Mysteel：7%電解鋁產(chǎn)能現(xiàn)金成本虧損 8月成本有小幅下降空間

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2022年7月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17169元/噸，較6月下降129元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18135元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利966元/噸7月各成本項(xiàng)中氧化鋁價(jià)格有所下降，電價(jià)與上月基本持平，部分自備電產(chǎn)能電價(jià)有所上升，預(yù)焙陽極價(jià)格因自身成本下滑而延續(xù)小幅下跌走勢(shì)盡管電解鋁成本表現(xiàn)下降，但鋁價(jià)大跌9%直接導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)顯著收窄，行業(yè)利潤(rùn)曾在年初2月份達(dá)到6316元/噸的可觀高位，隨后開始一路下降，7月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降1714元/噸，而較2月高位則下降5350元/噸。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：滬鋁12合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

美國12月服務(wù)業(yè)PMI不降反升至58.5，擴(kuò)張速度創(chuàng)逾三年最快，制造業(yè)超預(yù)期降至48.3、依然萎靡、價(jià)格指數(shù)大漲至兩年新高市場(chǎng)押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)高位運(yùn)行，有色略有承壓基本面看國內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴(kuò)大至56%附近周一國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，下游逢低采購為主 。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預(yù)期增長(zhǎng)上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外增加，市場(chǎng)押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)走強(qiáng)，有色略有承壓基本面看國內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴(kuò)大至56%附近上周國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分?jǐn)D壓庫存到貨，去庫力度減弱預(yù)計(jì)12月中旬國內(nèi)出口訂單需求進(jìn)步減弱，或加大國內(nèi)庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

以現(xiàn)金成本進(jìn)行測(cè)算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預(yù)測(cè)的理論值來看，假定11月鋁均價(jià)為21000元/噸，則11月中國電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現(xiàn)金成本計(jì)，全行業(yè)現(xiàn)金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬噸產(chǎn)能處于現(xiàn)金成本虧損的邊緣 但從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，氧化鋁供應(yīng)緊張的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格下跌仍需時(shí)日，電價(jià)冬季上升也符合季節(jié)性特點(diǎn)，因此鋁價(jià)走勢(shì)至關(guān)重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，Mysteel對(duì)鋁下游市場(chǎng)進(jìn)行高頻調(diào)研，發(fā)現(xiàn)光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費(fèi)領(lǐng)域均保持較好的需求態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)11-12月鋁錠仍將呈現(xiàn)去庫的趨勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)行成支撐。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

與上海鋼聯(lián)1月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18332元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1063元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁價(jià)格在成本核算周期內(nèi)有所上漲但難抵擋電力成本（主要受動(dòng)力煤價(jià)格下跌帶動(dòng)）及陽極成本的跌幅鋁價(jià)環(huán)比下降，電解鋁1月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比上下降398元/噸 據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，1月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重為17.7%，較上月14.3%的理論虧損比例小幅擴(kuò)大按現(xiàn)金成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)虧損比重為5%，環(huán)比擴(kuò)大三個(gè)百分點(diǎn)。

熱點(diǎn)分析

2022年（第五屆）中國華南鋁加工高峰論壇在廣東佛山成功舉辦

趨勢(shì)來看，鋁錠進(jìn)入降庫周期尾聲，消費(fèi)增速是否能跟得上供應(yīng)增速?zèng)Q定了庫存變化趨勢(shì)倉儲(chǔ)重復(fù)質(zhì)押事件對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏有擾動(dòng) 電解鋁行業(yè)成本及利潤(rùn)方面，自5月開始，隨著鋁價(jià)的下跌開始出現(xiàn)虧損，且虧損比重逐步擴(kuò)大；企業(yè)間成本差異拉大，成本曲線左右兩端差異超過5000元/噸；若按照加權(quán)平均現(xiàn)金成本來計(jì)算，7月電解鋁行業(yè)虧損比重為7%，現(xiàn)金流虧損決定企業(yè)是否調(diào)整生產(chǎn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：鋁價(jià)是反彈還是反轉(zhuǎn)？淡季為何遲遲未壘庫？

但從折算的鋁錠入庫數(shù)據(jù)來看，7月份以來鋁錠入庫量持續(xù)下降，而7月份以來滬鋁主力價(jià)格基本維持19000元/噸以下，加權(quán)平均價(jià)18049元/噸（至上周五）據(jù)Mysteel測(cè)算，6月全國電解鋁加權(quán)完全成本區(qū)間為15000元/噸~20800元/噸，其中完全成本在18000元/噸以上的產(chǎn)能占總運(yùn)行產(chǎn)能的22.7%，完全成本在17000元/噸~17999元/噸的產(chǎn)能占總運(yùn)行產(chǎn)能的26.5%；另外，現(xiàn)金成本在18000元/噸以上的產(chǎn)能占近10%。

熱點(diǎn)分析

Mymetal：鋁錠現(xiàn)貨緊缺的背后 實(shí)則危機(jī)四伏

伴隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)成交，進(jìn)口鋁錠已參與其中據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，近期有不少進(jìn)口鋁錠分批量進(jìn)入上海、廣州、山東等港口，并已相對(duì)低價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)成交另外，本月底至6月初，陸續(xù)有一定規(guī)模量的進(jìn)口鋁錠到達(dá)國內(nèi)，這將在一定程度上沖擊著國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng) 危機(jī)二：電解鋁行業(yè)利潤(rùn)迅速修復(fù)刺激新增復(fù)產(chǎn) 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月中國電解鋁平均完全成本12132元/噸，平均現(xiàn)金成本10882元/噸，行業(yè)利潤(rùn)有所修復(fù)。

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