Mysteel半年報：2025年下半年葵玉油價格或將震蕩上行

（二）2025下半年價格行情展望 整體看，2025下半年玉米油市場行情由成本，供需及油脂盤面主導趨勢，預計2025年下半年玉米油市場價格震蕩持穩(wěn)偏強運行，成本支撐下易漲難跌，但高庫存和替代油脂壓制反彈高度，需重點關注深加工開機率、新糧上市節(jié)奏及油脂盤面聯動 2025年下半年葵花籽油市場行情預計呈現震蕩偏強走勢，但受多重因素制約全球葵油主產區(qū)（烏克蘭、俄羅斯）產量恢復，出口增加，油脂整體供應充足，壓制葵油上漲空間。

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Mysteel解讀：5月份玉米進口量仍保持低迷態(tài)勢

進口來源多元化加速除傳統來源外，緬甸、南非、阿根廷等新興來源國占比提升緬甸對華玉米出口常態(tài)化，南非飼料玉米實現散船進口，俄羅斯玉米進口限制放寬，多元化格局進一步鞏固 未來進口數量較少，對目前玉米市場的價格變化影響或相對有限從目前玉米市場的供應方面看，供應主體以貿易商為主，貿易商剩余量有限，挺價出貨需求方面看，深加工開機盤整，庫存變化不大飼料企業(yè)頭寸下降，部分收新小麥并進行生產使用供應偏緊依然是支撐市場價格的主要因素，預計短期玉米價格高位偏強。

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[硫酸銨]：國際硫酸銨市場周度綜述（20250412-20250417）

由于田地潮濕、洪水泛濫和倉庫補給困難，玉米帶東半部和俄亥俄河谷的應用速度放緩玉米帶買家預計要到5月的才會重新進入現貨市場4月10日，約14000公噸俄羅斯硫酸銨抵達諾拉，4月14日，27.5萬噸比利時硫酸銨抵達4月15日，約12.4萬噸來自荷蘭的硫酸銨抵達諾蘭 肯尼亞 據了解，一家進口商將在本月底向該地區(qū)進口約8000噸標準硫酸銨，價格可能在180-190美元/噸cfr蒙巴薩左右。

國際市場

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250407-0411）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：從海關進出口數據簡析葵花籽油市場

2022年在俄烏局勢影響之下國內葵油進口銳減嚴重，2023年國內出現大量進口補庫現象，導致港口庫存處于歷史高位，因此雖目前港口庫存同比去年降幅嚴重，目前需求淡季，供應相對正常波動，但其總量整體供應相對偏緊 國內相關競品價格優(yōu)勢明顯，價格或震蕩偏弱 可替代品國內玉米油報價整體持穩(wěn)小幅偏弱運行。

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Mysteel解讀：飼料成本與價格低迷的交織，生豬市場如何發(fā)展？

加拿大作為中國菜粕主要進口國（2024年占比31%），加征100%關稅后，國內油廠轉向俄羅斯、阿聯酋等國采購，同時增加菜籽壓榨以補充供應這一調整雖緩解了短期缺口，但菜粕價格短期漲幅仍超15%，帶動豆粕等替代需求玉米方面，國內對美玉米加征15%關稅后，進口成本與國內價差擴大，疊加中儲糧增儲政策支撐，3月北方港口玉米價格突破2160元/噸（截至3月25日），較春節(jié)前上漲120元/噸飼料企業(yè)的價格上漲進一步加劇了下游壓力，頭部企業(yè)也有所上調豬飼料價格，以自繁自養(yǎng)模式為例，飼料成本占比已從2024年的50%升至60以上，部分已然陷入虧損狀態(tài)。

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Mysteel解讀：東北玉米后續(xù)行情走勢，供需博弈下的區(qū)域分化

其中印度、俄羅斯產量較上月預估有所調增前二十國家和地區(qū)總產量較上月預估調增175萬噸，至11.22億噸全球玉米產量增加，或加遠期供應壓力，需關注進口政策調整國內政策方面，后續(xù)若有定向稻谷的拍賣替代品投放或階段性緩解供應壓力 四、未來行情展望 東北余糧供應不多加之目前中儲糧仍在收購，對東北玉米價格有一定的支撐，預計短期東北玉米價格或維持高位震蕩，但南方玉米價格出現偏弱走勢另外期貨價格也出現走弱對市場情緒有一定的不利影響，短期也需需警惕區(qū)域分化與市場情緒波動。

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Mysteel解讀：2025年1-2月玉米進口量分析

2025年1-2月份中國玉米進口量為17.71萬噸，同比減少97.14%??具體來看，1月份進口量為9.99萬噸，2月份進口量為7.72萬噸? 從進口來源國來看，1-2月份中國從俄羅斯進口玉米5.02萬噸，占總進口量的28.3%；從烏克蘭進口4.89萬噸，占總進口量的27.6%；從緬甸進口4.17萬噸，占總進口量的23.5%；從巴西進口2.56萬噸，占總進口量的14.5%?。

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[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250222-0228）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：進口谷物價格波動對高粱大麥市場的影響

國內不同港口，進口大麥價格存在一定差異，青島港以澳大利亞大麥為主，報價2380元/噸，加拿大大麥和俄羅斯大麥較緊缺，天津港澳大利亞大麥毛散價格2370元/噸 ，哈薩克斯坦和俄羅斯大麥現貨較少，南通港澳大利亞大麥2280元/噸，廣東市場澳大利亞大麥2250元/噸因后續(xù)到貨量減少影響，市場價格穩(wěn)中偏強運行為主 二、相關產品價格走勢 1. 玉米：國際市場上，玉米價格受多種因素影響波動頻繁。

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[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250215-0221）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel周報：本周玉米油市場價格下跌，葵油市場持穩(wěn)（2.13-2.20）

1、葵花籽油核心觀點 本周（2025年2月13日-2025年2月20日）葵油價格整體持穩(wěn)俄羅斯出口關稅及進口量供應偏緊影響，對國內葵油價格有一定的成本支撐，需求端國內買貨不積極，下游市場需求比較弱，成交較差，短期國內葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，行情或受油脂盤面的影響，繼續(xù)持穩(wěn)震蕩運行為主具體需重點聚焦于外盤行情、市場供需情況及三大油脂的波動 2、玉米油核心觀點 本周（2025年2月13日-2025年2月20日）從基本面來看胚芽市場購銷熱度下降，招標價格下行原料支撐不足；油廠也陸續(xù)恢復生產，市場供應量增加但下游及終端節(jié)前采購需求較為充足，現階段市場行情偏弱波動，拿貨愈發(fā)謹慎，需求恢復緩慢，本周成交價格較上周有所下調，目前各企業(yè)積極執(zhí)行前期合同，發(fā)運較為穩(wěn)定，受競品油脂盤面影響，廠家挺價意愿較強。

周評

Mysteel周報：本周葵玉油市場持穩(wěn)上行（2.6-2.13）

1、葵花籽油核心觀點 本周（2025年2月6日-2025年2月13日）葵油價格持穩(wěn)小幅上行俄羅斯提高出口關稅及進口量供應偏緊影響，對國內葵油價格有一定的成本支撐，需求端國內買貨不積極，下游市場需求比較弱，成交較差，短期國內葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，行情或受油脂盤面的影響，繼續(xù)持穩(wěn)震蕩運行為主具體需重點聚焦于外盤行情、市場供需情況及三大油脂的波動 2、玉米油核心觀點 本周（2025年2月6日-2025年2月13日）從基本面來看玉米油成本端胚芽玉米胚芽粕受豆粕提振影響，帶動胚芽上行，胚芽整體價格整體持穩(wěn)成本支撐較為有限，受競品油脂盤面帶動現貨價格上行，廠家挺價意愿較強，多方因素相互博弈，但玉米油下游市場需求不顯著，供應仍處于相對寬松狀態(tài)。

周評

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250208-0214）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：玉米油市場節(jié)后迎來“開門紅”，價格上漲能否持續(xù)？

由于玉米油市場無出口，國內消耗有限，需求相對疲軟，有一定的庫存壓力 二、競品價格影響 可替代品國內葵花籽油現階段需求疲軟，但整體供應端相對偏緊支撐價格，需求端仍以執(zhí)行前期訂單為主，剛需采買為主，需求疲軟制約價格上行，俄羅斯提高出口關稅對葵油進口成本支撐，短期國內葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，目前國內一級葵花籽油報價10500-10700元/噸，葵花籽毛油報價相對較少，參考價格10100-10200元/噸。

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[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20250125-0131）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel周報：本周葵玉油受油脂盤面及原油價格上漲影響，行情小幅上漲（1.9-1.16）

1、葵花籽油核心觀點 本周（2025年1月9日-2025年1月16日）葵油價格持穩(wěn)偏弱運行俄羅斯提高出口關稅及進口量供應偏緊影響，對國內葵油價格有一定的成本支撐，需求端國內買貨不積極，下游市場需求比較弱，成交較差，短期國內葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，行情或受油脂盤面的影響，繼續(xù)持穩(wěn)震蕩運行為主具體需重點聚焦于外盤行情、市場供需情況及三大油脂的波動 2、玉米油核心觀點 本周（2025年1月9日-2025年1月16日）從基本面來看玉米油成本端玉米副產品企胚芽價格受玉米原料。

周評

Mysteel周報：本周玉米油成交量下降，葵玉油或將繼續(xù)持穩(wěn)偏弱（12.26-1.2）

1、葵花籽油核心觀點 本周（2024年12月26日-2025年1月2日）葵油價格持穩(wěn)偏弱運行俄羅斯提高出口關稅及進口量供應偏緊影響，對國內葵油價格有一定的成本支撐，需求端國內買貨不積極，下游市場需求比較弱，成交較差，短期國內葵花籽油延續(xù)供需博弈狀態(tài)，行情或受油脂盤面的影響，繼續(xù)持穩(wěn)震蕩運行為主具體需重點聚焦于外盤行情、市場供需情況及三大油脂的波動 2、玉米油核心觀點 本周（2024年12月26日-2025年1月2日）從國內方面來看玉米油成本端玉米副產品企胚芽價格受玉米及需求等影響整體偏弱，招標底價繼續(xù)小幅下跌，自受盤面影響心態(tài)及年前備貨時期，目前市場采購氛圍尚可，下游均有零星采購備貨，本周少量成交，備貨進度變緩，受備貨時間限制，玉米油或將持穩(wěn)震蕩運行，短期來看，國內玉米油市場除非盤面大幅拉漲情況，玉米油市場預計1月中旬左右價格偏弱運行。

周評

Mysteel解讀：通關時間延長對進口高粱大麥的后市影響

二、 進口大麥市場暫無利好支撐 自8月份開始，進口大麥價格小幅下跌，9月份價格維持平穩(wěn)運行，主要原因如下： （1）酒廠和麥芽廠從9月份逐步進入生產淡季，需求削弱； （2）新季玉米陸續(xù)上市，進口大麥價格暫無替代優(yōu)勢； 天津港：澳大利亞大麥2380元/噸，下游需求弱勢運行，價格震蕩下跌，天津港哈薩克斯坦大麥和俄羅斯大麥價格均有小幅下跌10-20元/噸。

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[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20241019-1025）

國際磷銨,二銨

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