Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開(kāi)年以來(lái)，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢(shì)背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開(kāi)高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢(shì)影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場(chǎng)TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格高位持穩(wěn) 企業(yè)采購(gòu)需求向好

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54100元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)52700元/噸，較上一交易日持平；CW617N報(bào)54500元/噸，較上一交易日持平今日銅價(jià)小幅上漲，黃銅棒價(jià)格持穩(wěn)為主，下游各行業(yè)用料企業(yè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)銅棒的采購(gòu)量有所上升 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76310噸，較上一交易日上漲215元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管跟跌銅價(jià) 下游需求尚可

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅價(jià)下行，銅管價(jià)格跟跌銅價(jià)，下游終端企業(yè)入市情況參差不齊，長(zhǎng)單制冷行業(yè)訂單尚可，企業(yè)積極生產(chǎn)，其它下游剛需拿貨為主 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79045元/噸，較上一交易日跌915元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管高位運(yùn)行 抑制部分市場(chǎng)需求

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格波動(dòng)幅度有限，高成本下，抑制下游部分消費(fèi)，近期市場(chǎng)成交清淡，空調(diào)行業(yè)備產(chǎn)生產(chǎn)旺季，正常走貨 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格81485元/噸，較上一交易日漲70元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格漲幅有限 下游采購(gòu)有所回溫

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54900元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)52400元/噸，較上一交易日漲300元/噸；CW617N報(bào)56200元/噸，較上一交易日持平近期原料價(jià)格波動(dòng)小幅波動(dòng)，市場(chǎng)議價(jià)空間寬泛，水暖閥門、衛(wèi)浴等行業(yè)近期出口訂單小幅受限 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76970噸，較上一交易日漲40元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管散單成交一般 節(jié)后價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格77065元/噸，較上一交易日下跌95元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅貼10~升20元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；平水銅貼50~貼10元/噸，較上一交易日持平；濕法銅貼150~貼140元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 銅管價(jià)格近期呈上漲趨勢(shì)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后供應(yīng)端逐漸恢復(fù)，下游需求目前以主機(jī)廠訂單為主，冷配和安裝等行業(yè)緩慢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)明日銅管價(jià)格或小幅下跌，適應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫(kù)存增加緩慢

2025年1月價(jià)格指數(shù)邊際好轉(zhuǎn)，但仍低于榮枯線其中，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至49.5%；出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)至47.4%1月原油沖高回落，其月均價(jià)環(huán)比提高，從成本端支撐商品價(jià)格；但是部分行業(yè)處于開(kāi)工淡季對(duì)商品價(jià)格存在抑制作用預(yù)計(jì)1月PPI數(shù)據(jù)也將有所改善，其同比降幅將收窄有色金屬價(jià)格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，1月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)以環(huán)比下跌為主，其中，電解銅上漲0.77%；電解鋁（A00）下跌0.27%；鉛錠（1#）下跌3.33%；鋅錠（0#）下跌5.41%；錫錠（1#）上漲1.49%；電解鎳（1#）下跌0.55%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格小漲 下游入市情緒不高

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅價(jià)上漲100-200元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸恢復(fù)至穩(wěn)定跟進(jìn)狀態(tài)，但下游配件、安裝等行業(yè)因主機(jī)廠開(kāi)始涉獵整體表現(xiàn)一般，跟進(jìn)保持市場(chǎng)階段內(nèi)震蕩修復(fù) 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74140元/噸，較上一交易日上漲405元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴(kuò)張 11月宏觀擾動(dòng)或影響需求

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，10月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比多數(shù)上漲，其中，電解銅上漲3.04%；電解鋁（A00）上漲5.42%；鉛錠（1#）下降0.79%；鋅錠（0#）上漲5.62%；錫錠（1#）上漲1.47%；電解鎳（1#）上漲3.22%10月由于國(guó)內(nèi)宏觀利好消息支撐使得有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲有色金屬冶煉及壓延加工主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均升至60%以上高位景氣區(qū)間，但基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI及新訂單指數(shù)仍位于緊縮區(qū)間，所以短期來(lái)看，價(jià)格對(duì)有色金屬消費(fèi)預(yù)計(jì)仍存在抑制。

主編視角

Mysteel周報(bào)：硅料硅片挺漲強(qiáng)勢(shì)，終端開(kāi)標(biāo)價(jià)格驚現(xiàn)0.622元/瓦（20240916-20240920）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：價(jià)格小幅報(bào)漲，成交有待跟進(jìn) 多晶硅市場(chǎng)略顯混亂。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求依舊平平 銅管出貨不佳

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格繼續(xù)下行，目前處于行業(yè)淡季，下游交投情況并無(wú)明顯改善，下游多維持剛需采買為主，廠家心態(tài)疲軟偏空，靈活排產(chǎn)，維持老客戶交投為主 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76220元/噸，較上一交易日下跌475元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：成本面波動(dòng)頻繁 銅管博弈氣氛濃厚

【市場(chǎng)總結(jié)】 銅價(jià)漲跌幅度有限，銅管廠家堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，不過(guò)高位成交略顯難度，部分區(qū)域交投重心存在窄幅松動(dòng)空調(diào)制冷行業(yè)產(chǎn)品銷售難度較大，高溫天氣影響下華北等市場(chǎng)需求增加 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79310元/噸，較上一交易日上漲105元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù) 本周銅板帶市場(chǎng)交易熱度較高（6.1-6.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)挿鹗?本周銅價(jià)先抑后揚(yáng)，下游部分行業(yè)消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，終端拿貨積極性提高，部分企業(yè)表示6月份目前訂單較多，相較5月份小幅增加，市場(chǎng)上對(duì)后市銅板帶消費(fèi)有看好預(yù)期，隨著銅價(jià)逐步企穩(wěn)，銅板帶市場(chǎng)供需或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)挿鹗?五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：市場(chǎng)到貨仍有增加 庫(kù)存再度回升 本周由于進(jìn)入06合約交割月，部分冶煉廠因?yàn)榻桓钚枨笕杂兴l(fā)貨，上海市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅到貨亦繼續(xù)增加，加之周內(nèi)進(jìn)口銅表現(xiàn)部分流入，社會(huì)庫(kù)存再度回升。

周報(bào)

百億級(jí)項(xiàng)目計(jì)劃進(jìn)展不及預(yù)期，江西銅業(yè)終止分拆銅箔業(yè)務(wù)上市

事實(shí)上，目前銅箔市場(chǎng)已陷入“紅海競(jìng)爭(zhēng)”公司在2023年財(cái)報(bào)中曾表示，電解銅箔擴(kuò)張?jiān)鏊龠h(yuǎn)大于需求增速，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，加工費(fèi)大幅下滑，銅加工行業(yè)利潤(rùn)整體下滑，行業(yè)進(jìn)一步細(xì)分呈現(xiàn)差異 此外，國(guó)內(nèi)頭部銅箔廠商銅冠銅箔在5月舉辦的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾表示，目前銅箔行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)激烈，銅箔加工費(fèi)收入下降明顯，該公司今年一季度凈利潤(rùn)虧損0. 28億元 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部銅板帶箔分析師俞燦向財(cái)聯(lián)社記者表示，隨著規(guī)劃產(chǎn)能的不斷釋放，銅箔行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，今年以來(lái)銅箔行業(yè)開(kāi)工率整體維持在六成左右，受原材料價(jià)格上漲影響，下游備貨較旺盛，但實(shí)際消費(fèi)上除鋰電銅箔略有增長(zhǎng)外，電子電路銅箔仍維持較弱需求。

聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格持續(xù)走強(qiáng) 市場(chǎng)支撐以長(zhǎng)單為主

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80595元/噸，較上一交易日上漲805元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅貼50~貼30元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；平水銅貼60~貼50元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼130~貼110元/噸，較上一交易日上漲15元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 近期空調(diào)、冰柜等銅管終端產(chǎn)品旺季，直供客戶需求端尚存支撐，安裝管道等行業(yè)整體表現(xiàn)尚且一般，目前銅管市場(chǎng)存不穩(wěn)定性，廠家長(zhǎng)單供應(yīng)為主，下游企業(yè)根據(jù)自身情況靈活采買。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅板帶企業(yè)出貨難度加大 市場(chǎng)成交量持續(xù)下滑（4.7-4.12）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)高位 本周銅價(jià)沖高，供需方面，本周國(guó)內(nèi)銅板帶消費(fèi)整體表現(xiàn)低迷，行業(yè)新增訂單較少，企業(yè)多以降低產(chǎn)量為主，企業(yè)反饋海內(nèi)外訂單均出現(xiàn)不同程度的下滑；企業(yè)產(chǎn)能利用率同樣持續(xù)下行，整體銅板帶企業(yè)出現(xiàn)訂單不足，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)高位 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：交割臨近市場(chǎng)到貨增加 庫(kù)存延續(xù)累庫(kù) 本周由于臨近04合約交割日，部分冶煉廠發(fā)貨有所增加，且周內(nèi)仍有進(jìn)口銅到貨，以智利、非注冊(cè)品牌貨源為主，上海庫(kù)存因此延續(xù)累庫(kù)，截止本周四上海市場(chǎng)庫(kù)存26.56萬(wàn)噸，周內(nèi)增加0.48萬(wàn)噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖破74000元/噸 銅板帶市場(chǎng)成交壓力加大（3.29-4.7）

四、下周銅板帶市場(chǎng)成交量回暖 本周銅板帶價(jià)格大幅拉漲，終端畏高情緒漸濃，采購(gòu)積極性不高，但隨著價(jià)格逐步企穩(wěn)被市場(chǎng)消化，加之目前新能源汽車以及變壓器等終端行業(yè)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下周銅板帶市場(chǎng)成交量回暖 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：市場(chǎng)到貨增量并不明顯 庫(kù)存持平 上海市場(chǎng)周內(nèi)庫(kù)存表現(xiàn)持平，進(jìn)口銅雖仍有到貨，但增量相對(duì)上周有所減少，且國(guó)內(nèi)部分煉廠逐漸進(jìn)入檢修周期，國(guó)產(chǎn)到貨貨源亦相對(duì)有限。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格小降 市場(chǎng)成交不佳

【市場(chǎng)總結(jié)】 下游各行業(yè)跟進(jìn)能力不足，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，上下游繼續(xù)僵持博弈中當(dāng)前空調(diào)主機(jī)廠行業(yè)處于旺季模式，但隨著產(chǎn)能增加，需求難以持續(xù)，整體提振氣氛有限 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格68800元/噸，較上一交易日下跌95元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅貼120~貼100元/噸，較上一交易日下跌15元/噸；平水銅貼140~貼120元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；濕法銅貼200~貼160元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)大幅上揚(yáng)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù) 現(xiàn)貨升水弱勢(shì)運(yùn)行（3.1-3.8）

由于周內(nèi)銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，且周五一度走高至70000元/噸以上，然本周下游部分加工企業(yè)新增訂單仍表現(xiàn)不佳，銅管、銅排等行業(yè)訂單表現(xiàn)尚可后續(xù)臨近周尾，隨著銅價(jià)逐漸走高，下游出現(xiàn)一定買漲情緒，補(bǔ)庫(kù)需求小幅回暖，但整體市場(chǎng)消費(fèi)提振空間較為有限周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，截止周五收盤03合約收于69760元/噸，上海1#電解銅價(jià)格69555元/噸，較上周五上漲740元/噸；由于進(jìn)口銅清關(guān)流入補(bǔ)充市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源充裕，加之銅價(jià)高位震蕩，下游消費(fèi)疲軟局面難有改善，現(xiàn)貨貼水仍維持弱勢(shì)運(yùn)行，周內(nèi)整體運(yùn)行于貼140~貼60元/噸，但近月Contango結(jié)構(gòu)月差周尾上擴(kuò)至百元/噸以上，部分持貨商低價(jià)大貼水貨源出貨意愿減弱，且對(duì)于后市升水仍存一定看好預(yù)期，少數(shù)貿(mào)易商出現(xiàn)逢低收貨動(dòng)作。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅庫(kù)存累庫(kù)壓力尚存 現(xiàn)貨維持貼水行情（2.23-3.1）

周內(nèi)下游采購(gòu)需求難有明顯提振，一方面銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，下游加工企業(yè)入市接貨情緒稍顯謹(jǐn)慎，仍以剛需采購(gòu)為主另一方面，部分下游新增訂單并未有所好轉(zhuǎn)，僅銅管、銅排等行業(yè)表現(xiàn)尚可，整體需求恢復(fù)緩慢周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心下移，截止周五收盤03合約收于68830元/噸，上海1#電解銅價(jià)格68815元/噸，較上周五下跌495元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨貼水行情難改，市場(chǎng)累庫(kù)壓力仍存，加之下游消費(fèi)元宵節(jié)后并未表現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨成交受限，升水難以止跌回升，周內(nèi)基本高報(bào)低走，但幅度相對(duì)上周有所收窄。

周報(bào)