廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢運行 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費運行穩(wěn)定，進口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價上下空間有限，預(yù)計滬鋅價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

Mysteel：山東焦化淘汰倒計時，合規(guī)缺口倒逼博弈

根據(jù)前期文件顯示，2024年7月11日《山東省空氣質(zhì)量持續(xù)改善暨第三輪“四減四增”行動實施方案》中有提到2024年年底前，濟寧、濱州、菏澤3市完成焦化退出裝置關(guān)停；2025年6月底前，濟南、棗莊、濰坊、泰安、日照、德州6市完成焦化退出裝置關(guān)停，全省焦化裝置產(chǎn)能壓減至3300萬噸左右，折算山東省全部焦炭產(chǎn)能預(yù)計要減少1000萬噸左右。

煤焦熱點

Mysteel解讀：鋼招定調(diào)鉻鐵穩(wěn)，鉻礦供應(yīng)缺口保持支撐價格

前言： 7月青山高碳鉻鐵鋼招價平盤出臺，高于市場此前看空預(yù)期，提振市場信心，利好國內(nèi)鉻鐵企業(yè)生產(chǎn)，利潤仍保有空間疊加外鐵流入減少，減輕國內(nèi)產(chǎn)能增加的壓力，緩解鉻鐵供應(yīng)增速過快帶來的價格劣勢，鉻鐵價格止跌轉(zhuǎn)為有一定支撐海外鉻鐵產(chǎn)能下降，國內(nèi)進口鉻鐵需求下降，預(yù)計后市國內(nèi)鉻鐵進口量級將繼續(xù)保持低位 一、鉻礦供需缺口狀態(tài)預(yù)期持續(xù) 鋼招平盤出價打破市場悲觀預(yù)期，鉻礦止跌開始挺價，價格普漲0.5-1元/噸度。

鉻頭條

[隆眾聚焦]：山東丙烯單周飆漲6.44% PDH檢修引爆供應(yīng)缺口

導(dǎo)語：近日北方市場率先觸底回升，南方市場受成本支撐同步跟漲，打破此前震蕩下行趨勢。

熱點聚焦

Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進口減量依舊，后續(xù)進口量難補前期缺口

一、5月份進口煉焦煤總量738.7萬噸，環(huán)比下降17% 2025年5月中國煉焦煤進口量全面收縮，多數(shù)來源國同比、環(huán)比雙降據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月進口總量為738.7萬噸，環(huán)比大幅下降17%，同比驟降23%，延續(xù)了4月以來的疲軟態(tài)勢1-5月累計進口4371.4萬噸，同比減少7%（-344.2萬噸），整體需求持續(xù)低迷5月國內(nèi)煤礦庫存處于高位，焦煤讓利，入爐煤成本走低，焦化利潤上漲，同時鐵水處于高位階段，疊加鋼材整體去庫較好，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，但受整體原料供大于求，焦炭降價二輪，鋼廠焦炭庫存相對較高，市場情緒悲觀，各環(huán)節(jié)拿貨意愿不強，煤礦被動累庫后，不斷降價出貨，進口澳大利亞、加拿大等煉焦煤價格形成倒掛，進口煤采購空間進一步縮減。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：以伊沖突灼燒甲醇供應(yīng)鏈 進口缺口擔(dān)憂推升太倉周均漲逾11%

地緣沖突點燃看多情緒，期現(xiàn)同步走高（太倉周漲+11.73%）下游利潤承壓 6月13日，以色列空襲伊朗南帕爾斯氣田，導(dǎo)致阿薩魯耶工業(yè)園區(qū)的Marjan、ZPC等關(guān)鍵裝置受影響。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：從缺口到過剩：2025上半年中國丙烯市場格局演變與區(qū)域差異

導(dǎo)語：2025年上半年，國內(nèi)丙烯市場供需格局繼續(xù)深化調(diào)整，區(qū)域間差異明顯，整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松態(tài)勢。

熱點聚焦

一德期貨：氧化鋁短期供需缺口支撐現(xiàn)貨

1.宏觀上，美國經(jīng)濟保持韌性，軟硬數(shù)據(jù)都沒啥問題，最近的法案基本確定未來仍是財政擴張的，未來更需關(guān)注分母端能否降息，但預(yù)期仍不樂觀，這或與關(guān)稅不確定性有關(guān)；國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，預(yù)期仍一般，兜底有余但上行不足關(guān)稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.05萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16950、18800元/噸。

期貨公司評論

[液氮]：需求缺口擴大，內(nèi)蒙古液氮價格抬升明顯

[導(dǎo)語]：近期內(nèi)蒙古、陜北及寧夏一帶液氮價格漲幅明顯，陜北地區(qū)液氮資源收貨增多，價格開啟上行通道，隨后吸收周邊低價貨源，同時帶動外圍市場價格上行。

熱點聚焦

中輝期貨：期債延續(xù)補缺口行情

央行“雙降”后，中美貿(mào)易爭端緩和，國內(nèi)4月M2增速回升，政府債券發(fā)行加快，社融增速抬升，海內(nèi)外宏觀壓力有所緩解，市場風(fēng)險偏好迎來修復(fù)過去一周，債券市場長短端行情分化，2年期國債出現(xiàn)一定調(diào)整，而10年期國債表現(xiàn)堅挺進一步拉長時間周期來看，自1月初收益率見底后，2年期國債整體呈現(xiàn)偏弱走勢，當(dāng)前收益率較1月低點已上行超40BP 在“雙降”落地背景下，資金面反而超預(yù)期收斂，原因在于市場面臨多重回籠壓力，以及投資者對買斷式逆回購到期續(xù)作的擔(dān)憂。

市場播報

[熱點聚焦]：苯酐市場空轉(zhuǎn)多 回補關(guān)稅跳空缺口預(yù)期

導(dǎo)語：本周期，宏觀利好因素成為市場主導(dǎo)因素，受到中美經(jīng)貿(mào)會談達成影響，給予商品市場帶來強勢提振，原油帶動商品期貨市場大漲，大化工期貨商品基本回補4月初關(guān)稅戰(zhàn)造成的跳空缺口，國內(nèi)苯酐市場亦由空轉(zhuǎn)多，但苯酐市場整體仍屬于超跌反彈，其漲幅受限 關(guān)稅達成 苯酐市場空轉(zhuǎn)多 本周期國內(nèi)苯酐市場價格反彈，外圍宏觀因素成為市場反彈主要因素受中美關(guān)稅政策超預(yù)期影響，大宗商品期貨市場反彈，給予市場心態(tài)面帶來強勢提振，疊加原料鄰二甲苯下調(diào)計劃擱淺，市場空轉(zhuǎn)多。

熱點聚焦

Mysteel解讀：5月供需缺口或轉(zhuǎn)平衡，鉻鐵價格承壓回調(diào)

一、復(fù)產(chǎn)動作不斷，鉻鐵工廠生產(chǎn)積極性升高 自鋼招接連漲勢提振市場之后，4月南北方工廠復(fù)產(chǎn)情況較多南方多為停產(chǎn)已久，提前備庫鉻礦進行復(fù)產(chǎn)，北方部分多為前期停產(chǎn)檢修完畢進行復(fù)產(chǎn)，雖有部分工廠進行檢修減產(chǎn)，但總體增量明顯多于減量4月國內(nèi)高碳鉻鐵總產(chǎn)量環(huán)比增加15.31%至69.82萬噸且復(fù)產(chǎn)集中于四月中下旬，預(yù)計增量主要在5月開始體現(xiàn) 二、海外企業(yè)有減產(chǎn)操作，鉻鐵流入國內(nèi)減少 受鉻鐵盈利減少，國外鉻鐵生產(chǎn)商南非嘉能可針對市場環(huán)境不佳的主動戰(zhàn)略管理調(diào)整，在全球鉻鐵市場未顯著好轉(zhuǎn)之前，對旗下部分工廠進行減產(chǎn)操作，2025年第一季度鉻鐵產(chǎn)量27.7萬噸，同比下降7%。

鉻頭條

Mysteel早報：白糖產(chǎn)需缺口穩(wěn)定，現(xiàn)貨報價穩(wěn)定為主（20250513）

一、昨日市場回顧： 白糖期現(xiàn)貨基準價 6099元/噸，較昨日上漲22元/噸白糖期貨震蕩微漲，產(chǎn)區(qū)制糖集團報價穩(wěn)中上調(diào)，銷區(qū)港口報價穩(wěn)穩(wěn)中上調(diào)，帶動價格小幅上漲 二、期貨市場夜盤： 美盤5月12日，隔日ICE原糖主力合約結(jié)算價17.70美分/磅，較昨日結(jié)算價下跌0.08美分或0.45%。

市場提示

【隆眾聚焦】：乙醇：短期供應(yīng)缺口，供需調(diào)整運行

一、國內(nèi)乙醇產(chǎn)業(yè)鏈供需變化 供應(yīng)變化：本月下旬中國乙醇供應(yīng)減量，預(yù)測5約上旬供應(yīng)量依舊縮減。

熱點聚焦

英美資源：呼吁智利加快發(fā)放許可證以彌補銅供應(yīng)缺口

英美資源集團智利公司呼吁智利加快審批，以擴大銅礦開采，應(yīng)對未來銅供應(yīng)缺口盡管總統(tǒng)承諾縮短審批時間，但改革仍在國會審議 智利作為全球重要銅供應(yīng)國，礦業(yè)公司正敦促盡快通過該倡議。

上游企業(yè)

Mysteel日報：全國鍍鋅板卷價格小幅下跌 鋼廠訂單存在缺口

【市場總結(jié)】今日黑色系期貨盤面繼續(xù)震蕩下行，現(xiàn)貨市場鍍鋅板卷也跟隨下跌，跌幅在10-30元/噸。

日報

必和必拓CEO：未來十年全球銅供應(yīng)缺口將達1000萬噸

3月23日消息，必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿在中國高層發(fā)展論壇表示，預(yù)計未來十年全球銅供應(yīng)缺口將達到1000萬噸 到2034年的十年間，銅礦開采需要1.8萬億元人民幣（2500億美元）的增長資本支出，與過去10年投資的1萬億人民幣（1450億美元）相比是一個很大的增長，但到目前為止，其中只有一小部分投資得到承諾以全球范圍內(nèi)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設(shè)熱潮為例，它們將為人工智能發(fā)展提供強大的算力支持，需要大量的銅。

國際資訊

[隆眾聚焦]：油脂化工開工波動，正己烷需求缺口有限

溶劑油焦點分析

熱點聚焦

科威特夏季電力供應(yīng)缺口擴大，與中國合建大型光伏項目

3月18日，科威特與中國周一簽定可再生能源項目技術(shù)安排的框架協(xié)議；據(jù)科威特當(dāng)?shù)孛襟w報道，中科雙方制定了兩大光伏電站的項目規(guī)劃，每個項目裝機為3500兆瓦；科威特當(dāng)?shù)厝彪姮F(xiàn)象將加劇，夏季電力供應(yīng)缺口逐步擴大

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日報：屠宰端收雞缺口凸顯，種禽端提漲苗價無力

日評