Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/14）

3、7月11日，中孚實業(yè)公告稱，預(yù)計2025年半年度凈利潤為6.8億元-7.2億元，同比增長53.35%-62.37%報告期內(nèi)，公司電解鋁業(yè)務(wù)因成本下降及銷售價格上漲，利潤同比增加；同時，鋁精深加工業(yè)務(wù)在產(chǎn)銷穩(wěn)定的情況下，加工費和利潤也實現(xiàn)增長

行情簡評

中孚實業(yè)：2025年半年度凈利預(yù)增53.35%-62.37%

7月11日，中孚實業(yè)公告稱，預(yù)計2025年半年度凈利潤為6.8億元-7.2億元，同比增長53.35%-62.37%報告期內(nèi)，公司電解鋁業(yè)務(wù)因成本下降及銷售價格上漲，利潤同比增加；同時，鋁精深加工業(yè)務(wù)在產(chǎn)銷穩(wěn)定的情況下，加工費和利潤也實現(xiàn)增長

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.7-7.13）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本期部分鋼廠不飽和生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量增幅不及復(fù)產(chǎn)增加量（備注：本期無復(fù)產(chǎn)、無檢修、本期內(nèi)容與上期內(nèi)容一致） 高爐：山西美錦鋼鐵對一座1080m3高爐計劃7月15日開始檢修，日影響鐵水產(chǎn)量約0.3萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 鋁市場 上周鋁市呈現(xiàn)“宏觀強、基本面弱”的分化：政策預(yù)期及低庫存支撐價格，但淡季累庫（電解鋁+鋁棒合計增1.3萬噸）和下游負反饋（加工費下跌、開工率降）制約上行空間。

汽車

Mysteel朝聞鋁市：特朗普30%關(guān)稅大棒砸向歐盟、墨西哥 預(yù)計鋁價短期內(nèi)或震蕩回落

7月11日，中孚實業(yè)公告稱，預(yù)計2025年半年度凈利潤為6.8億元-7.2億元，同比增長53.35%-62.37%報告期內(nèi)，公司電解鋁業(yè)務(wù)因成本下降及銷售價格上漲，利潤同比增加；同時，鋁精深加工業(yè)務(wù)在產(chǎn)銷穩(wěn)定的情況下，加工費和利潤也實現(xiàn)增長 【要點小結(jié)】宏觀方面：特朗普稱對墨西哥、歐盟征收30%關(guān)稅，8月1日實施，多國政策制定者通過特朗普社交媒體才得知關(guān)稅稅率，貿(mào)易協(xié)議似乎取決于一個人——特朗普，即使是精心構(gòu)建的協(xié)議也可能因他的一時興起而被顛覆。

行情簡評

“反內(nèi)卷”政策為有色行業(yè)破局注入新動能，產(chǎn)品向“高精尖”領(lǐng)域探索

顧馮達表示，當前銅精礦加工費（TC）跌至歷史極值，引發(fā)國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)，礦端緊缺壓力加速向錠端傳導(dǎo) 制造端的革新同樣關(guān)鍵據(jù)顧馮達介紹，能耗與碳排放門檻已成為淘汰低效產(chǎn)能的“利劍”電解鋁噸鋁電耗強制降至1.3萬度以下，推動產(chǎn)能向云南等綠電富集區(qū)轉(zhuǎn)移，水電鋁成本降幅達2000元／噸同時，政策引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)向高壓銅箔、航空航天鋁材等高附加值領(lǐng)域，推動產(chǎn)業(yè)向“高精尖”升級 需求側(cè)結(jié)構(gòu)性變革已顯現(xiàn)積極信號。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

（三）電解鋁： 上周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高。

周報

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時關(guān)稅摩擦進入90天的緩沖區(qū)，市場交投情緒得到一定修復(fù)，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點 1.3月中國銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當月實際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

報道稱歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟預(yù)計美國不會撤銷對歐大部分關(guān)稅，歐元下跌，美元終結(jié)五連跌基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：氧化鋁維持震蕩

兩會臨近，國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)公布表現(xiàn)亮眼，提振市場交易情緒 氧化鋁價格到達邊際成本支撐，現(xiàn)貨報價小幅上漲，下游企業(yè)備庫情緒走弱，市場活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過剩，國內(nèi)氧化鋁總庫存小幅累積國內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫存拐入去庫，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁錠社庫絕對水平不及往年同期且累庫速率明顯放緩。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁震蕩依舊

美國針對墨西哥、加拿大、歐盟地區(qū)部分商品征稅25%，俄美政治關(guān)系回暖，俄鋁出口窗口打開，海外鋁供應(yīng)壓力走弱臨近兩會，市場對國內(nèi)政策仍有樂觀預(yù)期 氧化鋁價格到達邊際成本支撐，現(xiàn)貨報價小幅上漲，下游企業(yè)備庫情緒走弱，市場活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過剩，國內(nèi)氧化鋁總庫存小幅累積國內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫存拐入去庫，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁錠社庫絕對水平不及往年同期且累庫速率明顯放緩。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 淡季下需求進一步走弱 預(yù)計鋁價上行驅(qū)動力不足

據(jù)Mysteel了解，近日河南地區(qū)氧化鋁3950元/噸成交0.5萬噸現(xiàn)貨，氧化鋁廠出電解鋁廠，流向四川；貴州地區(qū)4300元/噸成交0.3萬噸，貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川 1月21日佛山鋁棒價格：Φ90/100報20480元/噸，加工費140元/噸；Φ120/127/150/152/178報20430元/噸，加工費90元/噸鋁價上行，加工費整體報價氛圍越發(fā)稀松，且持貨商陸續(xù)呈現(xiàn)佛系態(tài)勢，今日現(xiàn)貨成交寡淡，雖有些許商企嘗試購入便宜貨源以作備貨，但由于市面報價少且議價空間有限，加之鋁價仍顯偏強走勢，從而實質(zhì)采買量化微乎其微。

行情簡評

【浙江再生鋁棒廠A】預(yù)計節(jié)后鋁價小幅上漲，加工費短期看跌

受訪人信息：浙江某再生鋁棒廠A 客戶觀點：從當前市場情況來看，年前訂單表現(xiàn)良好，預(yù)計已提前消化部分需求，因此年初需求可能相對平緩由于當前電解鋁成本仍高于市場價格，年后鋁價有望小幅上漲然而，盡管鋁價走強，加工費短期內(nèi)難以提升 。

鋁大家說市場

Mysteel月評：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價震蕩下行

鋁棒、鋁板帶箔、鋁材類多數(shù)產(chǎn)品的加工費連續(xù)下滑，亦反映了加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題在出口退稅取消的背景下，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的內(nèi)卷現(xiàn)象可能進一步加劇核算12月鋁表需環(huán)比增幅放緩，同比降幅開始擴大預(yù)計進入1月，在鋁價低位運行，疊加傳統(tǒng)施工淡季需求預(yù)期不足的情況下，行業(yè)開工率和訂單或?qū)⒂谥邢卵_始陸續(xù)下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面 截止12月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存總量為47.3萬噸，環(huán)比下降8萬噸，降幅繼續(xù)擴大。

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后南昌鋁棒加工費或持續(xù)低位運行

臨近國慶長假，市場補貨預(yù)期逐漸走高；第三，鋁價逐步上行，但鑒于目前終端消費無突出表現(xiàn)，高點壓力猶存第四，節(jié)后預(yù)計電解鋁和鋁棒均會有一定幅度的累庫情況，以致價格依舊表現(xiàn)低位震蕩 2. 南昌9月加工費回首 9月南昌鋁棒加工費一路下跌，處于弱勢震蕩走勢尤其是國家提振經(jīng)濟降息降準消息一經(jīng)發(fā)出，鋁價攀高，加工費跌至100-150元/噸自提，下游手上新增訂單匱乏接貨意愿差，畏高心理占據(jù)主導(dǎo)，致使加工費一跌再跌，比價低價采買現(xiàn)象已成常態(tài)。

熱點分析

2024中國再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

文獻軍先生作了題為《中國鋁工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展思考 》的專題報告，全面介紹了我國鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，盈利水平及特點、現(xiàn)階段面臨的問題和挑戰(zhàn) 清晰的描述了當前鋁上下游產(chǎn)業(yè)的盈利情況，下游鋁加工業(yè)的盈利水平較低，加工費逐年下降，行業(yè)面臨較大考驗他指出，有色協(xié)會第三屆理事會10年時間做了三件事： 堅持不懈擴大鋁應(yīng)用（消費端）； 徹底解決電解鋁產(chǎn)能無序擴張問題（供給端）； 海外鋁資源開發(fā)（資源保障）。

會議報道

國泰君安期貨：年內(nèi)鋁市暫以寬幅震蕩格局看待

周線級別的電解鋁基本面來看，略有溫和改善，但終端行業(yè)仍存一定分歧 本周國內(nèi)鋁錠社庫減少1.6萬噸至79.0萬噸，近期持續(xù)小幅去庫；鋼聯(lián)鋁板帶箔周度產(chǎn)量環(huán)比略增，型材接近持平；下游加工利潤看，鋁棒加工費較上周回落150元/噸至240元/噸，本周最低至240元/噸

期貨公司評論

本周（7月27日-8月2日）有色金屬價格下跌

基本面方面，供應(yīng)端貴州某電解鋁企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計劃，但受材料安裝工期影響、復(fù)產(chǎn)仍需時日本周鉛價下跌，現(xiàn)貨市場散單報價貼水擴大，下游消費平平接貨積極性不高多維持剛需，疊加進口鉛錠到港，本周鉛錠社會庫存小增本周鋅價呈震蕩走勢，在持續(xù)將近兩周超預(yù)期下跌后，鋅價逐漸持穩(wěn)，甚至出現(xiàn)小幅回漲，下游采買情緒略微回暖鋅產(chǎn)業(yè)鏈格局顯現(xiàn)出供需雙緊的格局，加工費下行趨勢不減，需求也要待旺季到來才能好轉(zhuǎn)本周Mymetal全國有色價格指數(shù)為40071元/噸，與7月26日相比下降250元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.23%、-1.00%、-3.87%和-0.41%。

有色指數(shù)評述