Mysteel解讀：成本高位，后期淀粉糖各產(chǎn)品走勢(shì)分析

結(jié)晶葡萄糖和麥芽糊精仍有一定盈利，但整體盈利空間也較小，基本處于近一年的最低點(diǎn)，盈利較差下，淀粉糖企業(yè)降價(jià)謹(jǐn)慎 對(duì)于后期市場(chǎng)，首先原料玉米余糧基本售盡，糧源轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商環(huán)節(jié)，貿(mào)易商話語(yǔ)權(quán)逐漸加重從季節(jié)性的供應(yīng)來(lái)看，由于前期價(jià)格上漲明顯，部分貿(mào)易商麥?zhǔn)罩斑x擇出貨變現(xiàn)，但并不能形成持續(xù)的供應(yīng)壓力從需求來(lái)看，二季度深加工行業(yè)進(jìn)入虧損周期，開(kāi)工率下降，需求減弱飼料小麥應(yīng)用范圍擴(kuò)大，對(duì)玉米需求形成利空的壓制，短期原料玉米價(jià)格難以繼續(xù)上行，淀粉糖成本暫時(shí)穩(wěn)定。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)中有落，下游多消化前期庫(kù)存

新小麥繼續(xù)上市，到廠價(jià)格偏低，對(duì)玉米替代性增強(qiáng)，下游飼料廠多執(zhí)行前期訂單，新簽玉米量少 豆粕：國(guó)內(nèi)連粕M09打開(kāi)上行空間，關(guān)注2930一線能否有效站穩(wěn)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體下調(diào)，但下跌節(jié)奏有所放緩，華南少數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅回升5月20日大商所M2605合約上市，全國(guó)油廠明年5-7月05+50/70基差放量成交超80萬(wàn)噸，主要集中在華北、華東、華東、山東等產(chǎn)銷(xiāo)大區(qū)，多以大型飼料集團(tuán)和貿(mào)易商采購(gòu)為主，折算一口價(jià)2750-2770元/噸，認(rèn)為往下空間有限，但一年跨度周期太長(zhǎng)，且明年巴西擴(kuò)種預(yù)期下長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)凸顯，對(duì)于M2605合約最低位置仍存在較大變數(shù)，大幅采購(gòu)5-7月基差合同“賭”性成分偏高，或選擇直接做多M2605盤(pán)面，市場(chǎng)大多以觀望為主。

日評(píng)

Mysteel解讀：三季度小麥先漲后落，四季度震蕩上漲？

小麥價(jià)格弱勢(shì)行情延續(xù)到9月底，國(guó)家發(fā)改委公布了小麥最低收購(gòu)價(jià)，2025年和2026年當(dāng)年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)為每50公斤119元，較2024年價(jià)格上漲1元，最低收購(gòu)價(jià)的公布對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響并不大，但一定程度上提振了農(nóng)戶、種糧大戶新一年度種植的積極性 國(guó)慶節(jié)期間小麥價(jià)格觸底反彈，糧商購(gòu)銷(xiāo)重心皆在秋糧，小麥出貨積極性放緩，謹(jǐn)慎觀望為主。

熱點(diǎn)分析

[磷銨]：國(guó)際磷銨市場(chǎng)周度關(guān)注點(diǎn)（20241012-1018）

國(guó)際磷銨,二銨

國(guó)際市場(chǎng)

Mysteel解讀：小麥市場(chǎng)供大于求 四季度能否迎來(lái)上漲行情？

新麥上市后市場(chǎng)各購(gòu)銷(xiāo)主體收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，由于區(qū)域差價(jià)較小，基本無(wú)利潤(rùn)空間，因此小麥跨區(qū)域流通不暢，多以本地消耗為主新麥上市期間玉米價(jià)格低位盤(pán)整，小麥飼料替代優(yōu)勢(shì)不大，飼料企業(yè)按需采購(gòu)為主，今年小麥飼料用量?jī)H2000萬(wàn)噸左右，較上一年度減少50%制粉企業(yè)收購(gòu)建倉(cāng)亦較為謹(jǐn)慎，延續(xù)低庫(kù)存按銷(xiāo)定采的策略 國(guó)際小麥價(jià)格下行，國(guó)內(nèi)進(jìn)口增加明顯 全球小麥產(chǎn)量高于上年，供應(yīng)充足使得國(guó)際小麥價(jià)格繼續(xù)走低。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥靈活成交增多 局部重心下滑

對(duì)于節(jié)前節(jié)后的復(fù)合肥來(lái)講，市場(chǎng)沒(méi)有旺季的喜悅，反向更多的是競(jìng)相讓利走貨、價(jià)格重心下移；尤其小麥肥產(chǎn)品，中低端貨源有繼續(xù)增多的趨勢(shì) 雖下游需求陸續(xù)啟動(dòng)，但交投仍然不溫不火對(duì)于兩河及山東地區(qū)一年兩季，大多是玉米、小麥輪作，二者的價(jià)格行情變化對(duì)下一季農(nóng)民農(nóng)資的投入也有直接的影響由下圖可見(jiàn)，近一年來(lái)看，無(wú)論玉米還是小麥的價(jià)格，均成震蕩下行的趨勢(shì)據(jù)鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品部門(mén)統(tǒng)計(jì)，截止至9月18日主產(chǎn)區(qū)小麥均價(jià)2462元/噸，較去年同期（3054元/噸）下跌了近600元/噸，跌幅達(dá)19.38%；玉米全國(guó)平均價(jià)格在2273元/噸，較去年同期（2906元/噸）下跌633元/噸，降幅為21.78%。

熱點(diǎn)聚焦

【界面】今年干旱對(duì)小麥價(jià)格有何影響？

呂鳳陽(yáng)分析指出，2022年，受到疫情和國(guó)際局勢(shì)的雙重影響，小麥價(jià)格走高，最高來(lái)到1.6元以上 2023年新麥上市之際，小麥開(kāi)秤價(jià)格在1.32-1.35元每斤，今年則在1.23元左右，農(nóng)戶賣(mài)價(jià)則只能在1.16-1.17元每斤2023年，河南等小麥主產(chǎn)區(qū)受到降雨因素影響，出現(xiàn)了很多品質(zhì)不佳的芽麥，芽麥流入飼料企業(yè)，市場(chǎng)上的小麥優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià) 影響小麥價(jià)格的還包括飼料需求，隨著上一年度芽麥流入飼料企業(yè)，2024年上半年飼料企業(yè)庫(kù)存余量較多，疊加玉米價(jià)格延續(xù)低位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，小麥飼料用量較少。

媒體報(bào)道

2024年美國(guó)大豆和玉米保險(xiǎn)價(jià)格降至多年低點(diǎn)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部計(jì)算的保險(xiǎn)價(jià)格，是基于每年2月份芝加哥期貨交易所的12月玉米以及11月大豆期貨的所有結(jié)算價(jià)的平均值如果秋季作物價(jià)格低于保險(xiǎn)價(jià)格，農(nóng)戶可以獲得保險(xiǎn)賠付 2024年美國(guó)春小麥保險(xiǎn)價(jià)格為6.84美元，低于一年前的8.87美元春小麥保險(xiǎn)價(jià)格是基于明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)9月春小麥期貨的2月份平均結(jié)算價(jià)。

聚焦

Mysteel解讀：小麥能否帶動(dòng)面粉價(jià)格起飛

導(dǎo)語(yǔ)：又是一年春來(lái)到，面粉行業(yè)的春天并不暖春節(jié)過(guò)后小麥價(jià)格蹭蹭上漲，但面粉價(jià)格漲勢(shì)并不明顯后市小麥價(jià)格能否帶動(dòng)面粉價(jià)格走高？?jī)H以此文進(jìn)行簡(jiǎn)要分析 節(jié)后小麥價(jià)格難維持堅(jiān)挺 節(jié)后小麥價(jià)格短暫的上漲后又迎來(lái)大范圍下跌，正月十五之前糧商市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)活躍度不高，市場(chǎng)糧源供應(yīng)短暫性偏緊，小麥價(jià)格震蕩走強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

[磷銨]：國(guó)際磷銨市場(chǎng)周度關(guān)注點(diǎn)（20240113-0119）

國(guó)際磷銨,二銨

國(guó)際市場(chǎng)

[隆眾聚焦]：黑龍江尿素采購(gòu)謹(jǐn)慎 需求仍有缺口

2、 黑龍江地區(qū)尿素市場(chǎng)消費(fèi)展望 黑龍江地區(qū)下半年新增的下游項(xiàng)目，主要是華鶴煤化工的30萬(wàn)噸/年復(fù)合肥項(xiàng)目，不過(guò)其自有合成氨和尿素裝置，并不需要外采尿素 由于黑龍江區(qū)域最主要的農(nóng)業(yè)需求，因農(nóng)作物玉米、小麥、水稻、大豆多是一年一季，且黑龍江用肥時(shí)間較晚，多集中在5-7月份，下半年部分工業(yè)復(fù)合肥、電廠少量采購(gòu)支撐，當(dāng)前黑龍江受天氣寒冷影響，下游復(fù)合肥尚未滿負(fù)荷開(kāi)工，處于原料儲(chǔ)備期，由于近期價(jià)格波動(dòng)過(guò)快且終端購(gòu)買(mǎi)成品肥預(yù)期減弱，傳導(dǎo)至下游復(fù)合肥廠采購(gòu)多有延遲，基于明年新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，多數(shù)看空后市，終端采購(gòu)積極性不高，預(yù)計(jì)臨近用肥期采買(mǎi)，因而整體采購(gòu)進(jìn)程或集中在明年2-4月份，少量多次采購(gòu)為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：壓力來(lái)襲，玉米跌破2500一線何處是底？

玉米定價(jià)主要參考種植成本、小麥價(jià)格和進(jìn)口成本種植成本決定政策“穩(wěn)價(jià)保供”的底線思維，進(jìn)口成本決定玉米價(jià)格的下限，小麥價(jià)格決定玉米價(jià)格的上限現(xiàn)階段，現(xiàn)階段玉米供需趨于寬松，方向必然向下預(yù)計(jì)本年度低點(diǎn)可能會(huì)在種植成本附近運(yùn)行 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研情況，東北地區(qū)2023/2024年新季玉米種植成本1233-1569元/畝，較上一年度增加66-185元/畝。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：聚焦秋糧上市 2023新季玉米市場(chǎng)展望

預(yù)估2023/2024年度飼料產(chǎn)量將與上一年度持平 今年春節(jié)之后小麥價(jià)格持續(xù)回落4-9月份小麥進(jìn)入飼料領(lǐng)域數(shù)量增多，預(yù)估量級(jí)大概在3000-3500萬(wàn)噸，2023/2024年度，小麥和玉米價(jià)差重新修復(fù)，這部分將被進(jìn)口谷物和國(guó)產(chǎn)玉米替代，預(yù)估2023/2024年度玉米飼料需求將小幅回升 3.供需雙增下的玉米價(jià)格 2023年玉米產(chǎn)量同比上漲1650萬(wàn)噸，2023/2024年度玉米需求同比持平，玉米供需結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，年度結(jié)余900萬(wàn)噸，期末庫(kù)存明顯上升，將達(dá)到20年以前水平。

熱點(diǎn)分析

[磷銨]：國(guó)際磷銨市場(chǎng)周度關(guān)注點(diǎn)（20230930-1006）

國(guó)際磷銨,二銨

國(guó)際市場(chǎng)

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥表現(xiàn)堅(jiān)挺 后期走勢(shì)如何？

雖中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能供應(yīng)能力突出，但近兩年行情寬幅震蕩形勢(shì)下，企業(yè)多維持低倉(cāng)操作，因此實(shí)際供應(yīng)多有收縮，對(duì)于上游原料價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)應(yīng)激做出相應(yīng)的幅度 需求方面中，華北小麥當(dāng)前各地區(qū)到貨量不一，但據(jù)了解9月底市場(chǎng)也會(huì)進(jìn)入補(bǔ)貨階段，本月貨源以下沉為主，企業(yè)多執(zhí)行待發(fā)；而隨后南方、東北冬儲(chǔ)接棒，年前雖然走貨有限，但也是企業(yè)預(yù)收多會(huì)過(guò)半，市場(chǎng)活躍度相對(duì)較高 以上供需看，10月中旬前市場(chǎng)重點(diǎn)集中在小麥區(qū)域，而后逐步過(guò)渡至一年一度的冬儲(chǔ)，在此期間供需相對(duì)兩旺。

熱點(diǎn)聚焦

花生四季度面臨下行壓力

當(dāng)然雖然新季花生產(chǎn)量大概率回暖，但是品種間的分化可能會(huì)加大花生按照播種時(shí)間的不同可以主要分為春花生及夏花生，春花生一年一季，像河南的春花生是4月初播種，8月中旬收獲上市；而夏花生一般是麥茬或者蒜茬花生，收獲時(shí)間則一般在9月中旬之后由于今年小麥價(jià)格較好，小麥+花生種植收益明顯好于只種植春花生，故河南省今年春花生面積大量縮減，而夏花生面積增長(zhǎng)更多需要注意的是，雖然總面積增長(zhǎng)，但是后市需關(guān)注上市節(jié)奏問(wèn)題，特別是在目前陳花生庫(kù)存偏緊的狀況下，可能會(huì)造成春花生上市時(shí)開(kāi)秤價(jià)顯著偏高，而后期夏花生上市時(shí)，供應(yīng)壓力逐步增大的預(yù)期。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：4月我國(guó)糧食進(jìn)口現(xiàn)狀及玉米替代進(jìn)口分析

1-4月小麥共進(jìn)口598萬(wàn)噸截至5月31日，全國(guó)玉米均價(jià)在2723元/噸，美國(guó)進(jìn)口小麥到港完稅成本在2419元/噸國(guó)際小麥整體維持供大于求的格局，價(jià)格整體偏弱，進(jìn)口小麥價(jià)格仍對(duì)飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對(duì)俄貿(mào)易合作深入，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)小麥進(jìn)口量較上一年度略增，按目前的形式小麥在飼料里對(duì)玉米替代價(jià)值較高 進(jìn)口大麥高粱進(jìn)口量增加 2023年4月國(guó)內(nèi)大麥進(jìn)口量100萬(wàn)噸，較2023年3月份65萬(wàn)噸增加35萬(wàn)噸；較2022年4月份80萬(wàn)噸增加20萬(wàn)噸，同比增25.00%，1-4月共進(jìn)口大麥269萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析

光大期貨：美玉米利空影響仍存

在新麥減產(chǎn)的影響下，報(bào)告預(yù)期2023/2024年度美國(guó)小麥期末庫(kù)存為5.56億蒲式耳，較2022/2023年度小麥庫(kù)存5.98億蒲式耳減少0.42億蒲式耳，這也是近16年來(lái)美麥庫(kù)存最低的一年在美豆、美玉米承壓下行的情況下，美麥減產(chǎn)對(duì)價(jià)格的利多效應(yīng)顯得更為突出 5月報(bào)告中2023/2024年度的作物產(chǎn)量預(yù)期是基于新年度作物播種面積和單產(chǎn)對(duì)總產(chǎn)量的首次預(yù)估報(bào)告，也是美國(guó)農(nóng)業(yè)部每年較為看重的年度報(bào)告之一。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：3月我國(guó)糧食進(jìn)口現(xiàn)狀及玉米替代進(jìn)口分析

1-3月小麥共進(jìn)口424萬(wàn)噸截至4月25日，全國(guó)玉米均價(jià)在2781元/噸，美國(guó)進(jìn)口小麥到港完稅成本在2673元/噸國(guó)際小麥整體維持供大于求的格局，價(jià)格整體偏弱，進(jìn)口小麥價(jià)格仍對(duì)飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對(duì)俄貿(mào)易合作深入，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)小麥進(jìn)口量較上一年度略增，按目前的形式小麥在飼料里對(duì)玉米替代價(jià)值較高 進(jìn)口大麥高粱進(jìn)口量增加 2023年3月國(guó)內(nèi)大麥進(jìn)口量65萬(wàn)噸，較2023年2月份46萬(wàn)噸增加19萬(wàn)噸；較2022年3月份49萬(wàn)噸增加16萬(wàn)噸，同比增32.7%，1-3月共進(jìn)口大麥160萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：2023年3月中國(guó)小麥進(jìn)口量同比增加52.81%

進(jìn)口量較2月份環(huán)比減少12.69% ，較2022年3月增加52.81%2023年中國(guó)1-3月份小麥累計(jì)進(jìn)口430.85萬(wàn)噸，較去年同期增加41.93%國(guó)際小麥整體維持供大于求的格局，目前進(jìn)口小麥價(jià)格仍對(duì)飼料企業(yè)有吸引力，另外隨著對(duì)俄貿(mào)易合作深入，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)小麥進(jìn)口量較上一年度略增 從進(jìn)口國(guó)來(lái)看，2023年3月，我國(guó)小麥進(jìn)口國(guó)主要是澳大利亞、加拿大、美國(guó)。

熱點(diǎn)分析