Mysteel解讀：多空因素交織，豬價陷入拉鋸戰(zhàn)

養(yǎng)殖成本方面，當前行業(yè)平均養(yǎng)殖成本已從2023年底的15.7元/公斤降至15.5元/公斤左右成本下降主要源于玉米、豆粕等飼料原料價格回落以及規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的降本增效措施然而，近期豆粕價格受關稅等因素影響波動較大，自2024年12月底至2025年4月中旬累計上漲超過20%，并且受關稅政策影響，玉米進口量縮減，替代品供應減少，推動價格走強，這可能對未來養(yǎng)殖成本形成壓力。

熱點分析

巴西基準利率提至14.25%

這是巴西央行自去年9月以來連續(xù)第五次上調(diào)利率，基準利率達2016年年底以來最高水平 巴西國家地理統(tǒng)計局日前公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月，被視為官方通脹率的巴西廣義消費者價格指數(shù)(IPCA)環(huán)比增長1.31%，系2003年以來單月最大漲幅，遠超1月的0.16% 業(yè)界認為，央行抑制通脹手段可行；2024年第四季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)已顯示經(jīng)濟活動放緩3月初，盧拉政府還取消了肉類、咖啡、玉米和橄欖油的進口關稅，以穩(wěn)定物價。

聚焦

Mysteel解讀：2024年四季度及2025年一季度淀粉糖行情走勢分析

結(jié)晶葡萄糖進入10月份，不僅是原料玉米反彈，出口市場也明顯好轉(zhuǎn)，拿貨增多，國內(nèi)新能源需求較前期好轉(zhuǎn)，加之前期持續(xù)跌價，下游囤貨較少，國慶節(jié)后歸來，市場拿貨增多，導致結(jié)晶葡萄糖簽單走貨增多，企業(yè)庫存大幅下滑，支撐價格連續(xù)反彈整體貨源緊張狀態(tài)一直持續(xù)到年底，企業(yè)價格連續(xù)走高且節(jié)后整體貨源緊張雖有小幅緩解，但企業(yè)庫存仍無較大壓力雖然原料玉米節(jié)后強勢反彈，結(jié)晶葡萄糖成本連續(xù)上漲，但廠家在國內(nèi)需求一般下，加之盈利較高情況下，上漲有限。

熱點分析

Mysteel解讀：豬價難言樂觀 供需難以制衡

分地區(qū)來看，東北地區(qū)玉米價格上漲明顯，基層售糧意向仍顯一般，貿(mào)易商存貨積極性略有所提高，深加工持續(xù)上調(diào)收購價格刺激到貨量 同時豆粕的國內(nèi)現(xiàn)貨價格沖高后快速回落，沿海主流區(qū)域豆粕價格在3370-3530元/噸，環(huán)比上周上漲20-130元/噸；本周沿海周均價在3460-3630元/噸，全國周均價在3532元/噸，環(huán)比上漲134元/噸 市場波動劇烈，供需失衡 自2025年起始，全國外三元生豬均價在15.77元/公斤，豬價先漲后跌再漲，月上旬市場豬源流通雖未顯擁擠但元旦假期后市場需求跟進不足，豬價漲后下滑；直到1月下旬的全國均價在15.30元/公斤時又隨著年底南方務工人員返鄉(xiāng)放假增多，消費下滑，北方年前備貨開啟、屠企宰量訂單量齊增而刺激豬價并在月底大幅走高。

熱點分析

[硫酸銨]：國際硫酸銨市場周度綜述（20250117-20250123）

去年年底以低于165美元/噸cfr的價格購買的大量貨物現(xiàn)在正在運往該國，這可能被用作投標參考但該國的庫存狀況良好，買家并不急于承諾購買 巴西 總體而言，對即期貨物的購買興趣有限，但在二季玉米之前需求正在回升2月份有1萬噸裝載的詢盤，本周以170美元/噸的低成本完成了一些銷售港口的等待時間也嚴重影響了卸貨速度，去年年底購買了一些貨物，目前仍在卸貨 墨西哥 買家紛紛向中國和歐洲尋貨。

國際市場

Mysteel解讀：2024年國內(nèi)玉米副產(chǎn)品市場回顧與2025年展望

12月份玉米副產(chǎn)品市場疲軟，價格連連下跌，受制于原料玉米價格持續(xù)下跌及豆粕影響為主，價格下行年關飼料企業(yè)備貨情緒低迷，企業(yè)競價吸引簽單，同時豆粕仍在繼續(xù)走跌，多方利空云集，年底價格繼續(xù)下跌 二、玉米副產(chǎn)品市場供應及進出口回顧 開機回顧:2024年中國玉米淀粉開工率均值為69.26%，較2023年61.67%上升7.59%。

熱點分析

Mysteel解讀：供強需弱 小麥是否還有上漲機會？

玉米價格弱勢調(diào)整，小麥無飼料替代優(yōu)勢，市場糧源壓力集中在制粉行業(yè)，小麥價格承壓下行中旬持糧主體對后市行情持有看空情緒，積極順勢出貨；但面粉整體需求表現(xiàn)依舊不佳，制粉企業(yè)利潤微薄，降本增效下繼續(xù)壓低采購價格下旬部分持糧主體有騰倉回籠資金的需求，疊加市場價格接連下跌，增強市場看空情緒，小麥價格進一步深跌 政策是把雙刃劍 新麥上市以來，由于價格低開低走，小麥價格降低至最低收購價以下，中儲糧在主產(chǎn)區(qū)開始增加調(diào)節(jié)儲備庫點，截至年底總收儲庫點達460多家，對市場價格起到有力支撐作用。

熱點分析

Mysteel解讀：多維度分析上市豬企2024年1-7月份銷售數(shù)據(jù)

截止到6-7月份養(yǎng)殖完全成本為6.85-7.35元/公斤，較年初的7.3-8.0元/斤下降明顯豬企成本下降，一方面得益于2023年10月后玉米、豆粕及小麥等主要飼料原料價格持續(xù)走弱；另一方面，斷奶仔豬行情持續(xù)震蕩走弱且母豬生產(chǎn)效能提升、豬企豬場產(chǎn)能利用率提升等因素也是成本十足下降的主要原因 當前豬企豬場產(chǎn)能利用率相對偏高，母豬端效能亦逐步提升，而疫病防控陰性投入減少，飼料成本短期仍可預見降低趨勢，預計年底前各大上市豬企養(yǎng)殖成本仍有下降空間。

熱點分析

Mysteel解讀：產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏平緩 豬價走勢偏強延續(xù)

周內(nèi)飼料原料波動較小，養(yǎng)殖成本變動不大；豬價高位支撐，價格重心延續(xù)上行，市場情緒堅挺，外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增在玉米、豆粕等原料降價帶動下飼料成本改善，加之豬企管理效率有所改善，養(yǎng)殖成本仍有調(diào)減，近期豬價重心偏強上行，利潤表現(xiàn)依舊可觀 今年生豬產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏相對平緩，年底豬肉需求或季節(jié)性走強，從目前來看，今年二育及壓欄心態(tài)相對謹慎，生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利預期仍存。

熱點分析

[隆眾聚焦]：供需緊平衡，國內(nèi)磷酸二銨市場高位運行

繼續(xù)實施耕地地力保護補貼和玉米大豆生產(chǎn)者補貼、稻谷補貼政策以上政策有效提振了農(nóng)民大田作物種植積極性，化肥消費量得以提升，磷酸二銨國內(nèi)表觀消費量增長另外2023年以來國內(nèi)磷酸二銨價格在高位盤整，業(yè)者對后市走勢難以做出準確判斷，備貨謹慎，2023年底，冬儲主流市場到貨量較往年同期低50%，導致社會庫存低于往年同期元旦后走貨氣氛好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商剛需備貨量較去年同期提升，企業(yè)裝置負荷同比持續(xù)保持高位 綜合來看，2024年磷酸二銨供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變較為明顯，國內(nèi)對糧食安全的重視，致使磷酸二銨產(chǎn)量及表觀消費量提升。

熱點聚焦

Mysteel日報：銷區(qū)玉米價格下行

規(guī)模場外三元主流價17.00-17.40元/公斤，部分高價17.50元/公斤7kg仔豬主流報價610-640元/頭，實際成交基本與報價持平，仔豬行情再顯漲勢，市場對年底行情較為看好，補欄積極性提升110-130公斤標豬與150公斤以上肥豬價差為0.23元/公斤，標豬行情走強，大豬價格亦相對理想 三、玉米市場預測 利好：豬價上漲；需求收緊；養(yǎng)殖利潤增加。

日評

Mysteel早報：CBOT期價震蕩偏弱，巴西大豆近月升貼水微跌，關注后續(xù)大豆到港卸港節(jié)奏（20240419）

到2024年底，大豆期貨價格預計為每蒲10.50美元，比周二11月大豆收盤價11.585美元下跌9%以上到2024年底，芝加哥玉米期貨將跌至每蒲3.75美元，比周二芝加哥的2024年12月玉米期貨收盤價格4.6725美元下跌近20% 四、油廠榨利 五、國內(nèi)現(xiàn)貨 全國主要油廠豆粕成交48.15萬噸，較上一交易日增加28.42萬噸，其中現(xiàn)貨成交46.45萬噸，遠月基差成交1.7萬噸。

市場提示

花旗分析師預測今年剩下時間里谷物和大豆期貨趨于走低

花旗分析師在一份報告中表示，由于地緣政治風險溢價下降，2024/25年度大田作物庫存將會增長，今年谷物期貨可能走低 報告稱，除非出現(xiàn)惡劣的天氣沖擊，否則主要谷物期貨價格將會重新回到疫情大流行前持續(xù)五年的"低價格、低波動"狀態(tài) 花旗分析師預計，到2024年底，芝加哥玉米期貨將跌至每蒲3.75美元，比周二芝加哥的2024年12月玉米期貨收盤價格4.6725美元下跌近20%。

聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周五版

原產(chǎn)亞洲及美國貨源供應穩(wěn)定，據(jù)悉美國離岸價下跌20美元至220美元/噸 亞洲氯乙烯價格本周下跌10美元/噸在CFR遠東585美元/噸級CFR東南亞660美元/噸，受下游需求疲軟影響東南亞主要是當?shù)毓S檢修，氯乙烯供應緊張一定程度上支撐價格 大商所、鄭商所夜盤收盤，互有漲跌棕櫚油、棉紗跌超1%，玉米、PX等小幅下跌；純堿漲超1%，白糖、焦炭等小幅上漲 國務院重磅！集中力量打造金融業(yè)“國家隊” 推動頭部證券公司做強做優(yōu) 需求回暖成本下降 輪胎企業(yè)去年業(yè)績整體向好 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲178點 神舟十八號載人飛船發(fā)射取得圓滿成功 新“國九條”強化中介機構(gòu)責任 券商積極調(diào)整響應 央行：要進一步完善社會信用體系建設 促進形成“守信受益 失信懲戒”社會信用環(huán)境 美國一季度經(jīng)濟大幅減速、通脹強勁 降息或推遲至年底 中金：美聯(lián)儲今年或只會降息一次 時間在第四季度 。

早間提示

Mysteel日報：玉米副產(chǎn)品急劇下跌 下游多看空后市

玉米蛋白粉：今日玉米蛋白粉山東地區(qū)跌破70元/蛋白大關，逐漸靠近年底低位，最低成交價格在67.5-68元/蛋白，給市場帶來擔憂情緒，東北地區(qū)穩(wěn)中偏弱調(diào)整，實際成交價格較報價議價空間增大 玉米纖維：目前山東地區(qū)最低價格在730-750元/噸，廠家為有所簽單多一單一議為主，市場氛圍不佳多炒作悲觀情緒，但是小編認為持續(xù)性下調(diào)空間有限，建議市場多觀望為主，剛需即可 玉米胚芽粕：胚芽粕河北地區(qū)價格在1200元/噸，今天下調(diào)也較多，受纖維，麩皮，豆粕等多方影響，價格難以挺住，山東地區(qū)主流在1280-1320元/噸，實際成交也較差，小幅下探為主，下游買漲不買跌的情緒疊加終端需求疲軟，山東地區(qū)還有下探空間。

日評

Mysteel：四川成都市場玉米價格平穩(wěn)

2月5日，四川市場，寧夏一等新季玉米成都普興到站價格2600-2620元/噸，東北新季玉米成都普興到站價格在2580元/噸大部分企業(yè)備貨結(jié)束，臨近年底，玉米報價小幅上漲，但成交一般

市場價格

Mysteel解讀：近5年春節(jié)前后玉米淀粉市場走勢

進入到2021年元旦之后，整個原料玉米的價格受到基層惜售與渠道貿(mào)易商集中屯糧的雙重影響，價格出現(xiàn)快速大幅上漲，同時在四季度末，玉米淀粉下游處于全年最旺的季節(jié)，在成本推動與需求拉動的共同作用之下，玉米淀粉價格短時間內(nèi)價格上漲至高位狀態(tài)但是在2021與2022年兩年的疫情影響之下，玉米淀粉下游需求同時出現(xiàn)明顯減量，終端消費乏力，玉米淀粉價格高位難以企穩(wěn)，受到需求的明顯拖累，玉米淀粉價格逐漸滑落，再加之2021年底新增140萬噸產(chǎn)能的產(chǎn)量集中在2022年兌現(xiàn)，使得玉米淀粉價值出現(xiàn)縮水，截止到2023年1月15日，全國玉米淀粉均價為2996元/噸，春節(jié)期間購銷相對清淡，北方主要產(chǎn)區(qū)價格維持穩(wěn)定運行為主。

熱點分析

Mysteel：四川成都市場玉米價格維穩(wěn)

2月4日，四川市場，寧夏一等新季玉米成都普興到站價格2600-2620元/噸，東北新季玉米成都普興到站價格在2580元/噸大部分企業(yè)備貨結(jié)束，臨近年底，玉米報價小幅上漲，但成交一般

市場價格

Mysteel：四川成都市場玉米價格穩(wěn)定

2月2日，四川市場，寧夏一等新季玉米成都普興到站價格2600-2620元/噸，東北新季玉米成都普興到站價格在2570-2580元/噸大部分企業(yè)備貨結(jié)束，臨近年底，玉米報價小幅上漲，但成交一般

市場價格

Mysteel：四川成都市場玉米價格穩(wěn)定運行

2月1日，四川市場，寧夏一等新季玉米成都普興到站價格2600-2620元/噸，東北新季玉米成都普興到站價格在2570-2580元/噸，上漲10元/噸大部分企業(yè)備貨結(jié)束，臨近年底，玉米報價小幅上漲，但成交一般

市場價格