Mysteel朝聞鋁市：自由港宣布印尼Grasberg礦遭遇不可抗力 鋁價短期內震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加明顯，庫存拐點或將出現(xiàn)消費端：市場對旺季有預期，國內鋁下游開工率小幅回升，本周鋁價小幅回落以后，加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購和節(jié)前備貨的積極性有所提升 綜合來看，美聯(lián)儲在進一步降息方面應保持謹慎，國內宏觀繼續(xù)利好市場，鋁消費邊際回暖，鋁價短期內小幅回升為主，后續(xù)關注本周社庫走向。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲諸多官員釋放鷹派信號 鋁價短期內小幅回落為主

不涉及短期政策的調整，關于“十五五”以及下一步金融改革的內容，將在中央統(tǒng)一部署后給做進一步溝通美聯(lián)儲理事米蘭：中性利率估計值約為2.5%，年內應再降息125個基點；三位美聯(lián)儲官員潑降息冷水：進一步行動空間有限，今年沒理由再降基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加積極，庫存拐點或將出現(xiàn)消費端：市場對旺季有預期，國內鋁下游開工率小幅回升，但鋁價持續(xù)高位抑制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購和節(jié)前備貨的積極性。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美失業(yè)救濟人數(shù)超預期下降 鋁價短期內震蕩偏強為主

受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預期仍在消費端：市場對旺季有預期，國內鋁下游開工率小幅回升，但鋁價高位抑制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性 綜合來看，美失業(yè)救濟人數(shù)超預期下降，國內宏觀政策托底，市場對旺季有預期，后續(xù)關注高鋁價下社庫走向，警惕旺季預期落空。

行情簡評

廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走弱，提振大宗商品市場情緒，對鋁價形成一定支撐 基本面來看，供應端國內電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢，鋁棒、鋁桿產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比增長，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開工率亦有所提升然而，當前鋁價仍處高位，對下游采購意愿形成抑制庫存方面，9月4日國內電解鋁社庫周度累庫0.6萬噸，鋁錠庫存拐點尚未明確出現(xiàn)，對鋁價構成一定壓力。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

而在電解鋁剛需穩(wěn)中向好下，氧化鋁提產(chǎn)相對緩慢，多個氧化鋁新投項目產(chǎn)量貢獻不及預期另外，需關注廣西及河北部分新投產(chǎn)能釋放進度，以及河南和西南等地區(qū)高成本產(chǎn)能的生產(chǎn)調整計劃消費端，下游進入傳統(tǒng)淡季，鋁線纜、型材等開工率下滑明顯綜合來看，鋁錠社會庫存仍處全年低位水平，累庫拐點仍未出現(xiàn)，支撐鋁價高位；國內利好政策促進消費方向不變；海外宏觀多空交織，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注庫存與需求變化。

周報

瑞達期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的局面

電解鋁需求端，國內鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費端受到國家提振內需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿易問題上，由于前期鋁材國內退稅的取消以及海外加征關稅事件帶來的出口貿易受阻引發(fā)的風險期權方面，購沽比為0.85，環(huán)比+0.0069，期權市場情緒偏空，隱含波動率略降。

期貨公司評論

瑞達期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

李強強調，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務院關稅稅則委員會：對原產(chǎn)于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內冶煉廠復產(chǎn)有序推進，運行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降。

期貨公司評論

2025 (第八屆)中國華南鋁產(chǎn)業(yè)大會-再生鋁分會圓滿落幕

三、再生鋁熔化過程如何降低燒損，提高“出水率”盡量減少再生鋁在熔化過程中與空氣接觸的表面積越少鋁材表面去油去水也是四、影響再生鋁出水率還有另外一個重要的因素 “渣” 再生鋁熔化后，液態(tài)鋁因其原料的原因其渣、氣的含量要遠遠大于電解鋁水和重熔鋁錠，在鋁水中，熔劑（精煉劑）其一定是液態(tài)的，同時有溶解清除渣的能力（冰晶石、氟化鋁、氟化鈉）。

會議報道

Mysteel：2025年2月廣東廢鋁市場運行情況簡析

春節(jié)過后，鋁價波動較小，電解鋁價格穩(wěn)定在20500左右春節(jié)過后，社會鋁錠庫存數(shù)量有大幅增加，下游鋁加工企業(yè)完全正常生產(chǎn)需要時間 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 由上圖可知當前廣東廢鋁價格較為堅挺，熟鋁價格跟隨鋁價波動而波動，生鋁價格波動較小，二月份型材白料舊料最大價差為450元/噸，破碎生鋁（出水率93%-95%）最大價差為200元/噸，電解鋁價格最大價差為640元/噸，2月份破碎生鋁價格與型材白料舊料的價差有所縮小，進一步表明當前市場破碎生鋁貨源緊缺現(xiàn)象有所緩解。

熱點分析

1月17日Mysteel再生鋁晨會紀要

如果通脹率下行，美聯(lián)儲降息力度可能高于市場預期 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，1月13日電解鋁社會庫存為44.2萬噸，鋁錠社會庫存相較于1月9日減少0.1萬噸；②海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材50.6萬噸；1-12月累計出口666.5萬噸，同比增長17.4%。

行情簡評

12月19日Mysteel再生鋁晨會紀要

最新利率點陣圖顯示，決策者預計2025年將降息兩次，而9月時預計為四次美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時刻；②日本央行周四料維持利率不變，市場對明年1月升息的猜測升溫英國11月通脹率升至8個月高位，英國央行周四料維持利率不變，交易員不再篤定明年有兩次幅度25基點的降息 基本面：①海關數(shù)據(jù)顯示，2024年11月全國未鍛軋鋁及鋁材出口量66.9萬噸，環(huán)比增加15.94%，同比增加36.6%；1-11月累計出口量達615.9萬噸，累計同比增加18.8%；②據(jù)Mysteel統(tǒng)計，12月19日電解鋁社會庫存為52.2萬噸，鋁錠社會庫存相較于12月16日減少2.4萬噸 原鋁市場：鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價19770-19810元/噸，均價19790元/噸，跌110元/噸。

行情簡評

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強基本面上，電解鋁供給方面，鋁廠運行產(chǎn)能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對后續(xù)產(chǎn)能運行的持續(xù)性引發(fā)擔憂需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫隨著政策節(jié)點的臨近，短暫需求提振的效用將逐步走弱，電解鋁去庫放緩和高成本問題仍將制約鋁價運行走勢，加之消費逐漸由旺季向淡季過度，鋁價或有一定壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：鋁價或有一定壓力

需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫隨著政策節(jié)點的臨近，短暫需求提振的效用將逐步走弱，電解鋁去庫放緩和高成本問題仍將制約鋁價運行走勢，加之消費逐漸由旺季向淡季過度，鋁價或有一定壓力期權方面，購沽比為0.64，環(huán)比+0.0431，期權市場情緒偏空，隱含波動率下降操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁建議輕倉震蕩交易

需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫隨著政策節(jié)點的臨近，短暫需求提振的效用將逐步走弱，電解鋁去庫放緩和高成本問題仍將制約鋁價運行走勢，加之消費逐漸由旺季向淡季過度，鋁價或有一定壓力期權方面，購沽比為0.60，環(huán)比+0.0094，期權市場情緒偏空，隱含波動率下降操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩偏空為主

夜盤滬鋁主力合約期價漲幅0.66%宏觀面，最新公布的美國11月標普全球制造業(yè)PMI初值48.8，為4個月新高；服務業(yè)PMI初值57，為32個月新高，整體PMI數(shù)據(jù)走強或暗示整體需求水平不減，未來美國經(jīng)濟或將維持一定韌性基本面，電解鋁供給方面，鋁廠運行產(chǎn)能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對后續(xù)產(chǎn)能運行的持續(xù)性引發(fā)擔憂需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約短期震蕩偏空為主

夜盤滬鋁主力合約期價跌幅0.29%宏觀面，美國11月Markit綜合PMI初值55.30，高于預期54.30；制造業(yè)PMI初值48.80，低于預期48.90；服務業(yè)PMI初值57.00，高于預期55.00基本面，電解鋁供給方面，鋁廠運行產(chǎn)能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報價，令鋁廠運行成本高企，市場對后續(xù)產(chǎn)能運行的持續(xù)性引發(fā)擔憂需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內鋁錠社會庫存小幅去庫。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國CPI數(shù)據(jù)公布上游礦端供應緊缺限制氧化鋁生產(chǎn)，氧化鋁價堅挺為電解鋁價提供成本支撐，鋁棒減產(chǎn)明顯現(xiàn)貨庫存去庫，國內鋁錠庫存走增，主因電解鋁產(chǎn)能持續(xù)走增供應增量持續(xù)投放，進口虧損導致外入補充限，需求內需走弱，外需偏強，淡季國內下游加工企業(yè)開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產(chǎn)現(xiàn)貨去庫，鋁錠供應高位庫存累積，需求內弱外強，價格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

期貨公司評論

Mysteel月評：5月宏觀推動鋁價上漲 6月展望如何？

價格波動較大，廢鋁持貨商以快進快出為主、少做庫存再生鋁企業(yè)新增訂單偏弱、疊加“反向開票”政策導致市場觀望情緒較濃，廢鋁價格漲價無力，精廢差再度走擴 Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 從Mysteel鋁型材150家樣本周度調研數(shù)據(jù)可以看到，5月上旬電解鋁價基本平穩(wěn)運行，鋁型材加工廠產(chǎn)能利用率及設備開工率有說回暖，但下半月鋁價接連沖高，價格波動幅度較大，對加工廠在手訂單量有一定影響。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀與基本面共振 預計鋁價偏強運行

歐央行如期維持利率不變，發(fā)出更明確“降息”信號關注今日將發(fā)布的中國3月進出口貿易數(shù)據(jù)基本面方面，需求端除了建筑鋁型材產(chǎn)量仍略有下降外，其他產(chǎn)品產(chǎn)量仍邊際提升，未出現(xiàn)明顯的負反饋；現(xiàn)貨基差仍持續(xù)回歸，鋁錠鋁棒社會庫存、廠庫維持窄幅去庫趨勢，電解鋁冶煉利潤環(huán)比走闊但省份間成本變動有所分化綜合來看，國內基本面表現(xiàn)尚可，在海外宏觀及基本面邏輯不變的前提下，預計鋁價維持偏強運行 。

日報

Mysteel朝聞鋁市：海外宏觀情緒偏弱 關注下游企業(yè)復工后的備貨情緒

日本四季度經(jīng)濟負增長，增加退出負利率不確定性海外宏觀氛圍偏弱 基本面方面，春節(jié)假期期間，電解鋁冶煉廠平穩(wěn)生產(chǎn)為主，鋁棒周度產(chǎn)量環(huán)比稍有下降，假期期間鋁棒廠庫顯著積累，社會庫存及廠庫合計增加34.61萬噸（2.8-2.18期間），主要受部分冶煉廠下游加工企業(yè)春節(jié)期間維持正常生產(chǎn)導致而假期期間，鋁錠社會庫存及廠庫合計增加28.8萬噸，基本與往年季節(jié)性增量相近下游鋁加工企業(yè)方面，從節(jié)前調研情況來看，鋁板帶箔企業(yè)復工日期集中在農(nóng)歷初六至初八（23年春節(jié)后復工時間基本集中于初八、初十及元宵后），鋁型材企業(yè)復工日期集中在農(nóng)歷初八至初十（23年春節(jié)后復工時間在農(nóng)歷初七至初十）。

行情簡評