Mysteel調研：3月錫加工企業(yè)生產穩(wěn)定 錫價回調4月開工率或將小幅增長

4月存在關稅問題擾動，且隨著錫價逐步從高位回調，大部分下游和終端于4月上旬已補充大量庫存，上半旬接單水平良好據(jù)錫加工企業(yè)反饋，部分終端客戶考慮搶出口，通過轉口貿易將產品輸送出去，但是由于政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較3月小幅增長當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，且經過此次錫價回調后的補庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，且4月/5月光伏排產依舊維持高位。

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Mysteel調研：2月錫加工企業(yè)開工率下滑 3月開工逐步回暖

3月已經度過1、2月的傳統(tǒng)假期影響，生產逐步恢復正常，下游終端訂單逐步恢復，但當月錫價依舊偏高，僅給到幾次下游補貨時機，整體備貨不佳，下游剛需補貨據(jù)錫加工企業(yè)反饋，3月初，大部分終端客戶所帶來的訂單水平逐步增多，后續(xù)整體需求逐步看好當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，由于短期錫價的不確定性，導致下游備貨意愿偏低，且3月光伏排產大幅增長。

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Mysteel：供應擾動VS消費蟄伏 錫價“強預期”與“弱現(xiàn)實”的角力

據(jù)錫加工企業(yè)反饋，2月初開年后開始，大部分終端客戶所帶來的訂單水平偏低，且價格偏高導致下單意愿偏弱當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，電子及半導體產業(yè)鏈訂單季節(jié)性走弱，光伏行業(yè)增速環(huán)比放緩，高錫價抑制下游采購意愿，現(xiàn)貨市場成交清淡鍍錫板、鉛蓄電池等傳統(tǒng)領域開工率恢復不及預期 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、影響后續(xù)價格的主要風險點 1、緬甸復產進展：若佤邦在春節(jié)后復產，礦端供應緊張或快速緩解，施壓錫價。

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Mysteel調研：錫價逐步走高 消費低迷2月錫加工企業(yè)產量或將下滑

主要是由于1月下旬和2月中上旬處于春節(jié)假期期間，且錫價較1月漲幅較多，持續(xù)的高位基本很難給到下游想要補貨的區(qū)間位置，導致2月內補貨力度或將比1月小幅轉冷據(jù)錫加工企業(yè)反饋，2月初開年后開始，大部分終端客戶所帶來的訂單水平偏低，且價格偏高導致下單意愿偏弱當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，加上春節(jié)假期的影響，所以整體產量或將小幅下降。

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Mysteel年報：2025年國內錫供需矛盾依然明顯

預計今年全年供應收縮，需求通過弱消費筑底逐步走向明年的消費上行，預計2025年倫錫運行區(qū)間25000-34000美元，滬錫運行區(qū)間21-27萬 《中國錫產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運行分析 1.1 2024年精錫市場價格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應分析 1.2.1錫價橫盤震蕩，精錫產量穩(wěn)定 1.2.2國內礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產量維持穩(wěn)定 1.2.3錫精礦加工費整體沖高回落，2025年加工費或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內精錫社會庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進出口分析及海外精錫進出口分析 1.4.1中國精錫進出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費：光伏增速放緩，政策變動，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費：電子行業(yè)總體消費筑底抬升 1.5.3地產同比疲軟，錫化工消費全年維持穩(wěn)定 1.5.4國內家用電器產銷同比持續(xù)增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環(huán)境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩(wěn)，政策變化有望貢獻消費增幅 1.5.7鍍錫板：新投產線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產能逐步縮小，產出維持平穩(wěn) 第二章：全球主要錫礦山及擴產新建項目情況 2.1全球錫礦資源儲量情況 2.1.1緬甸年內仍未復產，中國進口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發(fā)，錫礦產量較去年增量明顯 2.2全球主要在運行錫礦山 2.3擴產和新增項目分析 2.4中國錫精礦進口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業(yè)消費預測 3.2.1 2024年光伏行業(yè)錫消費保持穩(wěn)定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩(wěn)定 3.2.2 2024年電子行業(yè)消費筑底抬升，2025年電子行業(yè)消費或將保持正增長 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費將呈穩(wěn)定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領域錫需求保持穩(wěn)定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續(xù)高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或將刺激，2025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或將維持穩(wěn)定 3.3 2025年精錫供需平衡預測 3.4 2025年錫市預測 第四章：2024年錫行業(yè)重大事件 4.1 國內篇 4.2 海外篇 。

年報

Mysteel解讀：半導體市場情況及其與錫價關系

在當今快速發(fā)展的科技時代，半導體已成為信息技術的核心支柱，廣泛應用于智能手機、個人電腦、數(shù)據(jù)中心及自動駕駛汽車等領域，驅動著現(xiàn)代社會的運行隨著全球數(shù)字化轉型的加速，半導體市場需求持續(xù)高漲，不僅促進了半導體產業(yè)的繁榮，也深刻影響了相關產業(yè)鏈，尤其是原材料市場其中，錫焊料是半導體行業(yè)不可或缺的連接材料，隨著半導體市場的恢復及增長，對高性能、高可靠性的半導體器件的需求將推動錫焊料的產銷并支撐錫的價格。

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Mysteel：“金九銀十”已過 錫市后續(xù)將如何表現(xiàn)？

概述：近期錫市場展現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢，價格在10月初經歷了一定的波動后，逐漸恢復了穩(wěn)定全球供應鏈的逐步改善以及需求的持續(xù)增長為錫價提供了有力支撐盡管宏觀經濟存在一些不確定性，錫的長期基本面仍然被看好，其中上漲的主要因素是來自于電子行業(yè)和焊料需求的增長然而，投資者應保持警惕，關注可能的地緣政治風險和緬甸佤邦方面的錫礦供應情況，此類情況可能會對市場造成短期的沖擊 錫價橫盤震蕩 供應擾動或將影響價格波動 10月份錫價經歷了月初的波動后，逐漸穩(wěn)定。

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Mysteel調研：8月錫加工企業(yè)生產偏弱 “金九銀十”或將提高排產力度

主要是由于9月初部分企業(yè)所接終端訂單水平環(huán)比8月較好，且9月逐步進入焊料企業(yè)旺季，部分年底交貨和四季度新品發(fā)布會訂單需要逐步交貨，所以從往年情況看，9月消費或將有所抬升據(jù)錫加工企業(yè)反饋，9月初開始，錫價的下行促進了終端備貨的想法，而且短期內交付給加工企業(yè)的訂單有所增加往年的“金九銀十”對于錫錠消費皆有促進作用當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將小幅增加。

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Mysteel：錫價大幅超跌 后市能否止跌企穩(wěn)

且7月盤面價格波動較大，部分終端會選擇觀望下單，若盤面價格較為合適，終端訂單水平或有增長，據(jù)了解，傳統(tǒng)6-8月份為電子行業(yè)淡季，但當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將維持平穩(wěn)，但淡季效應或將造成當月訂單水平減弱因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn) 四、持續(xù)去庫 錫錠社會庫存拐點已現(xiàn) 截止7月19日據(jù)Mysteel調研中國錫錠社會庫存為15663噸，較庫存高點19372噸減少3709噸。

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Mysteel調研：6月錫加工企業(yè)生產有條不紊 7月排產或將小幅下滑

且7月盤面價格波動較大，部分終端會選擇觀望下單，若盤面價格較為合適，終端訂單水平或有增長，據(jù)了解，傳統(tǒng)6-8月份為電子行業(yè)淡季，但當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將維持平穩(wěn)，但淡季效應或將造成當月訂單水平減弱因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)

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Mysteel調研：5月錫焊料企業(yè)產量下滑較多 6月開工情況或將維持平穩(wěn)

主要是由于市場上6月份錫價波動性依舊存在，若盤面價格逐步上行下游企業(yè)備貨生產積極性或將受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將平穩(wěn)增加因此，6月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)增長

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Mysteel：滬錫持續(xù)高位是重現(xiàn)高點還是逐步回調

主要是由于市場上5月份錫價波動性依舊存在，下游企業(yè)生產積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將平穩(wěn)增加因此，5月份下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)增長 四、后續(xù)錫價能否再現(xiàn)高位 從長遠來看，考慮到錫金屬的稀缺性，錫價在未來依然是有上漲空間的，預計到三季度錫價都會呈現(xiàn)出整體易漲難跌的情況，價格仍然有望繼續(xù)上漲，國內價格在三季度或將有望突破300000元/噸，后續(xù)上漲主要的勢頭因素依然是供應端的擾動。

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Mysteel解讀：終端消費逐步回暖 錫焊料企業(yè)生產穩(wěn)步抬升

主要是由于市場上5月份錫價波動性依舊存在，下游企業(yè)生產積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將平穩(wěn)增加因此，5月份下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)增長

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Mysteel調研：2024年錫下游企業(yè)五一放假安排及備庫情況

主要是由于市場上4月份錫價波動性較大，下游企業(yè)生產積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將平穩(wěn)增加因此，4月份下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)增長 總結：由于近期錫價歷經大幅拉漲大幅下跌，波動較大，下游觀望情緒濃厚但根據(jù)Mysteel了解，下游4月訂單量有所增長，市場消費情況有所回暖，建議關注假期期間海外倫錫走勢和國內外庫存變動情況，以及假期期間海外宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布情況，預計短期內錫價在26-27萬附近震蕩。

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【上海證券報】飆漲92%！“錫?！眮砹?/a>

【財聯(lián)社】佤邦禁礦在即，價格觸及年內高點，光伏增量推升“錫”望？

對此，錫業(yè)股份（000960.SZ）相關人士向財聯(lián)社記者表示，原料供給緊張的趨勢加劇，可能會導致供需的缺口擴大，從而對錫價的上漲提供一定的助力，或增厚公司自產礦的利潤 礦料供給緊張，光伏需求增量明顯 錫下游消費結構中，錫焊料占比最大，約為五成其中，智能設備、家電、汽車電子、光伏等領域占焊料需求比例超八成 對于未來錫價，郭礪成認為，在當前錫礦偏緊，部分煉廠停減產的情況下，預計三季度錫價偏強勢震蕩，價格重心較二季度上移。

媒體報道

錫業(yè)股份：伴隨化工用錫等復蘇回暖 需求改善對錫價形成動力

錫具有無毒、熔點低、導電性好等獨特金屬性質，下游市場主要包括家電、消費電子、汽車電子、芯片等，作為“工業(yè)味精”還可以被廣泛應用于AI算力提升等相關領域，需求前景廣闊新能源領域中如光伏焊帶錫、新能源車用錫等需求也有望保持中高速增長，隨著傳統(tǒng)錫電子焊料、化工用錫等逐步復蘇回暖，錫需求的恢復和不斷改善預期對錫金屬價格將形成動力（錫業(yè)股份）

企業(yè)動態(tài)

Mysteel調研：五一期間供需錯配 錫錠社會庫存大幅增加

主要是上海大部分倉庫最近有接收月底到貨的進口錫入庫，導致上海地區(qū)錫錠數(shù)量大幅增加，廣東交割庫錫錠數(shù)量較上周基本沒有大幅變動，維持穩(wěn)定，但其他非交割庫庫存減少部分，導致庫存減量 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 縱觀本周，經過前期的緬甸禁礦消息的逐漸消化，錫價已有所回落，但整體價格相較于禁礦消息之前的錫價仍舊屬于高位，本周多數(shù)時間處于五一假期狀態(tài)，多數(shù)治煉企業(yè)維持正常生產狀態(tài)，而下游部分焊料企業(yè)存在短暫的休假時間，市場錫錠供需短暫錯位，而周四假期結束后，滬錫價格振幅加劇，市場中錫錠采購需求亦處于平淡狀態(tài)，僅在周五時期錫價盤中大幅回落帶動較多采購需求釋放。

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【證券時報】供給端收緊消息利好，滬錫一日大漲12%

近期滬倫比小幅回升，進口盈利窗口開啟需求方面，整體繼續(xù)呈現(xiàn)淡季表現(xiàn)，假日結束后開工率恢復較慢錫焊料企業(yè)開工情況不及預期，鍍錫板開工持穩(wěn)，鉛蓄電池企業(yè)開工周環(huán)比有所下降庫存方面，上期所庫存有所下降，LME庫存暫時企穩(wěn)精煉錫目前基本面暫無起色，下游加工企業(yè)開工率偏低制約錫錠庫存的消化速度，礦端資源依然緊張，但部分冶煉廠開工上漲帶動整體開工率的增加現(xiàn)貨市場在價格反彈后成交較為清淡 對于有色市場走勢，云財富期貨認為，短期通脹回落美元指數(shù)下行利好價格，但衰退預期也將隨著高利率環(huán)境持續(xù)以及經濟數(shù)據(jù)走弱逐步升溫，基本面，供應端增長確定性高于需求端，且“銀四”已過半，需求有逐步轉弱預期，國內社庫近期略偏利空，目前僅剩LME低位庫存及擠倉風險支撐價格，短期可能仍偏震蕩，中期衰退交易破局當前震蕩區(qū)間概率較大。

媒體報道

Mysteel日報：滬錫震蕩走低 現(xiàn)貨成交小幅回暖

貿易商積極出貨，盤面下跌，下游逢低接貨，成交多集中于低價貨源，成交小幅回暖，市場整體交投表現(xiàn)一般下游消費基本維持穩(wěn)定，已恢復至去年11月水平，下游剛需補貨為主，維持基本生產庫存，光伏焊料消費依然比較火熱；若盤面回調過大，下游或將考慮擴大庫存量 四、成交情況 冶煉廠A：今天出貨1車多點，03+100元/噸成交，下游和貿易商都有接一些 貿易商A：今天出了10來噸貨，04小升水成交的云字，反饋出貨還行，價格掉下來出貨還可以 貿易商B：今天出了兩車，成交價格小牌平水，云字升600元/噸，進口錫貼水200元/噸 貿易商C：今天出了10多噸，云字交割升水500-600元/噸成交，反饋下游還是買低價的比較多。

日報