中信建投期貨：電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，稱不確定性減弱但還高，仍預(yù)計(jì)今年降息兩次，暗示滯脹風(fēng)險(xiǎn)增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑，華東地區(qū)到貨偏緊6月18日國(guó)內(nèi)三地電解鋁錠庫(kù)存較上一交易日去庫(kù)0.60噸現(xiàn)貨市場(chǎng)畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預(yù)期Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫鋁報(bào)收2466美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報(bào)收20175元/噸，上漲0.05%美元走弱，給予銅鋁等金屬價(jià)格上漲空間成本方面，隨著氧化鋁價(jià)格的上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，從而將抬高鋁的底部?jī)r(jià)格供需方面，較高利潤(rùn)水平下，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)維持在高位，進(jìn)入需求淡季，鋁錠庫(kù)存去庫(kù)的流暢性被削弱，未來(lái)或逐漸轉(zhuǎn)向累庫(kù)階段，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

4月21日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

要促進(jìn)養(yǎng)老、生育、文化、旅游等服務(wù)消費(fèi)，擴(kuò)大有效投資，大力提振民間投資積極性要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；②多名消息人士透露，由于特朗普政府對(duì)中國(guó)商品加征的畸高關(guān)稅將導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機(jī)，特朗普政府內(nèi)部已開(kāi)始討論組建一個(gè)工作組，以便在未能與中國(guó)政府談判取得突破的情況下緊急處理這些問(wèn)題；③白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特對(duì)記者講話表示，特朗普正在研究解雇鮑威爾是否為選項(xiàng) 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月21日電解鋁社會(huì)庫(kù)存為67.6萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì)庫(kù)存相較于4月17日減少2.8萬(wàn)噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2025年1月鋁廢碎料進(jìn)口量為15.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.37%，同比下降7.01%；2025年2月鋁廢碎料進(jìn)口量為16.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加39.93%，2025年1-2月中國(guó)鋁廢碎料進(jìn)口量為32.31萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加12.11%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月31日-4月3日）

本周鋁價(jià)重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運(yùn)行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)延續(xù)去化趨勢(shì)，周內(nèi)降至77.4萬(wàn)噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩不改，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強(qiáng)勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強(qiáng)勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫(kù)但鋁棒加工費(fèi)持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

劉健康：電解鋁市場(chǎng)行情研判與展望

再?gòu)漠a(chǎn)能天花板4500萬(wàn)噸，房地產(chǎn)、光伏、新能源汽車、白色家電、鋁線纜及出口維度觀察鋁需求端消費(fèi)情況，電解鋁供應(yīng)端、需求端層面分析了鋁產(chǎn)業(yè)基本面表示鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，但進(jìn)口窗口還未打開(kāi)，海外鋁現(xiàn)貨維持高升水行情，內(nèi)外價(jià)差縮至1700元附近預(yù)計(jì)2025年進(jìn)口鋁錠約150萬(wàn)噸左右2025年1-2月份，鋁合金錠進(jìn)口分別為9.97萬(wàn)噸、9.19萬(wàn)噸2024年整年，進(jìn)口123.62萬(wàn)噸，同比2023年增長(zhǎng)9.15%。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（4月11日-4月18日）

4月11日Mysteel廢鋁團(tuán)隊(duì)對(duì)下周（2025年4月11日-2025年4月18日）國(guó)內(nèi)部分廢鋁市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)查結(jié)果如下：由圖1和圖2可以看出，在調(diào)研的100家廢鋁供應(yīng)商中，41%持漲價(jià)觀點(diǎn)，30%持跌價(jià)觀點(diǎn)，29%持穩(wěn)價(jià)觀點(diǎn)；在調(diào)研的50家再生鋁廠中，36%持漲價(jià)觀點(diǎn)，32%持跌價(jià)觀點(diǎn)，32%持穩(wěn)價(jià)觀點(diǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵 多方觀點(diǎn)匯總：①4月10日電解鋁社會(huì)庫(kù)存為74.4萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì)庫(kù)存相較于4月7日減少2.7萬(wàn)噸，近期社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)對(duì)旺季有期待，隨著庫(kù)存去化關(guān)注現(xiàn)貨回暖持續(xù)性。

情緒指數(shù)

Mysteel月評(píng)：國(guó)內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

鋁水轉(zhuǎn)化率變動(dòng)微小，但鋁錠庫(kù)存去化節(jié)奏受內(nèi)貿(mào)供應(yīng)增加影響而略顯坎坷 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 庫(kù)存方面 截止3月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存總量為80.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.7萬(wàn)噸，降幅明顯。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜色 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

經(jīng)核查，嘉峪關(guān)市粗鋼、電解鋁單位產(chǎn)品能耗均符合國(guó)家能耗限額標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司黨委書記、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理韓國(guó)宏介紹：“我們的主要產(chǎn)品是液鋁和鋁錠今年開(kāi)年之前，我們已與各企業(yè)簽訂年度銷售合同，3個(gè)園區(qū)直銷的液鋁占比達(dá)85％，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡”春節(jié)期間，公司生產(chǎn)線始終保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，全力保障對(duì)電解鋁的穩(wěn)定供應(yīng)2024年，內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司累計(jì)生產(chǎn)鋁產(chǎn)品28萬(wàn)噸，完成工業(yè)總產(chǎn)值49.47億元，同比增長(zhǎng)6.09％。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（2.22-2.28）

（三）電解鋁： 電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，但全國(guó)鋁錠社庫(kù)維持一定壘庫(kù)速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，社庫(kù)壘庫(kù)幅度不減，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國(guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏弱震蕩。

周報(bào)

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-21000元/噸

美暫時(shí)豁免加墨關(guān)稅，美元指數(shù)抹平大選后漲幅、創(chuàng)四個(gè)月新低，有色金屬集體走強(qiáng)美國(guó)2月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，降息預(yù)期再次回升，今日關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)情況，宏觀情緒整體有所改善基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回升10多萬(wàn)噸消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，昨日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存87.10萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存30.41萬(wàn)噸，環(huán)比周一減少1.01萬(wàn)噸進(jìn)入3月，下游開(kāi)工率持續(xù)回升，庫(kù)存出庫(kù)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水小幅回升，市場(chǎng)交投有所改善。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)近三個(gè)月新高 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整

基本面方面，電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，但全國(guó)鋁錠社庫(kù)維持一定壘庫(kù)速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，社庫(kù)持續(xù)壘庫(kù)，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國(guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：加墨關(guān)稅即將落地 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏弱震蕩

基本面方面，電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，但全國(guó)鋁錠社庫(kù)維持一定壘庫(kù)速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，社庫(kù)壘庫(kù)幅度不減，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國(guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏弱震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電公司2025年鋁產(chǎn)品產(chǎn)量計(jì)劃完成28.6萬(wàn)噸

內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司黨委書記、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理韓國(guó)宏介紹：“我們的主要產(chǎn)品是液鋁和鋁錠今年開(kāi)年之前，我們已與各企業(yè)簽訂年度銷售合同，3個(gè)園區(qū)直銷的液鋁占比達(dá)85％，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡”春節(jié)期間，公司生產(chǎn)線始終保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，全力保障對(duì)電解鋁的穩(wěn)定供應(yīng) 2024年，內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司累計(jì)生產(chǎn)鋁產(chǎn)品28萬(wàn)噸，完成工業(yè)總產(chǎn)值49.47億元，同比增長(zhǎng)6.09％。

國(guó)內(nèi)資訊

中信建投期貨：短期鋁價(jià)維持高位震蕩

美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%符合預(yù)期，兩年期美債收益率四個(gè)月來(lái)首次下破4%，美國(guó)通脹擔(dān)憂略有緩和當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在于美關(guān)稅的落地情況，美元先跌后漲基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，上周國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存87.30萬(wàn)噸，環(huán)比周一持平；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.27萬(wàn)噸，庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)目前市場(chǎng)對(duì)金三銀四消費(fèi)旺季預(yù)期仍存，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游按需采購(gòu)為主，短期鋁價(jià)維持高位震蕩。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：鋁價(jià)維持高位震蕩

美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2024年底展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但通脹壓力也較預(yù)期更為頑固而美國(guó)關(guān)稅威脅則增加了通脹上行的擔(dān)憂，隔夜 美股大幅走弱，美元重回升勢(shì)，大宗商品短期承壓基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，昨日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存87.30萬(wàn)噸，較周一持平;國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.27萬(wàn)噸，較周一下跌0.8萬(wàn)噸隨著下游加工企業(yè)開(kāi)工率逐步提升，庫(kù)存拐點(diǎn)隱現(xiàn)，鋁價(jià)維持高位震蕩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去庫(kù) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整

美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”開(kāi)始考慮關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響，目前沒(méi)必要調(diào)整政策中方堅(jiān)決反對(duì)美對(duì)華加征關(guān)稅，中國(guó)商務(wù)部將15家美國(guó)實(shí)體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，節(jié)后無(wú)錫、鞏義、佛山三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去化，且幅度超預(yù)期近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，全國(guó)社庫(kù)壘庫(kù)幅度開(kāi)始下降，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國(guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅沖擊美元指數(shù)短線轉(zhuǎn)跌 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期寬幅震蕩

涉案產(chǎn)品的南共市稅號(hào)為7607.11.90案件調(diào)查期間，暫不繼續(xù)征收反傾銷稅公告自發(fā)布之日起生效 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：特朗普第二任期首次內(nèi)閣會(huì)：關(guān)稅、烏克蘭、裁員、石油交易都談到了特朗普表示，大部分關(guān)稅將繼續(xù)實(shí)施，下令終止與委內(nèi)瑞拉的石油交易，美元指數(shù)短線轉(zhuǎn)跌基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量下降顯著，物流已全面恢復(fù)，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，全國(guó)鋁錠社庫(kù)維持一定壘庫(kù)速度。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：氧化鋁有成本支撐

歐盟27國(guó)達(dá)成第16次對(duì)俄制裁協(xié)議，倫鋁價(jià)價(jià)沖高明顯，帶動(dòng)內(nèi)盤價(jià)格同步上漲，美國(guó)進(jìn)口加征關(guān)稅，短期國(guó)內(nèi)鋁制品出口承壓，但后期或通過(guò)增加貿(mào)易成本降低關(guān)稅壓力基本面上，礦端供應(yīng)走松，氧化鋁提產(chǎn)明顯，電解鋁冶煉開(kāi)工高位，部分地區(qū)產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，下游企業(yè)開(kāi)工年后逐步修復(fù)，國(guó)內(nèi)鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)累積，但累庫(kù)節(jié)奏已有明顯放緩，鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，短期基本面支撐較弱，謹(jǐn)防價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市： 美元指數(shù)加速跌至兩個(gè)月新低 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

中國(guó)1月新增社會(huì)融資7.06萬(wàn)億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量開(kāi)始下滑，物流已全面恢復(fù)，鋁錠社庫(kù)繼續(xù)壘庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存降幅明顯國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開(kāi)工較假期前預(yù)期有所上升綜合來(lái)看，待關(guān)稅政策落地后，海外價(jià)格上漲將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)同步上漲近期下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇中，華東相對(duì)快于華南，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及壘庫(kù)周期，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)