廣州期貨：鋁市價格走勢回調

美國非農戶數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲降息預期略有修正，美元指數(shù)止跌，有色承壓運行 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產(chǎn)量走增，氧化鋁生產(chǎn)利潤回正支撐廠家提產(chǎn)，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現(xiàn)貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產(chǎn)量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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廣州期貨：鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強

美國6月ADP就業(yè)人數(shù)下降3.3萬人，下降幅度超市場預期，美聯(lián)儲7月降息概率提升，美元指數(shù)延續(xù)弱勢，有色價格持續(xù)提振 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產(chǎn)量走增，氧化鋁生產(chǎn)利潤回正支撐廠家提產(chǎn)，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現(xiàn)貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產(chǎn)量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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廣州期貨：氧化鋁短期偏多看待

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)劣參雜，特朗普呼吁美聯(lián)儲降息，美聯(lián)儲官員對待降息多存觀望心態(tài)，中東熱戰(zhàn)沖突矛盾緩解，市場交投情緒走暖海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產(chǎn)量走增，氧化鋁生產(chǎn)利潤回正支撐廠家提產(chǎn)，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，國內氧化鋁庫存小幅累庫，周度供需面保持供應 寬松但略有收緊，現(xiàn)貨價格松動，期貨價格上行，基差明顯收斂廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產(chǎn)量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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Mysteel：ADC12價格情緒指數(shù)調研第184期

圖一：20家進口鋁合金錠服務商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖二：20家廢鋁供應商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖三：40家鋁合金錠企業(yè)對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 對調研觀點進行分類來看，看漲的理由主要有：①美國核心CPI表現(xiàn)低于預期，再度引發(fā)市場對降息的期待；②鋁合金錠廠內成品庫存以及原料庫存本周有所下降；③市場廢鋁價格易漲難跌，鋁合金錠工廠采購原料偏緊，生產(chǎn)成本支撐較強；④A00與ADC12價差有所擴大，期現(xiàn)商接貨意愿較強。

情緒指數(shù)

Mysteel調研：“關稅摩擦”對于進口廢鋁的影響

由于美國進口的廢鋁數(shù)量占比較高，“關稅摩擦”后對我國廢鋁進口情況影響較大，由于美國進口廢鋁大部分是由國內工廠直接進口，“關稅摩擦”主要是影響這些工廠的廢鋁進口數(shù)量，對進口貿易商的影響較小現(xiàn)階段制約國內廢鋁進口量增長的主要因素仍是價格原因，國內外廢鋁價格仍然存在倒掛，尤其是熟鋁廢料

熱點分析

Mysteel調研：“關稅戰(zhàn)”對于進口廢鋁的影響

“關稅戰(zhàn)”直接影響到美國發(fā)往我國的廢鋁數(shù)量由于美國的所謂的“對等關稅”針對的是所有貿易伙伴，美國瘋狂的關稅政策下，全球廢鋁貿易格局或迎來重構在此背景下，Mysteel特此組織團隊對國內部分廢鋁進口貿易商及海外料場進行調研“關稅戰(zhàn)”對市場造成的影響具體來看： 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 從上述調研情況來看：近半年以來，由于海外廢鋁價格一直高于國內廢鋁價格，廢鋁進口困難，“關稅戰(zhàn)”后對我國現(xiàn)階段整體廢鋁進口情況影響較小。

熱點分析

Mysteel：ADC12價格情緒指數(shù)調研第176期

圖一：20家進口鋁合金錠服務商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖二：20家廢鋁供應商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖三：40家鋁合金錠企業(yè)對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 對調研觀點進行分類來看，看漲的理由主要有：①政治局會議提出用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，利好消息提振市場；②市場廢鋁貨源緊缺，給予ADC12較強成本支撐； 看跌的理由主要有：①關稅的反復，市場觀望情緒較濃；②市場對美國經(jīng)濟衰退仍存隱憂；③市場成交有限，ADC12現(xiàn)貨價格下浮力度大；④下游因關稅原因出口訂單大幅減少，停工減產(chǎn)現(xiàn)象增加。

情緒指數(shù)

4月3日Mysteel再生鋁晨會紀要

原鋁震蕩陰跌，市場樂觀情緒減退，廢鋁商出貨積極性一般，合金錠企業(yè)維持剛需采購節(jié)奏現(xiàn)階段合金錠企業(yè)成品庫存維持低位狀態(tài)，疊加成本高企，對價格形成有力支撐下游訂單未見好轉，以消耗庫存為主，成交稀少；進口方面：昨日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報價在20100元/噸左右，持貨商積極出貨，市場情緒偏弱，投機需求寥寥無幾，部分終端采購計劃較少，實際需求有限，整體成交清淡 總結：美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，美聯(lián)儲年內降息節(jié)奏的樂觀預期升溫，國內政策面延續(xù)積極，國內消費市場投資持續(xù)改善。

行情簡評

4月2日Mysteel再生鋁晨會紀要

原鋁震蕩陰跌，市場樂觀情緒減退，廢鋁商出貨積極性一般，合金錠企業(yè)維持剛需采購節(jié)奏現(xiàn)階段合金錠企業(yè)成品庫存維持低位狀態(tài)，疊加成本高企，對價格形成有力支撐下游訂單未見好轉，以消耗庫存為主，成交稀少；進口方面：昨日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報價在20100元/噸左右，持貨商積極出貨，市場情緒偏弱，投機需求寥寥無幾，部分終端采購計劃較少，實際需求有限，整體成交清淡 總結：美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，美聯(lián)儲年內降息節(jié)奏的樂觀預期升溫，國內政策面延續(xù)積極，國內消費市場投資持續(xù)改善。

行情簡評

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（3月28日-4月4日）

②就目前數(shù)據(jù)上來看，下游表現(xiàn)中規(guī)中矩，雖有復蘇但幅度有限，電解鋁整體呈現(xiàn)供需雙弱的特征，驅動方面還需等待下游表現(xiàn)③美國對進口汽車及關鍵零部件加征25%關稅，持續(xù)壓制終端消費復蘇，下游鋁企業(yè)鋁需求進一步下降 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據(jù)以及氧化鋁等原料成本價格波動。

情緒指數(shù)

Mysteel朝聞鋁市：美長期通脹預期創(chuàng)加強 預計鋁價短期呈現(xiàn)“先震蕩后上行”趨勢

明泰鋁業(yè)：歐盟碳邊境稅政策實施臨近，公司再生鋁產(chǎn)品在碳減排方面優(yōu)勢較大，堅定不移的持續(xù)推動再生鋁業(yè)務發(fā)展2024 年末，中國海關放開變形廢鋁進口，支持再生鋁保級應用企業(yè)發(fā)展公司成立了再生鋁國際采購部，進一步擴大廢鋁采購來源，積極推廣再生鋁產(chǎn)品應用，持續(xù)引領行業(yè)低碳發(fā)展目前，公司產(chǎn)銷及在手訂單穩(wěn)定1 月、2 月份銷量同比仍實現(xiàn)了增長 【要點小結】宏觀方面：特朗普簽署維持短期支出至9月30日的法案，避免美國政府關門。

行情簡評

美國“鋁鋼關稅”大棒再落下，全球貿易格局面臨挑戰(zhàn)

魏亮介紹稱，加拿大和墨西哥兩國鋼鐵對美出口加起來要占到美國進口的接近40%加拿大還是美國最大的原鋁供應國，墨西哥則是美國鋁廢鋁及鋁合金的重要供應國 王靜文表示，加拿大已經(jīng)開始在貿易領域反制美國安大略省對輸美電力加征25%關稅，卑詩省宣布下架所有美國酒精產(chǎn)品等 “但對于加拿大來說，其更可能的反制措施，是對從美國進口的農產(chǎn)品等加征關稅，以及訴諸WTO爭端解決機制等。

鋼材

Mysteel早讀：美聯(lián)儲會議紀要考慮暫?？s表 有色金屬漲跌不一

得出廢鐵和廢鋁可以繼續(xù)在美國邊境自由貿易廢料從2017年和2018年開始就被排除在這些關稅范圍之外，并且今后將繼續(xù)不在這些關稅范圍之內Shaffer表示，新鋁進口關稅制度將于3月12日生效，稅率將從10%提高至25%屆時，一些此前享受關稅豁免的國家，如加拿大和墨西哥，同樣將對其鋼鐵和鋁征收25%關稅 ◎2月18日消息，印尼議會周二通過了一項修訂采礦法的新法案，旨在推動國內金屬加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并規(guī)范小企業(yè)和宗教團體的采礦準入。

有色聚焦

特朗普再揮關稅大棒：周一將宣布對鋼鋁進口加征25%關稅

美國前總統(tǒng)拜登將這些配額擴大到英國、日本和歐盟受此影響，美國鋼鐵廠的產(chǎn)能利用率近年來有所下降 根據(jù)美國政府和美國鋼鐵協(xié)會（AISI）的數(shù)據(jù)，美國鋼鐵進口的前三大來源國分別是加拿大、巴西和墨西哥，其次是韓國和越南 加拿大是美國最大的原鋁金屬供應國，占美國2024年前11個月進口總額的79%墨西哥是廢鋁和鋁合金的主要供應國 再提對等關稅 特朗普周日在空軍一號上還對記者表示，他將于周二或周三宣布對等關稅，幾乎立即生效。

鋼材

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

但從間接影響來看，勢必帶來中國采取相應的反制措施美國作為中國的第一大廢銅、第四大廢鋁進口來源國，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿易商已停止了對美的相應報價，廢銅、廢鋁的進口量亦將逐漸下降，從而導致國內再生料的供應緊張、增加對原生料的需求，限制期貨價格的下跌低點、整體價格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關鍵礦物廢料關稅 2月1日消息，印度財政部長Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預算報告中表示，該國已取消十幾種關鍵礦物廢料的關稅。

周報

Mysteel解讀：2024年中國鋁廢碎料凈進口量同比僅增加1.74%，泰國成為第一進口來源國

根據(jù)美國地質調查局的數(shù)據(jù)，2024年2月以來，美國廢鋁的出口動態(tài)發(fā)生了顯著變化此前，印度一直是第二大出口目的地，而2月份以來，泰國成為美國廢鋁的第二大出口國，僅次于馬來西亞泰國當?shù)厣a(chǎn)企業(yè)能消化的廢鋁量有限，更多是將這些國家進口來的廢鋁拆解破碎、篩選處理，再發(fā)往中國、印度等地區(qū)但據(jù)市場反饋，2024年12月泰國多個港口廢鋁清關受阻，當?shù)睾ｊP審批力度加嚴，12月從泰國進口至中國的廢鋁為2.81萬噸，環(huán)比減少4.64%。

熱點分析

Mysteel：ADC12價格情緒指數(shù)調研第168期

圖一：20家進口鋁合金錠服務商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖二：20家廢鋁供應商對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖三：40家鋁合金錠企業(yè)對下周ADC12價格看法 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 對調研觀點進行分類來看，看漲的理由主要有：①節(jié)后市場廢料緊張仍難以緩解；②節(jié)前鋁合金錠工廠成品庫存普遍低位；③以舊換新政策范圍擴大，利好政策預期仍存；④美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預期，美聯(lián)儲官員發(fā)言偏鴿，市場對聯(lián)儲降息轉向偏樂觀。

情緒指數(shù)

Mysteel：多重利空因素交織 預計12月廢鋁進口量將有所減少

從廢鋁進口來源國看，11月廢鋁進口量前五大來源國是泰國（2.95萬噸，占比21.33%）、日本（1.86萬噸，占比13.44%）、英國（1.60萬噸，占比11.56%）、澳大利亞（1.09，占比7.88%）、美國（1.02萬噸，占比7.35%），從這五個國家進口的廢鋁量累計占當月廢鋁進口總量的61.57%本月從馬來西亞進口到中國的廢鋁量又大幅下滑，僅0.81萬噸，占當月總進口量5.86%。

熱點分析

Mysteel：多重因素制約下 2024年中國廢鋁進口量或出現(xiàn)負增長的可能性

其中，2024年1-10月中國廢鋁從泰國進口的總量為24.06萬噸，同比增長46.26%，占今年國內總進口量的16.2%，超過馬來西亞成為我國進口廢鋁最大來源國 根據(jù)美國地質調查局的數(shù)據(jù)，2024年2月以來，美國廢鋁的出口動態(tài)發(fā)生了顯著變化此前，印度一直是第二大出口目的地，而2月份以來，泰國成為美國廢鋁的第二大出口國，僅次于馬來西亞。

熱點分析

Mysteel調研：2024年12月日本再生鋁實地調研紀要

從廢鋁進口來源國看，10月廢鋁進口量前五大來源國是泰國（2.29萬噸，占比17.23%）、日本（1.76萬噸，占比13.23%）、英國（1.50萬噸，占比11.28%）、馬來西亞（1.22萬噸，占比9.16%）美國（1.20萬噸，占比9.05%），從這五個國家進口的廢鋁量累計占當月廢鋁進口總量的60%為進一步了解進口新政策執(zhí)行情況和日本廢鋁市場發(fā)展現(xiàn)狀，Mysteel（上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司）特此前往日本進行實地考察。

調研報告