Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲(chǔ) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

另外，某大型產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)為保障自身供應(yīng)，近期入市大規(guī)模采購現(xiàn)貨，促使流通量階段性收緊供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率目前仍可維持高位運(yùn)行電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評(píng)

中信建投期貨：倫鋁震蕩偏弱

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏弱市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的不確定擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)票委表示，如果特朗普關(guān)稅造成第二輪通脹效應(yīng)，F(xiàn)OMC可能會(huì)在更長時(shí)期內(nèi)按兵不動(dòng)，十年期美債收益率反彈，美元保持上漲基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月26日國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存68.25萬噸，環(huán)比上一交易日去庫0.82萬噸下游開工率持續(xù)提升，社會(huì)庫存保持去庫狀態(tài)后續(xù)無錫等主流消費(fèi)地到貨偏少，現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水或?qū)⑦M(jìn)一步收窄。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔(dān)憂美國的關(guān)稅行動(dòng)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長，市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場(chǎng)充分消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年有三次、每次25個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，美債收益率小幅下滑不過美國若長期堅(jiān)持其關(guān)稅政策，全球經(jīng)濟(jì)有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：淡季下鋁錠社庫轉(zhuǎn)累庫 預(yù)計(jì)鋁價(jià)上行驅(qū)動(dòng)力不足

國內(nèi)中國2024年全年GDP增長5%，四季度增長5.4%；中國12月工業(yè)、消費(fèi)增速加快，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長6.2%基本面方面，氧化鋁由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)，現(xiàn)貨加速下跌，電解鋁廠的采購成本下降顯著春節(jié)長假臨近，下游終端維持剛需采購，市場(chǎng)成交集中于貿(mào)易商長單交貨跨月長單臨近收尾，電解鋁廠下游客戶已接到催促提貨通知，鋁錠社會(huì)庫存或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)，后市鋁廠周邊下游陸續(xù)減停產(chǎn)，需要關(guān)注鑄錠增量變化綜合來看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位。

行情簡評(píng)

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫存仍將進(jìn)入累庫狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠(yuǎn)期合約多單

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后放鷹，兩年與十年期美債息差兩年半來最闊，十年期美債收益率創(chuàng)將近七個(gè)月新高美元指數(shù)連創(chuàng)兩年新高，有色金屬繼續(xù)承壓電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，隨著鋁價(jià)進(jìn)一步下跌，行業(yè)平均虧損超1500元以上周內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主鋁價(jià)大幅回落后，下游訂單有所增長，多地升貼水企穩(wěn)回升但華東市場(chǎng)仍有清庫存回籠資金需求，升水依舊偏弱。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后放鷹 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)偏弱震蕩

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后放鷹，兩年與十年期美債息差兩年半來最闊，十年期美債收益率創(chuàng)將近七個(gè)月新高美元指數(shù)連創(chuàng)兩年新高國內(nèi)方面，國內(nèi)11月零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所回落基本面方面，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，供應(yīng)端整體擾動(dòng)較小華東、華南鋁錠社會(huì)庫存表現(xiàn)差異化延續(xù)，對(duì)持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后放鷹，國內(nèi)宏觀情緒有所回落，短期內(nèi)宏觀不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏弱震蕩。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：庫存低位仍未見累庫拐點(diǎn) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)下行空間有限

國內(nèi)方面，國常會(huì)：允許專項(xiàng)債用于土儲(chǔ)、支持收購存量商品房，完善不同類型政府投資基金差異化管理機(jī)制；中國央行：明年實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充?；久娣矫?，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，四川12月份進(jìn)入枯水期，電力成本與企業(yè)預(yù)期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計(jì)劃華東、華南鋁錠社會(huì)庫存表現(xiàn)差異化延續(xù)，對(duì)持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息沒懸念，未來降息放慢甚至停止降息，市場(chǎng)交投情緒需要更具體的國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)引領(lǐng)。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)聚焦本周美聯(lián)儲(chǔ) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩偏弱運(yùn)行

國內(nèi)方面，地方化債力度加大，中國11月新增社融2.34萬億元，新增人民幣貸款5800億元，個(gè)人住房貸款企穩(wěn)回升，M1降幅收窄至3.7%，M2增速小幅回落至7.1%基本面方面，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，四川12月份進(jìn)入枯水期，電力成本與企業(yè)預(yù)期有出入，高成本下各電解鋁廠結(jié)合自身槽況制定檢修計(jì)劃華東、華南鋁錠社會(huì)庫存表現(xiàn)差異化明顯，對(duì)持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息沒懸念，成本端及原料供應(yīng)偏緊對(duì)電解鋁供應(yīng)端的影響仍在持續(xù)，市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩偏弱運(yùn)行。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：基本面成本持續(xù)上行 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊寬幅震蕩運(yùn)行為主

美國商務(wù)部預(yù)計(jì)將于2025年3月4日作出反補(bǔ)貼終裁 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，本周國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布英國進(jìn)入冬時(shí)令，LME開盤時(shí)間為北京時(shí)間九點(diǎn)，收盤時(shí)間對(duì)應(yīng)推遲海外市場(chǎng)基本已經(jīng)定價(jià)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，臨近美國大選的選舉日，關(guān)注選舉預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響基本面方面，西北西南電解鋁廠如期推進(jìn)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，華北電解鋁廠投產(chǎn)時(shí)間推遲至本月底需求端，各板塊維持季節(jié)性表現(xiàn)，鋁錠現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)為升水。

行情簡評(píng)

Mysteel月報(bào)：8月鎂市供需僵持情況仍在 待夏休結(jié)束需求有望緩和

據(jù)Mysteel調(diào)研，7月中國電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)為368.23萬噸，同比增加3.81%，環(huán)比增加3.57%，日均產(chǎn)量環(huán)比提高0.03萬噸/天 展望2024年8月，臨近市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間點(diǎn)，疊加對(duì)美國經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)宏觀邏輯仍是推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)的主要邏輯從往年美聯(lián)儲(chǔ)降息周期前后鋁價(jià)的波動(dòng)來看，臨近降息時(shí)鋁價(jià)波動(dòng)幅度會(huì)有所擴(kuò)大基本面來看，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限，鋁價(jià)下跌后雖然部分樣本企業(yè)表示訂單環(huán)比有所增加、但增幅有限，整體需求端維持季節(jié)性淡季，鋁錠進(jìn)口方面、雖然7月鋁錠進(jìn)口虧損幅度有所收窄，但進(jìn)口利潤窗口仍難打開，預(yù)計(jì)鋁錠進(jìn)口量仍相對(duì)有限。

研究報(bào)告

廣州期貨：鋁短期內(nèi)或出現(xiàn)回調(diào)，趨勢(shì)上判斷偏多

五一假期停市，截至5月3日LME鋁收盤價(jià)為2551美元/噸，較4月30日15點(diǎn)收盤價(jià)格2580.5美元/噸下跌1.14% 美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言偏鴿，縮減量化緊縮規(guī)模，超出市場(chǎng)預(yù)期，美國4月季調(diào)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，市場(chǎng)降息預(yù)期由11月提前至9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)在榮枯線之上，提振市場(chǎng)消費(fèi)信心目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費(fèi)疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費(fèi)提振，臨近假期部分廠家備貨補(bǔ)庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)維持趨勢(shì)看多觀點(diǎn)

美國PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場(chǎng)樂觀預(yù)期修正，聯(lián)儲(chǔ)放話偏鷹，年內(nèi)加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實(shí)行制裁對(duì)海外鋁市情緒影響較大國內(nèi)積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢(shì)目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費(fèi)疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費(fèi)提振，臨近假期部分廠家備貨補(bǔ)庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁多單繼續(xù)持有

在美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期下，有色板塊持續(xù)走強(qiáng)基本面看今年云南地區(qū)水電并未明顯增加，新能源裝機(jī)增長較快，但對(duì)電解鋁復(fù)產(chǎn)推動(dòng)有限，短期云南地區(qū)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)概率較低，實(shí)際復(fù)產(chǎn)情況有待觀察消費(fèi)端下游持續(xù)復(fù)工，除建筑型材外其余板塊訂單尚可，鋁錠累庫幅度有所收窄但隨著鋁棒廠庫庫存顯性化，鋁棒社會(huì)庫存去庫速度有所放緩，下游采購情緒一般，鋁價(jià)上方壓力仍存04合約波動(dòng)區(qū)間19100-19400元/噸，多單繼續(xù)持有 。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁多單暫時(shí)持有

市場(chǎng)再次交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，有色板塊集體走強(qiáng)基本面看國內(nèi)氧化鋁3月供應(yīng)將有所改善，成本端存在下跌壓力供應(yīng)端電解鋁鋁水比例仍處高位，3月云南地區(qū)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)概率較低，供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)回升，鋁錠累庫幅度收窄，鋁棒保持去庫在庫存拐點(diǎn)臨近的預(yù)期下，短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)03合約波動(dòng)區(qū)間19000-19300元/噸，多單暫時(shí)持有

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（8月18日-8月25日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌②當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（8月16日），美聯(lián)儲(chǔ)公布了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）7月25日至26日的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要會(huì)議紀(jì)要寫道，大多數(shù)與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為，通脹存在顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要央行進(jìn)一步收緊貨幣政策美元仍有反彈可能性或?qū)褐朴猩憩F(xiàn)持續(xù)性③近期由于電解鋁升水幅度不斷擴(kuò)大導(dǎo)致A00現(xiàn)貨價(jià)格上漲，合約價(jià)差也在不斷擴(kuò)大，均已偏離正常水平，若下周恢復(fù)正常，鋁價(jià)可能會(huì)有所回落。

情緒指數(shù)

Mysteel：電解鋁6月月評(píng)

展望7月，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)下次議息會(huì)議在7月底進(jìn)行，在此之前宏觀情緒預(yù)計(jì)頻繁切換但短期難對(duì)價(jià)格帶來突破性趨勢(shì)影響基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能維持復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)初期以鋁水直供為主，7月預(yù)計(jì)鑄錠增量有限，華南地區(qū)預(yù)計(jì)維持升水態(tài)勢(shì)，而與華東之間的價(jià)差預(yù)計(jì)隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂?shù)臏p產(chǎn)持續(xù)向上游傳導(dǎo)，鋁水比例預(yù)計(jì)維持下降趨勢(shì)，鋁錠社會(huì)庫存預(yù)計(jì)去庫速度逐漸收窄，但即使出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，短期鋁錠社會(huì)庫存絕對(duì)值仍屬于歷年來偏低水平，對(duì)現(xiàn)貨升水有一定支撐作用。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月暫不加息，周二CPI名義通脹或繼續(xù)降溫，但仍需注意下半年美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑，宏觀情緒表現(xiàn)一般基本面看，云南多家電解鋁企業(yè)已做好復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)近期會(huì)有明確的電力負(fù)荷分配的通知下發(fā)到企業(yè)，供應(yīng)端改善預(yù)期較強(qiáng)下游加工企業(yè)開工率略有回落，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近，消費(fèi)難言樂觀目前現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨意愿較弱，現(xiàn)貨升貼水進(jìn)一步回落鋁錠到貨略有改善庫存降幅小幅收窄。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì) 1 月的非農(nóng)數(shù)據(jù)有所發(fā)言，美元指數(shù)小跌 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠部分企業(yè)已收到口頭通知減壓產(chǎn)比例在 10%—20%，暫未有明確文件落地，供應(yīng)短期增量受限；需求端，下游采偏謹(jǐn)慎，節(jié)后消費(fèi)弱于預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)政策端的預(yù)期仍在 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，需關(guān)注后期庫存變化現(xiàn)貨方面，昨日滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，華南現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐漸活躍。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：AL2303合約多單適當(dāng)獲利出場(chǎng)

宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì) 1 月的非農(nóng)數(shù)據(jù)有所發(fā)言，美元指數(shù)小跌 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠水電不足是既定事實(shí)，部分企業(yè)已收到口頭通知減壓產(chǎn)，雖暫未有明確文件出臺(tái)，但云南地區(qū)限電減產(chǎn)的概率較大，供應(yīng)短期增量受限；需求端，下游采偏謹(jǐn)慎，節(jié)后消費(fèi)弱于預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)政策端的預(yù)期仍在 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，需關(guān)注后期庫存變化現(xiàn)貨方面，昨日下游陸續(xù)復(fù)工市場(chǎng)交易活躍度上升，部分地區(qū)因鋁價(jià)堅(jiān)挺，成交較弱。

期貨公司評(píng)論