Mysteel解讀：基本面缺乏利好消息，棉紡后市難言樂觀

新棉持續(xù)加工 上游供應(yīng)增量 圖1 2022/23-2024/25年度中國棉花累計(jì)公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 新棉上市以來，棉企和植棉戶之間雙方持續(xù)博弈，從剛開始的少量交售，逐步過渡到大量收購，目前也基本接受當(dāng)前籽棉交售價(jià)格，衣分40%的機(jī)采籽棉6.2-6.3元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，加上今年棉花產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，棉花目前公檢進(jìn)度也快于去年同期，截至2024年10月24日24點(diǎn)，全國棉花累計(jì)公檢合計(jì)76.95萬噸，同比增加69.17%，新疆棉累計(jì)公檢量75.49萬噸，同比增加72.42%。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游開機(jī)小幅下滑

鄭棉期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 近期鄭棉主連低位弱勢(shì)震蕩，周度下跌175元/噸，跌幅1.23%，收盤14070元/噸；當(dāng)前鄭棉期貨震蕩下跌，供應(yīng)格局延續(xù)寬松，宏觀情緒降溫，新棉采收進(jìn)入高峰期，籽棉收購和加工快于去年，新棉開始集中大量上市，收購價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定；下游棉紗市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，紡企繼續(xù)逢低補(bǔ)庫。

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Mysteel解讀：新年度籽棉收購相對(duì)平靜 萬四關(guān)口面臨挑戰(zhàn)

2024年棉花生長情況較為良好，但受9月氣溫下降等因素對(duì)部分區(qū)域棉花單產(chǎn)造成一些影響，部分研究人員對(duì)下調(diào)增產(chǎn)幅度預(yù)期的觀點(diǎn)達(dá)成一致，因此對(duì)于盤面略有支撐傳統(tǒng)金九旺季不旺，下游需求斷斷續(xù)續(xù)，十一以來紗廠開工率穩(wěn)中有升，因而，近期內(nèi)外盤面走勢(shì)略有分化 圖1 2022/23-2024/25年度中國棉花累計(jì)公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 籽棉上市之前，結(jié)合市場(chǎng)各種因素分析，分析人士、軋花企業(yè)給出的預(yù)估價(jià)格皆不高，國慶節(jié)前期價(jià)持續(xù)上漲，預(yù)估價(jià)格雖有調(diào)整，但基本都以預(yù)期銷售價(jià)格計(jì)算成本上限，因而大部分棉農(nóng)未出現(xiàn)較強(qiáng)的惜售心理而選擇順價(jià)銷售。

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Mysteel解讀：宏觀風(fēng)險(xiǎn)增加 棉花價(jià)格難有支撐

時(shí)至8月，2023/24棉花年度進(jìn)入最后一個(gè)月份，軋花企業(yè)與下游采購方簽訂的后點(diǎn)價(jià)銷售合同期限將至，部分企業(yè)仍有較大比例資源未結(jié)算，隨著期貨價(jià)格再次下探，8月6日鄭棉主連盤中價(jià)13640元/噸刷新2022年12月9日以來歷史新低，追保壓力迫使部分棉企不得不選擇強(qiáng)行平倉，資金陸續(xù)移倉至CF2501合約，主力換月節(jié)奏加快 圖2 2023-2024年國內(nèi)主要粕類價(jià)格走勢(shì) 近年來，棉花期貨價(jià)格與加工成本倒掛出現(xiàn)的概率增加，加工收益風(fēng)險(xiǎn)提高，2024年軋花生產(chǎn)線對(duì)外承包的需求增加，而包廠的積極性下降，此外，新疆棉花生長情況良好，增產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，預(yù)期籽棉收購氛圍相對(duì)平淡。

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Mysteel年終盤點(diǎn)：2023年棉花行業(yè)十大話題

話題二、新疆財(cái)政撥付第二批2022年度棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼 5月25日，自治區(qū)財(cái)政廳對(duì)各地州市(不含兵團(tuán))下達(dá)第二批2022年度棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，同步撥付棉花質(zhì)量補(bǔ)貼陸地棉籽棉交售量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為1.93元/公斤，特種棉(長絨棉、彩棉)的籽棉交售量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為2.71元/公斤，棉花質(zhì)量試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)，達(dá)到“雙29A”級(jí)的籽棉在享受第一批、第二批補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，再疊加享受質(zhì)量補(bǔ)貼0.58元/公斤，達(dá)到“雙29B2”級(jí)的籽棉疊加享受棉花質(zhì)量補(bǔ)貼0.29元/公斤。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)震蕩，下游消費(fèi)疲軟

11月份以來 ，疆內(nèi)籽棉交售進(jìn)入收尾階段，收購價(jià)格下調(diào)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示上月棉花進(jìn)口量創(chuàng)年內(nèi)新高，給國內(nèi)新棉價(jià)格帶來更大壓力下游棉紗市場(chǎng)延續(xù)低迷狀態(tài)，價(jià)格承壓下行，訂單不足，紡紗利潤持續(xù)虧損，對(duì)于后期仍不樂觀短期價(jià)格弱勢(shì)難改，將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格低位震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年11月24日，鄭棉主連弱勢(shì)震蕩，暫收于15205元/噸；鄭棉期貨價(jià)格持續(xù)下行，一方面由于下游棉紗市場(chǎng)愈發(fā)低迷，紡織企業(yè)降價(jià)銷售以加快回籠資金，但效果并不理想；另一方面新棉加工進(jìn)度加快，供應(yīng)端逐漸寬松。

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Mysteel解讀：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

2022/23年度籽棉銷售均價(jià)加國家補(bǔ)貼達(dá)到8元/公斤左右，但前些年基本只有7.5元/公斤，受不利天氣影響，較多區(qū)域棉花單產(chǎn)下降，種植戶較為擔(dān)心收益問題，包地種植戶或面臨虧損 目前新疆籽棉交售進(jìn)入中后期，部分軋花廠反饋籽棉收購均價(jià)7.5-7.6元/公斤，加工成本接近17000元/噸，大部分市場(chǎng)棉籽價(jià)格已跌至2.9元/公斤左右，即便按平均毛衣分41%計(jì)算，成本基本在16500元/噸往上，而10月20日以來棉花期貨價(jià)格始終低于該價(jià)格。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場(chǎng)對(duì)籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購價(jià)格由開秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢(shì)走貨，成品庫存累積，對(duì)于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢(shì)震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫存填補(bǔ)了市場(chǎng)缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。

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Mysteel：2023年全國棉花國慶期間市場(chǎng)運(yùn)行情況

阿克蘇市場(chǎng) 國慶期間，新年度棉花少量上市，機(jī)采籽棉價(jià)格8.2元/公斤，由于市場(chǎng)籽棉流通量不足，軋花廠零星加工，庫存表現(xiàn)低位目前新年度皮棉價(jià)格未定，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新棉價(jià)格18500元/噸左右市場(chǎng)購銷不旺，下游需求疲軟，棉企出貨不暢 北疆市場(chǎng) 國慶期間，棉花交易氛圍清淡，走貨寥寥無幾，2022年度新疆機(jī)采棉3128B價(jià)格18550元/噸，較節(jié)前上漲100元/噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格暫穩(wěn)，等待期貨開盤

10月8日，奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格基本穩(wěn)定，2022/23年度機(jī)采棉3128B、強(qiáng)力28價(jià)格18550元/噸以上，倉庫自提 奎屯市場(chǎng)棉花庫存持續(xù)消化，貿(mào)易企業(yè)積極報(bào)價(jià)，下游低價(jià)剛需采購，走貨偏慢機(jī)采籽棉陸續(xù)采收，價(jià)格混亂，40%衣分價(jià)格7.5-8元/公斤，棉農(nóng)惜售，大部分軋花廠尚未定價(jià)收購，等待期貨開盤 綜合來看，預(yù)計(jì)短期奎屯市場(chǎng)棉價(jià)或穩(wěn)中有漲

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Mysteel日?qǐng)?bào)：奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格穩(wěn)中上漲，籽棉陸續(xù)上市

10月7日，奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格穩(wěn)中上漲，2022/23年度機(jī)采棉3128B、強(qiáng)力28價(jià)格18550元/噸以上，倉庫自提 奎屯市場(chǎng)棉花庫存持續(xù)消化，機(jī)采籽棉陸續(xù)采收，40%衣分暫定價(jià)格7.5-8元/公斤，棉企基本尚未定價(jià)，貿(mào)易企業(yè)積極報(bào)價(jià)，下游低價(jià)剛需采購，整體交投平淡 綜合來看，預(yù)計(jì)短期奎屯市場(chǎng)棉價(jià)或震蕩企穩(wěn)

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Mysteel解讀：籽棉陸續(xù)上市，棉花加工企業(yè)理性收購

雖然2023年棉花生長進(jìn)度較上一年晚7-10天，籽棉集中采收時(shí)間延后，但隨著9月中下旬以來2023/24年度手采棉、機(jī)采棉加工陸續(xù)開啟，截至10月8日，新疆棉累計(jì)加工量已超過10萬噸，相比2022年增加19%，然而相比前幾個(gè)年度仍舊落后較多 紡織市場(chǎng)旺季不旺，紗廠接單稀少，近日，部分工廠為控制產(chǎn)銷比，棉紗銷售價(jià)格下調(diào)300元/噸左右9月是絮棉流通“黃金期”，但市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，出貨速度偏慢，棉企不得不選擇降價(jià)銷售。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游需求旺季不旺

進(jìn)入9月底，新棉上市在即，市場(chǎng)對(duì)于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，疆內(nèi)個(gè)別地區(qū)零星開秤，未出現(xiàn)搶收態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎 內(nèi)地軋花企業(yè)謹(jǐn)慎收購，收購數(shù)量有限國內(nèi)下游需求有所轉(zhuǎn)淡，鄭棉期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，貿(mào)易企業(yè)積極銷售，下游新增訂單不足，結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，紡企按需采購預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年9月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)震蕩上行，暫收于17430元/噸；當(dāng)前國內(nèi)棉市對(duì)于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對(duì)外出貨，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺；不過隨著儲(chǔ)備棉陸續(xù)輪出和滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額下達(dá)緩解供應(yīng)端壓力，下游旺季預(yù)期落空，市場(chǎng)多空因素交織，下游紡織訂單不及預(yù)期，國內(nèi)棉價(jià)承壓運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230911）

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230908）

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230907）

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：棉花強(qiáng)預(yù)期邏輯未改， 純棉紗拐點(diǎn)仍需等待

導(dǎo)語：眼下2022/23棉花年度即將結(jié)束，新棉上市的腳步也愈發(fā)臨近受前期極端天氣影響，今年主產(chǎn)區(qū)棉花收獲時(shí)節(jié)或推遲7-10天，預(yù)計(jì)9月20日軋花廠陸續(xù)開秤，“十一”前后或迎來籽棉交售的高峰期在今年種植面積和產(chǎn)量雙減及搶收預(yù)期背景下，新年度籽棉開秤價(jià)能否大幅沖高？“金九”將至棉紡市場(chǎng)又將如何運(yùn)行？現(xiàn)筆者分析如下： 歷年籽棉價(jià)格走勢(shì) 圖1 近五年籽棉價(jià)格走勢(shì)圖 由上圖可知，除2021/22年度以外（收價(jià)最高達(dá)11.5元/公斤左右），近幾年此籽棉價(jià)格雖偶有高開，但整體趨勢(shì)基本保持大致平穩(wěn)，收購價(jià)多在5.5-7元/公斤水平波動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230906）

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230905）

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：全國主要市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格匯總（20230904）

企業(yè)動(dòng)態(tài)