Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年5月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16682元/噸，較4月上升143元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20772元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利4090元/噸鋁價(jià)大幅上漲帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高397元/噸，全行業(yè)維持100%理論盈利從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，電力成本環(huán)比下降，氧化鋁及陽(yáng)極成本環(huán)比上漲 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤窄幅上漲但成本核算周期內(nèi)自備電價(jià)下降 5月動(dòng)力煤主產(chǎn)地安全環(huán)保檢查頻繁，整體供應(yīng)量稍有收緊，但煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松格局未改。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：鋁價(jià)大幅上漲 華東鋁錠價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)

【昨日市場(chǎng)回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)20520-20560元/噸，均價(jià)20540元/噸，漲350元/噸 今日早盤滬鋁止跌大幅上揚(yáng)，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，不同倉(cāng)庫(kù)貨源略有差異，報(bào)價(jià)在貼40至貼20元/噸，個(gè)別倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨成交受影響明顯，臨近端午假期，備貨基本完成，后隨著盤面上行，成交逐步轉(zhuǎn)弱 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 隨著上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向積極，不過(guò)目前市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段，節(jié)后需求的恢復(fù)更為重要。

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Mysteel早報(bào)：無(wú)錫電解鋁早盤價(jià)格預(yù)計(jì)小幅上漲

【昨日市場(chǎng)回顧】 昨日滬鋁大幅拉升，華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在22960-23000元/噸，均價(jià)22980元/噸，漲460元/噸 運(yùn)輸受阻去庫(kù)持續(xù)，現(xiàn)貨鋁價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但接貨方積極性不高，市場(chǎng)觀望情緒濃，整體成交平平。

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Mysteel早報(bào)：無(wú)錫電解鋁早盤價(jià)格預(yù)計(jì)大幅上漲

【昨日市場(chǎng)回顧】 上周五滬鋁震蕩上漲，持貨商下調(diào)價(jià)格積極出貨，接貨方壓價(jià)按需采購(gòu)為主，整體交投意愿較前幾日略有轉(zhuǎn)弱，成交一般 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 疫情影響，貨物運(yùn)輸受阻，社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，下游補(bǔ)庫(kù)意愿一般，預(yù)計(jì)今日無(wú)錫鋁錠價(jià)格大幅上漲。

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國(guó)信期貨：鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局

周二夜間，倫鋁報(bào)收2494美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報(bào)收20050元/噸，上漲0.25%市場(chǎng)等待中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會(huì)議的結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)有所降低基本面而言，原料氧化鋁價(jià)格近期出現(xiàn)松動(dòng)，電解鋁冶煉成本有所下移，鋁底部價(jià)格降低，鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局，庫(kù)存方面，鋁錠去庫(kù)勢(shì)頭仍較為強(qiáng)勁，絕對(duì)庫(kù)存亦維持于低位，對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)，但消費(fèi)淡季需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)或逐漸對(duì)價(jià)格形成拖累整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價(jià)格上漲影響，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤(rùn)收窄，并抬升鋁的底部價(jià)格 整體而言，特朗普關(guān)稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復(fù)空間，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

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廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開(kāi)產(chǎn)保持高位且仍有小幅增長(zhǎng)，周度初級(jí)冶煉開(kāi)工率下降，旺季已過(guò)迎來(lái)淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫(kù)存持續(xù)去化，現(xiàn)貨商挺價(jià)惜售，現(xiàn)貨升水明顯，但下游接貨情緒平淡原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂仍存，氧化鋁價(jià)格短期仍有反彈可能，電解鋁供應(yīng)高位、需求進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫鋁報(bào)收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報(bào)收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價(jià)格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價(jià)格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部價(jià)格供需方面，較高利潤(rùn)水平下，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)維持在高位，進(jìn)入需求淡季，鋁錠庫(kù)存去庫(kù)的流暢性被削弱，未來(lái)或逐漸轉(zhuǎn)向累庫(kù)階段，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：滬鋁暫無(wú)上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫鋁報(bào)收2483美元/噸，上漲0.69%，滬鋁報(bào)收20180元/噸，上漲0.6%宏觀方面，美元走強(qiáng)，給予金屬價(jià)格上漲空間，但關(guān)稅政策仍存在不確定性，宏觀面暫缺乏利多情緒基本面而言，氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)電解鋁冶煉成本上行，從而抬升鋁價(jià)的底部支撐下游需求方面進(jìn)入淡季，鋁錠庫(kù)存維持去庫(kù)且保持在同期低位，對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

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廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯(lián)儲(chǔ)警告滯脹風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)展露對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，有色價(jià)格整體承壓幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動(dòng)有替代礦補(bǔ)充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長(zhǎng)期停運(yùn)可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤(rùn)，后續(xù)氧化鋁已開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫(kù)存去庫(kù)，目前盤面價(jià)格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價(jià)格表現(xiàn)偏堅(jiān)挺氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開(kāi)產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長(zhǎng)，周度初級(jí)冶煉開(kāi)工率下降，旺季已過(guò)迎來(lái)淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫(kù)存小幅累庫(kù)，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)。

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廣州期貨：氧化鋁短期或有反彈，電解鋁維持震蕩運(yùn)行

幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動(dòng)有替代礦補(bǔ)充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長(zhǎng)期停運(yùn)可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤(rùn)，后續(xù)氧化鋁已開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫(kù)存去庫(kù)，目前盤面價(jià)格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價(jià)格表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開(kāi)產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長(zhǎng)，周度初級(jí)冶煉開(kāi)工率下降，旺季已過(guò)迎來(lái)淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫(kù)存小幅累庫(kù)，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)。

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國(guó)信期貨：基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力

周四夜間，倫鋁報(bào)收2456.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收20160元/噸，下跌0.17%美元稍有走強(qiáng)，金屬價(jià)格多數(shù)收跌基本面上，隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格進(jìn)入需求淡季，電解鋁或逐漸轉(zhuǎn)向供強(qiáng)需弱的格局，本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù)后再度去庫(kù)，對(duì)價(jià)格的支撐猶在，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫鋁報(bào)收2475.5美元/噸，下跌0.17%，滬鋁報(bào)收20135元/噸，下跌0.07%美元走弱，給予金屬價(jià)格一定上漲空間，但關(guān)稅政策負(fù)面影響亦將長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格形成壓制隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，消費(fèi)淡季到來(lái)，關(guān)注庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

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廣州期貨：礦段擾動(dòng)刺激氧化鋁價(jià)格上行

中美關(guān)稅戰(zhàn)暫停，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)展現(xiàn)韌性，市場(chǎng)交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場(chǎng)已逐步兌現(xiàn)礦端擾動(dòng)引發(fā)氧化鋁大漲，近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)礦產(chǎn)供應(yīng)中斷擔(dān)憂，疊加中國(guó)氧化鋁近期多有檢修，短期受情緒影響氧化鋁價(jià)格或維持上漲態(tài)勢(shì)，電解鋁產(chǎn)能開(kāi)工率保持高位，年內(nèi)仍有200萬(wàn)噸新投產(chǎn)能待釋放，氧化鋁下游消費(fèi)穩(wěn)中有增，短期氧化鋁價(jià)格或偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定趨增但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有托底，鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19500-20500元/噸。

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Mysteel月評(píng)：國(guó)內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.15-3.21）

近期訂單增量集中在中大型企業(yè)中，下游品牌代理商近日暫停補(bǔ)貨，每日發(fā)貨量均有下降，高銅價(jià)暫時(shí)抑制安裝市場(chǎng)拿貨，雖然大型企業(yè)長(zhǎng)單增量，但散單受到價(jià)格上漲因素干擾 （三）電解鋁： 上周鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在20770-20790元/噸，均價(jià)20780元/噸，較上個(gè)交易日跌20元/噸市場(chǎng)早間報(bào)升水10元/噸出貨為主，少量平水出貨，升水少量成交；市場(chǎng)中、后期持貨商下調(diào)至平水出貨，少量挺升水出貨，平水現(xiàn)貨成交尚可。

周報(bào)

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-20800元/噸

美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，數(shù)據(jù)不及預(yù)期新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)萎縮，同時(shí)材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)飆升至2022年6月以來(lái)的最高水平，凸顯通脹壓力而美國(guó)關(guān)稅政策的實(shí)施，將加大市場(chǎng)對(duì)美國(guó)發(fā)生滯脹的擔(dān)憂，宏觀情緒偏空基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存88.60萬(wàn)噸，較上周四增加1.3萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.42萬(wàn)噸，較上周四增加0.15萬(wàn)噸累庫(kù)背景下，現(xiàn)貨升水上漲乏力，下游仍按需采購(gòu)為主，鋁價(jià)短期維持震蕩。

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Mysteel：2月重慶市場(chǎng)--原料緊缺與需求疲軟下的價(jià)格博弈

一、重慶市場(chǎng)價(jià)格回顧 2月電解鋁A00價(jià)格呈波動(dòng)上升后回落態(tài)勢(shì)，截止至2月26日，環(huán)比月初上漲371元/噸熟鋁價(jià)格緊跟A00鋁錠價(jià)格走勢(shì)，2月份重慶市場(chǎng)熟鋁價(jià)格整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止至2月26日，重慶市場(chǎng)廢光亮鋁線價(jià)格為18600元/噸，環(huán)比月初上漲1.92% 2月重慶地區(qū)ADC12價(jià)格小幅波動(dòng)持穩(wěn)運(yùn)行，截止至2月26日，環(huán)比月初持平。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁維持震蕩

兩會(huì)臨近，國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)公布表現(xiàn)亮眼，提振市場(chǎng)交易情緒 氧化鋁價(jià)格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)備庫(kù)情緒走弱，市場(chǎng)活躍度不高，氧化鋁開(kāi)工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來(lái)看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存小幅累積國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂(lè)觀預(yù)期，鋁錠社庫(kù)絕對(duì)水平不及往年同期且累庫(kù)速率明顯放緩。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩依舊

美國(guó)針對(duì)墨西哥、加拿大、歐盟地區(qū)部分商品征稅25%，俄美政治關(guān)系回暖，俄鋁出口窗口打開(kāi)，海外鋁供應(yīng)壓力走弱臨近兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策仍有樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁價(jià)格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)備庫(kù)情緒走弱，市場(chǎng)活躍度不高，氧化鋁開(kāi)工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來(lái)看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存小幅累積國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂(lè)觀預(yù)期，鋁錠社庫(kù)絕對(duì)水平不及往年同期且累庫(kù)速率明顯放緩。

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