Mysteel月評(píng)：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

鋁棒、鋁板帶箔、鋁材類多數(shù)產(chǎn)品的加工費(fèi)連續(xù)下滑，亦反映了加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題在出口退稅取消的背景下，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的內(nèi)卷現(xiàn)象可能進(jìn)一步加劇核算12月鋁表需環(huán)比增幅放緩，同比降幅開始擴(kuò)大預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，在鋁價(jià)低位運(yùn)行，疊加傳統(tǒng)施工淡季需求預(yù)期不足的情況下，行業(yè)開工率和訂單或?qū)⒂谥邢卵_始陸續(xù)下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面 截止12月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國電解鋁社會(huì)庫存總量為47.3萬噸，環(huán)比下降8萬噸，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：國內(nèi)外宏觀驅(qū)動(dòng)下 預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，假期期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量及開工率趨穩(wěn)；鋁桿企業(yè)亦是如此，主流地區(qū)鋁桿加工企業(yè)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，多數(shù)維持滿產(chǎn)狀態(tài)，假期以交付前期訂單去庫存為主；鋁型材生產(chǎn)企業(yè)放假時(shí)長集中在5-7天、1-3天兩個(gè)時(shí)間段，市場(chǎng)正常交易于10月3日開始陸續(xù)進(jìn)行假期期間鑄錠量略有增加，疊加發(fā)貨節(jié)奏因素，據(jù)Mysteel調(diào)研，10月7日主要市場(chǎng)電解鋁庫存較節(jié)前增加4.1萬噸左右綜合來看，國內(nèi)宏觀政策對(duì)市場(chǎng)的提振情緒疊加基本面支撐將持續(xù)對(duì)鋁價(jià)帶來偏強(qiáng)影響，但降息期間海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)鋁價(jià)的影響不容忽視，預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel：國慶節(jié)后國內(nèi)廢鋁市場(chǎng)或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行

近期國內(nèi)宏觀利好消息頻出疊加鋁基本面表現(xiàn)良好，刺激鋁價(jià)大幅上漲然而臨近國慶小長假，再生鋁企業(yè)對(duì)長假后價(jià)格的不確定性加大，畏高情緒加重，節(jié)前本有的備貨需求受之影響出現(xiàn)明顯減弱，加之市場(chǎng)廢鋁供應(yīng)寬松，鋁企壓價(jià)按需采購，廢鋁價(jià)格雖小幅跟漲，但已表現(xiàn)出上漲動(dòng)力不足下周一鋁價(jià)若繼續(xù)高位上行，再生鋁合金錠及鋁棒近幾日成品出貨本就不暢，企業(yè)廢鋁備貨意愿將進(jìn)一步走弱，限量采買；鋁板帶箔企業(yè)因消費(fèi)旺季，10月訂單充足，大部分企業(yè)國慶假期生產(chǎn)不放假，仍有一定的備貨需求，但鋁價(jià)過高，企業(yè)鋁錠備貨基本完成，廢鋁方面多壓價(jià)收貨。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產(chǎn)量增速或?qū)?em class='keyword'>放緩

鋁板帶箔產(chǎn)品的定價(jià)模式為“鋁價(jià)+加工費(fèi)”，鋁價(jià)高企疊加下游消費(fèi)行業(yè)降成本背景下，鋁加工企業(yè)賺取加工費(fèi)的盈利模式面臨上、下游雙重?cái)D壓 具體表現(xiàn)為，鋁板帶箔各品類加工費(fèi)出現(xiàn)不同程度的下滑其中，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行拉低了幕墻板、裝飾板的消費(fèi)，致使行業(yè)競(jìng)爭愈加激，企業(yè)選擇主動(dòng)下調(diào)建筑用鋁幕墻卷加工費(fèi)，已搶占市場(chǎng)與此同時(shí)，電池箔產(chǎn)能的快速釋放導(dǎo)致供應(yīng)量持續(xù)增加，電池箔供應(yīng)缺口逐漸收窄，企業(yè)也紛紛下調(diào)電池箔加工費(fèi)以搶占市場(chǎng)。

熱點(diǎn)分析

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：5月鋁行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

2024年5月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間中部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為： 一是鋁價(jià)呈上行走勢(shì)5月份鋁價(jià)在多重因素的影響下呈現(xiàn)上行走勢(shì)海外宏觀方面，美國整體通脹水平回落，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，市場(chǎng)或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐鋁板塊上漲國內(nèi)方面，隨著國內(nèi)多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，海內(nèi)外宏觀氛圍較好，刺激鋁價(jià)走強(qiáng)5月份滬鋁主力合約價(jià)格處于20236-21945元/噸之間，均價(jià)為20772元/噸，環(huán)比上升1503元/噸，漲幅7.8%，同比上升2534元/噸，漲幅13.9%。

國內(nèi)資訊

Mysteel：春節(jié)后鋁錠及鋁坯料庫存解讀及預(yù)測(cè)

而板帶箔方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，春節(jié)當(dāng)周（2月8日-14日）130家鋁板帶箔樣本企業(yè)中，鋁板帶產(chǎn)量26.275萬噸，環(huán)比下降3.71%；鋁箔產(chǎn)量7.551萬噸，環(huán)比下降4.62%此外，由于大部分鋁板帶及鋁箔企業(yè)春節(jié)并不停產(chǎn)，而因物流停運(yùn)和終端放假導(dǎo)致企業(yè)廠內(nèi)成品庫存出現(xiàn)積壓（詳見：Mysteel：2024年鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)復(fù)工情況調(diào)研） 五、后續(xù)展望 春節(jié)期間減產(chǎn)的鋁液直供加工廠節(jié)后逐步復(fù)工，帶動(dòng)周度產(chǎn)量環(huán)比提升；下游企業(yè)亦如期復(fù)工，優(yōu)先生產(chǎn)積壓訂單，預(yù)計(jì)鋁錠及鋁坯料廠庫將逐步外運(yùn)，疊加下游企業(yè)集中備庫、且下游鋁加工廠家數(shù)量和整體產(chǎn)能規(guī)模較往年明顯增加，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)鋁產(chǎn)品在去庫周期維持較快去庫速度。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預(yù)期表現(xiàn)

大部分廢鋁供應(yīng)商放假時(shí)間集中在1月26日—2月1日，年后復(fù)工時(shí)間大部分是集中在農(nóng)歷正月初十到十二（2月19日-2月21日）整體來看，2024年再生鋁合金錠在建項(xiàng)目較為密集，疊加其他初級(jí)鋁加工環(huán)節(jié)無論從降成本還是從降能耗角度考慮、對(duì)廢鋁添加的需求均仍在上升期，但廢鋁拆解供應(yīng)增速相對(duì)有限，預(yù)計(jì)未來廢鋁將持續(xù)維持偏緊態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求方面 截止1月31日，鋁板帶樣本企業(yè)產(chǎn)量27.737萬噸，環(huán)比僅下滑1.86%；鋁箔樣本企業(yè)產(chǎn)量8.078萬噸，環(huán)比僅下滑1.66%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年國慶假期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

訂單方面來看，鋁板帶箔龍頭企業(yè)新增訂單逐月轉(zhuǎn)好，中小型企業(yè)訂單接的困難但新增訂單環(huán)比回升，綜合來看，目前市場(chǎng)雖略好于節(jié)前但市場(chǎng)需求仍相對(duì)偏弱，企業(yè)心態(tài)普遍謹(jǐn)慎 【山東】 山東鋁板帶箔：國慶期間大部分企業(yè)休假4-6天，極個(gè)別企業(yè)檢修或減產(chǎn)，生產(chǎn)部門實(shí)行輪班生產(chǎn)，放假期間可正常發(fā)貨，以客戶需求為主庫存方面，節(jié)日期間，大多數(shù)企業(yè)正常生產(chǎn)，原料備貨充足，訂單情況略有減少，導(dǎo)致成品庫存量小幅增加，疊加最近鋁價(jià)一直高漲，下游整體對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度，采購不積極。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年6月中國鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬噸/月左右，與今年5-6月鋁板帶箔出口67.5萬噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)7-8月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年5月中國鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬噸/月左右，與今年4-5月鋁板帶箔出口68.55萬噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)6-7月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 2023年4月中國鋁板帶箔出口數(shù)據(jù)簡析

從海關(guān)數(shù)據(jù)可知，去年11-12月鋁板帶箔出口量在68.51萬噸/月左右，與今年2-3月鋁板帶箔出口67.66萬噸/月的水平較為接近在通脹持續(xù)走高和俄烏沖突更趨激烈的背景下，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，國別分化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻面對(duì)海外需求走弱和訂單不足的壓力，疊加去庫存周期、價(jià)格拉動(dòng)減弱、產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)5-6月鋁板帶箔進(jìn)出口量難有顯著增量，在鋁內(nèi)需消費(fèi)回暖的形勢(shì)下，對(duì)鋁整體消費(fèi)稍有拖累。

熱點(diǎn)分析

章吉林：中國鋁加工行業(yè)基本情況及高質(zhì)量發(fā)展思考

另外，支撐中國建筑鋁型材行業(yè)高速發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)下降趨勢(shì) 發(fā)展內(nèi)卷化嚴(yán)重，去年四季度以來，鋁板帶箔行業(yè)景氣度顯著惡化，加工費(fèi)幾乎全面下降，降價(jià)幅度10%～30%自2021年以來，建筑鋁型材行業(yè)訂單不足、加工費(fèi)下滑明顯鋁加工行業(yè)銷售利潤率自2021年高點(diǎn)快速下滑至近年低點(diǎn)根據(jù)調(diào)研情況來看，2023年經(jīng)營情況比2022年更糟糕很多企業(yè)反應(yīng)，受下游需求收縮、出口下降和新增產(chǎn)能釋放等因素疊加影響，訂單不足，加工費(fèi)不斷走低，付款條件有所惡化，行業(yè)內(nèi)卷化嚴(yán)重。

會(huì)議報(bào)道

2022年1月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

成本利潤方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，目前鋁價(jià)處于高位，行業(yè)維持盈利需求方面，下游詢價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫，隨著下游陸續(xù)放假，需密切關(guān)注庫存拐點(diǎn)情況價(jià)格方面，海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)去庫對(duì)鋁價(jià)有所支撐，建議以逢低做多的思路對(duì)待 策略：單邊：謹(jǐn)慎看多套利：中性。

期貨公司評(píng)論

2022年1月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

需求方面，下游詢價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫價(jià)格方面，海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)去庫對(duì)鋁價(jià)有所支撐，建議以逢低做多的思路對(duì)待 策略：單邊：謹(jǐn)慎看多套利：中性 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期3、國內(nèi)能耗雙控政策 弘業(yè)期貨 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)呈樂觀態(tài)度，鮑威爾大概率連任，美債收益率走低。

期貨公司評(píng)論

2022年1月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

國內(nèi)基本面上，近期電解鋁供應(yīng)端開工產(chǎn)能持續(xù)回升，1月國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或有繼續(xù)小增成本利潤方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，目前鋁價(jià)處于高位，行業(yè)維持盈利需求方面，下游詢價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫，無錫和上海貢獻(xiàn)主要去庫幅度價(jià)格方面，海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)去庫對(duì)鋁價(jià)有所支撐，建議以逢低做多的思路對(duì)待，考慮到臨近節(jié)假日，消費(fèi)有趨弱的跡象，不宜追多。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：年末鋁板帶箔行業(yè)運(yùn)行簡析

加之房地產(chǎn)行業(yè)大面積復(fù)工，終端需求快速回暖，刺激鋁板帶箔企業(yè)新訂單增加疊加全國各地限電政策解除，鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)能利用率得以提升同時(shí)，鋁板帶箔企業(yè)排產(chǎn)周期不同程度的延長，市場(chǎng)需求逐步回暖，加之春節(jié)臨近，終端企業(yè)和貿(mào)易商提前備貨據(jù)Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊(duì)推測(cè)，12月鋁板帶箔行業(yè)開工率約73.50%，預(yù)計(jì)2022年1月鋁板帶箔行業(yè)開工率或因春節(jié)放假而小幅下滑

熱點(diǎn)分析

我的有色：節(jié)后下游鋁加工能否迎來消費(fèi)小陽春——《鋁市場(chǎng)新春復(fù)盤會(huì)》干貨集錦

2020年4季度起，工業(yè)用天然氣價(jià)格一路高漲，鋁板帶箔加工費(fèi)亦同步上調(diào)，創(chuàng)下年內(nèi)新高但高價(jià)遏制終端需求，春節(jié)前需求轉(zhuǎn)弱明顯；同時(shí)，受疫情影響，運(yùn)輸價(jià)格上漲，汽運(yùn)運(yùn)力緊張，中小企業(yè)主動(dòng)增加春節(jié)停產(chǎn)時(shí)間值得一提的是，鋁加工大省河南地區(qū)，因節(jié)前的2個(gè)月中因環(huán)保因素，導(dǎo)致批量中小型加工企業(yè)減半生產(chǎn)或停產(chǎn)；訂單轉(zhuǎn)移疊加放假時(shí)間提前，故復(fù)工之后，訂單有所擠壓據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，由于節(jié)前鋁價(jià)一路高歌，已超出預(yù)期漲幅，面對(duì)下游客戶的提貨，大部分采取降成品庫的做法來面對(duì)市場(chǎng)的不確定性。

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