Mysteel解讀：新年度籽棉收購相對平靜 萬四關(guān)口面臨挑戰(zhàn)

國慶節(jié)后，鄭棉期價沖高回落，目前主力合約價格處于14000-14500元/噸區(qū)間震蕩，新年度籽棉陸續(xù)上市，機采籽棉收購工作已開展半個月，大部分軋花企業(yè)保持理性心態(tài)，收購價格整體變化幅度較小 USDA發(fā)布10月供需報告，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)4.7萬噸至2539.5萬噸，同比增加64.8萬噸，全球棉花進出口貿(mào)易量減少11萬噸余，全球棉花消費量預(yù)估下調(diào)0.01%整體來看，報告數(shù)據(jù)偏空，其中，10月預(yù)估中國棉花產(chǎn)量614萬噸，較9月預(yù)估值增加8.7萬噸。

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Mysteel：國慶節(jié)后棉價或?qū)挿鹗庍\行

近期受外圍宏觀利好因素刺激，鄭棉期貨價格重回萬四之上，截至9月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價格14040元/噸，較月初上漲3.62%，市場信心略有提振當(dāng)前2024/25年度棉花上市在即，國慶節(jié)后棉價走勢如何演繹？且讓筆者做以下簡要分析 籽棉開秤價格預(yù)期較低，對盤面支撐有限 近期新疆手采棉價格陸續(xù)開秤，機采棉收購工作尚未啟動，預(yù)計國慶節(jié)陸續(xù)上市。

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[隆眾聚焦]：原料棉花跌勢明顯 滌棉紗承壓下行

導(dǎo)語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，前期市場預(yù)期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六，失去成本端支撐，且終端市場疲軟，滌棉紗成本及供需面支撐均弱，市場價格震蕩下行 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 國慶節(jié)后，新年度棉花陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，隨著棉花期現(xiàn)價格高位回落，籽棉收購價格相應(yīng)下調(diào)，周內(nèi)棉花價格維持弱勢，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價格下調(diào)至7.2-7.4元/公斤。

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Mysteel解讀：利空情緒主導(dǎo)，鄭棉再探新低

10月31日，受外圍地緣局勢緊張氛圍以及原油期貨下跌行情因素影響，鄭棉期貨再次下探新低位今日鄭棉主力合約收盤價格15785元/噸，最低觸及15585，當(dāng)日最大跌幅逾3%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價16956元/噸，跌210元/噸，跌幅1.22%目前新年度棉花行情并未迎來“開門紅”行情，而是逐步下探，后市行情如何演繹？ 籽棉價格略有下調(diào)，但收購成本仍偏高 國慶節(jié)后，新年度棉花陸續(xù)上市，隨著棉花期現(xiàn)價格呈現(xiàn)高位回落，籽棉收購價格相應(yīng)下調(diào)。

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Mysteel解讀：鄭棉觸及階段新低 純棉紗承壓走跌

受期貨跌勢影響，籽棉成交價格出現(xiàn)回落近期軋花廠多觀望為主，收購情緒較為謹慎，暫未出現(xiàn)搶收現(xiàn)象，棉價缺乏向上支撐； 截止10月23日，鄭棉主連收于15910元/噸，已較國慶節(jié)后首日下跌逾1500點，日內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨均價為17095元/噸，較9月底(國慶節(jié)前)的18439元/噸下跌1344元/噸，跌幅達7.29%而回看此輪跌勢，除了儲備棉持續(xù)投放及新棉陸續(xù)上市帶來的供應(yīng)端增量外，來自下游的負反饋也起到了推波助瀾的作用。

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Mysteel解讀：棉花供應(yīng)端故事未能發(fā)力，短期價格下探尋求支撐

國慶節(jié)前后，新疆手采棉花陸續(xù)開始采摘，本周機采棉也開始上市，在棉花供應(yīng)端消息頻出，如市場消息新疆棉花單產(chǎn)大幅減少、銀行限價收購，前期手采籽棉開秤9.2元/公斤，系列因素出現(xiàn)卻未能支撐鄭棉主力高位運行，國慶節(jié)后鄭棉2401最低觸及16340元/噸，棉花價格走勢明顯下探尋求支撐中，但后續(xù)棉花價格是否持續(xù)乏力？ 首先，我們就2023/24年度棉花現(xiàn)狀來看，上市進度較同期慢5%，其價格也逐步承壓。

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[隆眾聚焦]：“銀十”氣氛難覓 純棉紗穩(wěn)中有降

導(dǎo)語：國慶期間新棉采摘尚未形成規(guī)模，少量籽棉開秤價格在7.5-8.2元/噸不等，棉農(nóng)與軋花廠心態(tài)博弈，等待節(jié)后鄭棉開盤指引，但強預(yù)期遭遇弱現(xiàn)實，節(jié)后需求端仍無亮眼表現(xiàn)，鄭棉昨日開盤走勢不強，今日一度弱勢下行，純棉紗市場偏淡整理，實盤重心穩(wěn)中有降 棉花寬幅震蕩，等待全面采收 受春播期間寒潮天氣影響，部分棉苗補種之后成熟時間延后，今年棉花集中采收時間較之前延后，國慶期間少量籽棉開秤價格在7.5-7.6元/公斤，并有軋花廠采用20天內(nèi)最高價結(jié)算方法來刺激棉農(nóng)出售，但整體交售進度依舊偏緩，國慶期間籽棉采購價格低開高走，部分經(jīng)紀人及少量軋花廠地頭收購價格在8.0-8.2元/公斤，但受國慶期間鄭棉休市影響，軋花廠整體采收謹慎，棉農(nóng)亦有惜售情緒，市場采收仍未形成規(guī)模。

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Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（09.22-09.28）

儲備棉輪出持續(xù)增加市場供應(yīng)，隨著期價回升，成交率轉(zhuǎn)好，棉花商業(yè)庫存消化放緩紡織行情欠佳，紗廠接單稀少，國慶假期來臨，部分工廠將停產(chǎn)放假，整體節(jié)前備貨氛圍偏弱新疆機采籽棉零星采收，少數(shù)軋花廠開秤暫未定價，大部分觀望為主，預(yù)計國慶節(jié)后陸續(xù)開工因此，預(yù)計節(jié)后棉花價格或小幅上漲，重點關(guān)注籽棉開秤價、紡企接單情況，以及宏觀方面消息 蘋果：本周山東產(chǎn)區(qū)一二級晚富士客商貨價格持穩(wěn)運行，截至2023年9月28日，棲霞80#一二級客商貨主流報價5.85元/斤，環(huán)比上周持平，較去年同期漲幅53.95%。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel：2023年全國棉花國慶期間市場運行情況

北疆市場籽棉陸續(xù)開始采收，小部分軋花廠開秤收購，由于假期無鄭棉期貨盤面，定價較為混亂，蛋卷機采籽棉衣分40%價格7.5-8元/公斤，部分工廠與棉農(nóng)約定后續(xù)進行二次結(jié)算由于工廠收購價格不及部分棉農(nóng)預(yù)期，部分棉田單產(chǎn)下降，棉農(nóng)較為惜售，大部分軋花廠仍選擇觀望暫未開秤，籽棉整體交售進度偏慢隨著機采籽棉大規(guī)模采收，預(yù)計節(jié)后期貨開盤后，交售節(jié)奏逐漸提速，棉價或震蕩上行 山東市場 國慶期間，廠商處于休市狀態(tài)，出貨暫緩，目前3128B皮棉價格18450元/噸，價格較節(jié)前穩(wěn)定，下游紡企維持隨采隨用節(jié)奏，原料購銷熱情偏低，棉花消化能力不足，皮棉出貨速度緩慢。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)棉紗價格或?qū)⑾葥P后抑

導(dǎo)語：“金九”傳統(tǒng)旺季遇冷，旺季不旺，下游后道訂單跟進不及預(yù)期，棉紗供應(yīng)充足，部分廠商實單讓利出貨，但供應(yīng)端表現(xiàn)強勢，棉花價格高位運行，導(dǎo)致上中下游行情脫節(jié)，上游熱鬧，中下游冷清，部分紡紗廠國慶節(jié)放假3-5天，各地區(qū)棉紗倉庫放假4-6天，常州保稅、上海進口倉庫放假8天國慶節(jié)期間北疆部分籽棉開始收購，市場預(yù)期價格較高，但節(jié)后籽棉上量后，供應(yīng)充足，棉花價格較難持續(xù)上漲，疊加下游需求疲軟，預(yù)計10月棉紗價格或?qū)⑾葥P后抑。

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Mysteel周報：棉花價格上漲，等待新棉上市（9.21-9.28）

綜合來看，新棉即將大量上市，陳棉低庫存相對平穩(wěn)度過，機采籽棉大規(guī)模采收時間集中在國慶節(jié)假期間，部分市場對籽棉搶收仍抱以期待，節(jié)前多頭資金活躍；紡織“金九”已不佳，“銀十”期望值較低，紗廠采購不積極，需求或難有亮眼表現(xiàn)；鄭棉休市，棉企休假，報價逐漸減少結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期國慶節(jié)棉花價格平穩(wěn)，節(jié)后或延續(xù)震蕩上漲走勢，重點關(guān)注籽棉開秤價、紡企接單情況，以及宏觀方面消息。

周評

Mysteel解讀：“銀十”旺季行情預(yù)期落空，新棉價格恐難上行

二是，下游紡企旺季訂單不佳，秋冬訂單釋放不足，成品庫存較同期高位，廠家積極去庫，原料補庫情緒減弱 從庫銷比數(shù)據(jù)來看，2022/23年度棉花庫存消費比102.64%，環(huán)比增加5.52%，同比增加9.37%，棉花庫存壓力仍較大，供應(yīng)環(huán)境持續(xù)寬松 籽棉價格上漲空間有限，加工成本偏低 圖2 2019-2022年國內(nèi)籽棉價格趨勢圖 國慶節(jié)后，新年度籽棉零星開秤，籽棉價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強走勢，但上漲空間有限。

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Mysteel解讀：價差有增有減，棉花市場壓力大

新舊價差 多因素影響，2022年度新疆籽棉交售進度緩慢，截至目前，開秤價格呈現(xiàn)低開上行走勢國慶節(jié)后，新疆庫陳棉市場價格仍處于15000元/噸以上，部分棉企開展限量預(yù)售模式，預(yù)售價格穩(wěn)中有升，當(dāng)前2022/23年度機采棉3128B新疆庫自提價14700元/噸上下，新舊價差逐步收窄，較為符合此前筆者預(yù)期，軋花企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)利潤較為可觀隨著籽棉收購價格穩(wěn)中有漲，棉花加工成本上升、上市量增加，預(yù)期利潤空間或逐漸打薄，堅挺的陳棉價格或出現(xiàn)松動。

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Mysteel日報：全國棉價穩(wěn)中有漲，市場購銷淡穩(wěn)

內(nèi)地部分市場新疆棉價格上漲100元/噸，3128B機采棉價格15900-16100元/噸，手采棉價格16100-16350元/噸，強力28國慶長假已過，市場假期氛圍仍濃，且棉花期貨處于停盤狀態(tài)，皮棉購銷氛圍平淡，下游買貨積極性不高因當(dāng)前籽棉收購價格不及棉農(nóng)心理預(yù)期，國慶期間籽棉交售數(shù)量低于同期，軋花廠收購加工速度略顯緩慢，目前機采籽棉價格5.5-6.0元/公斤，衣分40%，水分13%以內(nèi) 港口美棉M1-1/8清關(guān)人民幣報價暫穩(wěn)，市場購銷清淡為主，節(jié)后倉庫出貨量略增。

日報

Mysteel：鄭棉主連大幅上漲（20221011）

當(dāng)前國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，國慶節(jié)后，新疆地區(qū)籽棉價格小幅上漲，下游棉紗交投氛圍偏弱，紡企采購謹慎，多為剛需補庫，后續(xù)訂單不足新棉即將大量上市，成本大幅低于期貨盤面價格預(yù)計鄭棉期貨將維持震蕩態(tài)勢

鄭棉

Mysteel：鄭棉主連小幅上漲（20221010）

當(dāng)前國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，國慶節(jié)后，新疆地區(qū)籽棉價格小幅上漲，最高價已經(jīng)漲至6.1元/公斤，棉花采摘和交售進度較去年緩慢純棉紗價格暫穩(wěn)，購銷淡穩(wěn)，謹慎觀望情緒較重市場棉花供應(yīng)增多，棉價或以弱勢下行為主預(yù)計鄭棉期貨將維持弱勢震蕩態(tài)勢

鄭棉

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（9.23-9.30）

棉花：本周棉花價格上漲，截至9月30日，國內(nèi)3128B級棉花市場均價為15890元/噸，周環(huán)比漲幅0.08%；貿(mào)易商積極尋貨、報價，一口價資源偏多，價格堅挺，下游備貨意愿不強，市場交投氛圍不佳；新疆籽棉陸續(xù)采收，當(dāng)前軋花廠40%衣分的機采籽棉收購價5.1-5.5元/公斤，棉農(nóng)交售意愿極低，大部分軋花廠選擇國慶節(jié)后開秤，預(yù)計短期棉花價格震蕩運行。

農(nóng)視財經(jīng)

[純棉紗]：節(jié)日期間觀望整理 節(jié)后行情等待指引

導(dǎo)語：國慶節(jié)前，上游棉花期貨走勢偏弱，但現(xiàn)貨價格逐步企穩(wěn)，純棉紗行情變動有限，企業(yè)橫盤整理，議價出貨，等待節(jié)日期間及節(jié)后消息指引 一、節(jié)日期間棉花現(xiàn)貨守穩(wěn) 純棉紗價格未動但開機下降 節(jié)日期間，鄭棉期貨休市，ICE美棉周五收高，但盤中觸及逾一年低位，并因經(jīng)濟衰退擔(dān)憂錄得連續(xù)第四周下跌新疆棉實際交投仍稀少，疆內(nèi)疫情封控仍有限制，新疆籽棉收購并未如往年一樣出現(xiàn)大幅度漲價以及搶收。

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Mysteel：鄭棉主連小幅上漲（20220930）

當(dāng)前國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，新棉陸續(xù)開秤，籽棉價格與棉農(nóng)預(yù)期有差距，交售量較少，多數(shù)棉花加工廠計劃國慶節(jié)后開秤，下游棉紗交投氛圍走弱，紡企隨用隨買，成品出庫速度放緩，預(yù)計鄭棉期貨將維持弱勢震蕩態(tài)勢

鄭棉

[純棉紗]：前三季度跌多漲少 四季度行情又將如何？

近期地產(chǎn)棉籽棉收購價格因棉農(nóng)惜售仍偏高，部分收購價格仍在4.2-4.3元/斤，以質(zhì)論價，但皮棉成本偏高且出貨承壓的情況下，國慶節(jié)前軋花廠心態(tài)謹慎，對籽棉收購加工積極性較低國慶之后，新疆機采棉將大量集中上市，但今年新花產(chǎn)量看增而需求不及往年的情況下，預(yù)計價格將陸續(xù)觸底，但中后期伴隨市場逐步恢復(fù)理性，且下游需求略存支撐的情況下，棉價存一定反彈幅度，但難以重回前期高位 純棉紗自身供需面：有望窄幅提升 雖國慶期間部分紗廠及下游棉紡織造、印染企業(yè)存放休計劃，但節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體開機率仍將恢復(fù)至節(jié)前水平，另外棉花價格觸底后，場內(nèi)剛需或陸續(xù)加強，伴隨新一輪冬季及雙旦節(jié)日訂單下達，市場供需仍存進一步提升預(yù)期，但當(dāng)前經(jīng)濟形勢不及往年，市場供需面向好程度恐將有限。

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