīng)顯著收緊與此同時(shí)，主力下游中，磷肥開工雖有所下滑，但鈦白粉、己內(nèi)酰胺等行業(yè)需求韌性十足在此背景下，硫酸價(jià)格聯(lián)動硫磺同步拉漲，98%硫酸價(jià)格指數(shù)月內(nèi)大漲約31%，市場呈現(xiàn)明顯的 “硫磺-硫酸”聯(lián)動上漲格局。

熱點(diǎn)聚焦

[三氟化氮]：全球需求缺口擴(kuò)大 9月出口量環(huán)比上漲38.07%

導(dǎo)語：2025年9月，三氟化氮出口量為552.2噸，環(huán)比上漲38.07%，同比上漲55.75%，抵達(dá)近五年出口量高峰反觀三氟化氮9月份的進(jìn)口量僅為0.04噸，環(huán)比下跌99.47%，成為近五年進(jìn)口量低點(diǎn)三氟化氮9月份貿(mào)易順差達(dá)552.16噸，反應(yīng)出的是全球（除中國以外的其他國家或地區(qū)，下同）市場三氟化氮缺口仍存，中國三氟化氮市場過剩的現(xiàn)狀。

熱點(diǎn)聚焦

[周評]：供應(yīng)端缺口擴(kuò)大，區(qū)域價(jià)格逆勢上漲（20250926-20251011）

周評