瑞達期貨：棉花短線頹勢不改

整體上，2023/2024年度全球棉花消費調(diào)減，期末庫存、產(chǎn)量均上調(diào)，報告利空棉市 2023/2024年度新疆棉花加工進度加快，北疆籽棉基本結束大部分軋花廠加工利潤較低，甚至產(chǎn)銷出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象據(jù)相關部門統(tǒng)計，截至11月14日，新疆地區(qū)累計加工皮棉超過240萬噸，若按加工進度60%計算，目前全疆籽棉收購進度已超過70% 考慮到市場對后市棉價上漲信心不足，預計后期棉籽銷售價格可能轉(zhuǎn)弱。

市場播報

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩運行（20231123）

現(xiàn)貨情況：國內(nèi)新疆棉現(xiàn)貨小幅上漲，貿(mào)易商現(xiàn)貨結算價略有上調(diào)，下游紡企謹慎采購，原料備貨積極性偏低，市場交投平淡 市場熱點：疆內(nèi)籽棉收購進度90%左右，北疆收購基本接近尾聲，籽棉價格平穩(wěn) 二、行情預測 棉企皮棉銷售進度較慢，挺價觀望情緒維持，下游紡企訂單跟進乏力，庫存去化緩慢，供需矛盾僵持下，預計國內(nèi)棉花早間價格或震蕩運行

早盤預測

Mysteel解讀：棉花供應端故事未能發(fā)力，短期價格下探尋求支撐

根據(jù)目前新疆棉籽報價2.95-3.05元/公斤，機采棉折合皮棉成本在17500元/噸上下，軋花廠收購難以承受其價格虧損但從棉農(nóng)角度來看，2023/24年度自有地棉花種植成本在至 1600-2000元/畝，流轉(zhuǎn)地棉花種植成本2600-2900元/畝，按照預估畝產(chǎn)320-360公斤/畝的籽棉單產(chǎn)，可預算出大體籽棉成本6.3-8.1元/公斤；本年度新疆棉花目標補貼510萬噸皮棉18600元/噸，因單產(chǎn)下降，棉農(nóng)補貼收益及銷售收益當前價格來看不及預期。

熱點分析

精河縣89.7萬畝棉花進入采收期

工作人員正按照規(guī)范流程對棉花進行抽樣檢查、檢測衣分、過磅稱重等工序同時，進行檢驗登記和系統(tǒng)錄入，做好閉環(huán)管理工作 阿合其農(nóng)場農(nóng)五隊職工何新年種植棉花多年，得益于科學管理，今年他家的500余畝棉花喜獲豐收，畝產(chǎn)量在400公斤左右“今天就已順利交售三批籽棉、40多噸棉花今年棉花價格平穩(wěn)，軋花廠服務保障工作做的很好，收購后立即結算棉款，方便又快捷”何新年說隨著棉花收購工作穩(wěn)步推進，精河縣各棉花加工企業(yè)在嚴把棉花收購、存放、加工各環(huán)節(jié)安全質(zhì)量關的同時，不斷加快皮棉加工進度。

資訊

Mysteel：2023年全國棉花國慶期間市場運行情況

北疆市場籽棉陸續(xù)開始采收，小部分軋花廠開秤收購，由于假期無鄭棉期貨盤面，定價較為混亂，蛋卷機采籽棉衣分40%價格7.5-8元/公斤，部分工廠與棉農(nóng)約定后續(xù)進行二次結算由于工廠收購價格不及部分棉農(nóng)預期，部分棉田單產(chǎn)下降，棉農(nóng)較為惜售，大部分軋花廠仍選擇觀望暫未開秤，籽棉整體交售進度偏慢隨著機采籽棉大規(guī)模采收，預計節(jié)后期貨開盤后，交售節(jié)奏逐漸提速，棉價或震蕩上行 山東市場 國慶期間，廠商處于休市狀態(tài)，出貨暫緩，目前3128B皮棉價格18450元/噸，價格較節(jié)前穩(wěn)定，下游紡企維持隨采隨用節(jié)奏，原料購銷熱情偏低，棉花消化能力不足，皮棉出貨速度緩慢。

熱點分析

Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

近期，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品實地調(diào)研北疆棉花產(chǎn)地，據(jù)反饋，北疆部分棉田單產(chǎn)預計400-450元/公斤，較2022/23年度棉花減產(chǎn)幅度有限 關于籽棉搶收預期，今年籽棉搶收情緒或降溫主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收購風險較大根據(jù)當前棉花期現(xiàn)價格走勢，軋花廠預計籽棉開秤價格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/噸左右二是軋花廠相對理性，鑒于2021/22年度軋花廠加工成本高企，資金嚴重虧損情況，今年軋花廠收購心態(tài)偏謹慎。

熱點分析

Mysteel解讀：棉花強預期邏輯未改， 純棉紗拐點仍需等待

2023年新疆棉花種植面積受“棉改糧”政策疊加出苗期低溫、冰雹等惡劣天氣影響，新年度產(chǎn)量預期較去年相比減產(chǎn)已成共識，而隨著近兩年軋花廠數(shù)量繼續(xù)增加，雖產(chǎn)能過剩依舊明顯，但相應的，多數(shù)軋花廠表示今年理性和穩(wěn)健操作才是更好的選擇，對籽棉預估開秤價為7.5-8元/公斤附近，折算皮棉加工成本17500元/噸左右，因此預計新年度搶收仍可能出現(xiàn)，但或沒有預期的那么強烈 紡企訂單改善遲緩 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調(diào)后持續(xù)反彈，但向下傳導不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調(diào)漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

熱點分析

Mysteel日報：全國棉價承壓下行，下游需求仍弱

內(nèi)地市場新疆棉價格穩(wěn)定，2021/22年度3128B機采棉價格16000-16350元/噸，手采棉價格16200-16650元/噸，強力28棉花期價低位震蕩，軋花企業(yè)收購籽棉價格弱穩(wěn)，機采籽棉交售價格5.6-6.1元/公斤當前新年度棉花出貨多以預售為主，價格14300-14800元/噸不等，公定結算，成交尚可地產(chǎn)棉方面，因收購成本高于新疆，且棉農(nóng)惜售心理較強，目前廠家收購數(shù)量不大，皮棉價格15500-16400元/噸，毛重帶票。

日報

Mysteel解讀：各方勢力博弈，籽棉開稱價格成謎

新疆地區(qū)棉花落葉劑噴灑基本完成，2022/23年度棉花采摘即將拉開大幕，籽棉開稱價格備受各方關注當前新疆疫情管控，疊加軋花廠2021/22年度虧損嚴重，觀望和謹慎心態(tài)明顯，目前收購并未展開 對于2022/23年度機采籽棉，市場有消息稱北疆部分兵團公布意向收購價格5.1-5.5元/公斤，折皮棉成本11000-12000元/噸而據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，市場預估機采棉開秤價格5.8-6.2元/公斤，以衣分40%籽棉為例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：近期鄭棉跌破14000，原因幾何？

而今年，由于棉紡市場形勢轉(zhuǎn)弱，棉花期現(xiàn)價格大幅下跌，供需雙弱格局下，市場對2022/23年度棉花開秤價格預估偏低據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，市場預估機采棉開秤價格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉為例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/噸2021年棉花收購成本在23000-24000元/噸，今年預估收購成本較2021年下跌47.8%左右經(jīng)歷了去年資金虧損的情況，今年軋花廠搶收熱情大幅降低，加之今年棉花豐產(chǎn)預期偏強，市場對新年度棉花預估價格逐漸下移。

熱點分析

Mysteel日報：湖北棉花成交小增

12月1日，本地棉花市場價格下跌350元/噸，新疆機采棉3128，強力28，馬值B2，價格22550元/噸左右 期價下跌，貿(mào)易企業(yè)基差點價資源下跌，部分企業(yè)上調(diào)基差，但價格仍低于一口價現(xiàn)貨資源湖北地區(qū)當前籽棉收購價4.9元/斤左右，衣分38-39%，部分廠家三級皮棉22000元/噸，凈重結算 綜合來看，預計短期棉花價格弱勢運行

日報

Mysteel日報：湖北棉花成交小增

11月30日，本地棉花市場價格下跌350元/噸，新疆機采棉3128，強力28，馬值B2，價格22900元/噸左右 部分企業(yè)移庫新棉數(shù)量增多，成交不溫不火，下游紡企采購情緒不高湖北地區(qū)當前籽棉收購價4.9-5.1元/斤，衣分38-39%，三級皮棉22000元/噸，凈重結算 綜合來看，預計短期棉花價格向上空間有限

日報

Mysteel日報：湖北棉花交投不快

11月29日，本地棉花市場價格下跌100元/噸，新疆機采棉3128，強力28，馬值B2，價格23250元/噸左右 部分企業(yè)移庫新棉數(shù)量增多，成交不溫不火，下游紡企采購情緒不高湖北地區(qū)當前籽棉收購價4.9-5.1元/斤，衣分38-39%，三級皮棉22000元/噸，凈重結算 綜合來看，預計短期棉花價格向上空間有限

日報

鄭棉市場多空因素交織

棉花期價自9月下旬快速上漲，1月合約9月22日還在17030元/噸，10月18日就一度攀升至22960元/噸，最大漲幅為34.8%在此過程中，驅(qū)動棉價上漲的因素主要來自供應端俗稱的棉花指的是皮棉，皮棉是籽棉經(jīng)過加工軋花而成的產(chǎn)物，籽棉收購價對于皮棉定價至關重要今年軋花廠大規(guī)模擴張產(chǎn)能，增加產(chǎn)線超過150條軋花廠產(chǎn)能較棉花產(chǎn)量嚴重過剩，于籽棉而言，供減需增，收購季搶收現(xiàn)象難免因此，自新疆新棉收購季開啟，籽棉收購價續(xù)走高，北疆機采棉9月底的收購價不及10元/公斤，而國慶節(jié)后漲至11元/公斤，折算成皮棉成本，從23000元/噸增加至27000元/噸。

市場播報

Mysteel棉花例會|本周棉價震蕩運行

總結：上周國內(nèi)棉花價格整體呈偏強態(tài)勢，新疆棉、地產(chǎn)棉、進口棉價格均有不同程度上漲國內(nèi)新棉采收進入中后期，籽棉價格雖有回調(diào)，但新棉加工成本依舊高企，且20/21年度新疆棉庫存稀少，新舊棉價格逐步對接，市場現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強 表1 棉花價格情況（單位：元/噸） 表2 棉花基本面情況（單位：萬噸） 【供應方面】 （1）北疆采收漸入尾聲，南疆進度過半；截至10月31日，全疆累計加工皮棉153.06萬噸，較去年同期減幅17.16%，收購加工落后于同期； （2）隨著國內(nèi)新花上市進入中后期，新棉成本日趨明朗，機采加工成本約23000-24000元/噸，手采加工成本約24000-25000元/噸，期現(xiàn)倒掛仍有1500-3000元/噸的空間，軋花企業(yè)難套保，新棉銷售情況不佳； （3）儲備棉投放調(diào)整地產(chǎn)棉銷售底價，即：地產(chǎn)儲備棉銷售底價（折標準級3128B）=上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術平均值，其余儲備棉投放底價不變，一定程度上降低國儲地產(chǎn)棉競拍價格，提升紡企競拍熱情。

熱點分析

棉花短期市場情緒樂觀

另外，今年棉花種植成本進一步提高，租地成本、農(nóng)藥、化肥成本都有明顯增加，這一點也對籽棉收購價有利多作用據(jù)測算，新年度籽棉的預售價大概在7.5元/公斤以上，折算成皮棉價格在17000元/噸以上，所以成本端對棉花價格存在支撐作用 需求端表現(xiàn)十分亮眼 一般而言，棉花消費與全球經(jīng)濟增長呈現(xiàn)正相關性，去年疫情導致經(jīng)濟萎縮，棉花消費也隨之大幅下滑，今年隨著全球疫情整體好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟逐漸復蘇，棉花消費也得以增長。

市場播報

棉花日報：春播逐地展開 棉市交投平淡（210407）

疆內(nèi)多數(shù)地區(qū)已陸續(xù)開始進行棉花春播工作，因天氣適宜目前播種進度較好因退耕還水還林等政策影響，部分地區(qū)棉花播種面積小幅下調(diào)，或影響棉花產(chǎn)量 今日內(nèi)地地區(qū)皮棉報價較昨日不變，貿(mào)易商積極售盤，下游棉花庫存充裕，采購熱情不高，多以優(yōu)指標資源按需補庫為主地產(chǎn)棉方面，少數(shù)軋花廠收購籽棉，交售價在3.9-4.0元/斤，皮棉成交毛重價在15900元/噸左右 今日港口外棉基差結算價跟隨期貨上調(diào)150元/噸左右（基差未變），一口價基本暫穩(wěn)，小部分企業(yè)價格略有上調(diào)100元/噸，但實單可議價。

日報

USDA報告利多 提振內(nèi)外棉價

其中，新疆加工率為80.1%；全國銷售率為28.8%，同比提高3.8個百分點，較過去四年均值提高2.4個百分點，新疆銷售率為26.9%按照國內(nèi)棉花預計產(chǎn)量595.0萬噸（國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2020年11月份預測）測算，截至12月11日，全國累計交售籽棉折皮棉576.6萬噸，同比增加15.2萬噸，較過去四年均值增加42萬噸其中，新疆交售523.2萬噸；累計加工皮棉460.3萬噸，同比增加2.0萬噸，較過去四年均值增加0.6萬噸，新疆加工419.0萬噸；累計銷售皮棉165.9萬噸，同比增加25.6萬噸，較過去四年均值增加27.2萬噸，新疆銷售140.8萬噸。

市場播報

棉花日報：鄭棉高位盤整 倉單注冊積極（201215）

隨著部分軋花廠陸續(xù)結束籽棉加工，新疆棉整體加工速度明顯放緩，出疆發(fā)運量增加近期期價重心上移，高于皮棉加工成本，軋花廠及下游企業(yè)期現(xiàn)套保意愿較強，部分棉企表示已售罄，由于棉花質(zhì)量欠佳，貼水較多，部分棉企更傾向于一口價銷售 今日內(nèi)地地區(qū)新疆棉價格穩(wěn)中有降，跌幅50元/噸左右，新疆3128B機采棉價格15150-15350元/噸，手采棉價格15350-15650元/噸，強力28新疆棉陸續(xù)發(fā)運至內(nèi)地，點價基差結算為主，隨著期價持續(xù)上行，部分企業(yè)陸續(xù)進行移倉換月，以05合約結算的資源增加，基差略有下調(diào)。

日報

我的農(nóng)產(chǎn)品：籽棉收購收尾 鄭棉震蕩上行

粗略計算收購加工成本約在14500-15200元/噸左右盡管皮棉成本下降，但價格依然較高，畢竟今年籽棉收購價格遠高于去年因此在成本端支撐下，鄭棉期貨短期有望繼續(xù)上漲 皮棉商業(yè)庫存大幅增加 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截止11月20日，棉花商業(yè)庫存總庫存331.8萬噸，環(huán)比上周增加29.91萬噸（增幅9.9%）其中，新疆地區(qū)商品棉256.86萬噸，周環(huán)比增加29.53噸（增幅13%）；內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉31.27萬噸，周環(huán)比減少1.15萬噸（降幅3.55%）。

熱點分析