Mysteel解讀：棉花調(diào)研單產(chǎn)下調(diào)有限，籽棉搶收程度或可控

與往年一樣“狼多肉少”，尤其是包廠企業(yè)面臨著收購數(shù)量的壓力，預(yù)期2023年籽棉搶收依舊會出現(xiàn)，但大部分企業(yè)對于2021年度大幅虧損情況難以忘懷，部分加工集團不再承包收購量低、加工指標偏差的生產(chǎn)線，包廠費用200-400萬元不及前兩年行情，且隨著銀行加強企業(yè)貸款資金的監(jiān)管力度，以及其他監(jiān)管機構(gòu)介入，筆者對于2023年度籽棉搶收預(yù)期不甚強烈結(jié)合拜訪8月21-25日期間鄭棉CF2401盤面價格，大部分軋花企業(yè)及種植合作社預(yù)估籽棉開秤價為7.5-8.5元/公斤，部分企業(yè)希望開秤價格能控制在7-7.2元/公斤以保留適當?shù)匿N售利潤空間。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩上漲（20241008）

現(xiàn)貨情況：近期棉花期貨大幅上漲激發(fā)軋花企業(yè)套保積極性，籽棉搶收預(yù)期也有所增強，部分地區(qū)機采棉籽棉收購價格已上漲到6.1-6.4元/公斤 市場熱點：受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟刺激政策密集出臺影響，鄭棉價格延續(xù)上行走勢，市場樂觀情緒高漲 二、行情預(yù)測 整體來看，宏觀利好政策將持續(xù)激發(fā)市場看漲情緒，籽棉收購價格上漲和搶收預(yù)期增強， 故預(yù)計今日早間棉價或震蕩上漲。

早盤預(yù)測

Mysteel：國慶節(jié)后棉價或?qū)挿鹗庍\行

據(jù)了解，南疆喀什市場絮棉收購價格逐漸走高，截至目前，手采籽棉價格6.9元/公斤，較上周漲0.2元/公斤，較去年同期下跌25.0%按照往年收購情況，手采籽棉價格較機采籽棉價格略高1元/公斤左右，預(yù)估2024/25年度機采籽棉開秤價格6元/公斤左右折算新年度新疆棉加工成本在14300元/公斤左右，根據(jù)當前期貨盤面價格情況，軋花廠套保套利空間相對較小，疊加上年度軋花廠虧損經(jīng)營慘重，今年市場難以重現(xiàn)搶收情況，軋花廠收購心態(tài)較謹慎，新年度籽棉收購價格預(yù)期仍較低，對盤面支撐情況有限。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強上行，倉單數(shù)量維持低位

但部分軋花企業(yè)表示，現(xiàn)在仍然對去年開秤時抬價搶收籽棉導(dǎo)致虧損的情況心有余悸，收購依舊謹慎 短期內(nèi)鄭棉期貨或?qū)⒕S持橫盤震蕩格局 下游紗廠開機小幅提升 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至 9 月 19 日，主流地區(qū)紡企開機負荷為 72.4%，環(huán)比增幅 2.26%中秋節(jié)后部分工廠負荷提升，帶動前期減產(chǎn)企業(yè)開機率提升。

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Mysteel解讀：供松需弱格局持續(xù)，棉紗未來方向何在？

從2023年新疆棉花加工量接近560萬噸來看，2024年疆內(nèi)植棉面積雖有小幅減少，但是單產(chǎn)預(yù)期可觀，新疆新棉增產(chǎn)或是必然且今年軋花行業(yè)避險情緒濃厚，多家大型企業(yè)對外出租自有軋花廠，從實際租賃情況來看，市場承包軋花廠積極性有所減弱，一是不看好后期市場需求，二是2023年軋花行情虧損嚴重，或?qū)⑹沟媒衲?em class='keyword'>搶收氛圍不及往年目前市場多預(yù)期機采籽棉開秤價或在6元/公斤左右，超出該價格籽棉少收或者停收，降低加工風險。

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Mysteel解讀：四季度棉市供需雙弱，上漲空間或有限

進入四季度，2023/24年度棉花大量上市，棉花減產(chǎn)以及籽棉搶收情緒并未持續(xù)在盤面兌現(xiàn)，新年度棉花價格呈現(xiàn)寬幅下跌行情，當前棉花供需環(huán)境偏弱，棉花后市行情難有大漲之勢 USDA中國供需數(shù)據(jù)略偏中性 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報告數(shù)據(jù)顯示，11月份中國棉花供需格局相對穩(wěn)定。

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Mysteel解讀：金九銀十將過，紗價易跌難漲

導(dǎo)語：金九銀十旺季將過，10月份鄭棉、鄭紗價格重心下移，下游負反饋持續(xù)，上游搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力減弱，市場各方對后市多持悲觀心態(tài)，棉紡市場難言樂觀 搶收和減產(chǎn)驅(qū)動減弱 上游棉花價格大跌 隨著10月份新疆各地籽棉陸續(xù)采收，軋花廠收購籽棉價格也開始公示出來，但是上下游價格傳導(dǎo)不暢，且搶收預(yù)期落空，減產(chǎn)驅(qū)動力弱，鄭棉價格連續(xù)下跌，籽棉價格也從8元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。

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Mysteel解讀：供強需弱局面持續(xù)，棉價難破弱勢行情

導(dǎo)語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，但是籽棉收購局面卻不如預(yù)期，不僅是收購進度，交售價格亦是如此前期市場預(yù)期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六隨著淡季來臨，棉市恐難破弱勢行情 新棉上市期 供應(yīng)階段性增加 隨著10月底棉花期現(xiàn)價格大幅下探走勢有所遏制，軋花廠收購也開始逐步放量，籽棉交售進度也有所加快，當前北疆地區(qū)籽棉收購進度約7成左右，南疆地區(qū)收購進度將近5成。

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[隆眾聚焦]：原料棉花跌勢明顯 滌棉紗承壓下行

導(dǎo)語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，前期市場預(yù)期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六，失去成本端支撐，且終端市場疲軟，滌棉紗成本及供需面支撐均弱，市場價格震蕩下行 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 國慶節(jié)后，新年度棉花陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，隨著棉花期現(xiàn)價格高位回落，籽棉收購價格相應(yīng)下調(diào)，周內(nèi)棉花價格維持弱勢，北疆新棉交售接近尾聲，南疆過半，交售價格下調(diào)至7.2-7.4元/公斤。

熱點聚焦

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機采籽棉收購價格由開秤時的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當前鄭棉期價偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價格偏弱運行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲備棉、進口棉以及下游的棉紗庫存填補了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補庫意愿不強。

熱點分析

Mysteel解讀：棉花供應(yīng)端故事未能發(fā)力，短期價格下探尋求支撐

圖3 2021-2023年紡織品服裝出口情況 綜合來說，棉花供應(yīng)端隨著搶收預(yù)期逐漸被證偽和籽棉收購價的下調(diào)，短期棉花價格似乎受到打壓；而下游需求難以發(fā)力，導(dǎo)致供需格局從供不應(yīng)求逐步回顧供需平衡格局。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉觸及階段新低 純棉紗承壓走跌

受期貨跌勢影響，籽棉成交價格出現(xiàn)回落近期軋花廠多觀望為主，收購情緒較為謹慎，暫未出現(xiàn)搶收現(xiàn)象，棉價缺乏向上支撐； 截止10月23日，鄭棉主連收于15910元/噸，已較國慶節(jié)后首日下跌逾1500點，日內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨均價為17095元/噸，較9月底(國慶節(jié)前)的18439元/噸下跌1344元/噸，跌幅達7.29%而回看此輪跌勢，除了儲備棉持續(xù)投放及新棉陸續(xù)上市帶來的供應(yīng)端增量外，來自下游的負反饋也起到了推波助瀾的作用。

熱點分析

Mysteel周報：基本面指引偏空，花紗價格聯(lián)袂走跌（10.12-10.19）

九、行情預(yù)測 成本端：周內(nèi)棉花期現(xiàn)市場趨弱調(diào)整，新疆機采籽棉陸續(xù)開采，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，成交及價格逐步回落，抑制棉價上行空間 供應(yīng)端：純棉紗市場交投氣氛整體維持弱勢，紡企新單難尋，成品庫存小幅累積，即期利潤持續(xù)承壓，開機方面仍存下滑預(yù)期，貿(mào)易商繼續(xù)讓利積極出貨。

周評

Mysteel周報：棉紗價格弱穩(wěn)，訂單跟進乏力（10.7-10.12）

本周原料價格偏弱運行，成本支撐疲弱，疊加下游需求低迷，去庫壓力下，部分滌紗企業(yè)小幅讓利促銷，周內(nèi)市場價格窄幅陰跌至收盤，T32S環(huán)錠紡長樂價格在11500元/噸，較上周同期下跌50元/噸 人棉紗價格穩(wěn)定，原料走勢堅挺，成本支撐猶存，下游紗線市場補貨節(jié)點來臨，場內(nèi)交投氛圍有所改善 九、行情預(yù)測 成本端：新疆機采籽棉陸續(xù)開采，部分軋花廠開始加工，新棉大量上市在即，軋花廠心態(tài)謹慎，搶收意愿不強；儲備棉方面持續(xù)投放，抑制棉價上行空間。

周評

Mysteel日報：棉紗廠商謹慎觀望，訂單不足

三、棉紗期貨情況 10月8日，鄭紗主連周末休盤，節(jié)前收于23070元/噸，結(jié)算23170元/噸因節(jié)假日期貨休盤狀態(tài)，且新花剛上市，目前市場籽棉交售量不大，上下游企業(yè)多等待周一開盤情況，目前市場表現(xiàn)暫穩(wěn)，因新棉搶收預(yù)期疊加紡紗利潤倒掛，預(yù)計短期鄭紗價格跟隨棉花或震蕩偏強 四、相關(guān)競品分析 人棉紗：蕭山地區(qū)人棉紗市場近期表現(xiàn)相對平穩(wěn)，市場觀望心態(tài)較濃，紗企出貨情況一般，但成品庫存壓力不大。

日報

Mysteel日報：全國棉價上漲，市場交投一般

內(nèi)地市場3128B新疆機采棉18350-18500元/噸，手采棉18550-18800元/噸價格上漲50-100元/噸當前棉花采摘陸續(xù)開始，北疆機采籽棉開秤收購價7.5-8.0元/公斤左右，隨著機械化采摘的推廣收購期大幅縮短，新棉即將集中上市，搶收之勢恐難避免，棉價重心或?qū)⑸弦?港口美棉M1-1/8清關(guān)人民幣價格跌100元/噸，報18600元/噸；美金價格跌1美分/磅，報價102美分/磅；市場詢單問價尚可，成交較少。

日報

Mysteel周報：棉花價格上漲，等待新棉上市（9.21-9.28）

綜合來看，新棉即將大量上市，陳棉低庫存相對平穩(wěn)度過，機采籽棉大規(guī)模采收時間集中在國慶節(jié)假期間，部分市場對籽棉搶收仍抱以期待，節(jié)前多頭資金活躍；紡織“金九”已不佳，“銀十”期望值較低，紗廠采購不積極，需求或難有亮眼表現(xiàn)；鄭棉休市，棉企休假，報價逐漸減少結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期國慶節(jié)棉花價格平穩(wěn)，節(jié)后或延續(xù)震蕩上漲走勢，重點關(guān)注籽棉開秤價、紡企接單情況，以及宏觀方面消息。

周評

Mysteel解讀：鄭棉偏強上行，下游需求旺季不旺

進入9月底，新棉上市在即，市場對于籽棉價格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動棉價抬升，疆內(nèi)個別地區(qū)零星開秤，未出現(xiàn)搶收態(tài)勢，市場表現(xiàn)謹慎 內(nèi)地軋花企業(yè)謹慎收購，收購數(shù)量有限國內(nèi)下游需求有所轉(zhuǎn)淡，鄭棉期價偏強震蕩，貿(mào)易企業(yè)積極銷售，下游新增訂單不足，結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，紡企按需采購預(yù)期短期內(nèi)棉價將維持偏強震蕩格局 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年9月27日，鄭棉主連偏強震蕩上行，暫收于17430元/噸；當前國內(nèi)棉市對于籽棉價格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動棉價抬升，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對外出貨，棉花現(xiàn)貨價格堅挺；不過隨著儲備棉陸續(xù)輪出和滑準稅進口配額下達緩解供應(yīng)端壓力，下游旺季預(yù)期落空，市場多空因素交織，下游紡織訂單不及預(yù)期，國內(nèi)棉價承壓運行。

熱點分析

Mysteel解讀：新棉上市在即，節(jié)后行情走勢如何？

新棉收購期，儲備棉將繼續(xù)投放市場，短期供應(yīng)量增加，緩解供應(yīng)端緊張壓力，且充分發(fā)揮了市場宏觀政策調(diào)節(jié)作用，抑制棉價上漲空間，穩(wěn)定市場價格平衡 籽棉搶收情緒仍存，棉價底部有支撐 近期南疆喀什市場手采棉陸續(xù)上市，開秤價格9.2元/公斤，較往年同期偏高內(nèi)地市場方面，河北市場籽棉開秤價格9.2元/公斤，較去年偏高1.2元/公斤，山東市場籽棉開秤價格9元/公斤，較去年偏高0.8元/公斤，湖北市場籽棉開秤價格8.8元/公斤，較去年同期略高1元/公斤。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩運行（20230922）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨震蕩下行，貿(mào)易商基差結(jié)算價略有下調(diào)，貿(mào)易商積極出貨，但下游紡企原料補庫理性，隨采隨用原則，現(xiàn)貨成交平淡 市場熱點：儲備棉輪出成交67.14%，均價17329元/噸，較上一日下跌47元/噸 二、行情預(yù)測 新棉上市在即，籽棉搶收預(yù)期仍存，但下游紡企旺季訂單不顯，成品庫存累庫，生產(chǎn)經(jīng)營面臨虧損狀態(tài)。

早盤預(yù)測