幾內(nèi)亞推進(jìn)鋁土礦國(guó)內(nèi)加工

據(jù)報(bào)道，本周，幾內(nèi)亞已準(zhǔn)備從西芒杜（Simandou）巨型鐵礦首次出口鐵礦石，該國(guó)將快速推進(jìn)鋁廠和鐵礦石球團(tuán)廠的建設(shè)，以結(jié)束數(shù)十年來(lái)的原礦出口局面 7月份，世界銀行曾表示，通過(guò)創(chuàng)造工業(yè)崗位和減少商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，幾內(nèi)亞國(guó)內(nèi)氧化鋁和鐵礦石加工可以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，幾內(nèi)亞地礦部長(zhǎng)布娜·西拉（Bouna Sylla）透露，已經(jīng)簽署了一項(xiàng)氧化鋁廠協(xié)議，工廠建設(shè)正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)2027年底竣工。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/13）

四、行業(yè)追蹤 1、據(jù)報(bào)道，本周，幾內(nèi)亞已準(zhǔn)備從西芒杜（Simandou）巨型鐵礦首次出口鐵礦石，該國(guó)將快速推進(jìn)鋁廠和鐵礦石球團(tuán)廠的建設(shè)，以結(jié)束數(shù)十年來(lái)的原礦出口局面 7月份，世界銀行曾表示，通過(guò)創(chuàng)造工業(yè)崗位和減少商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，幾內(nèi)亞國(guó)內(nèi)氧化鋁和鐵礦石加工可以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，幾內(nèi)亞地礦部長(zhǎng)布娜·西拉（BounaSylla）透露，已經(jīng)簽署了一項(xiàng)氧化鋁廠協(xié)議，工廠建設(shè)正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)2027年底竣工。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：全球鐵礦供應(yīng)增量開(kāi)啟新篇章-西芒杜項(xiàng)目正式投產(chǎn)！

導(dǎo)讀：11月10日，外交部發(fā)言人宣布，中國(guó)將派特別代表于11月11日出席西芒杜鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)儀式11月11日，幾內(nèi)亞共和國(guó)總統(tǒng)與贏聯(lián)盟、中國(guó)寶武、中鋁集團(tuán)以及力拓集團(tuán)共同出席在福雷卡里亞?。‵orécariah）港口舉辦的儀式，慶祝西芒杜項(xiàng)目正式投產(chǎn)近期一系列緊密銜接的里程碑事件意味著這一全球關(guān)注的鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目正式進(jìn)入生產(chǎn)階段的新篇章，不僅將重塑幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也將對(duì)全球鐵礦石供應(yīng)格局以及整體價(jià)格表現(xiàn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)眾議院即將結(jié)束歷史性的政府停擺 鋁價(jià)預(yù)期高位偏強(qiáng)震蕩

7月份，世界銀行曾表示，通過(guò)創(chuàng)造工業(yè)崗位和減少商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，幾內(nèi)亞國(guó)內(nèi)氧化鋁和鐵礦石加工可以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，幾內(nèi)亞地礦部長(zhǎng)布娜·西拉（Bouna Sylla）透露，已經(jīng)簽署了一項(xiàng)氧化鋁廠協(xié)議，工廠建設(shè)正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)2027年底竣工其他協(xié)議正在談判之中 山東盛日奧鵬環(huán)?？萍加邢薰緮M建6萬(wàn)噸高純氧化鋁技改項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件作出審批意見(jiàn)的公示階段，公示期為2025年11月11日－2025年11月17日（5個(gè)工作日）。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.11.13）

7月份，世界銀行曾表示，通過(guò)創(chuàng)造工業(yè)崗位和減少商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，幾內(nèi)亞國(guó)內(nèi)氧化鋁和鐵礦石加工可以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，幾內(nèi)亞地礦部長(zhǎng)布娜·西拉（Bouna Sylla）透露，已經(jīng)簽署了一項(xiàng)氧化鋁廠協(xié)議，工廠建設(shè)正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)2027年底竣工其他協(xié)議正在談判之中 2、為落實(shí)中鋁集團(tuán)與山西省政府會(huì)談精神，加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目落地，共同打造企業(yè)合作新典范，11月11日，公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)袁國(guó)棟赴山西離柳焦煤集團(tuán)有限公司，與離柳焦煤集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)霍慧文舉行工作會(huì)談。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （9月8日-9月12日）

本周黑色系價(jià)格漲跌互現(xiàn)原料價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，板材表現(xiàn)好于長(zhǎng)材1）本周鐵礦價(jià)格領(lǐng)漲，主要是供應(yīng)擾動(dòng)最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開(kāi)發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月8日-9月12日）

最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開(kāi)發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購(gòu)情緒回暖，庫(kù)存重新轉(zhuǎn)為去庫(kù)；冷軋需求回升，庫(kù)存去化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)板強(qiáng)長(zhǎng)弱（9.8-9.12）

此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開(kāi)發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長(zhǎng)弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購(gòu)情緒回暖，庫(kù)存重新轉(zhuǎn)為去庫(kù)；冷軋需求回升，庫(kù)存去化 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格板強(qiáng)長(zhǎng)弱或延續(xù)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（9.5-9.12）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)105.4美元/噸，周環(huán)比上漲1.05美元/噸，漲幅1.01%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在105-107美元/噸區(qū)間波動(dòng)，目前9月均價(jià)為104.3美元/噸本周黑色價(jià)格繼續(xù)分化，鐵礦先漲后跌，重心上移，熱卷持穩(wěn)，螺紋和焦煤先跌后漲本周鐵礦掉期和連鐵01沖破前高主因是周初幾內(nèi)亞、巴西、印度鐵礦供應(yīng)消息的刺激，隨后周四公布的鐵水產(chǎn)量回升至前期水平，對(duì)鐵礦需求有所支撐，礦價(jià)在供應(yīng)擾動(dòng)降溫后周內(nèi)仍站穩(wěn)在105美元以上。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：鋼價(jià)“壓力測(cè)試”——上行之路與需求“試金石”

周初市場(chǎng)傳西芒杜鐵礦項(xiàng)目被幾內(nèi)亞政府要求建立加工廠方能出口的新聞，加速了正因國(guó)慶前鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期而回升的礦價(jià)速度但隨著新聞被證偽，以及螺紋表需超預(yù)期回落，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào) 從近幾周價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，礦價(jià)走勢(shì)并未擺脫“低漲高跌”的邏輯，青島港PB粉始終在765-800元內(nèi)區(qū)間震蕩一方面是鐵礦石基本面保持緊平衡，整體變化較小，不具備驅(qū)動(dòng)礦價(jià)突破上漲或下跌的動(dòng)力；另一方面也是市場(chǎng)重點(diǎn)圍繞著旺季需求成色博弈，當(dāng)前局勢(shì)尚不明朗前，價(jià)格仍以震蕩為主。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格主穩(wěn)個(gè)漲 交投一般

今日四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格主穩(wěn)個(gè)漲，整體交投一般據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉560，59%釩鈦粉680，61%釩鈦粉726，巴中61%精粉800漲10(干基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸) 供應(yīng)端，省內(nèi)主導(dǎo)礦山維持正常生產(chǎn)，個(gè)別礦企本月有停產(chǎn)檢修計(jì)劃近期鐵礦石異常拉漲，可能與幾內(nèi)亞要求當(dāng)?shù)氐V山開(kāi)發(fā)商在下游附屬配套建設(shè)對(duì)應(yīng)的深加工廠和冶煉廠有關(guān)，連續(xù)拉漲因素影響礦山持觀望心態(tài)需求端，省內(nèi)鋼企釩鈦入爐比都有不同浮動(dòng)的下調(diào)，原料結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，維持按需采購(gòu)。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：原料降價(jià)紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源分析

故綜合來(lái)看，7-10月處于焦煤旺季并存焦炭補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，大幅降價(jià)讓利概率較低，而即便到年底因需求淡季帶來(lái)階段性讓利窗口，但1300元/噸的成本將成為焦炭的軸心支撐 圖5.2023-2025年準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦價(jià)格變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、就鐵礦品種自身而言，下半年全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加：幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目是未來(lái)幾年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長(zhǎng)來(lái)源之一，并計(jì)劃在今年11月發(fā)運(yùn)首批鐵礦石；力拓西坡項(xiàng)目已于上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500萬(wàn)噸/年；此外還有巴西BAMIN項(xiàng)目等新增產(chǎn)能。

鋼管調(diào)研

鐵礦石巨頭力拓為何押注鋰資源？

盡管當(dāng)下鋰價(jià)較低，但未來(lái)的需求是確定的，“我們相信自己對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，并積極尋找解決方案” 加大對(duì)鋰資源的投資是力拓調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重構(gòu)新能源產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的重要一步 今年年底，被視為全球儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最高的待開(kāi)發(fā)礦山——幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦計(jì)劃投產(chǎn)，加之中國(guó)等主要產(chǎn)鋼國(guó)步入產(chǎn)量達(dá)峰，業(yè)內(nèi)認(rèn)為全球鐵礦石將進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩階段，鐵礦石價(jià)格將進(jìn)一步下行 作為西芒杜項(xiàng)目的重要參與方之一，石道成透露，該項(xiàng)目進(jìn)展非常順利，三家中國(guó)合作伙伴，寶武、中鋁、贏聯(lián)盟與力拓之間的合作進(jìn)展非常順利。

產(chǎn)業(yè)資訊

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長(zhǎng)

結(jié)合新增項(xiàng)目產(chǎn)能、投產(chǎn)及達(dá)到滿產(chǎn)時(shí)間來(lái)看，增量或主要集中在2025年下半年，這將加劇下半年全球鐵礦石供應(yīng)的壓力四大礦山成本處于全球鐵礦石生產(chǎn)成本曲線的左側(cè)，西芒杜項(xiàng)目為露天采礦，預(yù)計(jì)單位現(xiàn)金成本處于成本曲線偏左側(cè)水平，但由于前期幾內(nèi)亞基建投入資金量巨大，這增加了折舊攤銷成本考慮到今年鐵礦石價(jià)格仍面臨較大的下行壓力，實(shí)際投產(chǎn)能否如期進(jìn)行仍需持續(xù)跟蹤（作者單位：廣發(fā)期貨）

原料

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

近年來(lái)，全球鐵礦石供應(yīng)緊張，價(jià)格高企，而西芒杜鐵礦作為世界上最大的未開(kāi)發(fā)鐵礦資源，其投產(chǎn)將有效增加全球鐵礦石供應(yīng)量，有助于緩解市場(chǎng)供需矛盾同時(shí)，高品質(zhì)的鐵礦石也將提升鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步推動(dòng)全球鋼鐵行業(yè)的發(fā)展 此外，西芒杜鐵礦的開(kāi)發(fā)還將為幾內(nèi)亞帶來(lái)顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益該項(xiàng)目將創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，提升當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏?；同時(shí)，通過(guò)出口高品質(zhì)鐵礦石，幾內(nèi)亞將獲得可觀的外匯收入，有助于推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的多元化和可持續(xù)發(fā)展。

原料

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

鐵礦石目前的發(fā)展?fàn)顩r和全球產(chǎn)業(yè)格局如何？2025年鐵礦石供需面和價(jià)格方面可能會(huì)有怎樣的變化？對(duì)此，五礦期貨研究中心首席分析師石頭認(rèn)為，目前非洲幾內(nèi)亞的西芒杜礦山進(jìn)展順利，幾內(nèi)亞的礦業(yè)部長(zhǎng)認(rèn)為，2025年年底將開(kāi)始向全球供應(yīng)鐵礦石這個(gè)礦山的鐵礦石品位特別高，達(dá)到66%~67%，而且年產(chǎn)能特別大，前期是6000萬(wàn)噸，后期將達(dá)到1.2億噸，與“四大礦山”并駕齊驅(qū)，是非洲最大的礦山項(xiàng)目中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)等企業(yè)在里面擁有重要股權(quán)，這對(duì)改變鐵礦石的全球發(fā)展格局將發(fā)揮重要作用。

原料

多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行

高盛預(yù)計(jì)中國(guó)房地產(chǎn)和基建投資將大幅下降，同時(shí)美國(guó)的關(guān)稅政策將抑制鋼鐵出口需求，并加大人民幣壓力此外，鐵礦石供應(yīng)增加，澳大利亞和幾內(nèi)亞的新供應(yīng)將進(jìn)入市場(chǎng)，盡管印度出口下降和中國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)減少，市場(chǎng)仍將維持過(guò)剩 摩根大通（J.P.Morgan）：預(yù)計(jì)2025年鐵礦石均價(jià)在每噸100美元，主要由于中國(guó)鋼鐵需求的相對(duì)穩(wěn)定以及季節(jié)性因素，疊加中國(guó)的宏觀刺激政策影響；但長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格預(yù)計(jì)將回落至每噸80美元，這可能受美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵或鐵礦石關(guān)稅的調(diào)整以及來(lái)自主要礦石供應(yīng)商如淡水河谷和On-slow鐵礦礦區(qū)的增量供應(yīng)影響，鐵礦基本面承壓。

礦山動(dòng)態(tài)

國(guó)元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

長(zhǎng)期看，幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目在明年一季度實(shí)現(xiàn)首次生產(chǎn)，并在30個(gè)月內(nèi)逐步提升至年產(chǎn)能6000萬(wàn)噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在 鋼材低庫(kù)存使得減產(chǎn)緩慢，關(guān)注累庫(kù)拐點(diǎn)螺紋鋼鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫(kù)存也處于偏低位置截至12月6日，螺紋鋼庫(kù)存為442.56萬(wàn)噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫(kù)存為305.62萬(wàn)噸，同比下降6.57%在宏觀預(yù)期提振及雙焦價(jià)格連續(xù)下跌中，鋼廠利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)健。

鋼材

Golden Ocean業(yè)績(jī)強(qiáng)勁但股價(jià)下跌

Golden Ocean將繼續(xù)執(zhí)行以有吸引力的價(jià)格出售老舊船舶的戰(zhàn)略” 他指出，“盡管所有大宗商品的交易量都很健康，但宏觀和地緣政治環(huán)境造成了金融市場(chǎng)和貨運(yùn)市場(chǎng)的波動(dòng)，影響了市場(chǎng)情緒展望未來(lái)，貨運(yùn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將受益于噸海里增長(zhǎng)，巴西和幾內(nèi)亞對(duì)亞洲的鐵礦石和鋁土礦出口強(qiáng)勁是主要驅(qū)動(dòng)力運(yùn)力供給側(cè)也有利，Golden Ocean對(duì)未來(lái)幾年保持樂(lè)觀” 2024年三季度，Golden Ocean實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億美元，同比增長(zhǎng)17.6%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)為9385.8萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)109.1%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%；稅前利潤(rùn)為5637.9萬(wàn)美元，環(huán)比減少9.9%；調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為1.2億美元，同比增長(zhǎng)57.7%；凈利潤(rùn)為5632.9萬(wàn)美元，或每股凈利0.28美元，環(huán)比減少9.9%。

船舶

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財(cái)報(bào)解讀—鐵礦產(chǎn)銷穩(wěn)定下 營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

報(bào)告稱，2024年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的鐵礦石單位現(xiàn)金（C1）成本在21.75~23.50美元/濕噸（基于匯率：1澳元=0.66美元），2023年全年實(shí)現(xiàn)的鐵礦石單位現(xiàn)金（C1）成本為21.5美元/濕噸 表 3皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石價(jià)格與成本 數(shù)據(jù)來(lái)源：力拓2024年半年報(bào)，Mysteel 4、投資進(jìn)度：西坡、西芒杜都預(yù)期于25年投產(chǎn)，產(chǎn)能集中釋放 目前公司在鐵礦石方面主要有西坡（Western Range）鐵礦石和幾內(nèi)亞西芒杜（Simandou）鐵礦兩個(gè)在建項(xiàng)目以及皮爾巴拉棕地（Pilbara brownfields）和羅德嶺項(xiàng)目（Rhodes Ridge）兩個(gè)計(jì)劃投資項(xiàng)目。

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