Mysteel：2025年4月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

進(jìn)口鋁土礦價格在近期呈現(xiàn)出了普跌趨勢，由幾內(nèi)亞長單及現(xiàn)貨成交價格下跌引領(lǐng)，澳大利亞及非主流礦山價格跟隨下跌另外，幾內(nèi)亞大型礦山調(diào)整2季度長單價格為75美金/干噸，比原定2季度價格下降20美金/干噸，在氧化鋁廠虧損的背景下做出大幅讓利現(xiàn)貨市場方面，幾內(nèi)亞前期未售海漂船只的到港時間逐漸接近，礦山面對資金周轉(zhuǎn)壓力不得不降價出貨，最新市場成交價格分布于70-73美金/干噸 燒堿方面，5月份燒堿負(fù)荷先降后增，行業(yè)產(chǎn)量預(yù)估雖環(huán)比提升，但同比或繼續(xù)下滑，而需求方面伴隨著河北氧化鋁投產(chǎn)，氧化鋁整體對于燒堿需求量或適度增加，而非鋁前期剛需采購，目前原料庫存普遍偏低，因此月內(nèi)或適度增加對燒堿階段性詢采，因此預(yù)估5月燒堿價格或先跌后漲再弱。

成本分析

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，宏觀方面，國務(wù)院副總理何立峰：中美達(dá)成重要共識，會談取得實質(zhì)性進(jìn)展各方應(yīng)在世界貿(mào)易組織框架下通過平等對話解決分歧和爭端，共同維護(hù)多邊主義和自由貿(mào)易，促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通 基本面上，原料端幾內(nèi)亞鋁土礦在雨季前發(fā)運積極，隨著陸續(xù)到港后，國內(nèi)進(jìn)口量及港口庫存情況預(yù)計保持增長，氧化鋁原料供應(yīng)相對充足供給方面，由于現(xiàn)貨價格低位運行，國內(nèi)部分氧化鋁冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛情況導(dǎo)致減產(chǎn)檢修計劃頻現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個百分點，下調(diào)政策利率0.1個百分點，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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Mysteel日報：4月27日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結(jié) 4月27日鋁土礦價格整體持穩(wěn)，今日暫無新成交價格，報盤45/3品位存在低價報盤，上下游處于商談之中短期來看進(jìn)口礦石還將有進(jìn)一步下跌，主要受到到港礦石量增加而產(chǎn)生的壓力 二、海運費 。

日報

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

宏觀方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺，廣東、上海等地謀劃出臺《提振消費專項行動方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運行，加之原料偏低位運行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 宏觀方面，國資委：要求中央企業(yè)主動作為、靠前發(fā)力，強(qiáng)化資金統(tǒng)籌安排，確保及時付款，并可對中小企業(yè)小額款項、長賬齡款項依法協(xié)商提前支付，加力支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè) 基本面上，原料端部分海外發(fā)運鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂。

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Mysteel：幾內(nèi)亞出礦擔(dān)憂解除 鋁土礦價直面下行壓力

近期鋁土礦市場成交相對稀少，價格談判中下游氧化鋁廠強(qiáng)勢議價，成交節(jié)奏較為緩慢近期成交主要為幾內(nèi)亞非主流低品位礦石成交，以及氧化鋁廠港口庫存轉(zhuǎn)賣，因此國內(nèi)進(jìn)口礦石市場整體缺乏有代表性的成交引領(lǐng)，但下行趨勢仍在延續(xù)根據(jù)Mysteel了解，近期幾內(nèi)亞低品位礦石成交價格跌破75美金/干噸，而主流45/3品位在前兩周也有80美金/干噸的成交和詢報盤爆出，為礦山和氧化鋁廠直接簽訂的長單補(bǔ)充供應(yīng)增量，從實際成交價格的步步下移和當(dāng)前的議價方向來看，進(jìn)口鋁土礦下行的趨勢已經(jīng)被行業(yè)普遍認(rèn)同并接受，成交的節(jié)奏和下跌的速度是近期關(guān)注的重點。

熱點分析

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂

宏觀方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)在主持國務(wù)院第十三次專題學(xué)習(xí)時指出，在一些關(guān)鍵的時間窗口，推動各方面政策措施早出手、快出手；要把握政策力度，必要時敢于打破常規(guī)，打好“組合拳” 基本面上，原料端部分海外發(fā)運鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運行，加之原料偏低位運行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.28）

當(dāng)前幾內(nèi)亞42.5-43/3品位礦石最新成交價格位于75美金/干噸左右，部分礦山在前期博弈中累積了一定的海漂及港口庫存，在經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)壓力之下于近日在市場爆出低價報盤并于上周陸續(xù)成交然而，幾內(nèi)亞主流礦石報價雖受到了低品礦石的底價成交影響，但下降速度相對較為緩慢，主要集中在83美金/干噸左右波動，市場上買家接受程度不高，成交稀少 2、4月27日，運機(jī)集團(tuán)公告稱，公司與幾內(nèi)亞銀谷國際有限公司簽訂《幾內(nèi)亞銀谷國際有限公司鋁土礦項目128公里長距離越野轉(zhuǎn)彎帶式輸送系統(tǒng)工程總承包(EPC)合同》，合同暫定含稅總價為4.06億美元（約合人民幣29.26億元），約占公司2024年度經(jīng)審計營業(yè)收入的190.53%。

日報

Mysteel早讀：美聯(lián)儲主席講話偏鷹派否認(rèn)要救市 有色金屬漲跌不一

這項舉措旨在遏制低轉(zhuǎn)讓定價行為，這些行為歷史上曾導(dǎo)致國內(nèi)豐富的鋁土礦儲量價值大幅縮水價格指數(shù)將確保更高的透明度，使出口價值與全球市場實際保持一致，并增加國家收入該指數(shù)將使幾內(nèi)亞從價格接受者轉(zhuǎn)變?yōu)?em class='keyword'>價格制定者隨著全球鋁需求的激增，這一轉(zhuǎn)變既及時又具有戰(zhàn)略意義 ◎【61美元/噸高收費恐成LME香港倉庫運營持續(xù)的"攔路虎"】4月15日消息，倫敦金屬交易所(LME)正式批準(zhǔn)在香港設(shè)立首批四個倉庫，預(yù)計7月15日投入運營。

有色聚焦

Mysteel日報：4月11日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結(jié) 4月11日鋁土礦市場整體平穩(wěn)運行，氧化鋁廠由于虧損面還在不斷擴(kuò)大，對于礦石采購持悲觀謹(jǐn)慎態(tài)度目前市場上現(xiàn)貨報盤以工廠出售的庫存貨物為主，但鮮有成交幾內(nèi)亞風(fēng)波再起，某礦山港口的發(fā)運暫停并未對市場形成有力提振，預(yù)計礦石價格在近期還將有進(jìn)一步下降 二、海運費 。

日報

Mysteel日報：3月28日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結(jié) 3月28日鋁土礦非主流來源國礦石價格受到成交驅(qū)動有小幅上漲，側(cè)面證明由于國產(chǎn)礦的放開暫時沒有落地，因此國內(nèi)氧化鋁廠對于高溫礦的需求階段性存在其余主流礦石本周成交稀少，預(yù)計清明節(jié)假期期間及以后有部分海漂現(xiàn)貨到港，但截至目前還未成交 二、海運費 。

日報

Mysteel日報：3月25日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結(jié) 3月25日鋁土礦價格持續(xù)持穩(wěn)，買賣雙方博弈膠著狀態(tài)持續(xù)，近期氧化鋁廠出售庫存現(xiàn)象增加，因此港口上報盤增多，港口現(xiàn)貨報盤多于漂貨或者期貨，但由于暫時還未能達(dá)到買方預(yù)期因此成交稀少幾內(nèi)亞部分港口由于駁船問題擾動因素持續(xù)，因此發(fā)運量有階段性縮減 。

日報

Mysteel解讀：從平衡表看氧化鋁后市表現(xiàn)

鋁土礦發(fā)運方面，2月幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運較為順利，澳大利亞由于雨季尚在繼續(xù)，港口發(fā)運稍有下降2月幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運量1126萬噸，月環(huán)比增72.7%，同比增25.7%；2月澳大利亞鋁土礦發(fā)運量188萬噸，月環(huán)比回落26.8%，同比回落33.8% 礦石價格方面，截止3月24日，國產(chǎn)礦價格錄的553元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；進(jìn)口礦價格93美元/干噸，月環(huán)比下跌2美元/干噸。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁夜間增倉下跌

周五夜間，氧化鋁報收2997元/噸，下跌1.61%，主力合約增倉7000余手目前供需過剩的邏輯仍對價格產(chǎn)生主導(dǎo)影響，使得價格依然承壓成本方面，幾內(nèi)亞鋁土礦出港量穩(wěn)定上漲，礦石價格易跌難漲，關(guān)注成本動態(tài)變化對于氧化鋁價格的底部支撐價格的影響預(yù)計氧化鋁或在3000元/噸上下震蕩，短線操作

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國信期貨：氧化鋁反彈動力有限

周四夜間，氧化鋁報收3049元/噸，下跌0.75%氧化鋁期價反彈至3100元/噸附近后再度受到壓制目前供需過剩的邏輯仍對價格產(chǎn)生主導(dǎo)影響，使得價格依然承壓成本方面，幾內(nèi)亞鋁土礦出港量穩(wěn)定上漲，礦石價格易跌難漲，關(guān)注成本動態(tài)變化對于氧化鋁價格的底部支撐價格的影響預(yù)計氧化鋁或在3000元/噸一線震蕩，短線操作

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Mysteel日報：3月21日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結(jié) 3月21日鋁土礦價格穩(wěn)中下跌雖礦山挺價意愿較強(qiáng)，但是在氧化鋁廠逐漸進(jìn)入全面虧損的現(xiàn)實面前不得不作出降價讓利的退步，少數(shù)氧化鋁廠開始對市場拋售其前期幾礦低價庫存，拉低了市場價格，目前Mysteel幾內(nèi)亞礦石CIF到港價格為93美金/干噸 。

日報

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱宏觀方面，商務(wù)部發(fā)布支持國際消費中心城市培育建設(shè)若干措施，包括優(yōu)化入境政策和消費環(huán)境、更好發(fā)揮免稅店和離境退稅政策作用等，支持上海、北京、廣州、天津、重慶加快國際消費中心城市培育建設(shè)基本面上，原料端鋁土礦進(jìn)口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內(nèi)氧化鋁在運行增減并行，暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價格快速走低至成本線而大面積減產(chǎn)現(xiàn)象，整體供給量上仍顯偏多。

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