Mysteel解讀：小麥市場供應偏緊 價格能否突破高點

但當前企業(yè)開機維持較低水平，原糧消耗緩慢，且政策糧源開始入市，市場供應壓力得到緩和，小麥價格難將繼續(xù)上漲預計短期來看小麥市場價格震蕩偏強運行，上漲動力不足，難過1.5元/斤高點長期來看小麥價格將震蕩回落，但在新麥上市之前依舊保持在1.4元/斤左右

熱點分析

小麥周報：小麥價格高點回調 盤整運行

本周小麥市場價格出現(xiàn)窄幅下跌，主要表現(xiàn)為下游企業(yè)高端報價下行上周小麥價格不斷沖高，達到一定高點后，下游企業(yè)成本壓力明顯增加，生產(chǎn)利潤收到影響，報價出現(xiàn)窄幅下調 二、下游動態(tài) 本周麩皮市場價格出現(xiàn)下跌，跌幅較大，較前期最高點下跌0.10-0.20元/斤供應增加及需求減弱，共同影響麩皮價格走勢價格下跌的情況下，經(jīng)銷商采購意愿減弱，面粉企業(yè)為了促進銷售，陸續(xù)下調出廠價格。

周評

山東省米袋子價格指數(shù)小幅上調（5.1-5.6）

后期關注新麥上市進度、天氣變化、政策調整以及市場需求等因素對小麥價格的影響 本周玉米淀粉市場價格偏強運行，價格突破年內高點原料玉米價格強勢上漲，助推玉米淀粉企業(yè)接連提價，同時刺激下游簽單積極性有所提升，玉米淀粉成交重心逐步上移下游終端實際消耗淀粉量有限，木薯淀粉替代優(yōu)勢持續(xù)發(fā)揮，近期玉米淀粉主要受到成本支撐偏強運行

分析研究

Mysteel日報：DDGS價格窄幅調整，下游觀望心態(tài)較濃

銷區(qū)市場玉米價格穩(wěn)定運行市場交易平淡，飼料廠采購玉米意愿一般，少數(shù)企業(yè)使用小麥前期庫存，港口報價維持平穩(wěn)，下游提貨速度偏慢，部分開始提5-6月份前期訂單 豆粕：連粕震蕩下跌，CBOT大豆期貨從昨日觸及的七周高點回落，因貿(mào)易關稅升級和巴西大豆豐收之際，主要進口國美豆需求疲軟，來自巴西大豆的供應擠壓美豆份額，近年來巴西大豆對中國出口占比逐年增加，疊加當前貿(mào)易背景下，巴西貼水報價預計維持偏強態(tài)勢，短期美豆上行不易。

日評

Mysteel年報：2024年國內小麥市場回顧與2025年展望

2024年市場回顧： 2024年小麥價格高點出現(xiàn)在1月1日，2849元/噸；低點出現(xiàn)在12月28日，2384元/噸。

熱點分析

[隆眾聚焦]：今年冬儲期間復合肥波動或相對平緩些

眾所周知，從去年四季度開始，我國主要農(nóng)產(chǎn)品價格進入下滑通道，多產(chǎn)品價格行情持續(xù)低迷至今年9月不過從10月開始，部分農(nóng)產(chǎn)品價格止跌反彈，截止至12月初，在統(tǒng)計的85個農(nóng)產(chǎn)品中，已有39個產(chǎn)品價格出現(xiàn)不同程度上漲此外，從國際來看，全球糧食價格已于下半年進入上行通道，據(jù)統(tǒng)計，糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)2024年10月平均為127.4點，較9月修訂后的水平上漲2%，創(chuàng)2023年4月以來的最高點谷物價格指數(shù)：10月平均為114.4點，較9月上升0.9點（0.8%），全球小麥價格連續(xù)第二個月上漲，10月份，世界玉米價格繼續(xù)保持上漲趨勢。

熱點聚焦

Mysteel解讀：10月小麥市場影響因素及后市展望

三、帶來的影響 基層購銷重心集中在秋收秋播，農(nóng)戶售糧積極性降低糧商購銷重心亦在秋糧，謹慎持糧觀望為主隨著小麥價格接連上漲，部分糧商趁高價虧損空間縮減拋售庫存，順價走貨，緩解成本增加帶來的利潤風險；部分繼續(xù)持糧觀望，等待后期高點中儲糧發(fā)布小麥競價銷售拍賣的公告，對市場心態(tài)產(chǎn)生利空影響由于拍賣投放量不大，市場購銷心態(tài)整體趨穩(wěn)；小麥價格經(jīng)歷兩天下跌行情后止跌企穩(wěn)，局部小幅偏強調整。

熱點分析

Mysteel月報：10月小麥價格重心上移

本月小麥價格重心整體呈現(xiàn)上移態(tài)勢基層購銷重心集中在秋收秋播，農(nóng)戶售糧積極性降低糧商購銷重心亦在秋糧，謹慎持糧觀望為主隨著小麥價格接連上漲，部分糧商趁高價虧損空間縮減拋售庫存，順價走貨，緩解成本增加帶來的利潤風險；部分繼續(xù)持糧觀望，等待后期高點中儲糧發(fā)布小麥競價銷售拍賣的公告，對市場心態(tài)產(chǎn)生利空影響由于拍賣投放量不大，市場購銷心態(tài)整體趨穩(wěn)；小麥價格經(jīng)歷兩天下跌行情后止跌企穩(wěn)，局部小幅偏強調整 。

月評

Mysteel解讀：政策拍賣啟動 小麥價格漲勢難以延續(xù)

隨著小麥價格接連上漲，糧商惜售情緒較強，市場糧源供應趨緊小麥價格逐步突破市場心理預期后，部分糧商售糧心態(tài)轉變部分趁高價虧損空間縮減拋售部分庫存，順價走貨，緩解成本增加帶來的利潤風險；部分繼續(xù)持糧觀望，等待后期高點持糧主體售糧心態(tài)決定市場階段性供應量增減，對市場價格起到關鍵影響 面粉需求回暖，企業(yè)采購剛需 天氣轉涼后，終端面粉消費較三季度回暖，企業(yè)開機較前期小幅提升，隨著粉企庫存不斷消耗，本就庫存低位的面企不得不接連上調采購價格促進上量。

熱點分析

[隆眾聚焦]：旺季價格走低下的復合肥

秋季是大市場，但市場走貨遲遲放量有限；雖然多地市場存一定缺口，但受多因素制約，旺季價格走低已難避免 氮、磷原料持續(xù)低迷不堪對于秋季小麥肥，氮、磷原料對其有決定性影響，但近段時間的尿素、氯化銨、磷酸一銨，走勢堪憂，對小麥肥支撐在步步減弱其中截止至9月10日山東臨沂尿素已跌破1900元/噸；江蘇地區(qū)干銨價格在470元/噸附近；磷酸一銨55%粉部分入庫價回落至3200元/噸附近。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：上游端與復合肥相互制約 市場并不樂觀

那么后續(xù)看，尿素、氯化鉀產(chǎn)品因觸底，預期調整幅度有限，也就意味風險不高，目前可繼續(xù)關注磷酸一銨的變化，當前工廠庫增加，而下游復合肥原料補庫謹慎，短時仍向下整理，那么或影響高磷小麥肥價格 復合肥后續(xù)優(yōu)先降庫 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 復合肥企業(yè)多以銷定產(chǎn)，7月展開小麥肥預收，因此企業(yè)有序排產(chǎn)，產(chǎn)能利用率提升，然而庫存也逐步走高，現(xiàn)階段樣本企業(yè)庫存達到78.49萬噸的年內高點，同比高出139.37%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：氨價大漲大跌背后的邏輯

我們以山東市場為例，進入9月份山東市場均價高點在9月6日2840元/噸附近，而同期尿素產(chǎn)品價格在1910元/噸，因此即使尿素價格處于弱勢，但相較于原料合成氨來講，產(chǎn)品利潤仍處于優(yōu)勢，而近期尿素開工受檢修裝置恢復的影響下，后續(xù)開工或提升到85%復合肥作為近期農(nóng)業(yè)需求提升點的主要產(chǎn)品，多地到貨進度較往年同期偏慢10-15%，但小麥肥備貨時間的不斷縮短，市場走貨有繼續(xù)增量預期，開工預測能提升到5成附近 而工業(yè)產(chǎn)品受檢修裝置恢復時間的臨近，開工也存小幅提升的空間。

熱點聚焦

Mysteel解讀：2024上半年玉米消費及替代品分析

養(yǎng)殖行業(yè)21年后恢復性生產(chǎn)，飼料行業(yè)對玉米需求略有回升，小麥、高粱、大麥等多種產(chǎn)品起到替代作用，限制增加空間從生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，2024年全國工業(yè)飼料中玉米用量1-5月份產(chǎn)量為11832萬噸 2024年上半年國內玉米的替代品主要為小麥、稻谷，進口高粱、大麥其中，小麥占據(jù)主要替代品的位置，對玉米的價格有較為明顯的影響 2024上半年，小麥與玉米價差的低出現(xiàn)在6月13日，價差為42元/噸，高點出現(xiàn)在2月23日，價差為455元/噸。

熱點分析

Mysteel半年報：2024上半年小麥市場回顧及下半年展望

供需博弈下，小麥價格震蕩走弱下半年小麥市場供大于求的格局依舊明顯，小麥漲跌皆受限，維持區(qū)間震蕩為主 一、2024上半年市場回顧 2024年上半年小麥市場價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢其中上半年價格最高點為1月9日2852元/噸，低點為6月13日2452元/噸2024年1-6月份全國小麥均價為2679元/噸，同比2023年下跌293元/噸，跌幅9.86%；同比2022年下跌409元/噸，跌幅13.24%。

熱點分析

[隆眾聚焦]：尿素橫盤已久 后續(xù)方向如何

春節(jié)后的一周也就是2月中旬前后，國內尿素出現(xiàn)了一波明顯上漲行情，隨后至今一直處于一個窄幅波動的狀態(tài)波幅在大幾十的空間，上一直未過節(jié)后高點，下的低點在逐漸抬升而國內的返青肥市場，也在這橫盤的過程中逐漸度過，那么接下來行情走勢如何？ 圖1 山東地區(qū)尿素價格走勢圖 來源：隆眾資訊 工需穩(wěn)定農(nóng)需下降 農(nóng)業(yè)需求：小麥返青肥是年后第一波尿素需求量較大的季節(jié)，近期隨著山東、河北等地的陸續(xù)進行，返青肥將逐漸結束。

熱點聚焦

Mysteel年報：2023年國內小麥市場回顧與2024年展望

7月份學生陸續(xù)放假，集體消費減少，需求弱勢且需求端有一定庫存，小麥價格漲幅不大進入8月份，多地連續(xù)降雨天氣影響小麥上量，制粉企業(yè)積極提價促收，小麥價格漲勢迅速；價格漲至年內最高點1.55元/斤國慶節(jié)后小麥價格震蕩走弱，一方面面粉需求持續(xù)疲軟狀態(tài)，難以提振小麥需求其次玉米價格弱勢調整，小麥飼料替代無優(yōu)勢，小麥的主要走貨渠道基本回歸制粉企業(yè)小麥價格漲漲落落，但價格重心一直未突破前期高點。

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Mysteel解讀：2023年國內玉米副產(chǎn)品市場回顧與2024年展望

玉米方面：2023年全國玉米均價參考2507元/噸，為年內最低點最高點和最低點之間相差431元/噸運行呈現(xiàn)“跌-漲-跌”的趨勢1-5月玉米價格呈現(xiàn)下跌趨勢，1月飼料企業(yè)建庫后市場購銷活動減少，玉米價格較為平穩(wěn)2月春節(jié)后飼料企業(yè)、深加工企業(yè)以消化庫存為主，采購意愿偏低，玉米價格下跌3月上量較大，供應偏松，另外受到小麥價格大跌帶動，玉米和小麥價格聯(lián)動下跌5-8月呈現(xiàn)上漲趨勢。

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Mysteel解讀：2023年小麥淀粉市場回顧及2024年展望

導語：2023年小麥淀粉市場在產(chǎn)能不斷增加的背景下，市場競爭加劇，行情多變，下游及經(jīng)銷商拿貨心態(tài)謹慎，疊加原料、副產(chǎn)品價格頻繁變動，小麥淀粉價格也跟隨變動頻繁 2023年市場回顧： 2023年上半年小麥淀粉價格在2900-3100元/噸區(qū)間波動，整體維持低位，且由于價格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情特點，替代玉米淀粉優(yōu)勢從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價格大幅上漲，9月初淀粉受供應及成本支撐價格沖高至年內最高點3600元/噸，此時下游接受水平有限，且原料價格回落，疊加替代玉米淀粉優(yōu)勢不在，訂單大量減少，小麥淀粉價格沖高回落。

熱點分析

Mysteel年報：2023年國內小麥淀粉市場回顧與2024年展望

上半年小麥淀粉價格在2950-3100元/噸區(qū)間波動，整體維持低位，且由于價格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情特點，替代玉米淀粉優(yōu)勢從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價格大幅上漲，淀粉受供應及成本支撐價格沖高至年內最高點3600元/噸，此時下游接受水平有限，且替代玉米淀粉優(yōu)勢不在，訂單大量減少，小麥淀粉價格沖高回落但由于原料價格偏高，及谷朊粉價格持續(xù)下跌，廠家減產(chǎn)或檢修情況較多，為小麥淀粉價格提供底部支撐，下半年價格整體高于上半年。

熱點分析

Mysteel年報：2023年國內玉米市場回顧與2024年展望

隨著供應壓力逐漸減小，5月下旬玉米價格開始觸底反彈，進入上行區(qū)間6月份隨著供應收緊，并且小麥、芽麥價格持續(xù)上漲，玉米價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，全國玉米均價2938元/噸，達到年內最高點 第三階段從9月初到12月底，從新糧上市以來，玉米價格開始呈現(xiàn)下跌趨勢新糧上市定產(chǎn)，達成增產(chǎn)預期，且質量優(yōu)良，市場氣氛偏空華北、東北產(chǎn)區(qū)新糧陸續(xù)批量上市，整體市場供應格局較為寬松，玉米價格快速下行。

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