中信證券：看好盈利提升主線下的鋁板塊配置機(jī)會

中信證券研報(bào)認(rèn)為，噸鋁盈利提升已成為近期主線，驅(qū)動板塊重啟漲勢展望未來，電解鋁產(chǎn)能受限且擾動頻發(fā)，供給持續(xù)承壓；需求短期具備較強(qiáng)韌性，長期增長具備高確定性緊平衡下鋁價(jià)有望維持高位，疊加年內(nèi)能源及原料價(jià)格缺乏上漲支撐，噸鋁利潤預(yù)計(jì)維持高位，支撐板塊后續(xù)漲勢我們看好鋁板塊布局機(jī)會，維持板塊“強(qiáng)于大市”評級

國內(nèi)資訊

Mysteel：近期影響鋁價(jià)博弈的因素分析

五、后期基本面如何？鋁價(jià)走勢又將如何？ 今年以來國內(nèi)原鋁表觀需求1-4月累計(jì)同比提高3.89%，4月原鋁表觀消費(fèi)同比上升5.67%，各板塊需求有增有減，光伏組件行業(yè)內(nèi)競爭激烈但排產(chǎn)環(huán)比仍增；新能源汽車滲透率提高帶動相關(guān)鋁初級加工品需求；鋁板帶企業(yè)新投產(chǎn)能且產(chǎn)能利用率高，多種鋁板帶箔訂單表現(xiàn)好雖然整體需求同比仍維持增長，但增速面臨分化，因加工費(fèi)下降和競爭激烈，下游企業(yè)對5-6月新訂單持續(xù)性存擔(dān)憂，不過5月需求同比持平即可延續(xù)同比增長趨勢。

熱點(diǎn)分析

9日國內(nèi)廢舊易拉罐市場早訊

9日廢鋁早訊：昨日市場廢舊易拉罐價(jià)格多保持不變，供應(yīng)商在前天下跌時已大量出貨，昨日鋁價(jià)走穩(wěn)又有看漲情緒，疊加當(dāng)下貨場內(nèi)貨源不是很多，惜售情緒濃厚；下游鋁合金錠、鋁板帶箔及其他用廢舊易拉罐企業(yè)保持按需采購的節(jié)奏，但因供應(yīng)不足，采購態(tài)度較為積極，但昨日到貨量表現(xiàn)不是很好。

行情簡評

5月9日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

③據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2025年3月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為8.95萬噸，其中3月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.12萬噸） 、 泰國 約 （1.26萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦約（1.1萬噸） 、越南約 （0.47萬噸）、 印度尼西亞約 （0.32萬噸） 廢鋁：昨日市場廢舊易拉罐價(jià)格多保持不變，供應(yīng)商在前天下跌時已大量出貨，昨日鋁價(jià)走穩(wěn)又有看漲情緒，疊加當(dāng)下貨場內(nèi)貨源不是很多，惜售情緒濃厚；下游鋁合金錠、鋁板帶箔及其他用廢舊易拉罐企業(yè)保持按需采購的節(jié)奏，但因供應(yīng)不足，采購態(tài)度較為積極，但昨日到貨量表現(xiàn)不是很好。

行情簡評

2025年重慶重點(diǎn)項(xiàng)目名單：鋁項(xiàng)目17個

4月10日，重慶市人民政府發(fā)布關(guān)于做好2025年市級重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施有關(guān)工作的通知2025年，重慶市級重點(diǎn)項(xiàng)目包括開工、在建、完工、儲備“四個一批”項(xiàng)目其中：開工、在建、完工項(xiàng)目共1252個，總投資約3.2萬億元，年度計(jì)劃投資4800億元；儲備項(xiàng)目316個，總投資約1.2萬億元 名單中涉及的鋁項(xiàng)目有17個，具體如下： 重慶新格鋁制汽車零部件產(chǎn)業(yè)園：新建鋁制汽車零部件產(chǎn)業(yè)園配套設(shè)施及研發(fā)中心 華峰年產(chǎn)45萬噸高端鋁板帶箔項(xiàng)目：擴(kuò)建1套1+1+4連軋?jiān)O(shè)備，軋制能力50萬噸，年產(chǎn)45萬噸復(fù)合高端鋁板帶箔 年產(chǎn)50萬噸再生鋁項(xiàng)目（二期）：建設(shè)4條再生鋁熔煉及后端生產(chǎn)線，年產(chǎn)50萬噸再生鋁 愛爾思（交大）免熱處理合金及汽車零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目：一期建設(shè)免熱處理車用合金材料生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)10萬噸免熱處理車用合金材料生產(chǎn)能力；二期建設(shè)200萬件鋁制品壓鑄、加工生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)20萬件變速箱壓鑄殼體及200萬件兩輪車結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)能力 年產(chǎn)20萬噸再生鋁、10萬噸鋁渣無害化利用及智能環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目：總建筑面積約9萬平方米，建設(shè)生產(chǎn)車間、3條再生鋁生產(chǎn)線、2條鋁渣無害化利用生產(chǎn)線 宏文汽車配件機(jī)械制造生產(chǎn)項(xiàng)目：建成1條鋁鎂合金制造生產(chǎn)線 鋁材綜合利用項(xiàng)目：年產(chǎn)25萬噸鋁板帶箔、150萬噸高鋁熟料、20萬噸再生鋁 特鋁新材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目：建設(shè)2條年產(chǎn)160萬噸的特鋁新材料生產(chǎn)線，配套建設(shè)石灰燒制系統(tǒng)、天然氣分布式能源站、金屬鎵提取系統(tǒng)、赤泥資源化綜合利用系統(tǒng)等 九龍坡西南鋁產(chǎn)能提升項(xiàng)目：建設(shè)20萬噸循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目、高性能特種環(huán)件生產(chǎn)線項(xiàng)目、2.5萬噸大規(guī)格擠壓生產(chǎn)線項(xiàng)目、寬幅板帶線項(xiàng)目、中厚板增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目、精密模鍛生產(chǎn)線項(xiàng)目等6個子項(xiàng)目 璧山長安線控底盤及輕量化項(xiàng)目：建設(shè)線控底盤、輕量化研發(fā)中心，三大底盤線控產(chǎn)品生產(chǎn)線，低壓鑄造、高壓鑄造以及型材鋁產(chǎn)品生產(chǎn)線 渝江壓鑄鋁合金零部件生產(chǎn)基地智能化改造（四期）項(xiàng)目：購置壓鑄機(jī)、加工中心、數(shù)控機(jī)床、高壓清洗機(jī)、激光打碼機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備共計(jì)170臺（套），對現(xiàn)有汽車鋁合金壓鑄件生產(chǎn)線進(jìn)行智能化升級改造 年產(chǎn)40萬噸高鋁熟料項(xiàng)目：建設(shè)年產(chǎn)40萬噸高鋁熟料生產(chǎn)線 年產(chǎn)15萬噸鋁板帶箔及精深加工項(xiàng)目：建設(shè)鑄軋線12條、冷軋線2條、箔軋線2條、退火爐6臺、拉彎矯直線2條、滾涂線1條，生產(chǎn)彩鋁、鋁板、鋁卷、鋁箔等產(chǎn)品 萬州氧化鋁智能化升級和產(chǎn)能置換項(xiàng)目：一期對現(xiàn)有4條氧化鋁生產(chǎn)線的設(shè)備進(jìn)行綠色智能化改造；二期建設(shè)一條綠色智能化生產(chǎn)線 萬盛高性能輕量鎂鋁合金生產(chǎn)基地暨鎂鋁合金創(chuàng)新研發(fā)中心：建設(shè)年產(chǎn)5G屏蔽蓋150萬件、新能源模組端板1000萬件、汽車座椅100萬件、汽車減震塔30萬件生產(chǎn)線 鋁器時代項(xiàng)目（三期）：建設(shè)8萬平方米標(biāo)準(zhǔn)廠房、7條生產(chǎn)線 年產(chǎn)20萬噸再生鋁及精密加工項(xiàng)目：建設(shè)年產(chǎn)20萬噸再生鋁及精密加工項(xiàng)目，同步引進(jìn)鑄造及精密加工等配套企業(yè) 。

國內(nèi)資訊

Mysteel：美關(guān)稅政策帶來宏觀擾動 鋁價(jià)重挫后仍有基本面支撐

4月3日樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率回到71%出口退稅取消對行業(yè)的影響在一季度仍有體現(xiàn)，但隨著合同的不斷洽談以及時間向后推移，出口訂單逐步回升而內(nèi)需表現(xiàn)持續(xù)向好，成品庫存快速下降，在手未完成訂單量回升 圖5 130家鋁板帶箔樣本企業(yè)在手未完成訂單量趨勢圖（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 社會庫存的變動節(jié)奏好于往年 2025年春節(jié)后國內(nèi)鋁錠、鋁棒庫存快速積累，后隨著需求恢復(fù)開始去庫，庫存波動趨勢和往年基本一致，但庫存變動節(jié)奏和往年有不一樣的地方。

熱點(diǎn)分析

4月7日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場早期報(bào)貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)即時價(jià)高出月均價(jià)，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨，整體成交一般 廢鋁：上周市場廢舊易拉罐價(jià)格小幅下跌100元/噸，市場貨源供應(yīng)整體偏緊，供應(yīng)商還是有一定的高價(jià)惜售情緒，出貨意愿一般；下游鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)原料庫存經(jīng)過幾日補(bǔ)庫，庫存有所補(bǔ)充，庫存不足的的企業(yè)積極采購，因廣東供應(yīng)商清明節(jié)多放假休息三天、廣西三月三，靠華南地區(qū)的企業(yè)采購意愿更強(qiáng)烈些。

行情簡評

Mysteel月評：國內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

制造業(yè)穩(wěn)定向好運(yùn)行，供需兩端協(xié)同增長，新動能較快上升，大型企業(yè)保持上升，中小企業(yè)回穩(wěn)運(yùn)行，但原材料庫存和從業(yè)人員指數(shù)偏低，反映需求增速放緩背景下企業(yè)補(bǔ)庫動力不足結(jié)合當(dāng)前鋁市場情況，工業(yè)型材受搶裝潮推動，頭部企業(yè)維持滿產(chǎn)，訂單飽和，3C型材需求持續(xù)旺盛，但建筑型材整體疲弱，開工率小幅回升，需求受地產(chǎn)竣工放緩壓制新能源汽車型材表現(xiàn)分化，與車企具體車型銷售掛鉤，部分企業(yè)反饋需求弱于去年同期鋁板帶、鋁箔行業(yè)雖處旺季，但內(nèi)貿(mào)競爭加劇，企業(yè)因出口受反傾銷稅影響，海外訂單疲軟，,從而轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，導(dǎo)致供應(yīng)量顯著上升，部分企業(yè)訂單反而下滑。

熱點(diǎn)分析

3月31日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場早期報(bào)貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)即時價(jià)高出月均價(jià)，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨，整體成交一般 廢鋁：上周市場易拉罐價(jià)格小幅下跌100元/噸，各市場價(jià)差有所拉開，貨源供應(yīng)整體偏緊，供應(yīng)商還是有一定的高價(jià)惜售情緒，多尋高價(jià)出貨；下游鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)原料庫存經(jīng)過幾日補(bǔ)庫，庫存有所補(bǔ)足，庫存不足的的企業(yè)積極采購。

行情簡評

Mysteel：2025年3月山東鋁加工企業(yè)調(diào)研報(bào)告

后期著力點(diǎn)還是出口方面，暫時沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃 調(diào)研總結(jié)：從山東地區(qū)的鋁板帶箔板塊來看：新能源汽車的發(fā)展將帶動電池箔等高端產(chǎn)品需求增加，但在產(chǎn)能過剩背景下，行業(yè)仍將面臨訂單不足、加工費(fèi)低位的困境；進(jìn)入三月，龍頭企業(yè)反饋訂單環(huán)比有好轉(zhuǎn)跡象，集中體現(xiàn)在新能源汽車、電子3C用鋁上；調(diào)整出口退稅政策初期，出口訂單受到一定影響，環(huán)比有所下滑，但目前已慢慢恢復(fù)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年2月廢鋁市場運(yùn)行情況解析

鋁板帶箔方面：2月份訂單量有所下滑，但企業(yè)整體生產(chǎn)積極性較好春節(jié)期間中大型鋁板帶箔企業(yè)正常生產(chǎn)，但由于春節(jié)期間廢鋁交易市場停滯，鋁板帶箔企業(yè)多消耗場內(nèi)庫存春節(jié)過后，鋁板帶箔企業(yè)開始正常采購，但下游工廠產(chǎn)出邊角料供應(yīng)量下滑，且相對1月份的高廢鋁價(jià)格，當(dāng)前多數(shù)鋁板帶箔企業(yè)有積極補(bǔ)庫的需求，采購廢鋁的積極性增加。

熱點(diǎn)分析

3月20日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)整體保持按需采購的節(jié)奏，部分庫存不足的鋁企，采購較為積極綜合來看，昨日市場成交好轉(zhuǎn) 上一交易日廢鋁市場破碎生鋁價(jià)格小幅下跌100元/噸當(dāng)前受宏觀因素影響，高位震蕩運(yùn)行，但終端汽車消費(fèi)能力較弱，鋁壓鑄企業(yè)訂單較差，鋁合金錠企業(yè)對廢鋁原料的需求減弱，目前下游再生鋁合金錠成品庫存開始增加，當(dāng)前市場破碎生鋁流通貨源充足，破碎生鋁整體成交一般。

行情簡評

20日國內(nèi)廢舊易拉罐市場早訊

鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)整體保持按需采購的節(jié)奏，部分庫存不足的鋁企，采購較為積極綜合來看，昨日市場成交好轉(zhuǎn) 昨日部分企業(yè)壓扁易拉罐價(jià)格（單位：元/噸）：新格集團(tuán)15550、河南明泰15550；江西保太15200；江西環(huán)態(tài)一期15900；環(huán)態(tài)二期15900；鷹潭泓騰15900；湖北立銘15800；安徽新鑫（一車間）15900；安徽力幕15700；安能金屬15750；福建閩甌16000；泉州煌呈15800；龍巖瑞啟15900 ；錦州鑫源15800。

行情簡評

21日國內(nèi)廢舊易拉罐市場早訊

供應(yīng)商隨著前幾天出貨，貨場庫存有所降低，供應(yīng)商整體還是有高價(jià)惜售的情緒鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)整體保持按需采購的節(jié)奏，但隨著企業(yè)庫存的消耗，采購還是較為積極的綜合來看，昨日市場成交好轉(zhuǎn) 昨日部分企業(yè)壓扁易拉罐價(jià)格（單位：元/噸）：新格集團(tuán)15650、河南明泰15650；江西保太15400；江西環(huán)態(tài)一期16000；環(huán)態(tài)二期16000；鷹潭泓騰16000；湖北立銘15900；安徽新鑫（一車間）16000；安徽力幕15600；安能金屬15850；福建閩甌16100；泉州煌呈15900；龍巖瑞啟16000 ；錦州鑫源15900。

行情簡評

3月10日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

綜合來看，昨日市場成交一般 上周鋁價(jià)大福上漲，市場廢舊易拉罐成交價(jià)格多上漲300元/噸左右廢舊易拉罐價(jià)格漲至較高位置，供應(yīng)商整體出貨情緒還是比較高的，逢高積極出貨，市場流通貨源較為充足鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)有提前為3月備貨計(jì)劃，積極采購為主綜合來看，上周市場成交較好。

行情簡評

Mysteel月評：基本面支撐較強(qiáng) 2月鋁價(jià)震蕩上行

鋁板帶箔企業(yè)節(jié)后的開工率高于往年同期，企業(yè)反饋今年新增訂單有所增加，下游需求向好，廢鋁供應(yīng)商廠內(nèi)庫存較低，目前在補(bǔ)庫囤貨中高價(jià)庫存的供應(yīng)商則惜售待價(jià)，逢高少量出貨為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 2月制造業(yè)PMI回升至50.2%，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，顯示景氣度改善，但原材料庫存指數(shù)偏低，反映補(bǔ)庫行為仍謹(jǐn)慎。

熱點(diǎn)分析

3月7日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

廢舊易拉罐價(jià)格漲至較高位置，供應(yīng)商整體出貨情緒還是比較高的，逢高積極出貨，昨日市場流通貨源較為充足目前鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)庫存偏充足，整體保持按需采購的節(jié)奏，部分庫存不足的企業(yè)，積極采購原料綜合來看，昨日市場成交較好 上一交易日廢鋁市場破碎生鋁價(jià)格基本持平當(dāng)前汽車消費(fèi)能力較弱，鋁壓鑄企業(yè)訂單較差，對廢鋁原料的需求減弱，目前下游再生鋁合金錠成品庫存開始增加，當(dāng)前市場破碎生鋁流通貨源充足，破碎生鋁整體成交較好。

行情簡評

10日國內(nèi)廢舊易拉罐市場早訊

廢舊易拉罐價(jià)格漲至較高位置，供應(yīng)商整體出貨情緒還是比較高的，逢高積極出貨，市場流通貨源較為充足鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)有提前為3月備貨計(jì)劃，積極采購為主綜合來看，上周市場成交較好 昨日部分企業(yè)壓扁易拉罐價(jià)格（單位：元/噸）：新格集團(tuán)15650、河南明泰15800；江西保太15200；江西環(huán)態(tài)一期16000；環(huán)態(tài)二期15900；鷹潭泓騰16000；湖北立銘15800；安徽力幕15750；安能金屬15800；福建閩甌16000；泉州煌呈15800；龍巖瑞啟15900 ；錦州鑫源15800。

行情簡評

7日國內(nèi)廢舊易拉罐市場早訊

廢舊易拉罐價(jià)格漲至較高位置，供應(yīng)商整體出貨情緒還是比較高的，逢高積極出貨，昨日市場流通貨源較為充足目前鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)庫存偏充足，整體保持按需采購的節(jié)奏，部分庫存不足的企業(yè)，積極采購原料綜合來看，昨日市場成交較好 昨日部分企業(yè)壓扁易拉罐價(jià)格（單位：元/噸）：新格集團(tuán)15600、河南明泰15800；江西保太15200；江西環(huán)態(tài)一期16000；環(huán)態(tài)二期15900；鷹潭泓騰16000；湖北立銘15800；安徽力幕15650；安能金屬15800；福建閩甌16000；泉州煌呈15800；龍巖瑞啟15900 ；錦州鑫源15800。

行情簡評

打開高端廚具市場！酒鋼成功研發(fā)高端鋁板帶產(chǎn)品

在實(shí)驗(yàn)室研究階段，技術(shù)人員利用掃描電鏡和EBSD檢測技術(shù)，詳細(xì)分析熱軋樣品與鑄軋樣品的微觀組織結(jié)構(gòu)差異，找到了工藝優(yōu)化的方向在工業(yè)試驗(yàn)階段，技術(shù)團(tuán)隊(duì)結(jié)合實(shí)驗(yàn)室研究成果，進(jìn)行了多次試生產(chǎn)，逐步解決了U型紋和延伸率不穩(wěn)定等問題 經(jīng)過不懈努力，嘉宇新材料公司終于成功研發(fā)出符合高端廚具要求的鋁板帶產(chǎn)品該產(chǎn)品不僅具有良好的抗拉強(qiáng)度和延伸性能，還徹底解決了鑄軋工藝帶來的表面缺陷問題。

科研發(fā)展