Mysteel半年報：2025年下半年鎳生鐵行情或將低位震蕩運行

介于2024年全球鎳鐵基本處于產能淘汰和產品去庫狀態(tài)，2025年1季度鎳生鐵利潤情況較好，大部分冰鎳產線轉產鎳鐵，在印尼德龍三期低負荷生產的狀況下，印尼鎳鐵產量增量明顯2季度鎳生鐵價格大跳水，但高冰鎳需求不佳，4-5月印尼大部分冰鎳產線仍以鎳生鐵為主要產品，鎳生鐵當月產量逼近16萬金噸 2.需求情況以及變化趨勢分析 據 Mysteel 統(tǒng)計預估，2025年上半年國內 43 家不銹鋼廠300系粗鋼產量 1051.29萬噸，同比增加 18.18萬噸，增幅 1.76%。

鎳頭條

Mysteel月報：6月廢不銹鋼或承壓運行

成品價格弱勢、廢料經濟性差、鋼廠減產等因素交織影響下，貿易商避險情緒濃，普遍采取快進快出操作，預計短期廢料市場保持承壓 2 高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 5月廢不銹鋼價格先漲后跌，按照5月30日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9350元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約975元/鎳，較同期高鎳鐵高10元/鎳；印尼逐步進入雨季，礦價格或持續(xù)高位整理，成本端有一定支撐，但鋼廠減產氛圍濃，原料需求減弱，且同期廢料價格小幅有所下調，導致二者經濟性價差有所收窄。

月報

Mysteel月報：5月廢不銹鋼或將震蕩運行

10.2 高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 4月廢不銹鋼價格偏弱運行，按照4月30日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9200元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約945元/鎳，較同期高鎳鐵價格低35元/鎳；鎳鐵方面，印尼新的鎳產品特許權使用費落地，各品種稅率均有所上漲，近期鎳礦供應緊張，礦價居高不下，鎳鐵利潤空間持續(xù)收窄，疊加不銹鋼行情維持弱勢，鋼廠加大對原料的壓價力度，鎳鐵價格偏弱運行；廢不銹鋼方面，在期貨盤面的影響下，廢料價格震蕩調整，但隨著鎳鐵價格回調，二者價差有所收窄。

月報

Mysteel解讀：當廢不銹鋼遇上五一 后續(xù)走勢將如何

上圖可以看出現階段價格與往年同期走勢差異較大，主要因國際局勢復雜多變，期貨盤面震蕩整理，市場觀望情緒濃，導致市場流通資源相對偏緊，同時受關稅加征影響，進口量維持在較低水平，國內回收市場將保持相對穩(wěn)定，但終端市場產廢量有限，后續(xù)供應情況仍需持續(xù)關注 二、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 4月廢不銹鋼價格震蕩調整，按溫州304工業(yè)料價格9200元/噸，截止4月28日廢不銹鋼折合單鎳點價格約950元/鎳，較鎳鐵主流采購價985元/鎳，低35元/鎳，廢不銹鋼較鎳鐵經濟性優(yōu)勢明顯；近期印尼鎳礦供應仍然緊張，礦價堅挺，難以下行，部分鐵廠成本倒掛。

頭條

Mysteel解讀：“稅”“價”逐步關聯(lián)，印尼鎳資源管理政策組合初具雛形，對印尼中資影響幾何

3月1日印尼“外匯管制”與“金屬產品基準價修訂與新增”法規(guī)落地后，近期傳出印尼政府對PNBP（非稅國家收入）提出相關調整建議。

鎳頭條

Mysteel月報：3月廢不銹鋼或堅挺運行

2 、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 2月廢不銹鋼價格偏強運行，按照2月28日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9150元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約968元/鎳，較同期高鎳鐵價格低7元/鎳；廢料方面，成品價格小幅試漲，廢料市場資源進展，支撐貿易商探漲收貨，鎳鐵方面，印尼鎳礦供應出現問題，疊加某大型冶煉廠突發(fā)事故，產量受到影響，過剩量級收窄，導致鎳鐵價格的抬高。

月報

Mysteel周報：鎳價寬幅上行,鉻系上漲趨勢受阻

注：鎳價為滬鎳主力合約價(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準價（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國市場到廠含稅價（元/鎳）；鉻礦為天津港現貨價（元/噸度）；高碳鉻鐵為內蒙地區(qū)出廠含稅價（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價（元/噸） 1.2 熱點關注 印尼能礦部更改礦產基準價相關法規(guī) 2025年2月24日，印尼能礦部發(fā)布文件《關于金屬礦物和煤炭商品銷售定價指南》（編號:72.K/MB.01/MEM.B/2025），計劃對IUPK/IUP持有者的礦產資源及礦冶煉產品在生產銷售中產生的價格提供銷售基準價（HPM），并表示市場價格應不低于HPM。

周報

Mysteel解讀：印尼能礦部更改礦產基準價相關法規(guī)，對中國鎳市場是利是弊

對比歷史價格，從2022年印尼成為全球鎳供應首位開始，占印尼鎳供應大頭的鎳生鐵和水淬鎳的價格，就一直低于按照新銷售基準價（HPM）公式計算的價格 三、HPM新定價，對市場是利是弊？ 制定一項欠缺指導性、可實施性，對象不明且與市場不相符合的政策，從市場的角度而言究竟是利是弊？ 1、執(zhí)行定價新規(guī)，高利潤引導，印尼鎳中間品及鎳鐵供應增速有望加快 以在印尼鎳產品中占7成的鎳鐵為例，2022年至2023年中國及印尼鎳鐵一直維持過剩狀態(tài)，利潤也在23年內出現明顯的大幅收窄。

鎳頭條

Mysteel周報：鎳價成本支撐較強,鉻系價格偏穩(wěn)運行

注：鎳價為滬鎳主力合約價(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準價（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國市場到廠含稅價（元/鎳）；鉻礦為天津港現貨價（元/噸度）；高碳鉻鐵為內蒙地區(qū)出廠含稅價（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價（元/噸） 1.2 熱點關注 印尼政府削減鎳礦配額以維持價格穩(wěn)定和工業(yè)需求 印度尼西亞政府通過能源和礦產資源部 (ESDM) 邁出了重要一步，決定在 2025 年工作計劃和預算 (RKAB) 中削減鎳礦配額。

周評

Mysteel：不銹鋼200系市場供應縮量，或能為節(jié)后行情保駕護航

2022年疫情影響過后，需求收縮疊加印尼進口沖擊，年內不銹鋼200系價格運行區(qū)間幅度較大，基本在9500-11350元/噸區(qū)間震蕩，相比之下，價格水平處于近年來的高位；2023年隨著經濟復蘇腳步和需求存在進一步放緩，價格回調至8800-9800元/噸；2024年則因原料成本（高碳鉻鐵、高碳錳鐵、電解錳與鎳生鐵）等生產成本低位持穩(wěn)運行，同時需求偏弱供應亦相對寬松的環(huán)境影響下，成品價格弱勢走低至7750-9300元/噸。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：鎳價寬幅下跌，鉻市偏強運行

PART1.市場概述 鎳 印尼鎳礦復批準加快 鎳價寬幅下跌 本周鎳價表現強勢，宏觀情緒表現高漲，有色整體偏強運行。

周評

Mysteel：近期不銹鋼震蕩運行，月初仍未改偏弱行情

目前來看，不銹鋼行情呈現震蕩下行走勢，盤面表現偏弱 1、成本端：鎳礦市場弱穩(wěn)運行，印尼12月鎳礦內貿FOB價格下調，鎳鐵價格承壓下行，鉻鐵價格亦偏弱運行，原料端價格下行致使不銹鋼成本支撐下挫； 高鎳生鐵市場價格波動走低，供應增加需求穩(wěn)定，供過于求預期下價格走弱，進一步削弱了不銹鋼成本支撐。

不銹鋼頭條

Mysteel：國慶節(jié)后全國廢不銹鋼價格或震蕩偏弱運行

二、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 9月廢不銹鋼價格震蕩調整，按照9月24日華南主流鋼水采購價9400元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約969元/鎳，較同期高鎳鐵價格低16元/鎳(高碳鉻鐵取青山鋼招價8295元/噸) ；近期產業(yè)鏈自下而上遭受擠壓，鎳鐵議價重心下移，國內鐵廠在持續(xù)虧損下暫停報價，部分印尼鎳鐵冶煉廠完全成本倒掛，挺價出貨，市場散單成交減少，鎳鐵價格承壓下行，廢不銹鋼經濟性有一定優(yōu)勢。

頭條

Mysteel：原料端存在支撐但供需基本面壓力凸顯，不銹鋼弱勢運行

原料端方面 供應端方面，印尼7月審批放松，但受到雨季情況影響，開采和運輸受到影響，鎳礦資源偏緊張，鎳礦價格有所上漲菲律賓主礦區(qū)雨季結束，高位鎳礦報價上漲印尼礦端存在支撐，鎳生鐵本身成本支撐仍在，對不銹鋼成本支撐較強 二、供應端方面 據Mysteel統(tǒng)計，2024年7月國內43家不銹鋼廠粗鋼產量330.825萬噸，月環(huán)比增加1.96萬噸，增幅0.6%，同比增加3.5%，其中：200系101.02萬噸，月環(huán)比減少1.53萬噸，減幅1.49%，同比增加0.9%；300系163.595萬噸，月環(huán)比減少1.72萬噸，減幅1.04%，同比減少3.68%；400系66.21萬噸，月環(huán)比增加5.21萬噸，增幅8.54%，同比增加33.31%。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼庫存壓力不減，供強需弱縮窄上行空間

原料方面，鎳低位整理，市場交投活躍現貨端支撐不明顯，鎳鐵報價漲至近千美元，或封堵下方空間印尼鎳礦資源緊缺仍是當前鎳生鐵供給小幅走弱的主要原因，印尼及菲律賓雨季惡劣天氣使鎳礦供應繼續(xù)受阻，目前鎳礦價格仍堅挺鎳鐵方面，受鎳礦影響，國內鎳鐵供應偏緊，而下游不銹鋼廠排產高位，近日高鎳鐵成交價格處于1000元/鎳上方但近期成本支撐作用有限，不足以推動價格大幅上漲 供需方面，不銹鋼廠對消費旺季抱以期待，8月不銹鋼粗鋼排產提升至332.56萬噸，月環(huán)比增加3.8%，同比增加2.2% 據Mysteel調研，2024年8月國內36家冷軋不銹鋼廠冷軋排產預計為140.59萬噸，預計同比增加6.82%。

不銹鋼頭條

Mysteel月報：7月廢不銹鋼或持續(xù)震蕩

2 、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 6月廢不銹鋼價格弱勢運行，按照6月28日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9600元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約968元/鎳，較同期高鎳鐵價格低13元/鎳；印尼鎳礦審批進度偏慢，鎳礦供應偏緊，礦價居高不下，鎳鐵議價區(qū)間明顯下移，而廢料價格弱勢運行，導致二者經濟性價差先擴大后縮小，廢料經濟性優(yōu)勢明顯。

月報

Mysteel月報：6月廢不銹鋼或震蕩上行

2 、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比 5月廢不銹鋼價格基本持穩(wěn)，按照5月31日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9900元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約1014元/鎳，較同期高鎳鐵價格高9元/鎳；印尼鎳礦審批進度偏慢，鎳礦供應偏緊，礦價居高不下，鎳鐵議價區(qū)間明顯上移，而廢料價格波動不大，導致二者經濟性價差減小，但廢料經濟性仍處于弱勢地位。

月報

Mysteel解讀：鎳鐵供需適配下，市場信心或將延續(xù)

鎳鐵價格的連續(xù)上漲疊加市場信心重拾，國內鐵廠多有復產或增產計劃目前，國內運行產能及開工率均有不同程度的回升趨勢其中，4月中國鎳生鐵實際產量金屬量2.46萬噸，環(huán)比增加2.92%，預計5月國內鎳鐵產能將持續(xù)恢復 據Mysteel調研了解，華東某鎳鐵廠自4月以來，高鎳鐵產線停產檢修，5月上旬2條產線現已恢復正常生產，預計月內恢復鎳鐵產量10000實物噸 印尼方面，4月印尼鎳鐵項目新增4條產線，印尼4月中高鎳生鐵鎳金屬產量12.22萬噸，環(huán)比增加0.16%，預計5月印尼產能維持高位。

鎳頭條

Mysteel：多頭趨勢能否持續(xù)？不銹鋼現貨表示想上車

2024年1-4月印尼鎳生鐵總金屬產量48.71萬噸，同比增加8.1%，其中中高鎳生鐵鎳金屬產量48.37萬噸，同比增加8.67% 近期鎳鐵供方報價堅挺，鎳鐵價格穩(wěn)中運行。

不銹鋼頭條

Mysteel：5月14日(17:30)天津港蘭炭價格行情

14日天津港蘭炭價格暫穩(wěn)運行，市場詢報盤價位無明顯波動，供需緊平衡下游方面，4月印尼鎳鐵項目新增4條產線，印尼4月中高鎳生鐵鎳金屬產量12.22萬噸，環(huán)比增加0.16%，預計5月印尼產能維持高位價格方面，短期天津港蘭炭價格以穩(wěn)為主，觀望產地蘭炭價格走勢，現小料FC>84.0、A<9.0、V<8.0、S<0.4、MT<18.0報1210-1230元/噸，小料FC>87.0、A<7.0、V<5.0、S<0.3、MT<18.0報1250-1300元/噸，以上均港口平倉價現金含稅。

日評