甘河工業(yè)園區(qū)上半年上游電解鋁企業(yè)共生產鋁水67.63萬噸

甘河工業(yè)園區(qū)今年上半年，上游電解鋁企業(yè)共計生產鋁水67.63萬噸，完成下游企業(yè)產品對接58.56萬噸，鋁水就地轉化率達86.58%，其中，黃河鑫業(yè)直供蘇錫鋁業(yè)公司鋁液達15.14萬噸，同比增長23.7%，百河鋁業(yè)直供鑫豪鋁業(yè)公司鋁液達12.8萬噸，同比增長11.8%，百河鋁業(yè)直供力同鋁業(yè)公司鋁液達4.48萬噸，同比增長78%

國內資訊

廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯儲警告滯脹風險，市場展露對經濟衰退擔憂，有色價格整體承壓幾內亞收回礦權事件影響仍未完全消除，但上游供應擾動有替代礦補充，且?guī)變葋喌V產長期停運可能性較低，氧化鋁現貨價格走增修復中游生產利潤，后續(xù)氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現基差逐步拉大，短期內現貨商惜售情緒價格表現偏堅挺氧化鋁現貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且年內仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

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廣州期貨：氧化鋁短期或有反彈，電解鋁維持震蕩運行

幾內亞收回礦權事件影響仍未完全消除，但上游供應擾動有替代礦補充，且?guī)變葋喌V產長期停運可能性較低，氧化鋁現貨價格走增修復中游生產利潤，后續(xù)氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現基差逐步拉大，短期內現貨商惜售情緒價格表現偏堅挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限氧化鋁現貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且年內仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

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廣州期貨：氧化鋁回調后仍大概率趨于上漲

幾內亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產業(yè)鏈原料供應恐慌，短期內供應恐慌情緒告一段落，但幾內亞政府政策不確定性較強，后續(xù)仍可能對礦端供應造成影響近日幾內亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內礦產復產節(jié)奏不及預期，引發(fā)市場對上游供應穩(wěn)定性擔憂，疊加近期產線多有檢修，國內氧化鋁產能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應生產保持高位且年內仍有新投增量，但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：原料供應恐慌情緒帶動氧化鋁上漲

英美、中美達成一致關稅壁壘降低協議，全球市場交投情緒修復明顯，幾內亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產業(yè)鏈原料供應恐慌近日幾內亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內礦產復產節(jié)奏不及預期，引發(fā)市場對上游供應穩(wěn)定性擔憂，疊加近期產線多有檢修，國內氧化鋁產能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應生產保持高位且年內仍有新投增量，但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內亞鋁土礦發(fā)運量同比增長3成，澳大利亞雨季結束后恢復發(fā)運，疊加國內礦產持續(xù)復產，上游供應量增價跌，氧化鋁成本支撐下移，海內外氧化鋁冶煉產能有新增釋放預期，遠期全球產能過剩確認，近期氧化鋁生產利潤受損導致部分高成本廠家主動檢修關停力挺現貨價格電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運行產能高位，供應剛性限制，產能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內外交易所+國內社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進入旺季后鋁市下游開工明顯轉好，大基建托底消費，汽車、光伏等新興板塊消費仍有增量。

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Mysteel：傳統淡季鋁錠庫存為何不增反降？

據Mysteel調研統計，截至2025年1月9日，國內電解鋁錠社會庫存為44.3萬噸，較1月6日周內去庫3.9萬噸另外，12月中國電解鋁鋁水比例為71.21%，環(huán)比下降1.03%在鑄錠量增加的情況下，傳統季節(jié)性消費淡季來臨，市場預期需求收縮，庫存不增反減的原因是什么？ 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 一、廢鋁貨源緊張 鋁錠反向替代——近期廢鋁流通貨源偏緊，鋁價持續(xù)弱勢下跌，使得廢鋁回收渠道不暢，回收量不足，上游持貨商手上庫存不多不愿出貨，除維持老客戶訂單外，惜售挺價意愿較高。

熱點分析

Mysteel月評：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉弱 12鋁價震蕩下行

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【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

氧化鋁價格及上游原料的自備程度對電解鋁企業(yè)成本的影響尤為重要”上海鋼聯鋁事業(yè)部研究員姚馨告訴證券時報·e公司記者，對比年內盈利高點，近月來電解鋁生產企業(yè)利潤已顯著縮水 以9月盈利水平為例，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2024年9月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為16961元/噸，與上海鋼聯9月鋁錠現貨均價19676元/噸對比，全行業(yè)盈利2715元/噸。

媒體報道

廣州期貨：鋁價區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國CPI數據公布上游礦端供應緊缺限制氧化鋁生產，氧化鋁價堅挺為電解鋁價提供成本支撐，鋁棒減產明顯現貨庫存去庫，國內鋁錠庫存走增，主因電解鋁產能持續(xù)走增供應增量持續(xù)投放，進口虧損導致外入補充限，需求內需走弱，外需偏強，淡季國內下游加工企業(yè)開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產現貨去庫，鋁錠供應高位庫存累積，需求內弱外強，價格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

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廣州期貨：鋁價區(qū)間震蕩整理

美國經濟就業(yè)數據持續(xù)走弱，聯儲紀要顯示決策者仍在觀望，關注近期公布的美國非農數據情況上游鋁土礦內有復產外有擾動，氧化鋁價格挺立，電解鋁生產成本支撐堅挺，進口鋁盈利窗口持續(xù)關閉，進口鋁錠補充有限，國內電解鋁運行產能持續(xù)走增，產量保持高位，淡季之下內需走弱，傳統板塊消費提振乏力，新能源板塊消費增速放緩，海外出口需求旺盛，國內庫存累庫，國外庫存去庫在電解鋁運行產能高位的情況下，礦端供應緊缺情況雖有改善但仍未完全扭轉，生產成本對鋁價形成支撐，需求表現為內需淡季趨弱，外需依舊旺盛，鋁價上下驅動有限，預計在短期在20000-21500區(qū)間偏強震蕩運行。

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全會上提出目標：到2027年鋁基新材料產業(yè)年產值過千億 逐綠追新 廣元開啟新“鋁”程

“我們常見的食品包裝、電池等都能用到這些鋁箔”該公司總經理秦富炳介紹，公司致力于板帶箔坯料技術研發(fā)，研發(fā)的鋁箔材料已運用在國內知名車企的動力電池上“公司的上游生產企業(yè)就在隔壁，電解鋁原液可直接運到熔鑄爐，同時將邊角鋁材再次熔化，鑄成鋁棒、鋁錠等產品，再進入下一環(huán)節(jié)” 瞄準鋁基新材料精深加工，廣元的鋁產業(yè)鏈越做越長、產品附加值越做越高。

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中信建投期貨：短期鋁價震蕩偏強

隔夜滬鋁小幅上漲，基本面看國內供應端云南地區(qū)電解鋁復產進度較快，預計5月云南復產30萬噸，同時內蒙古將增產17萬噸左右，供應壓力仍存五一假期內鋁錠的累庫情況要好于預期，主因是上游鋁廠庫存壓力寬松，發(fā)貨節(jié)奏整體有所放緩，節(jié)后庫存小幅去化昨日現貨成交表現尚可，對鋁價有所支撐，短期鋁價震蕩偏強滬鋁06合約波動區(qū)間20500-20900元/噸，區(qū)間內高拋低吸

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Mysteel：順泰集團受邀支持2024（第七屆）中國華南鋁產業(yè)峰會

企業(yè)簡介： 貴州順泰鋁新材料有限公司位于貴州省貴陽市清鎮(zhèn)市衛(wèi)城鎮(zhèn)興明村鋁加工園區(qū)，依托貴州華仁新材料有限公司電解鋁液，建成鋁棒產能20萬噸，主要生產6063/6005/6061/3003等牌號，規(guī)格齊全 企業(yè)簡介： 佛山市順泰兆業(yè)金屬貿易有限公司，成立于2021年主營鋁錠、合金錠、鋅錠貿易，主要采購渠道為上游長單，長期現貨銷售 企業(yè)宗旨：立足服務、做強做精、合理布局、優(yōu)勢互補 聯系人：黃曉鋒 139 2868 3633/招鈺強137 0283 6711 報名請點擊： https://m.steelphone.com/invite/jump/?qId=gs1diojs 。

會議預告

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

2023年鋁價與期貨商品指數的走勢不大一致，說明宏觀因素的影響權重下降，而供需基本面因素的影響權重上升因此筆者認為，影響鋁價的兩大因素的權重已經發(fā)生了變化，2021—2022年宏觀影響因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏觀影響權重下降至50%，供需因素影響權重上升至50% 供需因素對鋁價的影響力之所以上升，主要是受行業(yè)背景影響：一是上游供應層面，2017年供給側結構性改革確定了電解鋁產能的“天花板”，疊加2021年“雙碳”格局確立之后對高排碳產能的政策剛性約束加強，以及近幾年西南產區(qū)不斷出現的缺電減產情況，導致電解鋁供應的穩(wěn)定性下降；二是產業(yè)中下游環(huán)節(jié)，在合金化生產趨勢的推動下，鋁錠形態(tài)的產品總量不斷減少。

國內資訊

Mysteel：電解鋁6月月評

展望7月，宏觀方面，美聯儲下次議息會議在7月底進行，在此之前宏觀情緒預計頻繁切換但短期難對價格帶來突破性趨勢影響基本面方面，云南省電解鋁產能維持復產，但復產初期以鋁水直供為主，7月預計鑄錠增量有限，華南地區(qū)預計維持升水態(tài)勢，而與華東之間的價差預計隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂的減產持續(xù)向上游傳導，鋁水比例預計維持下降趨勢，鋁錠社會庫存預計去庫速度逐漸收窄，但即使出現庫存拐點，短期鋁錠社會庫存絕對值仍屬于歷年來偏低水平，對現貨升水有一定支撐作用。

熱點分析

Mysteel早報：加息擔憂下市場動蕩不安 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 美聯儲主席鮑威其鷹調略有降低，鮑威爾在聽證會上強調，美聯儲尚未就未來加息步伐做出任何決定，并表示這將取決于即將公布的就業(yè)和通脹數據美聯儲利率觀察工具顯示，3月份加息50個基點的幾率依舊高達78%，宏觀擾動持續(xù)截止3月9日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，鋁錠社會庫存123.4萬噸，較3月6日減少1.5萬噸鋁加工企業(yè)開工率回升，下游終端需求逐漸釋放，疊加上游冶煉廠限電限產，鋁錠社會庫存有望迎來庫存拐點。

行情簡評

【財聯社】增收不增利，成本高位焦作萬方Q3業(yè)績同比轉虧

對于營業(yè)成本大幅上漲，焦作萬方在三季報中表示：“主要系銷量同比增加及原材料采購價格同比上升所致” 據悉，焦作萬方主要產品為電解鋁液、鋁錠及鋁合金制品，上游成本端主要由氧化鋁、煤炭及預焙陽極構成，公司主要通過自有熱電廠火力發(fā)電行業(yè)人士向財聯社記者表示：“煤價又上漲了，因此推動鋁成本上行，尤其是以火電發(fā)電鋁廠虧得更多了，理論上當前鋁價行業(yè)內20%-30%的企業(yè)都在虧損。

媒體報道

本周（10月8日-10月14日）有色金屬走勢反彈

本周有色金屬走勢反彈由于宏觀和供需因素，銅價基差明顯擴大，市場顯現呈back結構，導致銅價走強國內云南電解鋁減產產能落實情況不及預期，供應擾動、物流影響鋁錠到貨疊加需求環(huán)比稍有恢復，鋁錠維持去庫，對價格形成支撐疫情影響了鉛上游的生產和運輸，供應端偏弱，而節(jié)后消費恢復，從而導致鉛價走強鋅價因北方市場冬儲集中備貨、需求增加而上升本周Mymetal全國有色價格指數為40485元/噸，環(huán)比上漲1012元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價格指數分別上漲3.53%、1.88%、1.51%和3.22%。

有色指數評述

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預計小幅下跌

3.需求端：目前需求依舊表現為季節(jié)性走弱，臨近春節(jié)，下游將陸續(xù)開始放假停工，且國外有單日新增80W確診人數，市場避險情緒再度升溫，疫情憂慮仍在 四，觀點：昨晚夜盤滬鋁開始收跌；一方面電解鋁產量目前任然處于低位，電解鋁社會庫存依然持續(xù)去庫，上游市場支撐鋁價上行；另一方面，目前為需求淡季，且臨近春節(jié)，下游需求將使鋁價上方承壓，待鋁錠庫存再度回歸累庫趨勢后，進一步支撐鋁價下行預計今日滬鋁早盤價格小幅下跌。

行情簡評