瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺(tái)，廣東、上海等地謀劃出臺(tái)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，下游鋁材加工在當(dāng)下旺季節(jié)點(diǎn)以及宏觀擴(kuò)內(nèi)需政策推動(dòng)下仍能保持較好的開工和訂單情況但在進(jìn)出口方面，由于雙邊貿(mào)易問(wèn)題的不確定性仍存，鋁材海外出口需求預(yù)計(jì)受阻，仍需更多的內(nèi)需刺激進(jìn)行彌補(bǔ)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級(jí)增長(zhǎng)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國(guó)內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺(tái)，廣東、上海等地謀劃出臺(tái)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運(yùn)鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫(kù)存明顯回升，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級(jí)增長(zhǎng)氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，影響冶煉廠利潤(rùn)，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行，加之原料偏低位運(yùn)行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)脫離兩月低位 預(yù)計(jì)鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

OPEC+代表表示，盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普呼吁降低油價(jià)，但OPEC+仍考慮推遲增產(chǎn)計(jì)劃，全球油市過(guò)于脆弱，不適合恢復(fù)產(chǎn)量不過(guò)，即使OPEC+保持產(chǎn)量不變，全球供應(yīng)也將超過(guò)需求 廣東率先打響土地收儲(chǔ)重啟“第一槍”：多宗地塊溢價(jià)回收，收購(gòu)規(guī)模和價(jià)格超市場(chǎng)預(yù)期 【行業(yè)追蹤】2月17日據(jù)Mysteel了解，山東地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交3萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3340元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商，最終流向出口；貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3370元/噸（出廠價(jià)），貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川；貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3370元/噸出廠，貿(mào)易商出電解鋁廠，流向四川；海外市場(chǎng)氧化鋁以越南FOB510美元/噸的價(jià)格成交2.5萬(wàn)噸，散裝或袋裝（買家選擇），3月船期。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：市場(chǎng)等待鮑威爾重磅講話 有色金屬多數(shù)收跌

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，但去庫(kù)幅度有所放緩，其中上海、廣東市場(chǎng)繼續(xù)下降，江蘇市場(chǎng)周內(nèi)冶煉廠有所到貨入庫(kù)，庫(kù)存表現(xiàn)增加；具體來(lái)看，由于周內(nèi)銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，下游采購(gòu)接貨需求表現(xiàn)下滑，但上海市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)同樣有限，庫(kù)存因而去庫(kù)幅度收窄 ◎據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，2024年7月中國(guó)原鋁產(chǎn)量終值為368.67萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.93%，環(huán)比增長(zhǎng)3.66%；鋁廠開工率95.75%，同比增長(zhǎng)1.81%，環(huán)比增長(zhǎng)0.18%；產(chǎn)能利用率95.85%，同比增長(zhǎng)3.11%，環(huán)比增長(zhǎng)0.32%；日均產(chǎn)量11.89萬(wàn)噸，同比增加0.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.04萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel：2024年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋁錠市場(chǎng)運(yùn)行情況

生產(chǎn)方面：春節(jié)期間電解鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn) 綜上所述，春節(jié)期間鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)基本無(wú)成交，但電解鋁廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定全國(guó)主流市場(chǎng)持續(xù)到貨，庫(kù)存增量基本符合預(yù)期，與往年較為相近，但分地區(qū)來(lái)看，佛山庫(kù)存增量低于往年水平而從百度地圖遷徙大數(shù)據(jù)來(lái)看，今年節(jié)后總體遷徙規(guī)模的高于往年水平，也高于2019年春節(jié)期間水平從2月17日全國(guó)熱門遷入地（目的地）來(lái)看，廣東省是全國(guó)遷入人口數(shù)量最多的省份，占全國(guó)遷入人口總量的13.89% ；其次是江蘇省，遷入人口數(shù)量占全國(guó)遷入人口總量的6.89% ；四川省，遷入人口數(shù)量占全國(guó)遷入人口總量的6.23% 。

熱點(diǎn)分析

天山鋁業(yè)鐵路專用線建設(shè)完成全線通車

天山鋁業(yè)鐵路專用線路從瑪石鐵路專用線清泉集站北端正線引出，出站后向北至緯二路，沿緯二路并行向西至天山鋁業(yè)鋁廠，線路全長(zhǎng)6.572km，貨物主要發(fā)往廣東、河南、上海等地天山鋁業(yè)電解鋁事業(yè)部總經(jīng)理劉君鵬介紹，該鐵路年貨物運(yùn)輸量將達(dá)1000萬(wàn)噸以上，可大幅減少汽車運(yùn)輸產(chǎn)生的污染物排放，降低物資調(diào)運(yùn)能耗，更加綠色環(huán)保 儀式結(jié)束后，伴隨著高昂的機(jī)車?guó)Q笛，一列萬(wàn)噸重載首發(fā)列車緩緩駛出天山鋁業(yè)電解鋁車站，標(biāo)志著天山鋁業(yè)天足鐵路專用線建設(shè)取得了重大勝利，昭示著天山鋁業(yè)集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：從價(jià)差和庫(kù)存變動(dòng)分析11月華南鋁錠市場(chǎng)

11月份出庫(kù)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但整體出庫(kù)數(shù)量較上期有所下降主要在云南減產(chǎn)消息面的支撐下，后續(xù)華南地區(qū)有流通貨源收緊和庫(kù)存下降的預(yù)期，現(xiàn)貨交投較活躍，出貨量有所回暖但鋁價(jià)偏弱震蕩疊加年底項(xiàng)目趕工，建筑型材產(chǎn)量連續(xù)幾周出現(xiàn)小幅反彈，但光伏組件需求偏弱帶動(dòng)工業(yè)型材產(chǎn)量持續(xù)偏弱，拖累型材整體訂單表現(xiàn)偏弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 后續(xù)來(lái)看，云南減產(chǎn)完成后產(chǎn)量下降明顯，疊加電解鋁廠鋁水比例維持高位，鋁錠供應(yīng)下降，但由于接下來(lái)佛山還會(huì)有部分北方和進(jìn)口貨源補(bǔ)充，云南可能也有最后的偏多到貨，佛山鋁錠去庫(kù)仍有待觀察，短期到貨和庫(kù)存均偏多的壓力可能還是存在，然而云南減產(chǎn)以及鋁價(jià)回調(diào)或有支撐，預(yù)計(jì)廣東升水將下行企穩(wěn)。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：滬鋁多單逢高止盈離場(chǎng)

供應(yīng)端云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)比例已基本確定，省內(nèi)四家電解鋁廠減產(chǎn)幅度在9%-40%不等，總減產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)到115萬(wàn)噸，近日開始實(shí)施，每月影響鋁錠產(chǎn)出近10萬(wàn)噸，對(duì)后續(xù)西南及廣東現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁供給有一定影響消費(fèi)端進(jìn)入11月有轉(zhuǎn)弱跡象，其中型材板塊訂單有所下滑，其他板塊持穩(wěn)當(dāng)前主流消費(fèi)地到貨改善，周一社會(huì)庫(kù)存大幅增加3萬(wàn)余噸，關(guān)注明日庫(kù)存情況 滬鋁12合約運(yùn)行區(qū)間19100-19300元/噸，操作上建議多單逢高止盈離場(chǎng)，未入場(chǎng)觀望為主。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：復(fù)化錠市場(chǎng)供需兩弱過(guò)后將迎來(lái)哪些機(jī)會(huì)？

由于近期馬來(lái)、越南等東南亞復(fù)化錠出口國(guó)國(guó)慶節(jié)發(fā)貨量減少的原因，復(fù)化錠價(jià)格跟隨鋁價(jià)快速上漲，復(fù)化錠與A00鋁錠價(jià)差始終維持在較窄區(qū)間鋁價(jià)的短期快速上漲讓再生鋁廠產(chǎn)生畏高情緒，大多選擇按需采購(gòu)或暫停采購(gòu)，復(fù)化錠市場(chǎng)出現(xiàn)了供需兩弱的局面，隨后復(fù)化錠與A00鋁錠價(jià)差開始擴(kuò)大，截至9月6日，廣東地區(qū)96復(fù)化錠與A00鋁錠價(jià)差擴(kuò)大至1470元/噸 屬于復(fù)化錠市場(chǎng)的機(jī)會(huì)即將到來(lái) 本次鋁價(jià)上漲主要有以下原因：①電解鋁低庫(kù)存。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期“風(fēng)火光”齊發(fā)力 豐水期云南電解鋁復(fù)產(chǎn)怎么看？

4.從廣東省用電量季節(jié)性對(duì)比來(lái)看，目前已進(jìn)入用電量快速上升階段，對(duì)云南的外送電需求也在急劇上升我們了解，今年3-4月云南外送電量偏低，后期即使水力發(fā)電量上升，也要一定程度上彌補(bǔ)前期外送電缺口若后續(xù)降雨仍舊偏少，則預(yù)計(jì)對(duì)廣東省電力供需平衡的影響更加顯著 五、鋁廠調(diào)研及結(jié)論 據(jù)Mysteel調(diào)研，云南省電解鋁企業(yè)目前的反饋情況如下： 企業(yè)A：認(rèn)為6月初有復(fù)產(chǎn)的希望，但目前內(nèi)部尚無(wú)具體的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，在等電力部門和集團(tuán)的通知，原材料還沒(méi)有開始備貨。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從價(jià)差和庫(kù)存變動(dòng)分析3月華南鋁市場(chǎng)

2023年3月Mysteel華南價(jià)月均價(jià)為18393.5元/噸，環(huán)比上升1.72%，同比下降18.58%基差月均價(jià)為升水17.25元/噸，受云南減產(chǎn)鑄錠量下降影響，廣東地區(qū)鋁錠長(zhǎng)單合同保障度下降，在3月份電解鋁廠庫(kù)發(fā)運(yùn)告一段落后，廣東地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，對(duì)期貨貼水75元/噸逐漸過(guò)渡至升水120元/噸，基差月均價(jià)環(huán)比增加73.25元/噸。

熱點(diǎn)分析

10日國(guó)內(nèi)光亮鋁線早訊

10日廢鋁早訊：昨日鋁價(jià)小幅上漲，目前廢鋁市場(chǎng)貨源較少，廢鋁供應(yīng)商積極備庫(kù)；再生鋁廠采購(gòu)困難、積極采購(gòu)，昨日廢鋁市場(chǎng)成交尚可預(yù)計(jì)今日廢鋁市場(chǎng)價(jià)格上漲相關(guān)品種：周五滬鋁夜盤上漲；光亮鋁線不含稅（元/噸）：山東16700-16900，河南16800-17000，河北16700-16900，江西16700-16900，廣東16600-16800熱點(diǎn)新聞:據(jù)Mysteel調(diào)研，8月9日四川某鋁廠突發(fā)事故，該企業(yè)電解鋁建成產(chǎn)能20萬(wàn)噸，目前運(yùn)行產(chǎn)能19萬(wàn)噸，7月份因省內(nèi)用電緊張錯(cuò)峰壓產(chǎn)1萬(wàn)噸左右，由于近期高溫持續(xù)，企業(yè)再次接到壓產(chǎn)通知，引發(fā)事故，目前減產(chǎn)面積或有擴(kuò)大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：廣東廢鋁2022上半年度回顧及下半年展望

1月，受春節(jié)前冬儲(chǔ)影響，再生鋁廠皆有廢鋁備庫(kù)現(xiàn)象，廣東廢鋁市場(chǎng)逐步趨于平穩(wěn)且進(jìn)入有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)2月因春節(jié)后鋁價(jià)開門紅，多數(shù)廢鋁供應(yīng)商提前開工出貨，少部分再生鋁廠提前復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁廠漲價(jià)收貨意愿較高，但是伴隨再生新稅政策影響，廢鋁供應(yīng)商選擇大量拋貨，下游廠家開始?jí)簝r(jià)收貨且2月底俄烏沖突爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)A00鋁錠供應(yīng)的擔(dān)憂加劇，倫鋁開始拉漲3-4月，伴隨新稅政策落地，各地鋁廠陸續(xù)出臺(tái)對(duì)應(yīng)新定價(jià)模式，期間受新冠疫情持續(xù)發(fā)酵影響，運(yùn)輸貨物困難，廣東廢鋁市場(chǎng)流通貨源大幅減少，再生鋁廠到貨量明顯下降，且俄烏沖突影響進(jìn)一步使國(guó)外電解鋁錠供應(yīng)開始偏緊，倫鋁一度飆漲至4000美元/噸，國(guó)內(nèi)外倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)回調(diào)刺激銅桿訂單環(huán)比轉(zhuǎn)好

供應(yīng)緊張和消費(fèi)旺季預(yù)期疊加推動(dòng)周邊地區(qū)升水走高，而上海市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)尚需時(shí)日 電解銅-廣東市場(chǎng)：受清明假期清遠(yuǎn)某鋁廠爆炸影響近期清遠(yuǎn)高新區(qū)對(duì)轄內(nèi)8家冶金行業(yè)企業(yè)開展了安全風(fēng)險(xiǎn)排查工作，部分下游銅加工企業(yè)目前處于停產(chǎn)階段但由于近期貿(mào)易商持有貨源較少，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，使得現(xiàn)貨升水小幅上漲，但成交量有限。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2022年3月上海鋼聯(lián)廣東地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

調(diào)研背景：2022年開年鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，在消費(fèi)尚未有明顯改善的前提下，再次突破24000元/噸，讓眾多市場(chǎng)人士有些始料未及，這主要依托于廣西鋁廠突發(fā)減產(chǎn)，假期期間電解鋁庫(kù)存累庫(kù)不及預(yù)期近年來(lái)鋁加工企業(yè)規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大，下游消費(fèi)是否符合預(yù)期再次成為人們熱議的話題與此同時(shí)，在地產(chǎn)行業(yè)日趨嚴(yán)峻的氛圍下，下游加工企業(yè)的開工是否會(huì)有所影響？作為鋁材生產(chǎn)和消費(fèi)主流地區(qū)的廣東地區(qū)，鋁棒替代鋁錠比例是否會(huì)有所提高？另一方面，在此背景下，下游加工企業(yè)對(duì)鋁價(jià)預(yù)期如何？針對(duì)上述問(wèn)題，Mysteel鋁材團(tuán)隊(duì)對(duì)廣東鋁加工企業(yè)進(jìn)行走訪： 調(diào)研總結(jié)： 1、鋁加工下游總體感覺鋁價(jià)價(jià)格偏高，雖然開工率有受影響整體同比降低，但沒(méi)有大趨勢(shì)下降或者停產(chǎn)的情況。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒震蕩調(diào)整為主（2月28日-3月4日）

總結(jié)：供應(yīng)端來(lái)看，俄烏沖突爆發(fā)，能源價(jià)格暴漲，天然氣供應(yīng)短缺，國(guó)內(nèi)廣東佛山地區(qū)已出臺(tái)“限氣”政策，下游消費(fèi)將進(jìn)一步受到限制，歐洲鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期仍在，美國(guó)鋁業(yè)將重啟Alumar的鋁產(chǎn)能26.8萬(wàn)噸/年；國(guó)內(nèi)方面廣西疫情緩解，疊加新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有序投放，產(chǎn)能加速恢復(fù)，當(dāng)前偏緊的供應(yīng)未來(lái)有緩解預(yù)期庫(kù)存端來(lái)看，截止3月3日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存114.7萬(wàn)噸，較本周一（2月28日）增加0.6萬(wàn)噸。

情緒指數(shù)

2021年12月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交稍有回升，下游周末略有備庫(kù)需求，中間商表現(xiàn)也相對(duì)活躍，不過(guò)流通貨源充足上海主流成交價(jià)格在18780元/噸上下，較期貨貼水60左右廣東主流成交價(jià)格在18840元/噸上下當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)尚未明顯下降，趕工需求仍存，而產(chǎn)量也暫維持低位，電解鋁廠復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢顯性庫(kù)存持續(xù)去化對(duì)價(jià)格有一定支撐，但淡季消費(fèi)走弱預(yù)期即成本下降使得價(jià)格上方承壓短期鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)，短線建議區(qū)間操作為主 弘業(yè)期貨 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持房住不炒。

期貨公司評(píng)論

2021年10月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

下游按需采購(gòu)為主，上海主流成交價(jià)格在20870元/噸上下，較期貨貼水80左右廣東主流成交價(jià)格20870元/噸上下煤價(jià)持續(xù)走低導(dǎo)致電解鋁成本下陷，不過(guò)由于動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌有限，部分鋁廠已陷入虧損基本面看消費(fèi)隨著華東、華南限電解除而有所改善，產(chǎn)量則穩(wěn)中有降，后期仍有減產(chǎn)可能，庫(kù)存有望見頂短期鋁價(jià)仍受煤炭政策面引發(fā)的情緒影響，但價(jià)格下方有支持操作上建議暫且觀望，待擔(dān)憂情緒釋放后反彈機(jī)會(huì) 弘業(yè)期貨 美國(guó)10月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)：12；預(yù)期：5；前值：-3。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2021年9月上海鋼聯(lián)廣西地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

21年7月份上了熔鑄車間建成了鋁棒廠并投產(chǎn)，現(xiàn)在從E企業(yè)的電解鋁廠購(gòu)買鋁水生產(chǎn)鋁棒，每天大概200噸，鋁棒產(chǎn)出成品大概每天230噸型材目前一個(gè)月產(chǎn)量1500噸，訂單好的時(shí)候就做到1800-1900噸，現(xiàn)在遇到硅鎂這種行情，企業(yè)也想提價(jià)，但是廣東的下游正在限電，提價(jià)貿(mào)易商賣不出去，佛山的加工費(fèi)也漲不起來(lái)之前企業(yè)簽給客戶的長(zhǎng)單加工費(fèi)大概是200多元，現(xiàn)在生產(chǎn)成本大概是650-700元，企業(yè)每天面臨著巨額虧損，前幾天買了些含量6-8個(gè)硅的輪轂，現(xiàn)在的輪轂也上漲了近4000元每噸，企業(yè)表示生產(chǎn)壓力巨大。

主編視角

2021年9月30日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊低迷，持貨商不斷下調(diào)報(bào)價(jià)以更快換現(xiàn)，但下游接貨寥寥，鮮有備庫(kù)上海主流成交價(jià)格在22790元/噸上下，較期貨貼水90左右廣東主流成交價(jià)格在22800元/噸上下國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)對(duì)電解鋁及下游加工影響均較大，下游加工廠大規(guī)模減停產(chǎn)使得短期消費(fèi)急劇收縮，直接導(dǎo)致顯性庫(kù)存攀升，這對(duì)價(jià)格造成較大壓力不過(guò)考慮到限電對(duì)電解鋁廠影響周期長(zhǎng)，而下游加工彈性大，一旦供電恢復(fù)產(chǎn)量能迅速恢復(fù)因此中期看，隨著供電缺口緩解，后期市場(chǎng)將重回供應(yīng)短缺的格局，支撐鋁價(jià)再度走強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論