中信建投期貨：滬鋁03合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤持續(xù)恢復(fù)，部分減產(chǎn)鋁企有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，考慮到去年四季度減產(chǎn)規(guī)模不大，供應(yīng)壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力有限本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后下游將迎來全面復(fù)產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注累庫進(jìn)度。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期鋁價(jià)偏弱運(yùn)行

隔夜倫鋁繼續(xù)走弱，滬鋁小幅下跌基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，目前僅97.07萬噸，但倫鋁現(xiàn)貨升貼水仍處于低位，表明海外消費(fèi)并未明顯改善國內(nèi)供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)基本結(jié)束，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)但在進(jìn)口窗口關(guān)閉的情況下，5月凈進(jìn)口量仍超15萬噸，供應(yīng)壓力仍存 消費(fèi)端當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，鋁加工龍頭企業(yè)開工率小幅下滑，本周電解鋁及鋁棒庫存小幅去化，但鋁錠社會(huì)庫存仍處于三年高位，壓制鋁價(jià)反彈空間，短期鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁多單暫時(shí)持有

市場(chǎng)再次交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，有色板塊集體走強(qiáng)基本面看國內(nèi)氧化鋁3月供應(yīng)將有所改善，成本端存在下跌壓力供應(yīng)端電解鋁鋁水比例仍處高位，3月云南地區(qū)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)概率較低，供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)回升，鋁錠累庫幅度收窄，鋁棒保持去庫在庫存拐點(diǎn)臨近的預(yù)期下，短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)03合約波動(dòng)區(qū)間19000-19300元/噸，多單暫時(shí)持有

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)

國內(nèi)礦石供應(yīng)仍然偏緊，不過預(yù)計(jì)3月將有所改善，成本端存在下跌壓力供應(yīng)端電解鋁鋁水比例仍處高位，3月云南地區(qū)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)概率較低，供應(yīng)壓力暫不明顯國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)回升，累庫幅度收窄，在庫存拐點(diǎn)臨近的預(yù)期下，鋁錠庫存拐點(diǎn)預(yù)計(jì)3月中旬出現(xiàn)，短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)03合約波動(dòng)區(qū)間18900-19200元/噸，區(qū)間操作為主

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁空單部分止盈

供給端云南減產(chǎn)對(duì)現(xiàn)貨端的影響仍存，鞏義地區(qū)現(xiàn)貨略微偏緊雖然當(dāng)前進(jìn)口盈利窗口打開，但進(jìn)口貨源稍顯不足同時(shí)受廢鋁供應(yīng)緊張影響，出現(xiàn)部分電解鋁代替廢鋁的需求，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊消費(fèi)端整體表現(xiàn)偏弱，上周下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑，同時(shí)部分鋁棒企業(yè)發(fā)生減產(chǎn)，后續(xù)鋁水的消費(fèi)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱短期電解鋁呈現(xiàn)弱預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的格局，現(xiàn)貨升貼水有望進(jìn)一步走強(qiáng)，并對(duì)鋁價(jià)形成支撐，直至鋁錠去庫速度再次放緩 01合約波動(dòng)區(qū)間18300-18600元/噸，操作上建議空單部分止盈。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：鋁價(jià)跌幅有所放緩

供給端云南減產(chǎn)對(duì)現(xiàn)貨端的影響仍存，鞏義地區(qū)現(xiàn)貨略微偏緊雖然當(dāng)前進(jìn)口盈利窗口打開，但進(jìn)口貨源稍顯不足，國內(nèi)鋁錠供應(yīng)偏緊當(dāng)前市場(chǎng)的交易重點(diǎn)還是在于消費(fèi)端，上周下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑，同時(shí)內(nèi)蒙、新疆等部分鋁棒企業(yè)發(fā)生減產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁水的消費(fèi)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，鋁錠供應(yīng)將逐步改善本周電解鋁庫存持續(xù)去化對(duì)鋁價(jià)有所支撐，鋁價(jià)跌幅有所放緩，但反彈高度較為有限 01合約波動(dòng)區(qū)間18200-18500元/噸，操作上反彈沽空為主。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作

供給端云南減產(chǎn)對(duì)現(xiàn)貨端的影響仍存，北方惡劣天氣對(duì)鋁錠到貨有一定影響雖然當(dāng)前進(jìn)口盈利窗口打開，但進(jìn)口貨源增量有限同時(shí)受廢鋁供應(yīng)緊張影響，出現(xiàn)部分電解鋁代替廢鋁的需求，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局短期難以改變消費(fèi)端整體表現(xiàn)偏弱，下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑在庫存偏低現(xiàn)貨偏緊的格局下，現(xiàn)貨升貼水有望維持偏強(qiáng)狀態(tài)但走高的鋁價(jià)亦會(huì)對(duì)需求有所壓制，短期鋁價(jià)高位震蕩 01合約波動(dòng)區(qū)間18600-18900元/噸，操作上建議區(qū)間操作為主。

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中信建投期貨：短期鋁價(jià)偏弱運(yùn)行

供給端云南減產(chǎn)產(chǎn)能已執(zhí)行完畢，暫未聽聞進(jìn)一步減產(chǎn)的消息參考去年減停產(chǎn)情況，不排除明年一季度小幅減產(chǎn)目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，后續(xù)進(jìn)口鋁錠有所下滑，供應(yīng)制約仍存消費(fèi)端龍頭加工企業(yè)開工率環(huán)比小幅下滑，本周電解鋁庫存環(huán)比上周下滑3.4萬噸鋁價(jià)持續(xù)下跌后，華南地區(qū)保持升水行情，但下游采購不佳，短期鋁價(jià)偏弱運(yùn)行 滬鋁01合約運(yùn)行區(qū)間18200-18500元/噸，操作上空單暫時(shí)持有

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中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

供應(yīng)端云南減產(chǎn)對(duì)鋁錠現(xiàn)貨供給的影響逐漸體現(xiàn)，云南目前減產(chǎn)產(chǎn)能81萬噸左右，后續(xù)減產(chǎn)產(chǎn)能將在20日內(nèi)執(zhí)行完畢上海地區(qū)持續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口關(guān)閉后，進(jìn)口鋁流入在減少消費(fèi)端下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅回落，終端消費(fèi)表現(xiàn)偏弱昨日電解鋁社會(huì)庫存轉(zhuǎn)為去庫，但鋁價(jià)偏弱運(yùn)行市場(chǎng)的交易重心逐漸從供應(yīng)端轉(zhuǎn)向消費(fèi)端，后續(xù)消費(fèi)穩(wěn)中偏弱，鋁價(jià)震蕩偏弱概率較大 滬鋁12合約運(yùn)行區(qū)間18700-19000元/噸，操作上建議反彈沽空為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁期價(jià)有沖高乏力之態(tài)

夜盤 AL2304 合約跌幅 0.16%宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示其抗擊通脹的強(qiáng)硬立場(chǎng)，美元走強(qiáng) 基本面上，國產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)量緩慢修復(fù)；云南省內(nèi)電解鋁廠減產(chǎn)落地，除文山某鋁廠外其它電解鋁廠均在整體建成產(chǎn)能上，將減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大至 40%-42%左右，貴州電解鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，供應(yīng)端擾動(dòng)發(fā)酵；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)方面，鋁錠社庫仍在累庫。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期寬幅震蕩交易為主

夜盤AL2304合約跌幅0.24%宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)強(qiáng)化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)更持久的加息預(yù)期，宏觀壓力較大 基本面上，國內(nèi)鋁礦基本復(fù)工復(fù)產(chǎn)；氧化鋁南方價(jià)格偏弱持續(xù)；云南省內(nèi)電解鋁廠減產(chǎn)落地，其余地區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，供應(yīng)壓力得到一定緩解；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)回暖預(yù)期持續(xù)加上旺季到來，短期開工率將穩(wěn)中有漲 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)方面，鋁錠社庫仍在累庫。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁AL2304合約短期寬幅震蕩交易為主

夜盤 AL2304 合約跌幅 0.99%宏觀上，美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，加上美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示其抗擊通脹的強(qiáng)硬立場(chǎng)，美元走強(qiáng) 基本面上，國產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)量緩慢修復(fù)；云南省內(nèi)電解鋁廠減產(chǎn)落地，貴州電解鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，供應(yīng)端擾動(dòng)發(fā)酵；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)小幅增加0.3 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)回暖預(yù)期持續(xù)，短期開工率將穩(wěn)中有漲 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)方面，鋁錠社庫仍在累庫。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁震蕩為主

夜盤 AL2303 合約漲幅 0.65%宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)不得不重新衡量，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在更長的時(shí)間維持加息以達(dá)到控制通脹，宏觀承壓 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 1.7 個(gè)百分點(diǎn)，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊表現(xiàn)較好，有進(jìn)入行業(yè)旺季的表現(xiàn) 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫趨勢(shì)打破，庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢(shì) 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強(qiáng)，鋁錠現(xiàn)貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢(shì)，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動(dòng)，流通偏緊，在途鋁錠較多。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈；以“減少碳排放”之名，美國和歐盟考慮對(duì)中國鋁征收新的關(guān)稅 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢(shì) 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現(xiàn)貨貼水縮窄；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢(shì)，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動(dòng)，流通偏緊。

期貨公司評(píng)論

貴州省有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案（征求意見稿）

鼓勵(lì)貴州華仁、遵義鋁業(yè)等龍頭企業(yè)率先實(shí)施鋁用高質(zhì)量陽極示范工程鼓勵(lì)擬建、已建鋁精深加工項(xiàng)目往貴州華仁、遵義鋁業(yè)、登高鋁業(yè)、元豪鋁業(yè)等電解鋁企業(yè)周邊集聚，降低物流運(yùn)輸與鋁錠重熔過程的碳排放探索優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)主動(dòng)實(shí)施清潔能源替代，充分利用水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源推行低碳運(yùn)輸，逐步引進(jìn)電動(dòng)運(yùn)輸車輛（省工業(yè)和信息化廳、省發(fā)展改革委、省生態(tài)環(huán)境廳、省科技廳、省市場(chǎng)監(jiān)管局等按職責(zé)分工負(fù)責(zé)） 2.鈦及鈦加工行業(yè)。

國內(nèi)資訊

貴州：到2025年電解鋁能效達(dá)到標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達(dá)到70%

鼓勵(lì)貴州華仁、遵義鋁業(yè)等龍頭企業(yè)率先實(shí)施鋁用高質(zhì)量陽極示范工程鼓勵(lì)擬建、已建鋁精深加工項(xiàng)目往貴州華仁、遵義鋁業(yè)、登高鋁業(yè)、元豪鋁業(yè)等電解鋁企業(yè)周邊集聚，降低物流運(yùn)輸與鋁錠重熔過程的碳排放探索優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)主動(dòng)實(shí)施清潔能源替代，充分利用水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源推行低碳運(yùn)輸，逐步引進(jìn)電動(dòng)運(yùn)輸車輛 附件：《貴州省有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案(征求意見稿)》.pdf 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：AL2301合約短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，據(jù) CME 預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ) 12 月加息 50bp 的概率上升至 80%，國內(nèi)寬信用穩(wěn)地產(chǎn)政策提振市場(chǎng)信心 供應(yīng)端，氧化鋁價(jià)格反彈，但產(chǎn)能過剩格局延續(xù);電解鋁方面廣西地區(qū)受政策鼓舞部分復(fù)產(chǎn)，四川地區(qū)恢 復(fù)穩(wěn)定，供應(yīng)繼續(xù)增加 需求端，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，下游需求明顯 走弱加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材上周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產(chǎn)利 好上有改善預(yù)期，但需求淡季加上部分地區(qū)疫情擾動(dòng)，短期較難有明顯改善，昨日滬鋁重心下移，鋁錠現(xiàn) 貨升水走擴(kuò)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月會(huì)議記錄顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為不久后放緩加息步伐是適當(dāng)?shù)模暧^壓力趨緩 供應(yīng)端，氧化鋁方面產(chǎn)能過剩格局延續(xù)，近期部分地區(qū)價(jià)格有企穩(wěn)跡象;電解鋁增產(chǎn)方面阿壩鋁廠復(fù)產(chǎn)加上廣西政策鼓勵(lì)其復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目或提速，減產(chǎn)方面在河南、云南地區(qū)減產(chǎn)后暫無新的規(guī)模減產(chǎn)消息，供應(yīng)端利多因素減弱 需求端，疫情影響此消彼長，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)，大部分下游板塊上周開工率維穩(wěn)為主，雖需求在房地產(chǎn)利好上有改善預(yù)期，但目前需求是淡季，較難有明顯改善，昨日滬鋁升水小幅下移，鋁錠成交略有好轉(zhuǎn)。

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瑞達(dá)期貨：需求端仍是淡季表現(xiàn)限制滬鋁漲幅

宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)公布的 11 月會(huì)議記錄顯不， 大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ) 官員認(rèn)為不久后放緩加息步伐是適當(dāng)?shù)?，?觀壓力趨緩 供應(yīng)端，氧化鋁方面產(chǎn)能過剩格局延續(xù)，近期部分地區(qū)價(jià)格有企穩(wěn)跡象;電解鋁增產(chǎn)方面阿壩鋁廠復(fù)產(chǎn)加上廣西政策鼓勵(lì)其復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目或提速，暫未有新的減產(chǎn)消息，供應(yīng)端以增量為主 需求端，本周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工字環(huán) 比下跌 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，下游需求明顯走弱加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材本周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產(chǎn)利好上有改善預(yù)期，但需求淡季，較難有明顯改善，昨日鋁錠成交各地不一，華南地區(qū)下游備貨需求增加及擔(dān)心鋁價(jià)持續(xù)上漲，昨日成交好轉(zhuǎn)。

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