廣州期貨：鋁價旺季暫偏多看待

氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，鑄錠社庫旺季去化不暢，鋁棒庫存確有拐點，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但整體轉好程度仍不及往年同期。

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廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國二季度GDP數(shù)據表現(xiàn)強韌，國內行業(yè)反內卷情緒重來，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸附近支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫存拐入去庫，鋁價表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

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廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

近期電解鋁行業(yè)開工產能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期9月旺季預期未能證偽前對待鋁價仍偏多看待，參考價格運行區(qū)間20400-21200元/噸

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廣州期貨：氧化鋁關注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開工產能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期 氧化鋁供應過剩，但價格已打到近成本支撐，生產利潤持續(xù)縮窄或降低廠家生產積極性，持續(xù)關注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預期未能證偽前對待鋁價仍偏多看待，參考價格運行區(qū)間20400-21200元/噸。

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廣州期貨：鋁市淡季基本面弱勢壓制價格

淡季之下國內電解鋁運行產能開工在高利潤保護下保持高位，供應寬松，目前需求仍在傳統(tǒng)淡季，鋁型材、鋁板帶箔開工率下行 氧化鋁期貨倉單逐步入庫補充，對氧化鋁價格形成壓制，逢高布空操作，參考價格波動區(qū)間2950-3250元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應投產限制，淡季需求疲軟，庫存累增，近期情緒推高價格走強，實際上方運行空間有限，參考價格波動區(qū)間19200-20200元/噸。

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廣州期貨：電解鋁去庫周期下區(qū)間內偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經濟停滯風險，市場對全球經濟衰退表現(xiàn)出擔憂，交投情緒走弱目前礦端海外進口量仍保持高位，后續(xù)幾內亞進入雨季發(fā)運或有受阻，氧化鋁生產開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠期有大量新投產能等待投放，供應過剩預期壓制價格上方空間，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應保持穩(wěn)定年內仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費弱勢運行拖累消費，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運行區(qū)間19800-20800元/噸。

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廣州期貨：電解鋁區(qū)間內偏強震蕩運行

6月美聯(lián)儲議息會議表示維持基準利率不變，并將2025年GDP預測值降低至1.4%，地緣政治沖突依舊，市場交投避險情緒仍存幾內亞礦報價74美金/噸，礦價小幅走弱，目前礦端海外進口量仍保持高位，后續(xù)幾內亞進入雨季發(fā)運或有受阻，氧化鋁生產開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠期有大量新投產能等待投放，供應過剩預期壓制價格上方空間，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應保持穩(wěn)定年內仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費弱勢運行拖累消費，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運行區(qū)間19800-20800元/噸。

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華聞期貨：低庫存背景下鋁價有望進一步走強

其中，原生鋁合金行業(yè)開工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運行；鋁板帶板塊個別樣本企業(yè)開工率走低，反映出局部產能收縮；鋁線纜板塊市場訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開工呈現(xiàn)結構性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響開工率下滑，而3C領域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對飽和，對開工形成一定支撐；鋁箔板塊當前行業(yè)加工費已觸及成本紅線，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以價換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國內市場與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。

國內資訊

廣州期貨：鋁價上下有限

持續(xù)關注美聯(lián)儲議息會議，市場預測美聯(lián)儲月內維持利息水平不變幾內亞礦報價74美金/噸，礦價小幅走弱，目前礦端海外進口量仍保持高位，后續(xù)幾內亞進入雨季發(fā)運或有受阻，氧化鋁生產開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠期有大量新投產能等待投放，供應過剩預期壓制價格上方空間，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應保持穩(wěn)定年內仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費弱勢運行拖累消費，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運行區(qū)間19800-20600元/噸。

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Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

周三，美國將公布一季度GDP和三月PCE通脹數(shù)據，這將成為美聯(lián)儲5月6日至7日下一次政策會議之前的重要參考依據 美國3月JOLTS職位空缺創(chuàng)半年新低，遠遜預期；4月諮商會消費者信心指數(shù)超預期下降至86，創(chuàng)2020年5月以來新低；3月商品貿易逆差創(chuàng)歷史記錄，遠超預期 【行業(yè)追蹤】順博合金4月27日發(fā)布關系活動記錄表，其中提到公司63萬噸鋁扁錠及50萬噸鋁板帶項目，于2024年開工建設，建設期2年，預計2025年完成設備調試，2026年逐步投產。

行情簡評

重慶公布2025年市級重點項目名單，總投資4.4萬億元

基建

廣西公布2025年自治區(qū)鋁產業(yè)高質量發(fā)展專項資金申報有關事項通知

將綜合考慮企業(yè)實際完成的項目固定資產投資、新增效益等情況進行確定獎勵資金額度 2.對提品質、增品種、創(chuàng)品牌，緊盯市場前沿及時開發(fā)精深加工新產品、培育新增長點的企業(yè)，綜合考慮產值貢獻等因素最高獎勵不超過300萬元 （二）重點工藝裝備提升的項目 1.采用行業(yè)高端先進的大型軋制、擠壓、鍛造、鑄造等工藝裝備，完善補齊產品線，提升偏析精制、熱處理、深加工效率與水平，加快產品更新?lián)Q代，增強鋁板帶箔等產品供給能力等相關項目，以已實際完成投資的固定資產投資為基數(shù)，給予最高不超過10%的補助，補助資金最高不超過1000萬元。

國內資訊

彭定桂：期權如何為鋁加工企業(yè)降本增效

其次加工企業(yè)保值難點——定價周期不匹配采購：以長單月均價居多，日均價、周均價較少，點價更為少見；銷售：周均價、日均價居多，部分鋁板帶甚至出貨日前五天定價定價方式多種多樣，加上生產批次多，導致保值時物料難以跟蹤，風險敞口難以識別，傳統(tǒng)的套保模式失效，因此在加工企業(yè)風險管理上應該抓大放小、總體考量風險敞口，采購或銷售適當采取期權對沖的方式保護或增強收益并且對買賣看漲期權從定義到適用情境，優(yōu)缺點各方面進行了詳細的介紹。

會議報道

Mysteel：2024年9月河南鋁板帶箔產業(yè)調研報告

河南省作為傳統(tǒng)的鋁材生產大省，在鋁加工領域發(fā)揮著舉足輕重的作用，鋁板帶、鋁箔材產量常年占據全國第一地位當前雖處于鋁加工行業(yè)傳統(tǒng)淡旺季的交界節(jié)點，即將進入金九銀十的傳統(tǒng)行業(yè)旺季，九月鋁板帶箔消費是否能如期復蘇？網傳出口退稅取消將會對鋁板帶箔行業(yè)帶來多大的影響？再生鋁反向開票及公平競爭條例對鋁板帶箔行業(yè)是否有實質性影響？帶著各種問題我們組織了以上 海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司帶領的項目小組成員共 10人（包括鋁行業(yè)咨詢專家、 投資專家、貿易商等）于 2024年9月10日- 9月12日期間對河南省鋁加工企業(yè)進行調研考察，調研結果如下： 1.企業(yè)A 基本生產及訂單情況：主營PS板基、親水箔、單雙零箔和藥箔。

熱點分析

Mysteel：鋁價突破！下游企業(yè)訂單有所分化

中期來看，我們通過對各鋁初級加工品品種周度產量、庫存的調研，結合下游加工品訂單的變化，認為在鋁板帶箔、鋁桿、工業(yè)鋁型材訂單及產量均有較好表現(xiàn)的情況下，地產相關建筑鋁型材在其需求及高鋁價下的樣本產量減量在四五月旺季期間難改整體鋁需求同比提升趨勢，而其對鋁棒生產環(huán)節(jié)的微幅影響也難傳導至鑄錠端供應端，目前云南旱情仍未緩解，而鋁水比例持續(xù)提升，在產量同比提高趨勢下、鑄錠量仍將同比表現(xiàn)下降，基本面支撐仍在考慮海外鋁升水仍偏強、需求邊際回暖，鋁價下方仍有較強支撐。

熱點分析

重慶公布2024年市級重點項目清單，總投資約4.4萬億元

基建

Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

整體來看，2024年再生鋁合金錠在建項目較為密集，疊加其他初級鋁加工環(huán)節(jié)無論從降成本還是從降能耗角度考慮、對廢鋁添加的需求均仍在上升期，但廢鋁拆解供應增速相對有限，預計未來廢鋁將持續(xù)維持偏緊態(tài)勢 數(shù)據來源：Mysteel 需求情況 截至2月28日，鋁板帶樣本企業(yè)周度產量為27.718萬噸，鋁箔周度產量為8.035萬噸，均較1月底基本持平。

熱點分析

七項措施持續(xù)加力銅川市鋁產業(yè)高質量發(fā)展

四是加快深加工項目延鏈條力爭東易特嘉年產10萬噸冷軋鋁板帶箔等5個項目建成投產，新增鋁深加工能力40萬噸以上五是精準產業(yè)招商鍛優(yōu)勢以高端鋁精深加工為方向，謀劃項目35個以上，外出招商30次以上六是高標準舉辦鋁產業(yè)博覽會力爭簽約鋁產業(yè)項目合同或協(xié)議100億元以上，簽訂涉鋁產品銷售合同或協(xié)議100億元以上七是發(fā)揮協(xié)會作用擴影響統(tǒng)籌省、市兩級鋁業(yè)協(xié)會資源優(yōu)勢，市外舉辦鋁產業(yè)推介活動至少3次，邀請來銅考察客商100人次以上。

國內資訊

Mysteel節(jié)后預測：國內鋁板帶箔市場春節(jié)后需求有望強勁復蘇

由于23年冬由于天然氣上漲導致的加工費漲價已于1月初跌回正常水平，且短期內鋁普板供過于求格局不會出現(xiàn)較大改變，Mysteel預計2024年春節(jié)節(jié)后鋁板帶箔加工費短期內將維持穩(wěn)定，但長期來看還有進一步下跌的空間 二、節(jié)后鋁板帶箔需求有望強力反彈 近日，Mysteel鋁板帶箔團隊對全國50余家鋁板帶箔生產企業(yè)春節(jié)停減產情況作了詳細調研，結果顯示2024年鋁板帶及鋁箔企業(yè)平均停產天數(shù)均有所縮短，其中32家鋁板帶樣本企業(yè)平均停產天數(shù)5.14天，較2023年縮短2.0天；21家鋁箔樣本企業(yè)平均停產天數(shù)為2.05天，較2023年縮短0.5天（詳情可參考Mysteel：2024年鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)停復工時間調研）。

熱點分析

Mysteel月評：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預期表現(xiàn)

大部分廢鋁供應商放假時間集中在1月26日—2月1日，年后復工時間大部分是集中在農歷正月初十到十二（2月19日-2月21日）整體來看，2024年再生鋁合金錠在建項目較為密集，疊加其他初級鋁加工環(huán)節(jié)無論從降成本還是從降能耗角度考慮、對廢鋁添加的需求均仍在上升期，但廢鋁拆解供應增速相對有限，預計未來廢鋁將持續(xù)維持偏緊態(tài)勢 數(shù)據來源：Mysteel 需求方面 截止1月31日，鋁板帶樣本企業(yè)產量27.737萬噸，環(huán)比僅下滑1.86%；鋁箔樣本企業(yè)產量8.078萬噸，環(huán)比僅下滑1.66%。

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