Mysteel解讀：不破不立，鄭棉價(jià)格深度下沉后或迎來新生

圖2 2020/21-2023/24年度國內(nèi)籽棉價(jià)格走勢 其次，我們來看國內(nèi)棉價(jià)，隨著鄭棉價(jià)格連續(xù)下跌，籽棉價(jià)格也出現(xiàn)下調(diào)，從8.00元/公斤逐步降至7.40元/公斤左右。

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Mysteel解讀：棉價(jià)穩(wěn)中有降，下游成品庫存積壓

進(jìn)入11月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，當(dāng)前北疆籽棉采收工作基本結(jié)束，南疆大部棉區(qū)預(yù)計(jì)11月底采收結(jié)束，其中喀什棉區(qū)受疫情管控、采棉機(jī)不足等因素影響采收有所推后由于下游需求疲態(tài)尚未改善，新棉逐漸上量，陳棉價(jià)格逐漸向新棉價(jià)格靠攏鄭棉倉單數(shù)量的大幅下滑使得鄭棉反彈空間也將受限，短期可能將圍繞新棉加工成本波動(dòng) 國內(nèi)棉花價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 截至2022年11月25日，全國3128皮棉均價(jià)15024元/噸，月環(huán)比下跌6.38%。

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Mysteel解讀：棉價(jià)持續(xù)下跌，下游訂單匱乏

10月下旬以來，新疆籽棉價(jià)格小幅下降，軋花廠預(yù)售積極，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎內(nèi)地市場新棉收購成本高于新疆，部分軋花廠仍處于停收停機(jī)狀態(tài)，觀望心態(tài)濃烈下游棉紗交投氛平淡，成交不佳，成品去庫壓力大，企業(yè)對于后期缺乏信心隨著新棉陸續(xù)上市，市場供應(yīng)壓力增加，花紗價(jià)格延續(xù)弱勢下行格局 國內(nèi)花紗價(jià)格齊跌 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，截止2022年10月28日，全國3128皮棉均價(jià)15876元/噸，周環(huán)比下跌1.07%。

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Mysteel解讀：棉價(jià)保持堅(jiān)挺，籽棉收價(jià)上揚(yáng)

進(jìn)入10月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，但籽棉收購進(jìn)度緩慢局面仍未出現(xiàn)明顯改善，當(dāng)前新疆棉交售進(jìn)度48.5%，同比下降35.9個(gè)%，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，鄭棉期貨價(jià)格率先下行國內(nèi)紡織市場“金九銀十”傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)低于預(yù)期，下游訂單同比明顯減少，市場只能寄希望于明年的春夏季訂單棉花后市仍不容樂觀 國內(nèi)棉花價(jià)格保持堅(jiān)挺 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，截止2022年10月21日，全國3128皮棉均價(jià)16048元/噸，內(nèi)地市場棉花價(jià)格3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格16000-16350元/噸，手采棉價(jià)格16200-16650元/噸。

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Mysteel解讀：新棉緩緩上市，后市走向如何？

從當(dāng)前軋花企業(yè)公示的籽棉價(jià)格來看，結(jié)合當(dāng)前油廠預(yù)購新棉籽均價(jià)3元/公斤左右，預(yù)計(jì)加工成本約12000元/噸以內(nèi)，那么新棉加工成本與期貨價(jià)格價(jià)差約1400元/噸左右，軋花企業(yè)收購利潤空間尚可但是從新疆產(chǎn)能過剩的角度來看，利潤空間大概率會(huì)逐步壓縮，籽棉價(jià)格仍有可能被推高，重點(diǎn)關(guān)注鄭棉期價(jià)的走勢 現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺 短期仍有支撐 圖2 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢圖 9月份以來，鄭棉期價(jià)重心下移，月度下跌1595元/噸，跌幅10.62%，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)卻相對堅(jiān)挺，截止2022年9月30日，全國3128皮棉均價(jià)15890元/噸，月環(huán)比下跌1.27%。

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Mysteel解讀：金九旺季，棉市仍不具備大漲動(dòng)力

另一方面，去年加工成本高企，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，軋花廠資金嚴(yán)重虧損，受消極情緒影響，今年軋花廠搶收棉花心態(tài)將大打折扣，謹(jǐn)慎避險(xiǎn)心理偏強(qiáng)，籽棉價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)高開低走態(tài)勢由于今年加工成本逐漸明朗化，市場預(yù)期值大幅下降，進(jìn)一步制約未來棉價(jià)上行 圖2 2020-2022年紡織品服裝出口金額 從下游紡織情況來看，受國內(nèi)外新冠疫情、新疆棉溯源問題等因素影響，8月份紡織品服裝出口增速有所放緩。

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Mysteel解讀：棉花新年度開啟，市場面臨諸多挑戰(zhàn)

在此期間內(nèi)，2018年度籽棉價(jià)格高開低走，區(qū)間5.8-6.1元/公斤；2019年度籽棉價(jià)格持續(xù)上漲，區(qū)間4.7-5.3元/公斤；2020年度籽棉價(jià)格逐漸沖高后略有回落，區(qū)間5.6-6.8元/公斤；2021年度籽棉價(jià)格高開，急速拉升后略有回落，區(qū)間8.5-11.4元/公斤 圖3 新疆籽棉與棉花加工成本對照圖 棉籽市場青黃不接，油廠開工率較低，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品了解，當(dāng)前新疆棉籽疆內(nèi)到廠價(jià)3.4元/公斤上下，隨著籽棉即將大量上市，棉籽價(jià)格或出現(xiàn)跌幅。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩偏強(qiáng)，棉花去庫存難提速

8月中下旬以來，國內(nèi)紡織市場部分訂單略有增加，下游企業(yè)對于原料詢價(jià)積極性提高，但迫于整體消費(fèi)黯淡局面和供應(yīng)壓力，國內(nèi)棉價(jià)呈微幅抬升走勢，棉花期貨均價(jià)穩(wěn)中有漲隨著2022年度新疆南疆手摘棉采收時(shí)間臨近，部分軋花廠計(jì)劃于9月中旬前試開秤，考慮到上年度搶收的教訓(xùn)，多數(shù)軋花廠或先以觀望為主預(yù)計(jì)新年度籽棉開秤價(jià)格或低于預(yù)期 鄭棉主連價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，鄭棉主力合約進(jìn)入8月后開始逐步反彈，最近跟隨市場情緒維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢。

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Mysteel解讀：棉市需求欠佳，棉價(jià)弱勢震蕩

4月份以來，國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨壓力，棉價(jià)持續(xù)高企、下游訂單遲緩、價(jià)格難以傳導(dǎo)以及部分地區(qū)疫情迫使企業(yè)降低生產(chǎn)，棉花整體消費(fèi)需求呈下降趨勢，原料采購受到很大限制在棉價(jià)高位運(yùn)行下，新年度植棉成本上漲對棉農(nóng)植棉積極性的影響較低；籽棉價(jià)格相較去年下行概率較大預(yù)計(jì)當(dāng)前棉花現(xiàn)貨市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情 國內(nèi)棉價(jià)維持弱勢震蕩 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128美好價(jià)格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，如圖1所示，近半個(gè)月來，國內(nèi)棉價(jià)持續(xù)維持震蕩走弱，新疆市場棉花價(jià)格穩(wěn)中有降，下跌約100-200元/噸左右，3128B機(jī)采棉價(jià)格22300-22450元/噸，強(qiáng)力28手采棉22400-22700元/噸。

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Mysteel解讀：2022年中央一號文件-完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策

全國棉花單位面積產(chǎn)量1892.6公斤/公頃（126.2公斤/畝），比2020年增加27.4公斤/公頃（1.8公斤/畝），增長1.5%全國棉花總產(chǎn)量573.1萬噸，比2020年減少18.0萬噸，下降3.0%2021年新花上市期，籽棉價(jià)格高開高走，北疆部分地區(qū)機(jī)采價(jià)格高至11.4元/公斤（衣分40%），南疆部分地區(qū)手采價(jià)格高至11.7元/公斤（衣分40%），折合皮棉價(jià)格后遠(yuǎn)高于棉花目標(biāo)補(bǔ)貼價(jià)，棉農(nóng)種植收益較好。

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Mysteel：中國棉花市場年度報(bào)告（2021版）

報(bào) 告 摘 要 2020年四季度紡織訂單大批量爆發(fā)，紗廠原料補(bǔ)庫意愿大幅提升，刺激市場棉花消費(fèi)，上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，另一方面新花上市時(shí)期籽棉價(jià)格不斷攀升，整體呈高開高走趨勢，對現(xiàn)貨價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐，成本支撐下國內(nèi)棉花價(jià)格持續(xù)走高延續(xù)2020年紡織行業(yè)旺季勢頭，2021年下游訂單火爆，紗廠訂單排期普遍1-2個(gè)月，紗線成品無庫存,在需求端的支撐下，疊加新棉搶收預(yù)期，籽棉供不應(yīng)求，國內(nèi)棉花價(jià)格向上攀升，國內(nèi)棉花期貨最高漲至22960元/噸，創(chuàng)下近十年新高，同比上漲50%。

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Mysteel解讀：站上新的起點(diǎn) 棉市居高思危

產(chǎn)能增加，疊加產(chǎn)量預(yù)期下降，2021/22年度新疆籽棉價(jià)格高開高走，軋花廠籽棉收購加工成本處于近十年高位 圖2 2020/21、2021/22年度新疆棉加工量統(tǒng)計(jì) 2021年中央儲(chǔ)備棉輪出、投放連續(xù)進(jìn)行，如圖3所示，7月5日至9月29日輪出累計(jì)成交63.08萬噸，成交率100%，10月8日至11月9日第一批投放累計(jì)成交39.56萬噸，成交率61.19%，11月10日開始第二批投放，計(jì)劃上市總量60萬噸，其中包含2019年度新疆棉、2018-2020年度進(jìn)口棉。

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ICAC11月月報(bào)：西非棉花生產(chǎn)強(qiáng)勢回歸

雖西非產(chǎn)量能否穩(wěn)定在高水平還不能確定，但對未來西非棉花生產(chǎn)來說仍是很好的現(xiàn)象 具體看，西非棉花產(chǎn)量增長最多的是馬里2020/21年度，馬里棉花產(chǎn)量從28.4萬噸銳減至6.3萬噸，降幅達(dá)77.82%，給西非棉花生產(chǎn)帶來巨大沖擊，主要原因是播種期遇上新冠疫情爆發(fā)和棉價(jià)下跌雖馬里政府為棉農(nóng)提供籽棉補(bǔ)貼，但還是沒能挽回全部損失，再加上生產(chǎn)成本大增，導(dǎo)致上年度馬里棉花產(chǎn)量大幅下降2021/22年度，馬里植棉面積預(yù)計(jì)為82.416萬公頃，為歷史最高水平，且籽棉價(jià)格上漲，產(chǎn)量有望全面恢復(fù)。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel解讀：棉價(jià)高位運(yùn)行 市場成交趨弱

導(dǎo)語：截至10月28日24時(shí)，2021年度棉花新疆累計(jì)加工132.02萬噸，較去年同期164.11萬噸減少19.55%28日新疆皮棉加工6.76萬噸，去年同期日加工量6.67萬噸，新年度棉花加工進(jìn)度偏慢，皮棉供應(yīng)還未集中上量，紡企棉花原料庫存在1-2個(gè)月，并不急于購進(jìn)原料，下游后道訂單不足、棉價(jià)高企，導(dǎo)致紗廠采購原料心態(tài)謹(jǐn)慎 圖1 2020-2021年中國軋花廠開工率統(tǒng)計(jì) 據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，10月28日中國軋花廠開工率為60.56%，較去年同期下降19.72%，降幅為24.56%；新年度棉花整體加工進(jìn)度偏慢，北疆籽棉交售進(jìn)入后期，南疆、東疆交售進(jìn)度近半，軋花廠收購價(jià)格穩(wěn)中有降，機(jī)采籽棉10.0-10.3元/公斤，手采籽棉11.3-11.6元/公斤，棉農(nóng)交售情緒升溫；地產(chǎn)棉方面，內(nèi)地指標(biāo)4、5級籽棉偏多，采購積極性不高，軋花廠3級皮棉加工后價(jià)格在21000-21500元/噸，庫存低位運(yùn)行，成交表現(xiàn)一般；預(yù)計(jì)隨著籽棉上市逐步上量后，軋花廠開機(jī)將持續(xù)上升。

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Mysteel日報(bào)：國內(nèi)棉價(jià)穩(wěn)中有降 紡企剛需采購

內(nèi)地地區(qū)新疆棉價(jià)格穩(wěn)中有降，跌幅100-300元/噸，3128B機(jī)采棉價(jià)格22600-22700元/噸，手采棉價(jià)格22750-22900元/噸，強(qiáng)力28籽棉收購價(jià)基本穩(wěn)定，新疆機(jī)采籽棉10.5元/公斤左右，手采籽棉11.6元/公斤左右，加工有序進(jìn)行，新棉報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，有價(jià)無市，期價(jià)震蕩下行，紡企剛需采購，基差資源成交情況一般 港口外棉人民幣報(bào)價(jià)上調(diào)100-300元/噸不等，美金報(bào)價(jià)上調(diào)2美分/磅，如2020年度巴西棉M1-1/8報(bào)價(jià)22200-22500元/噸，美金報(bào)價(jià)127-128美分/磅；印度棉S-6M1-5/32報(bào)價(jià)21500-21700元/噸，美金為114-115美分/磅。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：國內(nèi)籽棉收購降溫 市場靜待供需報(bào)告

一、內(nèi)容摘要 1)新疆部分地區(qū)籽棉價(jià)格下調(diào)0.1-0.4元/公斤，農(nóng)戶惜售情緒較強(qiáng)，市場交售量不大； 2)地產(chǎn)籽棉價(jià)格4.8-5元/斤，衣分38-40%，因收購成本較高，皮棉難有成交； 3)國內(nèi)地區(qū)2020年度疆棉價(jià)降100-300元/噸，下游需求偏弱，市場成交延續(xù)清淡； 4)港口外棉清關(guān)人民幣價(jià)格下調(diào)100-500元/噸不等，美金價(jià)格上調(diào)1-2美分，市場成交好轉(zhuǎn)； 5)全國純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)30420元/噸，交投偏弱，觀望氛圍濃郁，下游詢盤問價(jià)居多，實(shí)際成交較少。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：全國棉花價(jià)格下降 市場交投清淡

一、內(nèi)容摘要 1)近期籽棉價(jià)格止?jié)q回調(diào)0.3-08元/公斤，衣分40%機(jī)采籽棉報(bào)10.3-11元/公斤，但棉農(nóng)惜售情緒較強(qiáng)，軋花廠收購量不足； 2)國內(nèi)地區(qū)2020年度疆棉價(jià)降200-600元/噸，下游需求偏弱，市場成交延續(xù)清淡； 3)港口外棉清關(guān)人民幣價(jià)格下調(diào)500-1500元/噸不等，主因基差和期貨下調(diào)，市場成交好轉(zhuǎn)； 4)全國純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)30420元/噸，有價(jià)無市，紡企排單生產(chǎn)為主，織廠接單利潤不佳。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：全國棉花價(jià)格上漲 紗價(jià)跟隨上調(diào)

內(nèi)地地區(qū)新疆棉價(jià)格上漲500-700元/噸左右，3128B機(jī)采棉價(jià)格22500-23000元/噸，手采棉價(jià)格22700-23300元/噸，強(qiáng)力28國內(nèi)籽棉陸續(xù)上市，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)，棉花加工成本居高不下，部分軋花廠暫停收購棉花陸續(xù)入庫公檢，加工、公檢進(jìn)度慢于去年同期，部分企業(yè)開始銷售2021/22年度新疆棉，資源數(shù)量不多，現(xiàn)價(jià)成交稀少 港口外棉人民幣報(bào)價(jià)上調(diào)500-600元/噸，2020年度31-3-37美棉人民幣凈重帶票自提報(bào)價(jià)23500-23800元/噸，巴西棉M1-1/8報(bào)價(jià)23000-23200元/噸，印度棉S-6M1-5/32報(bào)價(jià)22000-22300元/噸。

日報(bào)

Mysteel解讀：孤軍奮戰(zhàn) 棉花能否突破前高

2020年部分新增生產(chǎn)線投入生產(chǎn)的時(shí)間偏晚，雖然今年沒有公布新的軋花廠加工編碼，但“僧多粥少”導(dǎo)致的籽棉搶收場景將不可避免，因此，2021/22年度新疆籽棉集中開秤價(jià)高開已成定局2019/20年度、2020/21年度前期至中期，籽棉價(jià)格越收越高，受多重因素影響，今年收購價(jià)高開高走或高開低走的情況皆有可能，棉農(nóng)交售、軋花廠收購都需要保持適當(dāng)理性的心態(tài) 需求端 去年國慶節(jié)以來，紗廠開工、利潤表現(xiàn)長期較好，棉花消費(fèi)提速，USDA9月供需報(bào)告顯示，2021/22年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)估值繼續(xù)維持892.7萬噸。

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Mysteel解讀：新棉上市在即 棉價(jià)能否突破新高？

2020/21棉花年度即將結(jié)束，新棉上市的腳步也越來越近受惡劣天氣影響，今年棉花收獲時(shí)節(jié)或推遲7-10天，預(yù)計(jì)9月20日軋花廠陸續(xù)開秤，“十一”前后或迎來籽棉交售的高峰期在今年產(chǎn)量調(diào)減和搶收愈演愈烈的預(yù)期下，棉價(jià)是否突破新高？ 歷年籽棉、皮棉價(jià)格走勢 圖1 近五年籽棉價(jià)格走勢圖 從圖中可以看出2020/21年度籽棉價(jià)格呈現(xiàn)高開高走的趨勢，收購均價(jià)最高達(dá)7.08元/公斤左右，收購中后期均價(jià)高于2018/19年度，基本恢復(fù)至歷年收購價(jià)水平。

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