Mysteel年報(bào)：2024年國內(nèi)小麥市場(chǎng)回顧與2025年展望

小麥市場(chǎng)供大于求的格局更加明顯，小麥價(jià)格承壓下行，由于玉米小麥價(jià)差延續(xù)高位水平，小麥飼料用量減少明顯，市場(chǎng)糧源主要流向制粉企業(yè)由于制粉企業(yè)產(chǎn)能利用率較低，且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，小麥制粉消費(fèi)量對(duì)價(jià)格支撐有限，小麥價(jià)格維持低位震蕩行情 供應(yīng)方面來看，2024年整體供應(yīng)寬松，新麥產(chǎn)量增加，質(zhì)量優(yōu)于去年同期；疊加2023年陳麥結(jié)余800多萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)充足 下半年中儲(chǔ)糧輪換拍賣持續(xù)增加市場(chǎng)糧源供應(yīng)，市場(chǎng)持續(xù)不缺糧狀態(tài)。

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[隆眾聚焦]：今年冬儲(chǔ)期間復(fù)合肥波動(dòng)或相對(duì)平緩些

眾所周知，從去年四季度開始，我國主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入下滑通道，多產(chǎn)品價(jià)格行情持續(xù)低迷至今年9月不過從10月開始，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格止跌反彈，截止至12月初，在統(tǒng)計(jì)的85個(gè)農(nóng)產(chǎn)品中，已有39個(gè)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度上漲此外，從國際來看，全球糧食價(jià)格已于下半年進(jìn)入上行通道，據(jù)統(tǒng)計(jì)，糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)2024年10月平均為127.4點(diǎn)，較9月修訂后的水平上漲2%，創(chuàng)2023年4月以來的最高點(diǎn)谷物價(jià)格指數(shù)：10月平均為114.4點(diǎn)，較9月上升0.9點(diǎn)（0.8%），全球小麥價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲，10月份，世界玉米價(jià)格繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)。

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Mysteel解讀：小麥市場(chǎng)供大于求 四季度能否迎來上漲行情？

由于粉企普遍看空后市，因此四季度粉企多以消耗庫存為主，渠道庫存積壓至2024年上半年春節(jié)過后面粉行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，粉企開機(jī)持續(xù)低位水平，疊加政策糧不斷拍賣投入市場(chǎng)，市場(chǎng)未出現(xiàn)缺糧現(xiàn)象，小麥價(jià)格亦呈現(xiàn)接連下跌行情 新麥產(chǎn)量、質(zhì)量雙增 2024年新麥上市，小麥質(zhì)量、產(chǎn)量皆高于去年同期。

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Mysteel半年報(bào)：2024上半年小麥市場(chǎng)回顧及下半年展望

飼料消費(fèi)方面，三季度玉米價(jià)格呈現(xiàn)先漲后落行情，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格漲幅有限，小麥飼料替代量減少，飼料企業(yè)謹(jǐn)慎收購為主下半年小麥飼料替代用量還取決于后期玉米質(zhì)量、產(chǎn)量對(duì)價(jià)格的影響 政策：中儲(chǔ)糧各地直屬庫積極收購，價(jià)格在1.25元/斤，對(duì)市場(chǎng)起到有力托底作用四季度關(guān)注政策小麥競(jìng)拍動(dòng)態(tài) 進(jìn)口：受國內(nèi)外小麥價(jià)差影響，預(yù)計(jì)下半年小麥進(jìn)口量呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，增加市場(chǎng)糧源供應(yīng)，利空市場(chǎng)價(jià)格。

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Mysteel半年報(bào)：2024上半年小麥淀粉市場(chǎng)回顧及下半年展望

第一部分：概述 2024年上半年小麥淀粉價(jià)格跟隨原料價(jià)格高位回落為主產(chǎn)能飽和基礎(chǔ)上，小麥淀粉供應(yīng)維持寬松狀態(tài)，且上半年小麥淀粉價(jià)格高于玉米淀粉，替代需求較2023年大幅減少的情況下，廠家開機(jī)同比去年下降明顯外加副產(chǎn)品出口價(jià)格較低，國內(nèi)需求縮減，拖拽國內(nèi)價(jià)格處于低位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)利潤表現(xiàn)一般，小麥淀粉及副產(chǎn)品暫無行情亮點(diǎn) 第二部分：2024上半年市場(chǎng)回顧 （一）小麥淀粉價(jià)格及利潤回顧 1、國內(nèi)價(jià)格走勢(shì)分析 1-2月份小麥淀粉價(jià)格連續(xù)小幅上漲，主要受到原料價(jià)格上漲及開機(jī)減量利好，由于需求支撐不足，價(jià)格漲幅有限。

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2024磷酸二銨半年度分析：上半年國內(nèi)供需增長且盈利狀況良好 下半年市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

因復(fù)合肥生產(chǎn)周期較長，近年來秋季小麥肥及春耕市場(chǎng)摻混肥占比增量，主因生產(chǎn)工藝簡單，生產(chǎn)時(shí)間較短，原料成本可控，銷售價(jià)格相對(duì)靈活，工業(yè)渠道磷酸二銨需求有所增量，因此預(yù)計(jì)下半年磷酸二銨國內(nèi)表觀消費(fèi)量將有所提升，下半年表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)在497萬噸左右 3、下半年磷酸二銨市場(chǎng)窄區(qū)間震蕩概率大 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 下半年， 預(yù)計(jì)磷酸二銨行情呈現(xiàn)窄幅上行的走勢(shì)，但預(yù)計(jì)整體波動(dòng)幅度有限。

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Mysteel半年報(bào)：2024年上半年高粱市場(chǎng)回顧及下半年展望

飼料用糧方面，玉米、小麥價(jià)格較低，高粱價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，飼料企業(yè)對(duì)高粱的用量較低 2.2 2024下半年價(jià)格行情展望 下半年，隨著高粱進(jìn)入成熟期，天氣的影響對(duì)高粱的產(chǎn)量及質(zhì)量有著較為重要的影響，若在高粱的抽穗期和灌漿期，天氣良好，則高粱的產(chǎn)量及質(zhì)量有較好的保證，整體產(chǎn)量還要繼續(xù)關(guān)注上市前的天氣情況。

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Mysteel解讀：小麥能否帶動(dòng)面粉價(jià)格起飛

春節(jié)前面粉經(jīng)銷商建庫較多，且基層面粉庫存消耗需要時(shí)間，因此節(jié)后很長一段時(shí)間內(nèi)，面粉行情較為清淡雖然節(jié)后小麥價(jià)格短暫的強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)面粉走貨略有回暖，但是整體支撐較為有限需求未有明顯好轉(zhuǎn)情況下，面粉價(jià)格很難維持堅(jiān)挺 綜上所述，上半年小麥價(jià)格整體將維持弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)，原糧成本對(duì)于面粉價(jià)格支撐較為有限由于全國人口負(fù)增長及人口老齡化的影響下，面粉需求在未來很長一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)維持弱勢(shì)，因此上半年面粉價(jià)格依舊維持弱勢(shì)行情。

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Mysteel解讀：2023年小麥淀粉市場(chǎng)回顧及2024年展望

導(dǎo)語：2023年小麥淀粉市場(chǎng)在產(chǎn)能不斷增加的背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行情多變，下游及經(jīng)銷商拿貨心態(tài)謹(jǐn)慎，疊加原料、副產(chǎn)品價(jià)格頻繁變動(dòng)，小麥淀粉價(jià)格也跟隨變動(dòng)頻繁 2023年市場(chǎng)回顧： 2023年上半年小麥淀粉價(jià)格在2900-3100元/噸區(qū)間波動(dòng)，整體維持低位，且由于價(jià)格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢(shì)明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情特點(diǎn)，替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價(jià)格大幅上漲，9月初淀粉受供應(yīng)及成本支撐價(jià)格沖高至年內(nèi)最高點(diǎn)3600元/噸，此時(shí)下游接受水平有限，且原料價(jià)格回落，疊加替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)不在，訂單大量減少，小麥淀粉價(jià)格沖高回落。

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Mysteel年報(bào)：2023年國內(nèi)小麥市場(chǎng)回顧與2024年展望

從小麥市場(chǎng)供需、國家政策及進(jìn)口等方面來看，預(yù)計(jì)2024年小麥市場(chǎng)價(jià)格重心小幅下移，整體行情維持上半年震蕩走弱下半年緩慢上漲的走勢(shì)全國小麥均價(jià)年度低點(diǎn)預(yù)計(jì)在2600元/噸左右，高點(diǎn)不超過3100元/噸2024年小麥最低收購價(jià)政策已公布，上調(diào)0.01元/斤，至1.18元/斤（三等），國家政策方面指導(dǎo)小麥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中小漲的態(tài)勢(shì)，但各地糧庫庫存量較大，限制小麥價(jià)格上行的空間

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Mysteel年報(bào)：2023年國內(nèi)小麥淀粉市場(chǎng)回顧與2024年展望

上半年小麥淀粉價(jià)格在2950-3100元/噸區(qū)間波動(dòng)，整體維持低位，且由于價(jià)格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢(shì)明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情特點(diǎn)，替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價(jià)格大幅上漲，淀粉受供應(yīng)及成本支撐價(jià)格沖高至年內(nèi)最高點(diǎn)3600元/噸，此時(shí)下游接受水平有限，且替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)不在，訂單大量減少，小麥淀粉價(jià)格沖高回落但由于原料價(jià)格偏高，及谷朊粉價(jià)格持續(xù)下跌，廠家減產(chǎn)或檢修情況較多，為小麥淀粉價(jià)格提供底部支撐，下半年價(jià)格整體高于上半年。

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Mysteel解讀：粉企運(yùn)營艱難，小麥跌跌不休

新麥上市，價(jià)格低開，粉企建庫成本低位，為下半年盈利打下基礎(chǔ)下半年粉企整體經(jīng)營壓力有所緩解，但小麥行情多變，使得粉企收購心態(tài)更加謹(jǐn)慎12月中旬，主產(chǎn)區(qū)寒潮天氣影響市場(chǎng)購銷和運(yùn)輸，推動(dòng)小麥價(jià)格上漲的同時(shí)，也提高了經(jīng)銷商面粉拿貨積極性好景不長，傳統(tǒng)節(jié)日對(duì)小麥行情帶動(dòng)作用越來越淡近期小麥價(jià)格再次進(jìn)入下跌行情，且下跌空間繼續(xù)下探，粉企收購低價(jià)來到1.4元/斤的關(guān)口 小麥行情受自身供需面的影響調(diào)價(jià)越來越靈活，疊加今年進(jìn)口量的激增，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響亦較為明顯。

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Mysteel解讀：供應(yīng)利好 小麥淀粉市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)

導(dǎo)語：2023年小麥淀粉市場(chǎng)在產(chǎn)能不斷增加的背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格變動(dòng)頻繁上半年小麥淀粉價(jià)格在2950-3100元/噸區(qū)間波動(dòng)，整體維持低位，且由于價(jià)格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢(shì)明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情特點(diǎn)，替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價(jià)格大幅上漲，淀粉受供應(yīng)及成本支撐價(jià)格沖高至年內(nèi)目前為止最高點(diǎn)3600元/噸，此時(shí)下游接受水平有限，且替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)不在，訂單大量減少，小麥淀粉價(jià)格沖高回落。

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Mysteel解讀：小麥跌跌不休，后市還有上漲的機(jī)會(huì)嗎？

上半年玉米價(jià)格高位，小麥淀粉對(duì)玉米淀粉產(chǎn)生較多的替代，提振了面粉的需求，面粉進(jìn)入淀粉深加工的量增加明顯自從新季玉米上市以來，由于今年玉米增產(chǎn)，疊加前期芽麥、稻谷及其他谷物替代量較大，因此玉米價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)行情面粉進(jìn)入工業(yè)需求的用量減少，因此下半年的面粉需求持續(xù)低迷狀態(tài)芽麥飼料替代優(yōu)勢(shì)降低，小麥的主要走貨渠道也基本回歸制粉企業(yè)但是國慶節(jié)后的面粉行情一蹶不振，一方面終端需求表現(xiàn)不旺，粉企小麥庫存量普遍處于高位水平，因此在利潤難以保障情況下，小麥消耗庫存為主。

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Mysteel解讀：2023年小麥價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)簡析

全國面粉行業(yè)是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩的局面，且行業(yè)處于洗牌的狀態(tài)下年前制粉企業(yè)建庫成本基本都維持在1.58元/斤以上的水平；但年后面粉需求持續(xù)低迷，面粉價(jià)格接連回落，企業(yè)利潤難以保障下半年小麥需求增幅并不明顯，且下游飼料養(yǎng)殖行情持續(xù)低迷狀態(tài)，副產(chǎn)品價(jià)格整體處于地位水平，粉企面粉走貨不暢，副產(chǎn)品價(jià)格亦難漲，企業(yè)利潤長期處于虧損狀態(tài)，粉企整體運(yùn)營艱難

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Mysteel：2023/2024中國小麥淀粉市場(chǎng)年度報(bào)告目錄

（1）上半年，原料價(jià)格回落，廠家成本壓力減輕，小麥淀粉價(jià)格漲跌有限，下半年，原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，疊加玉米淀粉支撐，小麥淀粉價(jià)格漲至3700元/噸的高位 （2）小麥淀粉產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，新增產(chǎn)能分布區(qū)域集中 （3）7-8月份替代玉米淀粉優(yōu)勢(shì)明顯，呈現(xiàn)淡季不淡行情，且在造紙中開始替代部分木薯淀粉，造紙業(yè)需求明顯增加 （4）谷朊粉出口減少，國內(nèi)市場(chǎng)消化有限，供大于求形勢(shì)下，歷時(shí)半年價(jià)格連續(xù)下跌5000元/噸左右。

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[隆眾聚焦]：2023年磷酸一銨先抑后揚(yáng)

受內(nèi)需不振、國際價(jià)位走低，以及原料磷礦石接連下跌影響，市場(chǎng)看空心態(tài)加劇，磷酸一銨價(jià)格跌勢(shì)不止，至半年末較年初跌1050元/噸附近 下半年行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，7月初復(fù)合肥大廠秋季肥原料備貨需求出現(xiàn)，磷酸一銨工廠低負(fù)荷運(yùn)行下，隨著新單的跟進(jìn)，待發(fā)增大，心態(tài)好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌小幅反彈，7月下旬尿素價(jià)格大漲，國際、國內(nèi)需求雙循環(huán)推動(dòng)，支撐市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)推漲；8月份大幅上漲累計(jì)漲幅350-400元/噸，主因國內(nèi)小麥肥原料剛需補(bǔ)單，國外種植季節(jié)需求推進(jìn)、磷礦石漲聲四起助力，廠商惜售、限量接單下的“供應(yīng)趨緊”態(tài)勢(shì)推動(dòng)；9月份初，下游高價(jià)抵觸情緒出現(xiàn)，加之尿素傳出限制出口消息，心態(tài)轉(zhuǎn)變；貿(mào)易商獲利變現(xiàn)，市場(chǎng)重心回落，然東北市場(chǎng)需求出現(xiàn)與秋銷收尾相銜接，預(yù)收訂單增加，又帶來了磷酸一銨價(jià)格的持續(xù)反彈。

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[隆眾聚焦]：多重利好疊加 復(fù)合肥市場(chǎng)氛圍向好發(fā)展

從中央政治局會(huì)議下半年經(jīng)濟(jì)工作新動(dòng)向來看，其中一條是加大民生保障力度，端穩(wěn)糧食 “飯碗”因此預(yù)計(jì)今年新季小麥種植面積或穩(wěn)中有增，變相對(duì)農(nóng)資市場(chǎng)需求面形成支撐 整體來看，近日國內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)多重利好因素疊加，氛圍向好發(fā)展中近期重點(diǎn)關(guān)注主要原料產(chǎn)品行情、主要復(fù)合肥企業(yè)價(jià)格政策變化、市場(chǎng)走貨情況、裝置產(chǎn)能利用率變化等方面

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Mysteel半年報(bào)：2023年上半年小麥市場(chǎng)回顧及后市展望

下半年小麥市場(chǎng)需求整體疲軟，價(jià)格多小幅震蕩調(diào)整，難有大漲大跌的行情，市場(chǎng)購銷需謹(jǐn)慎 一、2023上半年市場(chǎng)回顧 （一）2023上半年價(jià)格走勢(shì)回顧 1.國內(nèi)價(jià)格走勢(shì)分析 2023年上半年小麥市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。

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Mysteel半年報(bào)：2023年上半年小麥淀粉市場(chǎng)回顧及下半年展望

小麥淀粉替代優(yōu)勢(shì)將減弱 （二）2023下半年市場(chǎng)預(yù)測(cè) 目前小麥淀粉雖進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但由于與玉米淀粉價(jià)差較大，替代優(yōu)勢(shì)明顯，整體呈現(xiàn)“淡季不淡”行情， 下半年小麥淀粉行情主要結(jié)合原料、玉米淀粉、谷朊粉、供需、政策等因素考慮今年原料價(jià)格高位回落，小麥淀粉替代玉米淀粉量增加明顯，廠家利潤尚可，生產(chǎn)積極性較高，但目前谷朊粉價(jià)格持續(xù)下跌，若跌至廠家成本線，預(yù)計(jì)檢修廠家增多，外加夏季用電緊張，部分產(chǎn)區(qū)或限電限產(chǎn)，供應(yīng)端或利好市場(chǎng)，但8月份為淀粉傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)小麥淀粉替代玉米淀粉量也會(huì)減少，7月底到8月份中下旬淀粉需求或明顯減弱。

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