天山鋁業(yè)：近期出現(xiàn)的鋁錠重復質押事件與公司無關

6月10日，天山鋁業(yè)在互動平臺表示，近期出現(xiàn)的鋁錠重復質押事件與公司無關公司目前生產經營情況一切正常，該事件沒有對公司產生不利影響

國內資訊

朝聞有色：鋁錠重復質押風波漸退 有色金屬漲跌互現(xiàn)

行情回顧 周三內外盤主要有色金屬的表現(xiàn) 內盤方面，有色金屬整體呈現(xiàn)為區(qū)間震蕩滬鎳上漲1.63%，國際銅上漲0.53%，滬銅上漲0.45%滬鋅、滬錫微漲，滬鋁、滬鉛收跌，跌幅在0.5%以內 外盤方面，LME有色金屬漲跌互現(xiàn)。

有色聚焦

Mysteel有色早讀：鋁錠重復質押事件發(fā)酵，隔夜有色窄幅震蕩

近兩日鋁市場出現(xiàn)一則“重磅”消息，廣東省佛山市某鋁錠交割倉庫出現(xiàn)重復質押事件，該事件涉及貨值較高、企業(yè)數(shù)量較多，其中不乏一些大型國有企業(yè)。

有色聚焦

3月21日Mysteel再生鋁晨會紀要

韓國政府將于下月對中國團體游客實施限時免簽試點，第三季度正式全面試行；②英國央行以8-1的票數(shù)決定維持利率不變，鴿派委員態(tài)度更為謹慎交易員降低對5月降息的押注 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月20日電解鋁社會庫存為83.8萬噸，鋁錠社會庫存相較于3月17日減少3.1萬噸；②據(jù)海關總署統(tǒng)計：12月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔憂美國的關稅行動拖累全球經濟增長，市場加大了對美聯(lián)儲和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場充分消化了美聯(lián)儲今年有三次、每次25個基點降息的預期，美債收益率小幅下滑不過美國若長期堅持其關稅政策，全球經濟有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國內供應壓力略有增加，消費仍處于恢復狀態(tài)，本周一國內主流消費地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸;國內主流消費地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 市場驚現(xiàn)反向押注 預計鋁價上行驅動力不足

國內國務院總理強調密切跟蹤國內外形勢變化，及時調整政策舉措，充實完善政策工具箱基本面方面，電解鋁廠原料保供情況好轉，詢價接貨意原明顯下降，氧化鋁現(xiàn)貨跌幅收窄春節(jié)長假臨近，下游終端維持剛需采購，市場成交集中于貿易商長單交貨跨月長單臨近收尾，電解鋁廠下游客戶已接到催促提貨通知，鋁錠社會庫存或將迎來拐點，后市鋁廠周邊下游陸續(xù)減停產，需要關注鑄錠增量變化綜合來看，市場驚現(xiàn)反向押注，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預計鋁價上行驅動力不足。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間20000-20500元/噸

美國12月服務業(yè)PMI不降反升至58.5，擴張速度創(chuàng)逾三年最快，制造業(yè)超預期降至48.3、依然萎靡、價格指數(shù)大漲至兩年新高市場押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)高位運行，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴大至56%附近周一國內電解鋁錠社會庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，下游逢低采購為主 。

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中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預期增長上周申請失業(yè)救濟人數(shù)意外增加，市場押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)走強，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴大至56%附近上周國內電解鋁錠社會庫存小幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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中信建投期貨：滬鋁短期維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預期增長，上周申請失業(yè)救濟人數(shù)意外增加，市場押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)走強，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上西南高成本地區(qū)后續(xù)計劃減產規(guī)模達19.2萬噸本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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Mysteel朝聞鋁市：需求逐步走弱庫存小幅累積 預計鋁價短期震蕩偏弱運行

【要點小結】宏觀方面，美國11月CPI同比增長2.7%，符合市場預期，掉期市場押注12月降息的可能性由數(shù)據(jù)發(fā)布前的86.1%增至96.4%基本面方面，國內氧化鋁供應偏緊局面不改，四川12月份進入枯水期，電力成本與企業(yè)預期有出入，高成本下各電解鋁廠結合自身槽況制定檢修計劃華東、華南鋁錠社會庫存表現(xiàn)差異化明顯，對持貨商出貨心態(tài)有所影響綜合來看，國內成本端及原料供應偏緊對電解鋁供應端的影響仍在持續(xù)。

行情簡評

Mysteel：國慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

要促進房地產市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地中國政策力度超出市場預期，股市大漲；美國經濟數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)定了市場對軟著陸的押注 二、滬粵價差長期升水 華南鋁錠庫存壓力緩解 自今年5月中旬后，滬粵鋁錠現(xiàn)貨成交價價差長期維持升水，這也符合電解鋁產能由北向南轉移特征，據(jù)Mysteel調研了解，目前西北車皮依然緊張，國慶假日期間新疆外發(fā)無錫、鞏義的鋁錠將受到一定影響。

熱點分析

中信建投期貨：滬鋁多單國慶節(jié)前可暫時持有

倫鋁小幅上漲，滬鋁震蕩偏強美國8月CPI數(shù)據(jù)符合預期，但核心通脹仍較堅挺，市場大幅押注美聯(lián)儲8月降息25基點，宏觀情緒整體中性，價格將由基本面主導電解鋁供應端壓力仍存，8月國內電解鋁產能同比小幅增長但金九銀十消費旺季到來，下游節(jié)前備庫意愿較強尤其是鞏義地區(qū)需求旺盛，地區(qū)升貼水大幅走高，將帶動更多的鋁錠流向鞏義市場預計本周庫存保持大幅去化，對滬鋁價格有所支撐 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

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中信建投期貨：滬鋁逢低做多

美國1月通脹數(shù)據(jù)大超預期，市場進一步減少對美聯(lián)儲迅速降息的押注，美元小幅走高，倫鋁春節(jié)期間窄幅震蕩基本面看供應端云南節(jié)后復產的進度或好于預期，但考慮到枯水期的發(fā)電制約，實際能增產的數(shù)量較為有限今年春節(jié)期間電解鋁社會庫存累庫幅度遠低于預期，在環(huán)比去年多2天假期的背景下，庫存增加僅16.7萬噸，目前為64.2萬噸，預計今年庫存峰值在85-90萬噸左右，庫存拐點在3月中旬出現(xiàn)在庫存偏低的背景下，今年上半年鋁錠現(xiàn)貨較為緊張，現(xiàn)貨將在較長時間維持升水行情，整體的操作思路為逢低做多。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.00%宏觀面，美國11月季調后非農就業(yè)人口增19.9萬人，高于預期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預期及前值，堅挺及略超預期的非農數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或將增加，上周國內鋁錠進口窗口打開，部分港口地區(qū)進口鋁錠少量增加，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達期貨：滬鋁或以弱震蕩為主

夜盤AL2401合約跌幅0.19%宏觀面，美國11月季調后非農就業(yè)人口增19.9萬人，高于預期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預期及前值，堅挺及略超預期的非農數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或將增加，上周國內鋁錠進口窗口打開，部分港口地區(qū)進口鋁錠少量增加，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達期貨：滬鋁AL2401合約短期震蕩

夜盤AL2401合約跌幅0.08%宏觀面，美國11月季調后非農就業(yè)人口增19.9萬人，高于預期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預期及前值，堅挺及略超預期的非農數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或將增加，上周國內鋁錠進口窗口打開，部分港口地區(qū)進口鋁錠少量增加，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

期貨公司評論

Mysteel日報：鋁價震蕩整理 現(xiàn)貨市場成交偏弱

市場進一步押注美聯(lián)儲本輪緊縮周期還需加息一次，預計5月加息25個基點的幾率從50%升至70%，仍預計年底前降息供應端，電解鋁產量增加較為溫和，云南地區(qū)受限電影響減產，在豐水期來臨之前，產量或難有大幅增加需求端，國內下游加工企業(yè)開工率繼續(xù)回升，但開工率增速相對有限庫存方面，新疆地區(qū)前期因集中到貨，卸車困難，對鋁錠發(fā)運請車有所影響，當?shù)?em class='keyword'>鋁錠廠庫也有增加成本端，Mysteel調研并測算，3月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為17080元/噸，較上月下降157元/噸，受原材料價格核算周期影響，預計4月成本降幅將環(huán)比擴大。

日報

Mysteel：中國廢鋁2022年市場回顧與2023年展望

5月，鋁價受電解鋁廠意外事故刺激上漲，部分廢鋁供應商逢高出貨，但仍有部分供應商對后市行情看漲，捂貨不出市場流通貨源緊缺，價格高企，廢鋁精廢差一度低至87元/噸，廢鋁經濟效益減弱，下游再生鋁廠出現(xiàn)虧損減產及停產，廢鋁需求有不同程度減弱 6月，廢鋁市場急速走跌，中旬受美聯(lián)儲加息及佛山鋁錠質押事件沖擊，期鋁大幅受挫，現(xiàn)貨市場跟跌下行，產業(yè)鏈呈迅速探底態(tài)勢，廢鋁市場受累走低，價格迅速下跌導致廢鋁市場悲觀情緒濃厚，廢鋁供應商選擇止損、逢高大量出貨，下游再生鋁廠家采購意愿減弱、壓價按需采購，市場成交量稍有轉好。

年報

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業(yè)現(xiàn)實基本面對鋁價的驅動反復易主，現(xiàn)實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯(lián)儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現(xiàn)實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區(qū)目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

2022年（第五屆）中國華南鋁加工高峰論壇在廣東佛山成功舉辦

趨勢來看，鋁錠進入降庫周期尾聲，消費增速是否能跟得上供應增速決定了庫存變化趨勢倉儲重復質押事件對市場節(jié)奏有擾動 電解鋁行業(yè)成本及利潤方面，自5月開始，隨著鋁價的下跌開始出現(xiàn)虧損，且虧損比重逐步擴大；企業(yè)間成本差異拉大，成本曲線左右兩端差異超過5000元/噸；若按照加權平均現(xiàn)金成本來計算，7月電解鋁行業(yè)虧損比重為7%，現(xiàn)金流虧損決定企業(yè)是否調整生產。

會議報道