Mysteel月評(píng)：基本面支撐較強(qiáng) 2月鋁價(jià)震蕩上行

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠庫存持續(xù)去化驅(qū)動(dòng)力有哪些？

今年云南進(jìn)入枯水期后，截止目前，當(dāng)?shù)貢何磳﹄娊怃X企業(yè)進(jìn)行負(fù)荷管控，云南鋁水比例提升并不明顯，鑄錠勢必是增加的，但云南鋁錠外發(fā)首要是川渝，其次才是廣東雖然廣東當(dāng)?shù)劁X行業(yè)消費(fèi)依舊以地產(chǎn)板塊為主，在南北跨區(qū)域調(diào)貨通道階段性打開下，佛山鋁錠社會(huì)庫存維持去庫據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止11月7日佛山鋁錠社會(huì)庫存19.8萬噸，較節(jié)后第一個(gè)交易日減少3.3萬噸，而去年同期佛山鋁錠社會(huì)庫存增加2.2萬噸 無錫對佛山現(xiàn)貨價(jià)差（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 調(diào)流向無利潤及跨區(qū)直送終端 無錫社會(huì)庫入庫有限 今年國慶后，無錫對鞏義現(xiàn)貨價(jià)差在-20元/噸至80元/噸區(qū)間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

佛山市場A00鋁錠價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （二）2024上半年基本面情況回顧 1、供應(yīng)格局及變化趨勢分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月底，中國電解鋁建成產(chǎn)能初值4528.85萬噸，同比增加1.39%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從價(jià)差和庫存變動(dòng)分析11月華南鋁錠市場

11月份出庫量呈現(xiàn)上升趨勢，但整體出庫數(shù)量較上期有所下降主要在云南減產(chǎn)消息面的支撐下，后續(xù)華南地區(qū)有流通貨源收緊和庫存下降的預(yù)期，現(xiàn)貨交投較活躍，出貨量有所回暖但鋁價(jià)偏弱震蕩疊加年底項(xiàng)目趕工，建筑型材產(chǎn)量連續(xù)幾周出現(xiàn)小幅反彈，但光伏組件需求偏弱帶動(dòng)工業(yè)型材產(chǎn)量持續(xù)偏弱，拖累型材整體訂單表現(xiàn)偏弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后續(xù)來看，云南減產(chǎn)完成后產(chǎn)量下降明顯，疊加電解鋁廠鋁水比例維持高位，鋁錠供應(yīng)下降，但由于接下來佛山還會(huì)有部分北方和進(jìn)口貨源補(bǔ)充，云南可能也有最后的偏多到貨，佛山鋁錠去庫仍有待觀察，短期到貨和庫存均偏多的壓力可能還是存在，然而云南減產(chǎn)以及鋁價(jià)回調(diào)或有支撐，預(yù)計(jì)廣東升水將下行企穩(wěn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從價(jià)差和庫存變動(dòng)分析9月華南鋁錠市場

這是由于云南電解鋁規(guī)模復(fù)產(chǎn)結(jié)束后，部分鋁錠發(fā)往川渝地區(qū)，另外一部分隨著滬粵價(jià)差的擴(kuò)大，華南地區(qū)部分鋁廠選擇將鋁錠直接汽運(yùn)至無錫市場，因此導(dǎo)致佛山市場鋁錠供應(yīng)逐漸減少而進(jìn)入9月，市場消費(fèi)情況較之前有所好轉(zhuǎn)，下游訂單增加，市場需求有所提升，并且隨著進(jìn)入9月后半段，臨近雙節(jié)假期，貿(mào)易商及下游廠家提前備貨促使市場接貨需求大幅增加，持貨商積極出貨，出庫量水平顯著上升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從出庫量來看，佛山9月份出庫量累計(jì)達(dá)11.5萬噸，環(huán)比上升21%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價(jià)差走擴(kuò)是必然

今年6-7月隨著鋁水比例的下降、鑄錠量有所增加，無錫佛山鋁錠社會(huì)庫存均維持環(huán)比上升態(tài)勢，而7月下旬開始，受云南電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放產(chǎn)量影響，佛山地區(qū)鋁錠庫存轉(zhuǎn)超無錫且差異持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)無錫對佛山價(jià)格升水持續(xù)徐維持在150元/噸以上，甚至在200元/噸以上的情況也頻繁發(fā)生 滬粵兩地鋁錠現(xiàn)貨庫存量及價(jià)差對比（萬噸，元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從對比去年以來佛山地區(qū)鋁錠社會(huì)庫存的入庫來源來看，西南地區(qū)貨源的占比顯著提高，這樣導(dǎo)致在滬粵價(jià)差持續(xù)高于兩地海運(yùn)成本（約150元/噸，一周運(yùn)輸周期）的時(shí)候，發(fā)往佛山的冶煉廠貨源地貨物改變流向至無錫的成本更高，需要更大價(jià)差才能刺激西南貨源地跨地區(qū)流轉(zhuǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從價(jià)差和庫存變動(dòng)分析7月華南鋁錠市場

7月出庫量環(huán)比呈現(xiàn)大幅下滑，主要受市場季節(jié)性淡季拖累，建筑型材企業(yè)新增訂單少，備貨意愿差云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)增幅較大情況下，市場對后期市場鋁錠供應(yīng)量較為樂觀，疊加鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，下游終端企業(yè)囤原料庫存意愿差，也是導(dǎo)致鋁錠庫存出庫環(huán)比下滑明顯原因 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后續(xù)來看，目前佛山地區(qū)到貨不及預(yù)期對基差仍有支撐，但隨著云南復(fù)產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定的進(jìn)行，云南新增鋁錠將在8月中下旬逐漸進(jìn)入華南市場，對華南市場鋁錠供應(yīng)形成壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：2月制造業(yè)PMI疊加日度庫存下降 鋁價(jià)大幅反彈

今日佛山市場A00鋁錠早間報(bào)平水為主，部分持貨商挺價(jià)惜售，報(bào)升水10元/噸，后市場挺價(jià)氛圍濃，市場難尋平水貨源，普遍報(bào)升水10元/噸今天市場受中國2月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2012年4月以來新高影響，滬鋁盤面強(qiáng)勢拉漲，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，今日佛山市場A00鋁錠現(xiàn)貨整體成交一般 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據(jù)Mysteel調(diào)研，Mysteel庫存速遞：3月1日主要市場電解鋁庫存（萬噸）略有減少。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鋁價(jià)基本平穩(wěn) 現(xiàn)貨交投一般

現(xiàn)貨方面，華南市場A00鋁錠報(bào)平水為主，個(gè)別持貨商挺價(jià)惜售，報(bào)升水10-20元/噸，但市場成交價(jià)以貼水10元/噸至平水為主，貼水10元/噸成交較好佛山市場庫存持續(xù)累庫，中間商接貨積極性差，現(xiàn)貨整體成交一般 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據(jù)Mysteel調(diào)研，截止2月28日主要市場電解鋁庫存增加。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：宏觀壓力上升 鋁價(jià)承壓弱勢運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，華南市場對當(dāng)月票現(xiàn)貨需求較少，市場當(dāng)月票與下月票現(xiàn)貨價(jià)差未擴(kuò)大，當(dāng)月票現(xiàn)貨早間報(bào)平水至升水10元/噸，下月票現(xiàn)貨報(bào)平水至貼水10元/噸，下月票貼水10元/噸成交較好，當(dāng)月票升水較難成交市場交易氛圍依舊不溫不火，今日佛山市場A00鋁錠現(xiàn)貨整體成交一般 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2月27日主要市場電解鋁庫存總量為125.1萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.3萬噸。

日報(bào)

Mysteel：鋁錠社會(huì)庫存拐點(diǎn)是否即將到來

Mysteel初步預(yù)計(jì)2月電解鋁鑄錠入庫比例為58%左右，且近期入庫已有顯著下降趨勢，這與元宵節(jié)后下游加工廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)后，冶煉廠直發(fā)下游加工廠比例快速提升有很重要的關(guān)系Mysteel預(yù)計(jì)后續(xù)電解鋁鑄錠比例的下降將持續(xù)帶動(dòng)鋁錠社會(huì)庫存入庫量顯著下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3.倉庫陸續(xù)限裝拉長鋁錠運(yùn)輸周期 據(jù)Mysteel了解，廣東佛山小塘西站因貨場施工持續(xù)了5天的限裝于2月8日如期結(jié)束，江蘇無錫周涇巷站因集中到貨裝卸困難持續(xù)了11天的限裝于20日如期結(jié)束，而江蘇無錫西站自2月18日18時(shí)至2月23日18時(shí)集中到貨裝卸困難而停裝的要求仍在進(jìn)行中。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：國內(nèi)外庫存累積 鋁價(jià)弱勢震蕩收跌

現(xiàn)貨方面，華南市場報(bào)升水10元/噸為主，接貨方壓價(jià)接貨，平水價(jià)格好成交中期持貨商報(bào)升水10-20元/噸，升水10元/噸好成交后期受個(gè)別貿(mào)易商挺價(jià)影響，佛山市場現(xiàn)貨貿(mào)易商紛紛跟漲，普遍報(bào)升水20元/噸，但成交較難今日佛山A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)對上海鋼聯(lián)華南A00現(xiàn)貨價(jià)升水10元成交為主，較上一交易日小幅上調(diào) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2月9日主要市場電解鋁庫存增加。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：滬鋁止跌反彈 現(xiàn)貨貼水稍有擴(kuò)大

現(xiàn)貨方面，早間佛山A00鋁錠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水10元/噸為主，個(gè)別持貨商甩貨變現(xiàn)，報(bào)價(jià)貼水20元/噸，接貨方欲壓價(jià)接貨，市場成交僵持中期市場接貨氛圍進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，佛山市場A00鋁錠現(xiàn)貨貼水10元/噸至平水都有成交華南地區(qū)終端企業(yè)陸續(xù)開工中，整體開工偏慢，觀望氛圍濃倉庫自提現(xiàn)貨成交依然好于汽運(yùn)送到現(xiàn)貨，貿(mào)易商接貨做庫存為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、日度鋁錠庫存情況 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2月1日主要市場電解鋁庫存（萬噸）增加明顯。

日報(bào)

Mysteel：2022年國慶期間主流地區(qū)電解鋁市場運(yùn)行情況

截至9月30日，Mysteel電解鋁基差為-40元/噸，佛山、鞏義、無錫現(xiàn)貨成交價(jià)對當(dāng)?shù)豈ysteel電解鋁報(bào)價(jià)升貼水分別為平水、升水40元/噸、貼水10元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、社會(huì)庫存據(jù) Mysteel調(diào)研，預(yù)計(jì)國慶假期期間，佛山、無錫、鞏義三個(gè)主流地區(qū)鋁錠整體到貨預(yù)估1500組左右。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國慶期間及后續(xù)鋁錠出入庫簡析

分地區(qū)看，無錫及佛山出庫表現(xiàn)一般，鞏義受節(jié)前終端積極備貨影響，出庫環(huán)比表現(xiàn)相對較好（季節(jié)性對比圖詳見最下方附圖） 二、國慶期間日均庫存增量略低于往年同期水平 據(jù)Mysteel調(diào)研，10月10日主要市場電解鋁庫存為67.9萬噸，較9月29日增加6.7萬噸，日均庫存增量為0.61萬噸，略低于近三年國慶假期日均壘庫水平 Mysteel：歷年國慶假期前后主要地區(qū)電解鋁庫存對比（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、折算國慶期間鋁錠入庫高于近三年平均水平 折算國慶期間鋁錠日均入庫量為1.49萬噸，高于往年同期水平，但與節(jié)前一周入庫水平比較接近。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：分區(qū)域看電解鋁庫存變化的影響因素

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，5月30日中國主要地區(qū)電解鋁庫存95.4萬噸，較上周四下降1.4萬噸，其中無錫、佛山貢獻(xiàn)主要降幅，鞏義壘庫0.9萬噸鋁錠庫存總體仍處于歷年同期低位區(qū)間，但去庫速度較為緩慢分區(qū)域來看： 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 佛山：訂單天數(shù)持續(xù)回暖但仍低于去年同期水平 佛山的日均出庫量（圖表最新值為5月22日數(shù)據(jù)）與現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比波動(dòng)呈現(xiàn)較強(qiáng)負(fù)相關(guān)趨勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：疫情管控加碼 佛山鋁錠短期供應(yīng)偏緊

僅3月中國電解鋁復(fù)產(chǎn)及新投共計(jì)108萬噸，其中云南、廣西、貴州共計(jì)54萬噸，占比94.4%新投鋁廠周邊配套下游都不成熟，產(chǎn)業(yè)鏈無法延伸是短期弊端，產(chǎn)量往往只能以鑄錠單一形式往外釋放，云南、廣西、貴州三省鋁錠主要流入佛山據(jù)Mysteel中國主要地區(qū)電解鋁庫存顯示，截止4月11日，佛山19.9萬噸，較4月6日去庫0.1萬噸，環(huán)比上年同期去庫力度減少1萬噸 Mysteel佛山地區(qū)電解鋁庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 現(xiàn)貨成交方面，早間市場接貨意愿回暖，基本已貼水10元/噸成交為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年3月中國電解鋁庫存數(shù)據(jù)解讀

3月初至月中，電解鋁出庫量增加明顯，無錫、佛山、鞏義貢獻(xiàn)主要增幅出庫激增的主要原因是在于鋁價(jià)沖高回落后帶動(dòng)補(bǔ)庫增多，其次消費(fèi)旺季來臨以及對后期價(jià)格的樂觀也成為推動(dòng)出庫增加的原因但后期隨著各地疫情蔓延，鋁錠運(yùn)輸效率降低，出庫量下降明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進(jìn)入4月，各地電解鋁新投工作將加速進(jìn)行，同時(shí)一季度復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將集中體現(xiàn)在四月的產(chǎn)量上。

庫存分析

Mysteel：近期華南地區(qū)ADC12價(jià)格對原鋁跟跌幅度較小原因簡析

截至發(fā)稿前，Mysteel佛山ADC12價(jià)格為19700元/噸，佛山A00現(xiàn)貨價(jià)格為18660元/噸，ADC12價(jià)格與A00的價(jià)差為1040元/噸，本周A00價(jià)格下跌800元/噸，而佛山國標(biāo)ADC12價(jià)格調(diào)低300元/噸，佛山國標(biāo)ADC12和佛山A00的價(jià)差由上周五的540元擴(kuò)大至本周五的1040元/噸 圖一：2021年9月-2021年11月佛山地區(qū)A00與國標(biāo)ADC12價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)Mysteel鋁合金錠團(tuán)隊(duì)調(diào)研，近期ADC12價(jià)格下調(diào)速度減緩的原因如下： 廢鋁下跌幅度不及原鋁下跌幅度，買賣雙方僵持不下 本周光亮鋁線與A00鋁錠精廢差持續(xù)收窄，截至11月17日精廢差為252元/噸，11月以來，電解鋁價(jià)格從高位下跌2000元/噸左右，而廣東省破碎生鋁價(jià)格調(diào)低750元/噸，相對而言，廢鋁抗跌性更強(qiáng)，因去庫速度趕不上鋁價(jià)下跌速度，虧損幅度加大，很多廢鋁持貨商選擇捂貨不出，認(rèn)為鋁價(jià)有超跌反彈需求，持貨待漲，下調(diào)售價(jià)積極性不高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計(jì)（9.30-10.8）

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