Mysteel：2025年3月山東鋁加工企業(yè)調(diào)研報告

出口相關(guān)情況：以內(nèi)銷為主，一月結(jié)束后，國外出口訂單緩慢恢復(fù)，每個月自主出口2000噸左右，預(yù)計4月份出口訂單恢復(fù)到退稅前態(tài)勢 企業(yè)B（鋁板帶箔企業(yè)） 基本情況：企業(yè)有1條（1+4）式熱軋機線，3條冷軋線，設(shè)計年產(chǎn)能60萬噸，2024產(chǎn)量52萬噸，月產(chǎn)量4-4.5w噸，主營罐體、罐蓋產(chǎn)品，2023年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，砍掉一些附加值低的產(chǎn)品，目前訂單飽和，按上月月均價結(jié)算，2024開始在云南新投年產(chǎn)能25萬噸深加工產(chǎn)品，2024年3月底國內(nèi)各大鋁廠對罐料漲價達(dá)成一致，罐蓋漲價1500元/噸，罐體漲價1000元/噸，保證鋁產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有利潤。

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Mysteel：2024年12月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

從來源國分析，2024年12月中國進口鋁板、帶、片和鋁箔主要來自韓國、日本等國家其中自韓國進口鋁板、帶、片1.15萬噸，占比61.8%，鋁箔0.07萬噸，占比14.76%；自日本進口鋁板、帶、片0.32萬噸，占比17.43%，鋁箔0.36萬噸，占比71.49% 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 進入12月，出口退稅政策正式實施，整體而言雖然12月出口量明顯下降，但出口利潤還是非?？捎^，鋁板卷出口至東南亞利潤為1198-1670元/噸，達(dá)到今年峰值。

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Mysteel：2025年全國廢鋁供應(yīng)商及下游再生鋁企業(yè)春節(jié)放假情況調(diào)研

第二，為了趕上鋁材出口退稅的末班車，11-12月份型材企業(yè)出現(xiàn)趕工潮 訂單交付完成后，1月份型材企業(yè)新接訂單很少，在訂單不足情況下，下游提前進入春節(jié)假期，節(jié)前少量備貨鋁棒需求支撐不足，再生鋁棒企業(yè)放假時間也相應(yīng)提前第三，1月份鋁價迎來了小幅反彈，廢鋁原料價格跟盤上調(diào)，但是再生鋁棒成品價格跟漲乏力，再生鋁棒企業(yè)利潤嚴(yán)重縮窄甚至虧損在虧損和需求雙重壓力下，再生鋁棒企業(yè)提前放假（詳細(xì)內(nèi)容可查看《Mysteel：2025年再生鋁棒生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假情況調(diào)研》） 而鋁板帶箔企業(yè)因其行業(yè)特殊性，放假情況與鋁合金錠及再生鋁棒企業(yè)有所不一樣。

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Mysteel：2024年11月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

從來源國分析，2024年11月中國進口鋁板、帶、片和鋁箔主要來自韓國、日本等國家其中自韓國進口鋁板、帶、片1.43萬噸，占比71.15%，鋁箔0.05萬噸，占比11.79%；自日本進口鋁板、帶、片0.29萬噸，占比14.5%，鋁箔0.33萬噸，占比70.1% 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 進入11月，中國鋁板卷出口利潤大幅提升，以1系鋁卷出口東亞為例，11月中國鋁板卷出口至東南亞利潤為20-1327元/噸，達(dá)到下半年峰值，這也是本月鋁板帶箔出口量增加的重要原因之一。

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Mysteel：2024年10月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

以1系鋁卷出口東南亞為例，10月中國鋁板卷出口至東南亞利潤為628-1109元/噸，9月中國鋁板卷出口至東南亞利潤為268-935元/噸年關(guān)將至，終端企業(yè)提前備貨，疊加取消出口退稅政策出臺，出口量明顯提升 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 出口量預(yù)測 據(jù)Mysteel鋁板帶箔團隊調(diào)研統(tǒng)計，四季度是鋁板帶箔出口傳統(tǒng)旺季，海外終端下游提前開始備貨，疊加11月國家出臺取消出口退稅政策，多數(shù)企業(yè)都趕在月底前盡量完成報關(guān)手續(xù)，“訂單在手、運輸條件滿足、庫存充足”的鋁板帶箔企業(yè)，會選擇在本月底前抓緊發(fā)貨；以河南龍鼎為首的龍頭企業(yè)外貿(mào)訂單率先漲價正式簽訂，部分江浙鋁箔企業(yè)紛紛效仿，預(yù)計11月出口訂單明顯提升。

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【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

”劉培洋認(rèn)為，12月1日后，國內(nèi)企業(yè)不再享受退稅的2859元/噸最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為385元、406元、233元如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會出現(xiàn)虧損因此，國內(nèi)企業(yè)需要與外商重新談判，協(xié)商之前2859元/噸利潤的重新分配在談判結(jié)果出來前，國內(nèi)鋁材出口規(guī)模勢必受到抑制，從而在短期利空國內(nèi)鋁價若滬倫比值修復(fù)后，出口利潤或?qū)⒅匦禄謴?fù) 采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價格大幅上漲，對于下游消費企業(yè)而言，無疑構(gòu)成了很大的成本傳導(dǎo)壓力。

媒體報道

Mysteel：2024年9月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

2024年1-10月中國鋁板卷出口至東亞利潤均值為432元/噸，較去年同期增長46.82%出口利潤的相對高位依舊對鋁板帶箔出口有正向拉動作用 。

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氧化鋁早評：市場詢價采購意愿提升 海內(nèi)外價格表現(xiàn)強勢

晉豫復(fù)產(chǎn)暫緩且?guī)變?nèi)亞雨季發(fā)運受限，我國鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)且4月以來我國氧化鋁由凈進口轉(zhuǎn)為凈出口格局，加劇供給壓力我們認(rèn)為2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實質(zhì)緩解，價格將維持強勢，推動高自給率鋁企盈利超預(yù)期大幅提升政策利好頻出，基本面持續(xù)強勢，我們繼續(xù)看好供給-盈利-分紅-估值四大維度驅(qū)動下的鋁行業(yè)投資價值，維持鋁板塊“強于大市”評級 <5 美國鋁業(yè)公司第三財季調(diào)整后息稅前利潤4.55億美元，分析師預(yù)期3.904億美元；第三財季銷售額29.0億美元，分析師預(yù)期29.8億美元；第三財季調(diào)整后每股收益0.57美元，分析師預(yù)期0.25美元；仍然預(yù)測全年鋁發(fā)貨量250萬至260萬公噸；預(yù)計全年氧化鋁發(fā)貨量1290萬至1310萬公噸。

日報

Mysteel：2024年8月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

從來源國分析，2024年8月中國進口鋁板、帶、片和鋁箔主要來自韓國、日本等國家其中，中國自韓國進口鋁板、帶、片1.76萬噸，占比為82.24%，鋁箔0.064萬噸，占比3.59%；自日本進口鋁板、帶、片0.29萬噸，占比為10.58%，鋁箔0.25萬噸，占比61.27% 2024年，鋁卷出口利潤持續(xù)攀升。

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Mysteel：鋁材出口數(shù)據(jù)亮眼 未來依舊可期

出口利潤保持高位 投機性鋁卷出口仍存 2024年，鋁卷出口利潤持續(xù)攀升2024年1-9月中國鋁板卷出口至東亞利潤均值為441元/噸，較去年同期增長47.99%出口利潤的大幅攀升刺激了重熔小卷的出口需求有部分國內(nèi)鋁板帶企業(yè)出口含鋁量99.7%的鑄軋卷（合金牌號1070），當(dāng)作重熔鋁錠使用，由于重熔用鑄軋卷對質(zhì)量要求較低，加工費也相對更便宜，對于鋁板帶企業(yè)而言，支付較為低廉的加工費并出口獲得退稅不失為一種更劃算的選擇。

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Mysteel：政策擾動下廢鋁需求逐漸恢復(fù) 9月旺季需求仍有期待

出口方面，受出口利潤拉動疊加海外夏季后訂單有季節(jié)性恢復(fù)，預(yù)計出口量換季將有所增加鋁板帶箔企業(yè)原料采購較為積極，但上半月因廢鋁供應(yīng)緊張、進口復(fù)化錠現(xiàn)貨量也處于年內(nèi)新低附近，企業(yè)多采購A00鋁錠來替代廢鋁生產(chǎn)，下半月隨著市場廢鋁貨源的增加，廢鋁采購占比提升 【展望9月 】宏觀方面，市場預(yù)計9月美聯(lián)儲會降息，目前分歧在于降息幅度，從歷史降息前鋁價的表現(xiàn)來看，降息前兩周存一定宏觀壓力，而降息后鋁價一般維持寬幅震蕩為主。

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Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產(chǎn)量增速或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)端用鋁比如建筑鋁型材方面、產(chǎn)量雖然有所下降，但光伏及新能源汽車等對工業(yè)鋁型材產(chǎn)量的拉動較為明顯，整體鋁型材產(chǎn)量維持增勢直至6月才出現(xiàn)季節(jié)性下降；而鋁板帶箔方面亦是如此，上半年整體維持高開工率水平、在手訂單量充足，3-5月鋁價持續(xù)拉漲但訂單仍較為穩(wěn)定，非住宅類地產(chǎn)用鋁板、家電、新能源、消費等各版塊對鋁板帶箔需求均有所拉動；且隨著出口利潤走擴，出口訂單同比明顯增加、在6月內(nèi)需逐步步入淡季后仍對整體鋁需求有所支撐。

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Mysteel: 2024年5月鋁板帶箔進出口數(shù)據(jù)簡析

以1系鋁卷出口東亞為例，2024年5月中國鋁板卷出口至東亞利潤為779-1007元/噸，出口利潤月均值為853元/噸，月內(nèi)盈利處于高位且持續(xù)性強 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 進入6月，隨著海外需求的季節(jié)性回落及訂單下滑的雙重影響，Mysteel鋁板帶箔團隊認(rèn)為6月鋁板帶箔出口量環(huán)比將出現(xiàn)小幅回落，但受出口高利潤刺激，同比增速將依舊處于高位。

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Mysteel月評：5月宏觀推動鋁價上漲 6月展望如何？

同時，鋁價在下半月的沖高表現(xiàn)對鋁板帶箔企業(yè)的在手訂單量也略有影響，但受出口利潤拉動，板帶箔加工廠的出口訂單表現(xiàn)較好，帶動加工廠逢低補貨為主 據(jù)Mysteel初步核算，預(yù)計5月鋁表觀需求同比增加6.6%，1-5月累計增長6.39%，較去年同期需求累計增幅高0.81個百分點，除了地產(chǎn)板塊，其他板塊需求均對鋁需求有所拉動但預(yù)計六月鋁表觀需求維持季節(jié)性邊際走弱表現(xiàn)，海外光伏拉活動能的下降預(yù)計對組件廠排產(chǎn)有所影響、家電排產(chǎn)也維持季節(jié)性邊際下降走勢，但需求端季節(jié)性走弱向鑄錠端的反饋仍需仍待鋁初級加工品產(chǎn)量的傳導(dǎo)。

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Mysteel：銀四供需雙強 五月鋁板帶箔市場存隱憂

4月鋁板帶箔新訂單依舊活躍，其中易拉罐料、空調(diào)箔、雙零箔訂單表現(xiàn)亮眼，而PS板基、3C用鋁、建筑用鋁亦均有不同程度的增長行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮、供需雙強的態(tài)勢 鋁卷出口利潤攀升拉動投機性出口需求據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算，2024年4月中國鋁板卷出口至東亞利潤均值為1275元/噸，月內(nèi)最高達(dá)2011元/噸，4月出口利潤均值較3月增加了1038元/噸出口利潤的大幅攀升刺激了重熔小卷的出口需求。

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Mysteel：銀四表現(xiàn)強勁而五月消費走弱撞上“反向開票” 市場擔(dān)憂增多

同時，鋁卷出口利潤攀升拉動投機性出口需求行業(yè)呈現(xiàn)一片欣欣向榮、供需雙強的態(tài)勢原料采購方面也較為積極，因4月市場廢鋁貨源供應(yīng)充足，且價格折率也有所降低，鋁板帶箔企業(yè)采購廢鋁積極性較高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【展望5月 】5月逐漸步入季節(jié)性淡季，終端消費有走弱跡象，再生鋁企業(yè)訂單在5月下旬或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯減量，也帶動廢鋁采購需求走弱。

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Mysteel調(diào)研：2024年鋁板帶箔企業(yè)五一產(chǎn)銷計劃調(diào)研

新訂單依舊飽和 節(jié)后高開工持續(xù)性強 Mysteel鋁板帶箔團隊在調(diào)研過程中也發(fā)現(xiàn)，目前行業(yè)需求旺盛，鋁板帶箔企業(yè)普遍反饋目前新訂單依舊火熱，易拉罐料及空調(diào)箔訂單尤其火爆同時，隨著滬倫比值的收窄，鋁卷出口利潤擴大，重熔小卷出口訂單也開始激增據(jù)此，Mysteel鋁板帶箔團隊預(yù)計，節(jié)后鋁板帶箔行業(yè)開工率將維持高位。

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Mysteel： ”三駕馬車”共同發(fā)力 鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)亮眼

海外消費的復(fù)蘇、終端企業(yè)補庫需求以及出口利潤回升“三駕馬車”共同發(fā)力，致使3月鋁帶箔出口量亮眼 進入四月，鋁卷出口利潤繼續(xù)攀升2024年4月截至今日中國鋁板卷出口至東亞利潤為481-2011元/噸，出口利潤均值為1275元/噸，4月出口利潤均值較3月增加了1038元/噸出口利潤的大幅攀升刺激了重熔小卷的出口需求近期有部分國內(nèi)鋁板帶企業(yè)出口含鋁量99.7%的鑄軋卷（合金牌號1070），當(dāng)作重熔鋁錠使用，由于重熔用鑄軋卷對質(zhì)量要求較低，加工費也相對更便宜，對于鋁板帶企業(yè)而言，支付較為低廉的加工費并出口獲得退稅不失為一種更劃算的選擇。

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2024(第七屆)中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會圓滿落幕

雖然近期受海外鋁相關(guān)政策影響，國內(nèi)鋁錠進口利潤大幅下降、但對應(yīng)的、鋁材出口利潤顯著提升，且并不影響近期推動鋁價的宏觀情緒預(yù)計海外需求恢復(fù)趨勢，所以在新的貿(mào)易通道打開之前，國內(nèi)近期基本面的反饋難直接體現(xiàn)在鋁價絕對價上 對于國內(nèi)基本面究竟是支撐鋁價還是已出現(xiàn)負(fù)反饋結(jié)合數(shù)據(jù)來看也做出了以下分析：雖然供給端2024年鋁液就地轉(zhuǎn)化率同比仍將維持提升趨勢，但是從當(dāng)前鋁棒、鋁桿加工費表現(xiàn)堅挺，鋁板帶箔出口訂單持續(xù)增加，且這一板塊內(nèi)需也表現(xiàn)較旺都印證了當(dāng)前國內(nèi)下游需求整體偏好，并且在國家企業(yè)信息公示系統(tǒng)也能看到，鋁加工工廠的規(guī)模和數(shù)量都在逐年擴張，各省的年度重點項目中也能看到很多鋁加工項目的身影，整體行業(yè)的需求上升趨勢是確定的。

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